Za pomocą jednego rachunku Saxo można korzystać z obu naszych platform.
Yuan rośnie, USD napotyka poważny opór.
John J. Hardy
Dyrektor ds. analiz makroekonomicznych
Podsumowanie: Dolar amerykański gwałtownie wzrósł wczoraj, gdy niedźwiedzie USD skapitulowały w związku z odprężeniem w handlu między USA a Chinami. Chiński renminbi był jeszcze silniejszy. Jednak po tej kapitulacji rynki mogą szukać nowych katalizatorów poza handlem. Rynek amerykańskich obligacji skarbowych może ponownie stać się głównym punktem zainteresowania.
Ten materiał jest treścią marketingową
Wycofanie się USA i Chin z wysokich taryf, przynajmniej na 90 dni ogłoszonego zawieszenia broni, było kluczowym momentem krótkoterminowej kapitulacji dla niedźwiedzi USD. Dolar amerykański wczoraj przebił się przez opór i niemal dotarł do ostatnich linii głównego średnioterminowego oporu w niektórych miejscach. Z tak intensywnym działaniem od weekendu i amerykańską polityką handlową widzianą jako główny czynnik napędzający, wielu będzie szukać kolejnych nagłówków związanych z handlem, ale podejrzewam, że ten rynek teraz woli szukać nowych katalizatorów – wśród nich rynek amerykańskich obligacji skarbowych (więcej poniżej).
Obserwując, czy uzyskamy jakąkolwiek kontynuację momentum z rajdu USD, oto kilka poziomów w kluczowych parach USD:
- EURUSD: obszar 1,1050, który stanowi 61,8% zniesienia rajdu od dołka na 1,0733 do szczytu na 1,1573.
- USDJPY: Psychologicznie 150.00 jest krytycznym poziomem zamknięcia na dziennym/tygodniowym poziomie. Mamy również 200-dniową średnią kroczącą obecnie na poziomie 149.72, a traderzy Ichimoku powinni obserwować górne poziomy chmury, które będą spadać w nadchodzących dniach – obecnie również blisko 150.00. Tygodniowa chmura jest nieco wyżej.
- GBPUSD: 38.2% zniesienia rajdu z dołków 1.2709 utrzymało się z niewielkim poślizgiem wczoraj (1.3163 w porównaniu do wczorajszego dołka 1.3140). Ostateczna strefa kapitulacji wygląda bardziej jak duży poziom 1.3000, który całkiem dobrze pokrywa się z 61.8% zniesieniem (1.2990).
- USDCHF: Widzieliśmy ładny test 38.2% zniesienia Fibo z dołka na poziomie 0.8282 – 0.8500 jest psychologicznym poziomem, a główna strefa oporu jest w górę w kierunku 0.8750 – daleko, chociaż CHF pozostał niezwykle odporny, biorąc pod uwagę odbicie w sentymencie. Podejrzewam, że złoto jest tutaj kluczową kotwicą.
- USDCAD: 1.4000 to ogromny psychologiczny i techniczny obszar, krótko dotknięty wczoraj. Chociaż 1.4150-1.4250 wygląda jak ostateczna strefa oporu.
- AUDUSD: Działania były tutaj bardziej zacieśnione – prawdopodobnie z powodu silniejszego CNH. 0.6344 to lokalny dołek zakresu.
