Rychlý přehled trhu – 13. srpna 2025

Hlavní hybatelé a katalyzátory trhu

• Akcie: Rekordy v USA; Evropa/Asie následují; příměří v obchodní válce zlepšuje náladu
• Volatilita: VIX na 14,73; krátkodobě klid; očekávaný pohyb SPX ±22 bodů
• Digitální aktiva: ETH poblíž maxim; silné přílivy do ETHA; IBIT pozitivní; altcoiny pevné
• Dluhopisy: Krátké výnosy v USA po zveřejnění CPI klesly, dlouhé evropské výnosy dosáhly nových maxim
• Měny: Americký dolar oslabil po zveřejnění údajů o CPI.
• Komodity: Ropa, zlato stabilní; americká zpráva o nabídce a poptávce stlačila ceny kukuřice, zvýšila ceny sóji
• Makro události: Různí představitelé Fedu

Makroekonomické zprávy

• Základní inflace v USA se v červenci zrychlila, přičemž jádrový index spotřebitelských cen vzrostl o 0,3 % oproti červnu (3,1 % r/r vs. odhad 3 %). Za tímto růstem stály vyšší ceny služeb, jako jsou letenky, zdravotní péče a zábava. Ceny zboží zasaženého cly vzrostly méně, než se čekalo, což podpořilo očekávání, že Federální rezervní systém příští měsíc sníží sazby. Jádrová inflace, vylučující volatilnější složky potravin a energií, zaznamenala nejsilnější růst od začátku roku, a to v souladu s odhady ekonomů i s celkovým měsíčním CPI, uvádí data Bureau of Labor Statistics.
• Po zveřejnění údajů o inflaci v USA si prezident Trump opět stěžoval na nedostatek akce ze strany šéfa Fedu Powella a uvedl, že zvažuje žalobu na Powella kvůli překročení nákladů souvisejících s rekonstrukcí sídla Fedu.
• Trumpův kandidát na vedení Bureau of Labor Statistics (BLS), EJ Antoni, uvedl, že by se mělo přestat zveřejňovat nepřesná měsíční data o zaměstnanosti a vyčkat na přesnější čtvrtletní údaje, dokud nebude k dispozici lepší metodika sběru dat, neboť špatná data mají dalekosáhlé důsledky.
• Americké příjmy z cel dosáhly v červenci nového měsíčního rekordu, přesto se nepodařilo zastavit rostoucí rozpočtový schodek, což podtrhuje přetrvávající fiskální problémy federální vlády. Clo přineslo 28 miliard USD, což představuje 273% nárůst oproti loňskému červenci, uvádí v úterý zpráva ministerstva financí. Rozpočtový schodek mezitím dosáhl 291 miliard USD, tedy o 10 % více než ve stejném období loni, s ohledem na kalendářní úpravy.
• Japonské výrobní ceny vzrostly v červenci 2025 meziročně o 2,6 %, což je mírně nad očekávání a nejnižší míra inflace od srpna 2024. K mírnění nákladů došlo v několika sektorech, včetně dopravního vybavení a potravin, zatímco ceny v chemickém průmyslu a ocelářství nadále klesaly.
• Trump může zvážit rozšíření dohody o sdílení výnosů z prodeje čipů do Číny i na další společnosti mimo Nvidia a AMD, zatímco Čína vyzývá firmy, aby čipy od Nvidie a AMD nepoužívaly.
• Ministr financí Scott Bessent naznačil, že Federální rezervní systém by měl být otevřen většímu, tedy 50bodovému snížení referenční úrokové sazby příští měsíc. Bessent uvedl, že je „plný naděje“, že Trumpův kandidát na volné místo v Radě Fedu, Stephen Miran, bude schválen včas, aby se mohl zúčastnit zasedání o měnové politice ve dnech 16.–17. září.

Hlavní makro události (časy v GMT)

0800 – Měsíční zpráva IEA o trhu s ropou
1100 – Žádosti o hypotéky (MBA) v USA
1430 – Týdenní zpráva EIA o stavu ropy a paliv

Představitelé Fedu: Barkin (1200), Goolsbee (1700), Bostic (1730)

Finanční výsledky společností

Pozn.: termíny zveřejnění výsledků se mohou s malým předstihem měnit. Chcete-li mít jistotu, ověřte si před zveřejněním data i z jiných zdrojů.

• Dnes: Cisco Systems, E.on
• Čtvrtek: Applied Materials, Deere & Company, Hon Hai Precision, Nu Holdings, Adyen, Swiss Re, Ross Stores

Všechny události týkající se makra, zisků společností a dividend najdete v kalendáři Saxo.

