Kom nemt i gang med at investere.
Hvordan fungerer inflationsbeskyttede obligationer
Saxo Bank
Hvad er inflationsbeskyttede obligationer?
En inflationsbeskyttet obligation er et instrument, der gør det muligt for mere forsigtige investorer at beskytte deres portefølje mod de negative konsekvenser af inflation. Disse obligationer erhverves som oftest direkte gennem nationale regeringsorganer, med garanterede rentebetalinger, der er knyttet til landets inflationsrate. Ved obligationens udløb justeres det samlede afkast i henhold til inflationen eller tilbagebetales det oprindelige investerede beløb, alt afhængigt af hvilken sum der er højest.
Hvis du spekulerer på, om inflationsbeskyttede obligationer kunne være et smart træk for at beskytte din samlede investeringsportefølje mod betydelige tab i tilfælde af stigende inflation og renter, så læs videre, hvor vi forklarer, hvordan de fungerer, deres fordele og ulemper samt alternative måder at investere i dem på.
Hvordan påvirker inflation en investeringsportefølje?
I en tid med galopperende inflation er der stor volatilitet på de finansielle markeder. Med usikkerhed omkring renteniveauer er aktier ofte udsatte, især vækstaktier som store teknologiselskaber, der påvirkes hårdt af højere låneomkostninger.
Fastforrentede investeringer er heller ikke immune over for de negative konsekvenser af inflation. For eksempel vil obligationer med et fast afkast på 5% mod en baggrund af 10% inflation reelt give et negativt afkast på -5%. For at kunne sikre en fremtidssikret investeringsportefølje er det afgørende at sikre, at afkastet er højere end inflationen, så du opnår et positivt realafkast.
Hvordan fungerer inflationsbeskyttede obligationer?
Inflationsindekserede obligationer er gældsinstrumenter udstedt af regeringer, hvor midlerne bruges til at finansiere nye infrastrukturprojekter eller løbende opgaver.
Typisk betaler obligationer renter ud fra obligationens hovedstol. Når obligationen udløber, får investoren hovedstolen retur. Inflationsbeskyttede obligationer er unikke, fordi deres rentebetalinger stiger og falder i takt med et lands officielle inflationsrate.
I USA er inflationsbeskyttede obligationer knyttet til værdien af det amerikanske forbrugerprisindeks (CPI), og disse obligationer sælges direkte af det amerikanske finansministerium. I Storbritannien udstedes inflationsbeskyttede gilts af det britiske Debt Management Office og er knyttet til det britiske Retail Price Index (RPI).
Det er også muligt at finde yderligere inflationsindekserede obligationer udstedt af større virksomheder i stedet for nationale regeringer, men disse typer instrumenter findes oftest via regeringer.
Hvad er fordelene ved inflationsindekserede obligationer?
En af de største fordele ved at investere i inflationsindekserede obligationer er, at de fungerer som en praktisk sikring mod potentielle risici i andre værdipapirer. De reducerer potentielle usikkerheder i din portefølje. Hvis dine aktier mister værdi under en voksende leveomkostningskrise eller en recession, kan inflationsbeskyttede obligationer give en garanteret indkomst, der som minimum er på niveau med inflationen i reelle termer.
En anden fordel ved inflationsbeskyttede obligationer er, at hvis inflationen lever op til markedets forventninger, vil dit afkast være positivt. Hvis inflationen overstiger markedets forventninger og er endnu stærkere end forventet, kan inflationsindekserede obligationer vise sig at være et endnu mere kløgtigt valg. Typisk, hvis priser og renter er i tråd med inflationsforventningerne, er afkastet ved inflationsbeskyttede obligationer ofte hverken bedre eller dårligere end andre fastforrentede investeringsmuligheder. Men hvis inflationen er meget højere, kan de overgå andre fastforrentede værdipapirer.
Set over et længere gennemsnit har afkastet af inflationsbeskyttede obligationer typisk overgået andre fastforrentede obligationer. Inflationsindekserede obligationer har i gennemsnit givet et årligt afkast på 6%, sammenlignet med et gennemsnitligt, årligt afkast på 4,5% for fastforrentede obligationer. Det er dog vigtigt at huske, at det stadig er væsentligt lavere end det gennemsnitlige, årlige afkast på 9% på aktiemarkederne.
Hvad er ulemperne ved inflationsindekserede obligationer?
Loftet over dine potentielle gevinster
Den største ulempe ved at investere i inflationsbeskyttede obligationer er den begrænsede vækstmulighed. Afkastpotentialet afhænger grundlæggende af inflationstakten på tidspunktet for obligationens udløb. Fordi den ikke kan give voldsomme gevinster – eller tab – bør du overveje at bruge disse obligationer fornuftigt som en stabilisator i din bredere portefølje.
Rentesatser kan skade en obligations værdi
Værdien af disse obligationer er også underlagt stigende og faldende rentesatser samt inflation. Især de amerikanske Treasury Inflation Protected Securities (TIPS) giver kun begrænset beskyttelse i perioder med økonomisk deflation. Det amerikanske finansministerium definerer en pålydende værdi for enhver TIPS, men ældre TIPS, der har akkumuleret inflationstilpassede afkast i perioder med høj inflation, kan miste dette afkast lige så hurtigt i perioder med deflation.
