Bedrijfsobligaties en hoe ze werken

Waarom worden bedrijfsobligaties gebruikt? 

Er zijn meerdere redenen waarom bedrijfsobligaties vanuit het oogpunt van een belegger zinvol kunnen zijn. Ten eerste bieden ze meestal een stabiele, regelmatige inkomstenstroom via rentebetalingen of fondsdividenden (later meer hierover). Ten tweede ligt het rendement van bedrijfsobligaties vaak beduidend hoger dan bij overheidsobligaties. Daar staat tegenover dat hoger rendement doorgaans ook een hoger risico met zich meebrengt, vooral als de rating van de gekozen bedrijfsobligatie aan de lagere kant is. 

Het is ook mogelijk om bedrijfsobligaties te gebruiken als een manier om te speculeren op de rente van een land. Stel bijvoorbeeld dat u denkt dat de Federal Reserve de basisrente zal verhogen; dan kunt u besluiten niet te investeren in obligaties zodra de rente boven de couponrente van een obligatie uitkomt. Evenzo, als u verwacht dat de Federal Reserve de basisrente binnenkort sterk zal verlagen, kan het een goed moment zijn om bedrijfsobligaties te zoeken die hoger liggen dan de potentiële toekomstige rente, wat kan zorgen voor een beter algemeen rendement. 

Als u besluit te investeren in een bedrijfsobligatie en u wilt er na een paar jaar uitstappen, dan is dit mogelijk. De markt voor bedrijfsobligaties heeft een zeer liquide secundaire markt, waar u uw initiële belegging kunt verkopen voordat de obligatie afloopt.

De kwaliteit van bedrijfsobligaties begrijpen 

Voordat u in bedrijfsobligaties stapt, is het belangrijk om u te verdiepen in de kwaliteit en het risico van de beschikbare obligaties. Kredietbeoordelaars geven nieuwe bedrijfsobligaties van beursgenoteerde ondernemingen een rating, gebaseerd op hun financiële kerngegevens. Als een bedrijf een sterke balans heeft en weinig schulden, is de kans groter dat het een hogere rating krijgt dan een onderneming met afnemende kasstromen en oplopende schulden. 

De bedrijfsobligaties van een onderneming krijgen een waardering van A tot D – waarbij A staat voor de beste bedrijfsobligaties en D voor de meest risicovolle. Deze ratings worden doorgaans verstrekt door drie van de grootste kredietbeoordelaars: S&P, Moody’s en Fitch. Hoewel elk van hen eigen criteria heeft voor het bepalen van ratings voor bedrijfsobligaties, komen de beoordelingen meestal overeen. 

A-rated bedrijfsobligaties 

‘A’-ratings zijn de hoogst mogelijke waardering voor een bedrijfsobligatie. Elke obligatie met deze rating moet u vertrouwen geven in de toekomst van het bedrijf. Kredietbeoordelaars geven alleen een A-rating als ze er zeker van zijn dat de kans op wanbetaling bij het bedrijf minimaal is. 

Over het algemeen kunnen A-rated bedrijfsobligaties doorgaans gemakkelijk externe financiering aantrekken. Het rentepercentage dat wordt aangeboden, ligt echter vaak lager dan bij B-, C- of D-rated obligaties vanwege het lagere waargenomen risico. De stelregel bij bedrijfsobligaties is dat hoe lager het risico is, hoe lager het rendement.

B-rated bedrijfsobligaties

Een B-rated bedrijfsobligatie geeft meestal aan dat het uitgevende bedrijf wordt gezien als een matig kredietrisico. Elke obligatie met een B-rating van S&P, Fitch of Moody’s wordt doorgaans beschouwd als “geschikt voor investering”, waardoor dit een aantrekkelijke optie kan zijn voor beleggers. De opbrengst (yield) op een B-rated bedrijfsobligatie is vaak iets hoger dan die van A-rated bedrijfsobligaties. 

C-rated bedrijfsobligaties

C-rated bedrijfsobligaties worden in de sector ook wel “junk bonds” genoemd. Deze obligaties hebben een hoog kredietrisico. Dit kan voortkomen uit de zwakke kasstroom of kredietgeschiedenis van een bedrijf, wat de kans vergroot dat het zijn rentebetalingen niet kan nakomen of zelfs failliet gaat, waardoor uw oorspronkelijke inleg mogelijk niet kan worden terugbetaald. 

Bij junk bonds in de ‘C’-categorie of lager moet uw risicotolerantie aanzienlijk groter zijn dan gebruikelijk. Houd er rekening mee dat de financiële situatie van een bedrijf kan verbeteren of juist verder kan verslechteren. Als de rating in de toekomst omhooggaat, kan uw obligatie waardevoller zijn om in de secundaire markt te verkopen. Als de rating echter daalt naar ‘D’, kan het haast onmogelijk zijn om deze obligatie te verkopen. 

