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Comment fonctionne les obligations indexées sur l'inflation ?
Saxo Group
Que sont les obligations indexées sur l'inflation ?
Une obligation indexée sur l'inflation est un instrument qui permet aux investisseurs averses au risque de protéger leur portefeuille des impacts négatifs de l'inflation. Ces obligations sont généralement acquises directement auprès d'organismes gouvernementaux nationaux, avec des paiements d'intérêts garantis indexés sur le taux d'inflation du pays. À l'échéance de l'obligation, le rendement global est ajusté en fonction de l'inflation ou du montant initialement investi, selon le montant le plus élevé.
Si vous vous demandez si les obligations indexées sur l'inflation pourraient être une décision judicieuse pour protéger votre portefeuille d'investissement global contre des pertes importantes en cas de flambée de l'inflation et des taux d'intérêt, lisez la suite pendant que nous expliquons comment elles fonctionnent, leurs avantages et leurs inconvénients et les autres moyens d'y investir.
Comment l'inflation influence-t-elle un portefeuille d'investissement ?
En période d'inflation galopante, la volatilité est omniprésente sur les marchés financiers. Face à l'incertitude entourant les taux d'intérêts, les actions sont souvent menacées, en particulier les valeurs de croissance comme celles des géants technologiques, fortement impactées par la hausse des coûts d'emprunt.
Les placements à revenu fixe ne sont pas non plus à l'abri des effets négatifs de l'inflation. Par exemple, les obligations qui offrent un rendement fixe de 5% dans un contexte d'inflation de 10% offrent en réalité un rendement négatif de -5%. La priorité pour développer un portefeuille d'investissement pérenne est de garantir un rendement supérieur à l'inflation, garantissant ainsi un rendement positif en argent réel.
Comment fonctionnent les obligations indexées sur l'inflation ?
Les obligations liées à l'inflation sont des instruments de dette émis par des gouvernements, dont les fonds sont utilisés pour financer de nouveaux projets d’infrastructure ou des tâches en cours.
Les obligations versent généralement des intérêts sur leur valeur principale. Une fois l'obligation arrivée à échéance, l'investisseur récupère la valeur principale. Les obligations indexées sur l'inflation ont la particularité de voir leurs intérêts fluctuer en fonction du taux d'inflation officiel du pays.
Aux États-Unis, les obligations indexées sur l'inflation sont alignées sur la valeur de l'indice des prix à la consommation (CPI) américain et ces obligations sont vendues directement par le Trésor américain. Au Royaume-Uni, les gilts indexés sur l'inflation sont émises par le Bureau de la Gestion de la Dette du Royaume-Uni et sont liés à l'indice des prix de détail (RPI) britannique.
Il est possible de trouver des obligations indexées sur l'inflation supplémentaires émises par de grandes entreprises plutôt que par des gouvernements nationaux, mais ces types d'instruments sont le plus souvent disponibles via les gouvernements.
Quels sont les avantages des obligations liées à l'inflation ?
L'un des principaux avantages des obligations indexées sur l'inflation est qu'elles constituent une couverture pratique contre les risques potentiels liés à d'autres titres. Elles réduisent l'incertitude potentielle au sein de votre portefeuille. Si vos actions perdent de la valeur lors de crises du coût de la vie et de récessions, les obligations indexées sur l'inflation peuvent offrir un revenu garanti qui atteint au moins le seuil de rentabilité en termes réels.
Un autre avantage des obligations indexées sur l'inflation est que, si l'inflation correspond aux attentes du marché, vos rendements seront positifs. Si l'inflation dépasse les attentes du marché et est encore plus forte que prévu, les obligations indexées sur l'inflation peuvent s'avérer une solution encore plus judicieuse. En règle générale, si les prix et les rendements sont conformes aux attentes inflationnistes, les rendements des obligations indexées sur l'inflation ne sont ni supérieurs ni inférieurs à ceux des autres placements à revenu fixe. En revanche, si l'inflation est nettement supérieure, elles peuvent surperformer les autres titres à revenu fixe.
En moyenne sur le long terme, la performance des obligations indexées sur l'inflation a généralement surpassé celle des autres obligations à revenu fixe. Les obligations indexées sur l'inflation ont généré un rendement annuel moyen de 6%, contre 4,5% pour les obligations à revenu fixe. Il est toutefois important de garder à l'esprit que ce rendement reste nettement inférieur à celui de 9% des marchés boursiers.
Quels sont les inconvénients des obligations indexées sur l'inflation ?
Le plafond de vos profits potentiels
Le principal inconvénient des obligations indexées sur l'inflation réside dans leur potentiel de croissance limité. Le potentiel de rendement dépend essentiellement du taux d'inflation à l'échéance de l'obligation. Comme elles ne sont pas susceptibles de générer des gains ou des pertes considérables, il est conseillé de les utiliser judicieusement comme un élément de soutien pour votre portefeuille global.
Les taux d'intérêts peuvent nuire à la valeur d'une obligation
La valeur de ces obligations est également soumise à la hausse et à la baisse des taux d'intérêts, ainsi qu'aux taux d'inflation. En effet, les titres du Trésor américain indexés sur l'inflation (TIPS) offrent une protection limitée en période de déflation. Le Trésor américain définit une valeur nominale pour chaque TIPS, mais les TIPS plus anciens qui ont généré des rendements ajustés de l'inflation en période de forte inflation peuvent tout aussi rapidement perdre leur valeur en cas de déflation.
