článek byl přeložen pomocí AI

Rychlý přehled trhu - 19. listopadu 2025

Hnací síly a katalyzátory trhu

• Akcie: Široké výprodeje, když americké a evropské indexy klesly před výsledky Nvidie, zatímco Asie následovala pokles s internetovými tituly pod tlakem.
• Volatilita: VIX stabilně blízko 25, shluk makrodat udržuje vysokou nejistotu
• Digitální aktiva: BTC se po prudkém propadu stabilizuje poblíž 91 tisíc USD, IBIT/ETHA se mírně zotavuje
• Dluhopisy: Japonský desetiletý dluhopis JGB dosahuje před oznámením fiskální reformy nového maxima po skončení krize. Americké pokladniční poukázky jsou v klidu.
• Měny: JPY se dostává na nová mírná minima, než najde podporu. USD velmi omezený.
• Komodity: Prodejci zlata nacházejí ochotné kupce; nafta roste kvůli narušením spojeným s Ruskem
• Makro události: Říjnový index spotřebitelských cen ve Velké Británii, aukce 20letých dluhopisů ministerstva financí USA

Makro titulky

• Na internetových stránkách ministerstva práce bylo zveřejněno 232 000 nových žádostí o podporu v nezaměstnanosti za týden končící 18. října. Z technických důvodů byly tyto údaje zveřejněny dříve. Zbývající údaje o žádostech o podporu v nezaměstnanosti v souvislosti s ukončením provozu budou zveřejněny do konce čtvrtka.
• USA schválí prodej pokročilých čipů s umělou inteligencí saúdské firmě Humain v rámci širší dohody o umělé inteligenci s Rijádem. Tento krok umožňuje příznivý americký přezkum vývozu čipů umělé inteligence do Saúdské Arábie, který od roku 2023 vyžaduje povolení USA. Dohoda se týká konkrétních úrovní čipů, z čehož těží společnosti jako Nvidia a AMD usilující o vstup na blízkovýchodní trhy.
• Společnost ADP Research uvádí, že ve čtyřech týdnech končících 1. listopadu zrušily společnosti 2 500 pracovních míst týdně. Tyto údaje překlenují mezery v oficiálních zprávách o zaměstnanosti, které se objevily se zpožděním v důsledku zastavení činnosti vlády. Zveřejnění říjnových ekonomických údajů je navzdory obnovenému financování stále nejisté.
• CFTC na svých internetových stránkách oznámila, že CFTC obnoví zveřejňování týdenních zpráv o závazcích obchodníků v chronologickém pořadí, přičemž z harmonogramu vyplývá, že k návratu k normálnímu stavu dojde až 23. ledna. Zpráva, která ukazuje rozdělení otevřeného zájmu na většině amerických trhů s futures, včetně komodit, které byly narušeny od 1. října do 12. listopadu.

Nejdůležitější události makro kalendáře (časy v GMT)

Vládní data USA jsou ovlivněna odstávkami a pravděpodobně budou zpožděna.
0700 - Velká Británie, říjnový index spotřebitelských cen
1530 - Týdenní zpráva EIA o ropě a pohonných hmotách akcie
1800 - Ministerstvo financí USA bude dražit 20leté dluhopisy

Výsledky společností tento týden

• Dnes: Nvidia (po uzavření), TJX, Palo Alto Networks (po uzavření), Lowes, Deere, Target
• Čt: Walmart, Intuit

Všechny události týkající se makra, zisků společností a dividend najdete v kalendáři Saxo.

Akcie

• USA: Americké akcie v úterý prudce klesly, protože investoři před výsledky společnosti Nvidia snížili expozici vůči AI a strávili další velký závazek v oblasti infrastruktury AI. Index S&P 500 ztratil 0,8 %, Dow 1,1 % a Nasdaq 1,2 %, přičemž hnacím motorem byl opce. Nvidia klesla o 2,8 % a Microsoft o 2,7 %, zatímco Amazon se propadl o 4,4 %, protože jejich kombinovaná investice 15 miliard dolarů do Anthropicu a příslib 30 miliard dolarů do výpočetního systému Azure podtrhly, kolik peněz je nyní zablokováno v budování AI. Home Depot se propadl o zhruba 6,0 % poté, co snížil svůj zisk mega caps, a PDD se propadl o zhruba 7,3 %, protože růst tržeb se zpomalil na 9 % navzdory zisky překonání, což udržuje tlak na bohatě ceněná jména spotřebitelského internetu.
• Evropa: Evropský akcie v úterý klesl na zhruba měsíční minima, když globální odeznění AI a lepkavá očekávání ohledně sazeb srazily cyklické a finanční tituly. STOXX 50 klesl o 1,9 % a STOXX 600 1.8%,, zatímco londýnský FTSE 100 ztratil zhruba 1,3 %, přičemž oslabení se týkalo všech regionů. Banky vedly k poklesu, přičemž jména jako Santander a Intesa Sanpaolo klesla o více než 3,0 %, protože vyšší výnosy a obavy z recese ovlivnily očekávání růstu úvěrů. Problémy měly i sektory spotřebního zboží a technologií, přičemž Adidas a Adyen ztratily více než 2,0 %, protože investoři zpochybnili ocenění prémie před zisky společnosti Nvidia, které jsou považovány za globální čtení poptávky po umělé inteligenci. Zdravotnictví vynikalo růstem, přičemž společnost Roche vyskočila o zhruba 6,8 % poté, co pozitivní údaje o léku na rakovinu prsu Giredestrant v pozdní fázi zvýšily naděje na nový franšízový trhák.
• Asie: Index Hang Seng klesl o 1,7 % na zhruba 25 930 bodů, zatímco japonský Nikkei 225 a další regionální indexy rovněž skončily níže, protože investoři využili nedávných zisků v oblasti umělé inteligence, automobilů a hardwaru. V Hongkongu se výrobce elektromobilů XPeng propadl o zhruba 11 % poté, co dobré výsledky za třetí čtvrtletí zastínily mírnější než očekávané prognózy pro čtvrté čtvrtletí, zatímco výrobce hliníku China Hongqiao klesl o zhruba 6,5 % kvůli zlevněnému prodeji akcií. Společnost Xiaomi po varování, že rostoucí náklady na paměťové čipy si vynutí zvýšení cen chytrých telefonů, zmírnila své obavy, přestože její tržby ve třetím čtvrtletí vzrostly o 22,3 % a její podnikání v oblasti elektromobilů se poprvé stalo ziskovým. Společnost Baidu vykázala meziroční pokles příjmů o 7,0 %, protože 18% propad v oblasti reklamy kompenzoval růst v oblasti cloudu a umělé inteligence, což udržuje opatrný sentiment kolem čínských internetových platforem.