Jedna ogólna uwaga: ruch dolara amerykańskiego znacznie niedowartościował odbicie w globalnym sentymencie ryzyka, a złoto pozostaje na wysokich poziomach, co sugeruje, że długoterminowe czynniki osłabienia USD nadal są obecne i że możemy nadal postrzegać ten rajd jako konsolidację nowego trendu sekularnego. Pewność w tym podejściu napotkałaby egzystencjalne wyzwanie tylko wtedy, gdyby EURUSD kontynuował spadek poniżej być może 1.0750-1.0700, a USDJPY wzrosło powyżej być może 152.00, a nawet wtedy byłoby to bardziej naciśnięcie przycisku pauzy dla większej jasności po neutralizacji tego, co się wydarzyło
Wykres: USDCNH
Obserwujemy USDCNH. Podczas gdy niektórzy mogą uznać za niezwykłe, że chińska waluta wzmacnia się jeszcze bardziej niż dolar amerykański, prawie zawsze widzimy, że juan porusza się w tym samym kierunku co dolar amerykański w parach krzyżowych – stąd masywny ruch w dół w EURCNH od weekendu. Chiny mogą pozwalać na bardziej gwałtowne ruchy waluty jako "pokaz siły" z powodów PR-owych, lub może to być spowodowane nagromadzonymi obawami o chińską gospodarkę w związku z konfrontacją polityki handlowej USA, która znalazła ostre ukojenie. Ruch tutaj nie jest szczególnie znaczący, chyba że A) USDCNH zostanie pozwolone na znaczący spadek poniżej 7.00 lub B) waluta zacznie poruszać się w innym kierunku niż USD w parach krzyżowych w stosunku do innych głównych walut w pewnym momencie. Przy okazji, istnieją dowody na poparcie korelacji CNH z USD: EURCNH i EURUSD miały dzienne r-kwadrat na poziomie 61.5% w ciągu ostatnich dwóch lat, podczas gdy USDJPY i CNHJPY miały dzienne r-kwadrat na poziomie 80.4.
Następny klucz: amerykański rynek papierów skarbowych?
Widzieliśmy, jak rentowności amerykańskich obligacji długoterminowych ponownie nieco wzrosły w związku z odbiciem nastrojów związanych z ryzykiem i nadzieją, że polityka handlowa Trumpa nie wykolei amerykańskiej gospodarki. Ryzyko negatywnego wpływu na amerykańskie dane gospodarcze w cyklach danych maj-lipiec zostało z pewnością zmniejszone dzięki ustąpieniu groźby ceł, choć istnieje ryzyko "kaca", że gospodarka USA mogła zostać nieco sztucznie pobudzona w pierwszych czterech miesiącach roku przez walkę o wyprzedzenie zbliżających się ceł. Trudno powiedzieć. Niezależnie od tego, zadeklarowanym celem polityki sekretarza skarbu Bessenta było doprowadzenie do obniżenia rentowności 10-letnich amerykańskich papierów skarbowych, czego jeszcze nie udało mu się osiągnąć. Ta rentowność prawie osiągnęła 4,50% w ostatnim wzroście. Jestem przekonany, że ryzyko nadejścia niedźwiedziej polityki USD ze strony Bessenta i spółki mającej na celu ograniczenie długich rentowności w USA rośnie z każdym tikiem powyżej 4,50%, a zwłaszcza powyżej 4,75%, jeśli tam dotrzemy. (Zmiany zasad SLR dla banków pozwalające im na posiadanie większej ilości papierów skarbowych bez kar są powszechnie postrzeganym pierwszym krokiem w tym kierunku). Jedyną rzeczą, która mogłaby obniżyć dłuższe rentowności bez interwencji, byłby ciąg słabszych danych z USA sugerujących nadchodzącą recesję, co również byłoby niekorzystne dla USD. Krótko mówiąc, istnieje okno na dalsze wzrosty USD, ale nie wydaje mi się, by było ono duże.
Ewolucja i siła trendów FX Board G10 i CNH.
Uwaga: Jeśli nie jesteś zaznajomiony z kartą FX, zapoznaj się z samouczkiem wideo , aby zrozumieć i używać karty FX.
Ten ostatni wzrost niemal całkowicie zneutralizował słabość USD, a CNH jest obecnie na plusie po ostatnim brutalnym ruchu umacniającym. Najgorzej radzi sobie JPY w związku z połączeniem wyższych globalnych rentowności i silnego sentymentu do ryzyka, który zachęca do carry tradingu. Biorąc pod uwagę duży wzrost wartości dolara amerykańskiego od weekendu, utrzymanie złota w tym przedziale jest dość niezwykłe.
Tabela: NEW FX Board Trend Scoreboard dla poszczególnych par.
USDJPY cofnęło się teraz tak gwałtownie, że nasz wskaźnik trendu wskazuje na pozytywny tryb trendu – to trochę przedwczesne, choć bardzo się myliłem co do prognozy trendów w parach krzyżowych JPY, które wystrzeliły w górę – warto zauważyć GBPJPY – choć jeszcze nie przełamując głównych zakresów.