Můžete získat přístup na obě naše platformy z jediného účtu Saxo.
Máte v květnu prodat a trhy osudu ponechat? Proč bývá časování trhu často drahé
Jacob Falkencrone
Hlavní vedoucí investičních strategií
Klíčové body:
- Sezónní investiční vzorce existují, ale historické trendy nejsou zcela spolehlivé.
- Zůstat zainvestovaní po celý rok konzistentně překonává sezónní časovací strategie.
- Disciplína, diverzifikace a trpělivost obvykle přinášejí nejlepší dlouhodobé investiční výsledky.
Tento obsah je marketingový materiál.
Představte si toto: je začátek května a vy se připravujete uzavřít své investiční pozice jen proto, že jste slyšeli, že letní trhy mají tendenci klesat, zejména během období zvýšené ekonomické nejistoty nebo nestabilních geopolitických událostí. Nejste sami—tato rada „sell in May and go away“ se po staletí ozývá v obchodním prostředí. Je ale odstoupení během letních měsíců skutečně moudré, nebo je to jen další investiční mýtus, který by vás mohl vyjít velmi draze?
Pochopení staré tržní říkanky
Původně vytvořena mezi bohatou anglickou elitou mezi koncem 17. a 18. století, celé přísloví zní: "Sell in May and go away, and come back on St. Leger’s Day", neboli „Prodej v květnu a odejdi, a vrať se na Den svatého Legera.“ Během letních měsíců se zámožní investoři stáhli z rušného Londýna na své venkovské statky, vraceli se pouze na polovinu září na dostih svatého Legera. Tento sezónní odchod měl snížit tržní aktivitu a následně snížit letní výnosy. Přestože je tento kousek investičního folklóru zajímavý, vyvolává provokativní otázku: Může tato staletí stará strategie stále dávat smysl v dnešním komplexním finančním světě?
Sezónnost: Víc než jen pověra?
Historická data této sezónní radě poskytují určitou důvěryhodnost. Od roku 1950 výnosy indexu S&P 500 mezi listopadem a dubnem konzistentně překonaly ty od května do října. Ve skutečnosti kumulativní výnosy během zimních měsíců značně převyšují ty letní.
Avšak data nejsou zcela černobílá. Zatímco trend obecně platí, spoléhat se výhradně na tento kalendářní vzorec je riskantní. Významné výjimky se vyskytují pravidelně a přísné dodržování tohoto pravidla by mohlo znamenat, že přijdete o zásadní zisky. Například investoři, kteří by se rigidně drželi tohoto pravidla, by zmeškali značné tržní oživení po obdobích ekonomické nejistoty.
Hlubší pohled do čísel
Ponořili jsme se do čísel, abychom zjistili, co historie odhaluje o tomto populárním rčení. Detailní analýza indexu S&P 500 od roku 1950 odhaluje některé důležité poznatky:
- Období od listopadu do dubna obvykle nabízí silnější výnosy ve srovnání s obdobím od května do října, i když letní měsíce obvykle zůstávají mírně pozitivní.
- Meziměsíční variace ukazují výrazně slabší období (např. září) a silnější (např. listopad a prosinec).
Takže je skutečně dobrá strategie „prodat v květnu a odejít“? Abychom na to odpověděli, zkoumali jsme čísla z novější perspektivy, analyzující index S&P 500 od roku 2000:
- Investování pouze od listopadu do dubna přineslo výnosy kolem 210 %.
- Investování pouze od května do října vyneslo pouhých 29 %.
- Zůstat investován po celý rok výrazně překonal obě strategie, s kumulativními výnosy blížícími se 299 %.
Je tedy zjevné, že udržování konzistentní tržní expozice předčí sezónní načasování. Navíc i během tradičně slabších měsíců trhy často poskytují klíčové příležitosti, protože nepředvídatelné události mohou vést k neočekávaným růstům.