La plupart des investisseurs particuliers chercheront à accéder aux obligations indexées sur l'inflation sous forme de fonds indiciels et d'ETF. Le problème est que la plupart des fonds ont des durées longues.
La durée indique la sensibilité d'un fonds aux fluctuations des taux d'intérêts. Plus l'indice est élevé, plus le fonds risque de plonger lorsque les taux augmentent, et inversement. Ces fonds de longue durée sont composés d'obligations indexées sur l'inflation à échéance longue, parfois supérieure à 25 ou 30 ans.
Les fonds de longue durée sont exposés au risque de volatilité des taux d'intérêts et de l'inflation. Une hausse des taux d'intérêts pourrait entraîner une baisse significative de la valeur globale du fonds obligataire.
CPI et RPI ne sont pas toujours le meilleur baromètre de l'inflation
La pertinence de la mesure de l'inflation utilisée pour déterminer le CPI (Consumer Price Index) et le RPI (Retail Price Index) aux États-Unis et au Royaume-Uni est également sujette à débat. Ces indices sont basés sur un "panier" de biens et services que les ménages consomment chaque mois.
Si vous investissez en obligations pour vous protéger de l'inflation, ces mesures doivent être précises, sinon elles ne vous protègent pas. Au Royaume-Uni, l'Office of National Statistics (ONS) a récemment déclaré que l'indice des prix de détail (RPI) était une "très mauvaise mesure de l'inflation générale" et qu'il était coupable de "surestimer" et de "sous-estimer" largement les fluctuations inflationnistes au fil des ans.
Se fier à une seule mesure de l'inflation est toujours risqué. Étant donné que chaque ménage dépense son revenu disponible différemment, nos taux d'inflation sont bien plus personnels qu'on ne le pense.
Moins efficace pour ceux qui commencent à bâtir des portefeuilles d'investissement
Une autre raison pour laquelle les obligations indexées sur l'inflation pourraient ne pas être la solution idéale pour votre portefeuille d'investissement est que vous n'êtes pas exposé à une inflation à court terme. Si vous débutez votre parcours d'investissement pour les décennies à venir, il est probable que votre revenu disponible proviendra de vos revenus d'emploi plutôt que de votre portefeuille.
Si vous continuez à accumuler des actifs dans votre portefeuille pour l’avenir, le rôle de ces obligations sera moins crucial.
Ce sont ceux qui comptent sur leur portefeuille pour financer leur style de vie, généralement à la retraite, qui ont intérêt à investir dans ces types d’obligations pour réduire le risque de portefeuille et atténuer les dangers des krachs boursiers.
Comment acheter des obligations indexées sur l'inflation
Achetez des obligations indexées sur l'inflation via un courtier
Il est possible d'acheter ces types d'obligations directement auprès d'un courtier. On peut y accéder via ce qu'on appelle une "première émission", c'est-à-dire l'entité émettrice des obligations originales, ou via le "marché secondaire", c'est-à-dire via des investisseurs qui les ont précédemment acquises auprès de l'entité émettrice.
Par exemple, il est possible d'investir dans des obligations indexées sur l'inflation directement auprès du gouvernement américain. Les obligations peuvent être achetées par tranche de 100 $, ce qui en fait une option crédible, même pour les investisseurs débutants à long terme. Ces obligations sont décrites par le gouvernement américain comme des "titres du Trésor indexés contre l'inflation" (TIPS) et peuvent être émises pour des durées de cinq, sept ou trente ans. Les obligations doivent être conservées pendant au moins 45 jours et sont uniquement disponibles sous forme numérique.
D'autres programmes similaires existent également dans d'autres pays. Le gouvernement italien propose des obligations appelées BTP, qui sont des titres d'État indexés sur le taux d'inflation du pays.
Investir dans des fonds communs de placement avec exposition aux obligations indexées sur l'inflation
Si vous n'avez ni le temps ni l'envie de sélectionner vous-même des obligations indexées sur l'inflation, vous pourriez envisager d'investir dans des fonds communs de placement.
Certains fonds sont fortement exposés aux obligations indexées sur l'inflation, tandis que d'autres négocient uniquement des TIPS américains si vous vous intéressez davantage à l'économie américaine. Le VIPSX de Vanguard et le FIPDX de Fidelity en sont deux exemples parfaits.
Il est important de noter que les intérêts versés sur les fonds obligataires indexés sur l'inflation sont considérés comme un revenu imposable. Un revenu imposable peut même être généré simplement en investissant dans le fonds commun de placement sans liquider ses parts. C'est pourquoi certains investisseurs utilisent des fonds communs de placement indexés sur l'inflation pour leurs fonds de retraite, car les rendements resteront alignés sur les taux d'inflation futurs et ne seront pas dévalués.
Investir dans des ETFs obligataires
Au lieu d'investir dans des obligations indexées sur l'inflation que vous devez sélectionner individuellement au risque de ne pas choisir les bonnes ou de ne pas réellement comprendre ce que vous êtes en train de faire, vous pouvez toujours investir dans des fonds négociés en bourse obligataires (ETFs obligataires). Vous payez le gestionnaire de l'ETF pour superviser le panier de titres qui le compose et vous y investissez des fonds pour obtenir une exposition directe à ces titres.
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