Akcie

• USA: Americké akcie v úterý posílily poté, co se ukázalo, že červencový CPI byl mírně nižší, než se očekávalo, což zvýšilo naděje na snížení sazeb Fedu v září. Indexy S&P 500 a Nasdaq dosáhly nových rekordů a vzrostly o 1,13 %, resp. 1,39 %, zatímco Dow přidal přes 480 bodů. K růstu vedly technologie a sektory citlivé na úrokové sazby, přičemž Intel stoupl o 5,3 % po pochvale od prezidenta Trumpa a Meta přidala téměř 3 %. Ke zlepšení nálady přispělo i zmírnění obchodních tenzí po 90denní pauze v navyšování cel na čínské zboží. Investoři nyní vyhlížejí údaje o PPI v USA a maloobchodní tržby koncem týdne.
• Evropa: Evropské trhy převzaly pozitivní impuls z Wall Street a index STOXX 600 uzavřel mírně v plusu. Francouzský CAC 40 vykázal nadprůměrný výkon díky silnému výsledku průmyslových titulů, jako jsou Airbus a Stellantis, zatímco německý DAX zaostal po prudkém propadu indexu ZEW. K lepší náladě přispělo 90denní příměří ohledně cel mezi USA a Čínou, ale geopolitická nejistota přetrvává před páteční schůzkou prezidentů Trumpa a Putina.
• Velká Británie: Londýnský FTSE 100 si připsal 0,20 %, vzhůru tažen těžaři a průmyslovými podniky, zatímco banky s expozicí v Číně rovněž posilovaly. Pozitivní globální sentiment převážil mírně slabší údaje o britské zaměstnanosti, které ukázaly postupné ochlazování trhu práce, ovšem bez naléhavé potřeby zásahu Bank of England. Spirax se dostal do čela indexu s nárůstem o 13 % díky optimistickému výhledu.
• Asie: Akciové trhy v Asii si připsaly zisky napříč regionem. Japonský Nikkei se posunul na další rekordní maximum, tažen vývozci z oblasti čipů. Hongkong a pevninská Čína posílily díky optimismu ohledně prodlouženého obchodního příměří, zatímco jihokorejský KOSPI rostl na vlně silných technologických titulů. Austrálie byla regionální výjimkou, když klesla po zklamání z výsledků velké banky. Celkově však v regionu převládal výrazně růstový sentiment.

Volatilita

• Tržní volatilita se dál snižovala a index VIX uzavřel na hodnotě 14,73, nejnižší od konce prosince, protože investoři vítali příznivé údaje CPI. Krátkodobé vyhlídky jsou klidné, ale vzestupná křivka futures signalizuje určitou opatrnost pro pozdější období. Pro investory to obvykle znamená, že je výhodné zůstat investován a přitom zachovat přiměřené zajištění. Opční trhy aktuálně oceňují očekávaný denní pohyb indexu S&P 500 okolo ±22 bodů (~0,34 %).

Digitální aktiva

• Bitcoin se obchodoval kolem 119 000 USD a držel se stabilně, zatímco Ether se pohyboval kolem 4 640 USD, v blízkosti svého rekordního maxima. Do spotových ETF na Ethereum nadále plynuly výrazné investice, přičemž BlackRockův ETHA zaznamenal přes 318 milionů USD, navazujících na pondělní rekordních 1,02 miliardy USD. Růst zaznamenaly i spotové Bitcoin ETF, přičemž IBIT přilákal přes 110 milionů USD. Altcoiny obecně posilovaly, včetně Solany, Cardana a Dogecoinu, které následovaly sílu Etherea. Obchodníci sledují, zda tento růst po zveřejnění CPI bude pokračovat i po čtvrteční zprávě o americkém PPI.

Dluhopisy

• Výnosy amerických vládních dluhopisů poklesly po zveřejnění červencového CPI, protože se nepotvrdil předpokládaný výraznější vliv cel na inflaci. Výnos u dvouletých státních dluhopisů USA klesl o tři bazické body na 3,73 % po větším poklesu krátce po zveřejnění dat. Výnos referenčních desetiletých státních dluhopisů nakonec uzavřel den téměř beze změny, ačkoli po vydání dat kolísal.
• Evropské výnosy míří strmě vzhůru. Včera se referenční desetiletý německý bund vyšplhal na 2,74 %, tedy k horní hranici rozpětí platného od března. Třicetiletý bund dokonce dosáhl nového maxima pro tento cyklus a zároveň nejvyšší úrovně od roku 2011, když vystoupal na 3,30 %.

Komodity

• Ropa se drží poblíž měsíčního minima v prostředí slabší prázdninové aktivity na trhu, což podle obchodníků zvyšuje riziko prudší reakce, pokud se objeví zásadní zpráva. Momentálně se pozornost soustředí výhradně na páteční schůzku mezi Trumpem a Putinem na Aljašce, kde se bude řešit případné zmírnění sankcí. EIA zvýšila odhad globálního převisu nabídky pro letošní rok, zatímco OPEC měl optimističtější pohled. IEA zveřejní svůj odhad později dnes.
• Sója rostla, zatímco kukuřice klesla poté, co USDA ve své měsíční zprávě o nabídce a poptávce předpokládalo rekordní úrodu kukuřice, což by vedlo k 11% vyšším zásobám touto dobou příští rok, než se očekávalo. Sója naopak zdražila kvůli nižší, než očekávané sklizni a menším zásobám, zatímco pšenice oslabila v důsledku dostatečných světových zásob.
• Zlato zůstává uprostřed pásma kolem 3 350 USD, což podpořily včerejší údaje CPI v souladu s očekáváním i známky mírně slábnoucího trhu práce, které vyvolávají naději na snížení sazeb Fedu v září. Souběžně dále rostou i držby zlata v ETF na dvouletá maxima.

Měny

• Americký dolar včera oslabil po zveřejnění červencové inflace v USA, protože souhrnná hodnota v souladu s předpoklady zmírnila obavy z dopadu cel, což vedlo k poklesu krátkodobých úrokových sazeb. EURUSD se vrátil zpět k horní části současného pásma a obchodoval se na 1,1678 oproti minimu 1,1599 ze včerejška, zatímco AUDUSD se dnes ráno pohybuje na 0,6531 po včerejším minimu 0,6482.
• Díky silné rizikové náladě včera a bez reakce dlouhého konce americké výnosové křivky na údaje z ekonomiky zůstává japonský jen slabý, a jen mírně posílil vůči slábnoucímu americkému dolaru. Oproti silnému euru dále klesal, přičemž EURJPY přes noc dosáhl hodnoty 173,00, než opět mírně oslabil.

Globální pohled na trhy najdete na kartě Inspirace.