D-rated bedrijfsobligaties 

D-rated bedrijfsobligaties hebben de laagste geloofwaardigheid. Deze rating wordt meestal toegekend aan bedrijven die al in gebreke zijn gebleven of in een faillissementsprocedure zitten. Aan beleggers in D-rated bedrijfsobligaties wordt het hoogste rendement geboden, vanwege de grote kans dat de investering helemaal verloren kan gaan. 

Factoren die de prijs van bedrijfsobligaties beïnvloeden

Er zijn meerdere redenen waarom de waarde van bedrijfsobligaties kan fluctueren wanneer ze worden verhandeld op de secundaire markt. De aantrekkingskracht van bepaalde bedrijfsobligaties kan toenemen of afnemen op basis van een of meerdere van de volgende factoren: 

Rentes

De basisrente heeft een aanzienlijke invloed op de waarde van bedrijfsobligaties. Ze kan ook vraag en aanbod van bedrijfsobligaties bepalen. Als de door de nationale bank vastgestelde basisrente lager is dan de couponrente van een obligatie, biedt de obligatie een aantrekkelijker rendement dan een spaarrekening, met waarschijnlijk een stijgende vraag als gevolg. 

Als de rente echter boven de couponrente van de obligatie uitkomt, zal de vraag waarschijnlijk afnemen omdat beleggers elders naar betere en betrouwbaardere rendementen zoeken. Bovendien zijn bedrijven bij een hogere rente doorgaans terughoudender om obligaties uit te geven, omdat de vereiste opbrengst om vraag te genereren te hoog kan uitvallen. 

Kredietrating

Hoewel wordt gezegd dat beleggen in bedrijfsobligaties een van de veiligere investeringskeuzes is, kunnen bedrijven in de praktijk toch onverwacht in gebreke blijven. We hebben de A-D kredietrating van bedrijven al besproken, maar het is belangrijk nogmaals te benadrukken dat ‘C’- en ‘D’-bedrijfsobligaties risico’s met zich meebrengen. Deze obligaties zijn mogelijk aanzienlijk goedkoper dan ‘A’- en ‘B’-bedrijfsobligaties, maar conservatieve beleggers zouden altijd moeten kiezen voor het lagere risico en een meer waarschijnlijke positieve return on investment. 

Vraag en aanbod

Bedrijfsobligaties verschillen niet veel van andere effecten; hun waarde wordt grotendeels bepaald door de marktkrachten van vraag en aanbod. De vraag wordt beïnvloed door de aantrekkelijkheid van een obligatie in vergelijking met andere beleggingskansen op de markt. 

Het aanbod wordt bepaald door de commerciële doelstellingen van een onderneming, evenals de kosten van lenen via andere kanalen. Als een bedrijf een groot project heeft dat moet worden gefinancierd, kan het uitgeven van bedrijfsobligaties de eerste fase van het proces versnellen. Zolang de rente niet te hoog is, kunnen obligaties een geloofwaardige optie zijn om grootschalige projecten te financieren. 

Sterk oplopende inflatie 

Bedrijfsobligaties zijn niet immuun voor de impact van hoge inflatie. Sterk oplopende inflatie kan de waarde van bedrijfsobligaties doen kelderen. Dit gebeurt om twee redenen: de couponrente van een obligatie wordt minder aantrekkelijk als de koopkracht van het rendement wordt uitgehold door de inflatie. Stel dat een bedrijfsobligatie een rendement van 5% biedt, maar de inflatie op 7% staat. Dan verliest u in reële termen 2% op uw investering. 

Bovendien leidt hogere inflatie doorgaans tot een hogere rente om die inflatie tegen te gaan. Dit kan eveneens de obligatiekoersen en de vraag op de markt doen dalen. 

Nabijheid van vervaldatum 

De prijs van een bedrijfsobligatie is ook nauw verbonden met de vervaldatum. Hoe dichter de obligatie bij de vervaldatum komt, hoe waarschijnlijker het is dat de waarde dicht bij het oorspronkelijke beleggingsbedrag ligt. Recent uitgegeven obligaties zullen eerder rekening houden met de huidige rentestand. De prijs van langlopende obligaties zal gedurende hun looptijd sterk schommelen, naarmate de economische omstandigheden verbeteren of verslechteren. 

De voor- en nadelen van bedrijfsobligaties 

Om u te helpen volledig inzicht te krijgen in de voordelen en gevaren van het investeren in bedrijfsobligaties en te bepalen of het iets voor u is, hebben we een uitgebreide lijst met voor- en nadelen samengesteld. 