Trhy vzdorují sezónním očekáváním
Zatímco historické trendy mohou naznačovat opatrnost během letních měsíců, skutečné příklady často této logice odporují. Zvažte léto roku 2020—i přes počáteční nejistotu uprostřed globální pandemie se index S&P 500 působivě vzchopil, což odměnilo investory, kteří zůstali investováni. Podobně léta následující po prudkých poklesech často zaznamenala dramatická oživení, jako například po finanční krizi v roce 2009. Dalším výrazným příkladem bylo léto po Brexitu v roce 2016, kdy mnozí očekávali dlouhodobé otřesy, ale místo toho trhy rychle znovu nabyly na síle. Tyto příklady zdůrazňují nepředvídatelnost a potenciální náklady sezónního načasování trhu.
Navíc je chování trhu stále více ovlivňováno fundamentálními údaji, makroekonomickými faktory, geopolitickými událostmi a politikami centrálních bank, spíše než historickou sezónností. Investoři, kteří se příliš soustředí na kalendář, mohou přehlížet tyto klíčové prvky.
2023: Výjimečný rok nebo tržní šum?
V letošním roce by zvýšená volatilita vyplývající z obchodních sporů, geopolitického napětí a obav z inflace mohla přimět investory sledovat sezónní rady pozorněji. Přesto historie opakovaně ukázala, že trhy jen zřídka následují přesné sezónní scénáře. Letní měsíce často přinášejí překvapivé růsty, které zaskočí sezónní obchodníky. Investoři musí být opatrní vůči příběhům, které příliš zjednodušují komplexní dynamiku trhu.
Nebezpečí načasování trhu
Legendární investor Warren Buffett důrazně varuje před pokusy o načasování trhu, když slavným způsobem prohlásil: „Nikdy se nepokouším vydělat peníze na akciovém trhu. Nakupuji s předpokladem, že by mohli trh zítra zavřít a neotevřít pět let.“ Jeho dlouholetý partner Charlie Munger stručně dodává: „Velké peníze nejsou v nakupování a prodávání, ale v čekání.“ Oba zdůrazňují nadřazenost trpělivosti a disciplíny nad krátkodobými sezónními taktikami.
A skutečně, pokusy předvídat krátkodobé tržní pohyby se ukazují jako náročné. Výzkum opakovaně naznačuje, že strategie načasování trhu často vedou k podprůměrným výnosům kvůli zmeškaným příležitostem a transakčním nákladům.
Jak investovat moudře mimo sezónní klišé
Investoři obvykle dosahují lepších výsledků tím, že zůstávají investováni konzistentně, než když se pokoušejí předvídat krátkodobé výkyvy. Trhy často přinášejí významné zisky v krátkých, nepředvídatelných obdobích, což znamená, že i krátkodobá absence na trhu může vážně ovlivnit dlouhodobé výnosy.
Namísto rigidního dodržování sezónních vzorců by investoři měli upřednostnit pravidelné revize portfolia, správnou diverzifikaci napříč třídami aktiv a udržování disciplinovaného dlouhodobého investičního přístupu. Strategie jako systematické měsíční investování, známé také jako průměrování nákladů, pomáhají zvládat tržní volatilitu, snižovat emocionální vlivy a poskytovat konzistentní růst portfolia.
Klíčová poučení k zapamatování
- Historické trendy existují, ale nejsou zaručené.
- Načasování trhu zřídka uspěje: Dlouhodobé investice obecně přinášejí lepší výsledky.
- Volatilita a nejistota jsou trvalé rysy trhu—vyhněte se impulzivním rozhodnutím.
- Disciplína a konzistentní investování (např. měsíční příspěvky) zůstává nejspolehlivější strategií.
- Ekonomické základy a geopolitické faktory často převáží jednoduché strategie založené na kalendáři.
Závěrem lze konstatovat, že přísloví „prodej v květnu a odejdi“ má určitý statistický význam, ale trhy se jen zřídka přísně drží sezónních kalendářů. Úspěšné investování upřednostňuje disciplinované strategie a trpělivost, nikoli sezónní klišé. Když si nejste jisti, pamatujte: dlouhodobý investor, který zůstává konzistentně zainvestován, obvykle získává největší odměnu.