Můžete získat přístup na obě naše platformy z jediného účtu Saxo.
Jak fungují protiinflační dluhopisy
Saxo Group
Co jsou protiinflační dluhopisy?
Protiinflační dluhopis jsou nástroj, který umožňuje konzervativním investorům chránit své portfolio před negativními dopady inflace. Tyto dluhopisy jsou obvykle získávány přímo prostřednictvím státních agentur, s garantovanými úrokovými platbami vázanými na míru inflace v zemi. Po splatnosti dluhopisu je celkový výnos upraven o inflaci nebo se vrací původní investovaná částka, podle toho, která suma je vyšší.
Pokud zvažujete, zda jsou protiinflační dluhopisy chytrou volbou k ochraně vašeho investičního portfolia před značnými ztrátami v případě rostoucí inflace a úrokových sazeb, čtěte dále, protože vysvětlíme, jak takové dluhopisy fungují, jaké jsou jejich výhody a nevýhody a odkryjeme alternativní způsoby, jak do nich investovat.
Jak ovlivňuje inflace vaše investiční portfolio?
V době vysoké inflace je na finančních trzích běžná volatilita. Díky nejistotě ohledně úrokových sazeb jsou akcie často ohroženy, zvláště růstové tituly jako velké technologické společnosti, které jsou silně ovlivněny vyššími náklady na půjčky.
Investice s fixním výnosem také nejsou imunní vůči negativním dopadům inflace. Například dluhopisy s pevným výnosem 5 % při inflaci 10 % ve skutečnosti poskytují záporný výnos -5 %. Prioritou při vytváření odolného investičního portfolia je zajistit, aby přinášelo vyšší výnos než inflace, což zaručuje pozitivní reálný výnos.
Jak fungují protiinflační dluhopisy?
Protiinflační dluhopisy jsou dluhové nástroje vydávané vládami, přičemž prostředky jsou využívány k financování nových infrastrukturních projektů nebo stávajících úkolů.
Dluhopisy obvykle vyplácejí úroky z jejich nominální hodnoty. Jakmile dluhopis dosáhne splatnosti, nominální hodnota je vyplacena investorovi. Protiinflační dluhopisy jsou jedinečné tím, že jejich úrokové platby rostou a klesají v souladu s oficiální mírou inflace země.
V USA jsou protiinflační dluhopisy navázány na hodnotu amerického indexu spotřebitelských cen (CPI) a tyto dluhopisy jsou prodávány přímo americkým ministerstvem financí. Ve Velké Británii jsou protiinflační státní dluhopisy (gilts) prodávány Úřadem pro správu dluhu Spojeného království a jsou vázány na britský index maloobchodních cen (RPI).
Je možné najít další protiinflační dluhopisy vydávané velkými korporacemi namísto národních vlád, ale tyto typy nástrojů jsou nejčastěji dostupné prostřednictvím vlád.
Jaké jsou výhody dluhopisů vázaných na inflaci?
Jednou z největších výhod investování do dluhopisů vázaných na inflaci je, že představují pohodlné zajištění proti potenciálním rizikům v jiných cenných papírech. Snižují potenciální nejistotu ve vašem portfoliu. Pokud vaše akcie během krize životních nákladů a recesí ztrácejí na hodnotě, mohou protiinflační dluhopisy nabídnout garantovaný příjem, který se alespoň v reálných hodnotách vyrovná inflaci.
Další výhodou protiinflačního dluhopisu je, že pokud inflace splňuje tržní očekávání, vaše výnosy budou pozitivní. Pokud inflace překročí tržní očekávání a je ještě vyšší, než se očekávalo, mohou se protiinflační dluhopisy ukázat jako ještě rozumnější volba. Obvykle, pokud ceny a výnosy odpovídají inflačním očekáváním, jsou výnosy z dluhopisů vázaných na inflaci často srovnatelné s jinými investičními možnostmi s fixním příjmem. Nicméně pokud je inflace mnohem vyšší, mohou překonat jiné cenné papíry s fixním výnosem.
Při pohledu na dlouhodobý průměr výkonu protiinflačních dluhopisů tyto dluhopisy obvykle překonaly jiné dluhopisy s fixním příjmem. Dluhopisy vázané na inflaci poskytly průměrný roční výnos 6 % ve srovnání s průměrným ročním výnosem 4,5 % u dluhopisů s fixním příjmem. Je však důležité mít na paměti, že je to stále výrazně méně než 9% průměrný roční výnos z akciových trhů.
Jaké jsou nevýhody dluhopisů vázaných na inflaci?
Zastropování vašich potenciálních zisků
Hlavní nevýhodou investování do protiinflačních dluhopisů je omezený růstový potenciál. Potenciál návratnosti je v podstatě založen na míře inflace v době splatnosti dluhopisu. Jelikož nemají schopnost přinášet mimořádné zisky – ani ztráty – měli byste tyto dluhopisy používat rozumně jako stabilizátor pro vaše širší portfolio.
Úrokové sazby mohou poškodit hodnotu dluhopisu
Hodnota těchto dluhopisů je také vystavena vlivu rostoucích a klesajících úrokových sazeb, stejně jako míry inflace. Ve skutečnosti americké Treasury Inflation Protected Securities (TIPS) nabízejí omezenou ochranu v době ekonomické deflace. Americké ministerstvo financí stanovuje nominální hodnotu pro jakékoli TIPS, ale starší TIPS, které v době vysoké inflace získaly inflací upravené výnosy, mohou být stejně rychle ztraceny kvůli deflaci.