Voordelen van beleggen in bedrijfsobligaties 

Obligaties met ‘investment-grade’ verslaan doorgaans staatsobligaties qua rendement

Het is waar dat bedrijfsobligaties met kredietratings ‘A’ en ‘B’ meestal een hoger rendement bieden dan staatsobligaties. Deze zogenaamde “investment-grade” obligaties worden historisch gezien vaak aangeboden met 2%-3% hogere rente dan bijvoorbeeld door de Amerikaanse staat uitgegeven obligaties. 

Schuldbewijzen zoals bedrijfsobligaties kunnen een portefeuille met veel aandelen balanceren 

Diversificatie is alles als het gaat om een evenwichtige beleggingsportefeuille. Bedrijfsobligaties kunnen dienen als een hedge tegen investeringen in aandelen, omdat hun ontwikkeling vaak tegengesteld is aan die van aandelenkoersen. 

Kansen om te profiteren van obligatieprijzen bij volatiele markten

Hoewel bedrijfsobligaties worden gepromoot als een inkomensinvestering, is er ook ruimte om te speculeren op bedrijfsobligaties. Door schommelingen in de obligatieprijzen als gevolg van rentes en marktvolatiliteit kunnen er mogelijkheden zijn om winst te maken via aan- en verkoop op de secundaire markt. 

Regelmatig rente-inkomen 

Voor degenen die op zoek zijn naar een stabiel rendement, worden bedrijfsobligaties beschouwd als een van de veiligere opties, vooral bij A- en B-rated obligaties. 

Risico’s van beleggen in bedrijfsobligaties 

Schommelende rentestanden 

Verwachte rentestijgingen kunnen leiden tot een waardedaling van obligaties op de markt. Tegelijkertijd kan verhoogde inflatie de waarde van rentebetalingen uithollen.  

Uitgevende onderneming betaalt de hoofdsom af vóór de vervaldatum 

Het is mogelijk dat uw obligatie vóór de vervaldatum wordt terugbetaald. Als een bedrijfsobligatie een ‘call’-clausule bevat, betekent dit dat het bedrijf het recht heeft de obligatie terug te kopen en de oorspronkelijke investering terug te geven tegen de nominale waarde. Hierdoor bent u mogelijk niet verzekerd van rentebetalingen tot aan de vervaldatum. 

Het kan lastig zijn om uw obligaties te verkopen 

De obligatiemarkt staat bekend om het gebrek aan prijstransparantie. Anders dan op de aandelenmarkten is het niet eenvoudig om in te schatten hoe groot de vraag is naar obligaties bij een eventuele verkoop op de secundaire markt. Liquiditeit kan een probleem zijn, hoewel er doorgaans veel vraag is naar investment-grade bedrijfsobligaties.   

Kredietrisico kan veranderen tijdens de looptijd van een bedrijfsobligatie 

Er zijn geen garanties dat een bedrijf niet in gebreke zal blijven bij het terugbetalen van zijn bedrijfsobligaties. Zelfs bedrijven die als investment-grade zijn aangemerkt, kunnen in financiële problemen komen en in het ergste geval failliet gaan. Het goede nieuws is dat obligatiehouders als schuldeisers worden beschouwd en bij faillissement vaak als eerste worden vergoed – zelfs vóór aandeelhouders. 

Hoe koopt u bedrijfsobligaties 

Individuele bedrijfsobligaties 

Particuliere beleggers kunnen overwegen om individuele bedrijfsobligaties te kopen die door specifieke bedrijven worden uitgegeven. Gewoonlijk worden deze obligaties uitgegeven in blokken van 1.000 EUR. Ze kunnen worden aangeschaft via financiële brokers en beleggingsplatformen. De meeste brokers rekenen transactiekosten voor online aankoop van deze obligaties. 

Bij Saxo Bank rekenen we slechts 0,12% voor onze Bronze-klanten, op alle Amerikaanse en Europese staatsobligaties, evenals Europese en Amerikaanse bedrijfsobligaties. Voor Siver- en Gold-klanten geldt respectievelijk 0,08% en 0,05% commissie per transactie. 

Bedrijfsobligatiefondsen 

Een andere manier om te investeren is via een bedrijfsobligatiefonds. Er zijn beleggingsfondsen en exchange-traded funds (ETF’s) die toegang bieden tot meerdere bedrijfsobligaties, zodat u uw risico kunt spreiden over diverse sectoren. Bedrijfsobligatiefondsen hebben ook een lagere instapdrempel, wat een mooie beginoptie kan zijn voor wie nieuw is in het investeren in obligaties.