Můžete získat přístup na obě naše platformy z jediného účtu Saxo.
Juan posiluje, USD míří k významné rezistenci
John J. Hardy
Hlavní vedoucí makro strategií
Shrnutí: Americký dolar včera prudce posílil, když medvědí spekulanti na USD kapitulovali po uvolnění obchodního napětí mezi USA a Čínou. Čínský renminbi posílil ještě více. Po této kapitulaci mohou trhy hledat nové katalyzátory mimo oblast obchodu. Trh s americkými státními dluhopisy by mohl být dalším (opětovným) středem pozornosti.
Poznámka: Toto je marketingový materiál.
Ustoupení USA a Číny od vysokých cel alespoň na 90 dní vyhlášeného příměří bylo klíčovým momentem krátkodobé kapitulace medvědů na USD. Americký dolar včera prudce prorazil rezistenci a téměř dosáhl posledních linií hlavní střednědobé rezistence na některých úrovních. S tak intenzivním vývojem od víkendu a s americkou obchodní politikou jasně vnímanou jako hlavní hybnou silou, budou mnozí hledat další zprávy související s obchodem. Domnívám se však, že trh se nyní raději zaměří na nové katalyzátory – mezi nimi trh s americkými státními dluhopisy (více níže).
Když sledujeme, zda z rally USD vzejde další momentum, zde jsou některé klíčové úrovně v hlavních USD párech:
- EURUSD: oblast 1,1050, což je 61,8% retracement rally od minima 1,0733 k maximu 1,1573
- USDJPY: Psychologicky je 150,00 kritická úroveň jako závěrečná hodnota na denním/týdenním grafu. Máme také 200denní klouzavý průměr aktuálně na 149,72 a obchodníci s Ichimoku by měli sledovat horní hranici cloudu, která v následujících dnech klesá – aktuálně také poblíž 150,00. Týdenní cloud je o něco výše.
- GBPUSD: 38,2% retracement rally z minima 1,2709 včera s mírným prokluzem podržel (1,3163 vs. včerejší minimum 1,3140). Zóna finální kapitulace vypadá spíše jako velká úroveň 1,3000, která se pěkně shoduje s 61,8% retracementem (1,2990).
- USDCHF: Viděli jsme pěkný test 38,2% Fibonacciho retracementu z minima na 0,8282 – 0,8500 je psychologická úroveň a hlavní zóna rezistence je pak směrem k 0,8750 – což je daleko, i když CHF zůstává pozoruhodně odolný vzhledem k návratu sentimentu. Domnívám se, že zlato zde hraje klíčovou roli.
- USDCAD: 1,4000 je obrovská psychologická a technická oblast, včera krátce dosažená. Zdá se však, že finální rezistenční zóna je mezi 1,4150–1,4250.
- AUDUSD: Zde byl pohyb těsnější – pravděpodobně kvůli silnějšímu CNH. Úroveň 0,6344 je lokálním minimem rozsahu.
Celkově je třeba poznamenat: Pohyb amerického dolaru výrazně zaostává za návratem globálního rizikového sentimentu a zlato zůstává na vysokých úrovních, což naznačuje, že dlouhodobé faktory oslabující USD zůstávají v platnosti a že tuto rally můžeme stále vnímat jako konsolidaci nového sekulárního trendu. Důvěra v toto pojetí by byla zásadně zpochybněna pouze tehdy, pokud by EURUSD pokračoval níže pod úrovně 1,0750–1,0700 a USDJPY vzrostl nad 152,00. I v takovém případě by šlo spíše o stisknutí tlačítka pauzy pro větší jasnost po neutralizaci dosavadního vývoje.
Graf: USDCNH
Sledujeme zde USDCNH. Zatímco někteří mohou považovat za pozoruhodné, že čínská měna posiluje ještě více než americký dolar, téměř vždy vidíme, že jüan se na křížových párech pohybuje stejným směrem jako americký dolar – proto od víkendu masivní pokles EURCNH. Čína může umožňovat výraznější pohyb měny jako "ukázku síly" pro PR účely, nebo to může být způsobeno výrazným uvolněním nahromaděných obav o čínskou ekonomiku vyvolaných americkou obchodní politikou. Pohyb zde není obzvláště pozoruhodný, pokud a) nebude USDCNH umožněno výrazně klesnout pod 7,00 nebo b) se měna v určitém okamžiku nevydá jiným směrem než USD na křížových párech vůči jiným hlavním měnám. Některé důkazy podporující korelaci CNH s USD: EURCNH a EURUSD měly v posledních dvou letech denní r-squared 61,5 %, zatímco USDJPY a CNHJPY měly denní r-squared 80,4 %.
Další klíč: americký trh státních dluhopisů?
Viděli jsme, jak se dlouhodobé výnosy v USA opět mírně zvedly díky oživení rizikového sentimentu a naději, že Trumpova obchodní politika nevyřadí americkou ekonomiku z kurzu. Rizika směrem dolů pro americká ekonomická data za květen až červenec byla jistě snížena ustoupením od hrozby cel, i když stále máme riziko "kocoviny", že americká ekonomika mohla být v prvních čtyřech měsících roku uměle podpořena horečným úprkem před hrozícími cly. Těžko říct. Bez ohledu na to, ministr financí Bessent prohlásil, že jeho politickým cílem bylo dosáhnout snížení výnosu z 10letých amerických státních dluhopisů, což se mu zatím nepodařilo. Tento výnos se při posledním nárůstu téměř dotkl 4,50 %. Jsem přesvědčen, že rizika přicházející politiky zaměřené proti USD od Bessenta a spol., zaměřené na omezení dlouhých amerických výnosů, roste s každým tikem nad 4,50 % a zvláště nad 4,75 %, pokud se tam dostaneme. (Změny pravidel SLR pro banky, které jim umožňují držet více státních dluhopisů bez postihů, jsou obecně považovány za první krok tímto směrem.) Jedinou věcí, která by mohla snížit delší výnosy bez zásahu, by byla řada slabších amerických dat naznačujících blížící se recesi, což by také bylo proti USD. Stručně řečeno, okno pro další růst USD zde je, ale nevidím ho jako velké.
FX Board vývoje trendu a síly G10 a CNH.
Poznámka: Pokud nejste obeznámeni s FX Boardem, prosím podívejte se na video tutoriál k porozumění a používání FX Boardu.
Poslední nárůst téměř úplně neutralizoval slabost USD, přičemž CNH je nyní v plusu po svém nedávném brutálním posílení. JPY je na tom nejhůře díky kombinaci vyšších globálních výnosů a silného rizikového sentimentu, který podporuje carry trading. Vzhledem k velkému následnému růstu amerického dolaru od víkendu je udržení zlata v rámci pásma docela pozoruhodné.
Tabulka: NOVÁ trendová tabule FX Board pro jednotlivé páry.
USDJPY se nyní stáhl tak prudce, že náš trendový indikátor jej má v pozitivním trendovém režimu – to je trochu předčasné, ačkoli jsem se velmi mýlil ohledně výhledu trendů na JPY křížových párech, které vystřelily výše – všimněte si GBPJPY – ačkoli zatím neprolomily hlavní rozpětí.