De fleste private investorer vil få adgang til inflationsbeskyttede obligationer via indeksfonde og ETF'er. Udfordringen er, at disse fonde ofte har lange varigheder knyttet til sig.
Varighed angiver, hvor følsom en fond er over for ændringer i renten. Jo højere tal, jo mere sandsynligt er det, at fonden falder i værdi, når renten stiger og omvendt. Disse højdurationsfonde er fyldt med inflationsbeskyttede obligationer med lange løbetider, nogle gange på 25-30 år.
Højdurationsfonde er i risiko for perioder med ustabile rentesatser og inflation. Når renterne stiger, kan det føre til et betydeligt fald i fondens samlede værdi.
CPI og RPI er ikke altid det bedste barometer for inflation
Det er samtidig diskutabelt, om de inflationsmål, der benyttes ved beregningen af CPI og RPI i henholdsvis USA og Storbritannien, er relevante. Disse indeks bygger på en ‘kurv’ af varer og tjenester, som typiske husholdninger bruger penge på hver måned.
Hvis du investerer i obligationer for at beskytte dig mod inflation, skal disse mål være nøjagtige, ellers beskytter de dig ikke. I Storbritannien sagde Office of National Statistics (ONS) for nylig, at RPI var et “meget dårligt mål” for den generelle inflation og havde “massivt over- eller undervurderet” prisændringer gennem årene.
At læne sig op ad ét enkelt mål for inflation vil altid være risikabelt. Da hver husholdning bruger sin disponible indkomst forskelligt, er vores inflationsrater langt mere individuelle, end man måske umiddelbart tror.
Mindre effektivt for dem, der er i gang med at opbygge deres investeringsportefølje
En anden grund til, at inflationsbeskyttede obligationer måske ikke er bedst egnet til din investeringsportefølje, er, hvis du ikke er truet af kortvarig inflation. Hvis du lige er startet på din investeringsrejse med flere årtier forude, vil din disponible indkomst sandsynligvis komme fra din lønindkomst frem for din portefølje.
Hvis du stadig akkumulerer aktiver i din portefølje for fremtiden, vil disse obligationers rolle ikke være lige så afgørende.
Det er dem, der er afhængige af deres portefølje til at finansiere deres livsstil, oftest i pensionsalderen, der sandsynligvis vil have mest gavn af at investere i denne type obligationer for at reducere porteføljerisiko og minimere farerne ved aktiemarkedskriser.Hvordan køber man inflationsbeskyttede obligationer?
Køb inflationsindekserede obligationer via en broker
Det er muligt at købe denne type obligationer direkte via en broker. De kan tilgås via det, der kaldes en ‘first-issue’, dvs. den enhed, der udsteder de oprindelige obligationer, eller via ‘secondary market’, dvs. via investorer, der tidligere har erhvervet dem fra udstederen.
For eksempel kan man investere i inflationsindekserede obligationer direkte gennem den amerikanske regering. Obligationerne kan købes i trin af 100 USD, hvilket gør det til en mulig løsning selv for nybegyndere på lang sigt. Disse kaldes af den amerikanske stat ‘Treasury Inflation Protected Securities’ (TIPS) og kan udstedes for fem, syv eller 30 år ad gangen. Obligationerne skal ejes i mindst 45 dage og er kun tilgængelige i digital form.
Andre lignende ordninger findes også i andre lande. Den italienske regering tilbyder f.eks. obligationer kaldet BTP'er, som er statsobligationer, der er knyttet til Italiens inflationsrate.
Investér i investeringsforeninger med eksponering mod inflationsbeskyttede obligationer
Hvis du ikke har tid eller lyst til selv at udvælge inflationsbeskyttede obligationer, kan du overveje at investere i investeringsforeninger. Visse foreninger har betydelig eksponering mod inflationsindekserede obligationer, mens nogle udelukkende beskæftiger sig med TIPS fra USA, hvis du især er interesseret i den amerikanske økonomi. VIPSX fra Vanguard og FIPDX fra Fidelity er to gode eksempler.
Det er vigtigt at være opmærksom på, at renterne, der betales på inflationsindekserede obligationsfonde, anses for at være skattepligtig indkomst. Skattepligtig indkomst kan endda opstå alene ved at investere i investeringsforeningen uden at sælge nogen af dine andele. Det er derfor, nogle investorer bruger investeringsforeninger med inflationsindekserede obligationer til deres pensionsopsparing, da afkastet vil følge den fremtidige inflationstakt og ikke blive udhulet.
Investér i obligations-ETF'er
I stedet for at investere i inflationsindekserede obligationer gennem en skatteudskudt konto, kan du altid vælge at købe børshandlede fonde (ETF'er) inden for obligationer. Ved at investere på denne måde får du større kontrol over, hvordan du håndterer din beskatning. Du betaler en ETF-manager for at administrere de værdipapirer, der indgår i ETF'en, og ved at investere i den får du direkte eksponering mod disse værdipapirer.