Většina retailových investorů se snaží získat přístup k protiinflačním dluhopisům prostřednictvím indexových fondů a ETF. Problém s tím je, že většina fondů má připojené dlouhé trvání.
Trvání označuje, jak citlivý je fond na výkyvy úrokových sazeb. Čím větší je číslo, tím více je fond pravděpodobně ohrožen, když sazby rostou, a naopak. Tyto fondy s vysokým trváním jsou naplněny protiinflačními dluhopisy s dlouhými dobami splatnosti, někdy až 25-30 let.
Fondy s vysokým trváním jsou vystaveny riziku volatilních období pro úrokové sazby a inflaci. Když se úrokové sazby zvýší, může to vést k výraznému poklesu celkové hodnoty dluhopisového fondu.
CPI a RPI nejsou vždy nejlepším barometrem pro inflaci
Je také otázkou, zda je míra inflace používaná k určení CPI a RPI v USA a Velké Británii relevantní. Tento index je založen na „koši“ služeb a zboží, které typické domácnosti utrácejí každý měsíc.
Pokud investujete do dluhopisů, abyste se chránili před inflací, tyto míry musí být přesné, jinak vás nechrání. Ve Velké Británii nedávno Úřad pro národní statistiku (ONS) uvedl, že RPI byla „velmi špatnou mírou obecné inflace“ a byla viněna z „velkého nadhodnocování“ a „podhodnocování“ inflačních posunů v průběhu let.
Spoléhat se na jakoukoli jedinou míru inflace je vždy riskantní. Vzhledem k tomu, že každá domácnost utrácí svůj disponibilní příjem jinak, naše míry inflace jsou mnohem osobnější, než byste si jinak mysleli.
Méně efektivní pro ty, kteří nově budují investiční portfolia
Dalším důvodem, proč protiinflační dluhopisy nemusí být nejvhodnější pro vaše investiční portfolio, je, pokud nejste ohroženi krátkodobou inflací. Pokud právě začínáte svou investiční cestu na desetiletí dopředu, je pravděpodobné, že váš disponibilní příjem bude generován prostřednictvím vašeho pracovního příjmu, spíše než z vašeho portfolia.
Pokud stále akumulujete aktiva ve svém portfoliu pro budoucnost, role těchto dluhopisů bude méně důležitá.
Jsou to ti, kteří se spoléhají na své portfolio k financování svého životního stylu, obvykle v důchodu, kteří mohou být lépe chráněni investováním do těchto typů dluhopisů, aby snížili riziko portfolia a zmírnili nebezpečí krachů na akciovém trhu.
Jak nakoupit protiinflační dluhopisy
Nákup dluhopisů vázaných na inflaci prostřednictvím brokera
Je možné tyto typy dluhopisů koupit přímo prostřednictvím brokera. Tyto dluhopisy lze získat buď přes takzvanou „primární emisi“, tj. entitu vydávající původní dluhopisy, nebo na „sekundárním trhu“, tj. od investorů, kteří je dříve získali od vydávající entity.
Například je možné investovat do dluhopisů vázaných na inflaci přímo prostřednictvím americké vlády. Dluhopisy lze nakupovat v přírůstcích po 100 dolarech, což z nich činí důvěryhodnou možnost i pro začínající dlouhodobé investory. Tyto dluhopisy jsou americkou vládou označovány jako „Treasury Inflation Protected Securities“ (TIPS) a mohou být vydány na pět, sedm nebo třicet let. Dluhopisy musí být drženy alespoň 45 dní a jsou dostupné pouze v digitální formě.
Podobné programy existují i v jiných zemích. Italská vláda nabízí dluhopisy známé jako BTP, což jsou státní cenné papíry vázané na míru inflace v zemi.
Investujte do podílových fondů s expozicí vůči protiinflačním dluhopisům
Pokud nemáte čas nebo chuť vybírat protiinflační dluhopisy sami, možná budete chtít zvážit investici do podílových fondů. Některé fondy mají významnou expozici vůči dluhopisům vázaným na inflaci, přičemž některé se zabývají pouze americkými TIPS, pokud vás nejvíce zajímá americká ekonomika. VIPSX od Vanguard a FIPDX od Fidelity jsou dva hlavní příklady.
Je důležité poznamenat, že úroky vyplácené z fondů dluhopisů vázaných na inflaci jsou považovány za zdanitelný příjem. Zdanitelný příjem může být generován dokonce jen tím, že investujete do podílového fondu, aniž byste likvidovali jakékoli své podíly ve fondu. Z tohoto důvodu někteří investoři využívají podílové fondy s expozicí vůči dluhopisům vázaným na inflaci pro své penzijní fondy, protože výnosy budou v souladu s budoucími mírami inflace a nebudou se znehodnocovat.
Investujte do dluhopisových ETF
Místo investování do dluhopisů indexovaných na inflaci v účtu s odloženým zdaněním je vždy možnost koupit dluhopisové burzovně obchodované fondy (ETF). Investování tímto způsobem vám poskytuje větší kontrolu nad tím, jak se vám kumulují daně. Zaplatíte správci ETF, aby dohlížel na koš cenných papírů zahrnutých v ETF, a do něj investujete prostředky, abyste získali přímou expozici vůči zmíněným cenným papírům.