Volatilita

• Volatilita na trhu zůstává zvýšená , protože investoři vyvažují slabší globální akcie tón s nabitým makro kalendářem - a významným podnikovým katalyzátorem. Index VIX se pohybuje kolem 24,7, tedy blízko měsíčního maxima, zatímco krátkodobé ukazatele, jako jsou VIX1D a VIX9D, nadále stoupají. Kromě dnešních údajů o inflaci ve Velké Británii a eurozóně, zítřejšího zpožděného reportu o zaměstnanosti v USA a dnešního zápisu z jednání FOMC se trhy připravují také na pozdější zisky společnosti Nvidia.
• Vzhledem k nadměrnému vlivu společnosti Nvidia na globální akcie sentiment - zejména v oblasti umělé inteligence, čipů a širšího technologického vedení - by její výsledky mohly buď uklidnit nervy, nebo přidat novou vrstvu nejistoty. Silná čísla mohou pomoci snížit volatilitu tím, že obnoví důvěru v růst a témata související s umělou inteligencí, zatímco případné zklamání by mohlo posílit opatrný tón, který byl tento týden na trzích patrný.
• Na základě výhled cen S&P 500 v současné době oceňuje očekávaný týdenní pohyb zhruba ±1,9 % do 21. listopadu, kdy vyprší platnost.
• Indikátor zkosení: SPX opce stále vykazuje pokles puts o něco bohatší než růst calls, což signalizuje stabilní poptávku po ochraně portfolia, ale žádné známky přímé paniky.

Digitální aktiva

• Kryptotrhy se snaží stabilizovat po prudkém poklesu na začátku tohoto týdne. Bitcoin se přes noc obchoduje kolem USD 91,000, mírně vzhůru, ale stále se pohybuje poblíž sedmiměsíčního minima, protože obchodníci zůstávají opatrní před opožděnými údaji o pracovních místech v USA a měnícími se očekáváními ohledně politiky Fedu. Makrookolí - vyšší reálné výnosy, silnější dolar a nedávný výprodej akcie vedený technologiemi - zůstává obecně pro riziková aktiva protivětrem.
• Ether, solana a XRP vykazují malé, smíšené pohyby, ale zůstávají celkově utlumené, což odráží vyčkávací náladu napříč altcoiny. Mezi ETF nástroji se IBIT opět posunul výše, zatímco ETHA pokračovala v oživení, což naznačuje selektivní nákupy při poklesu, ale ne rozhodující obnovení toků. Pro dlouhodobé investory je nyní klíčovou otázkou, zda si tyto produkty dokáží udržet poptávku i ve volatilnější makro fázi - což je něco, co obvykle odlišuje strukturální alokace od krátkodobých obchodníků.

Dluhopisy

• Americké státní dluhopisy včera rostly díky mírnějšímu rizikovému sentimentu. Výnos dvouletého benchmarku klesl až o sedm bazických bodů na 3,54 % a poté uzavřel na 3,57 %, zatímco výnos desetiletého benchmarku klesl o tři bazické body na 4,115 %. Dnes bude americké ministerstvo financí dražit dvacetileté dluhopisy.
• Rozdíl spread mezi výnosy podnikových dluhopisů v USA s vysokým výnosem a výnosy amerických státních dluhopisů se včera opět zvýšil, přičemž námi sledovaný ukazatel agentury Bloomberg spread se rozšířil o osm bazických bodů a dosáhl nejvyšší hodnoty cyklu od června na úrovni 304 bazických bodů.
• Japonská vláda s dlouhou splatností dluhopisy se před pátečním oznámením klíčového fiskálního balíčku japonské vlády opět dostala pod tlak . Výnos desetiletých dluhopisů JGB dosáhl nového maxima po roce 2008 na úrovni 1,781 %, než se objevily nabídky a výnos se v pozdějších hodinách v Tokiu vrátil na 1,765 %, což je v průběhu dne nárůst o téměř dva bazické body.

Komodity

• Ceny ropy se ustálily, protože obchodníci vyvažovali rostoucí zásoby v USA a přetrvávající obavy z nadměrné globální nabídky s nejistotou spojenou s nadcházejícími ruskými sankcemi. WTI se nadále drží nad úrovní USD 61,, zatímco Brent se obchoduje poblíž USD 65. API oznámila nárůst zásob ropy v USA o 4,4 milionu barelů, což by - pokud by se potvrdilo v dnešních údajích EIA - znamenalo zvýšení zásob na nejvyšší úroveň za více než pět měsíců.
• Futures na plynovou naftu v Londýně a newyorskou ULSD, což jsou klíčové referenční hodnoty pro naftu, obchod za poslední týden vzrostly o více než 7 %. Posílení odráží hrozící sankce USA vůči Rusku, které je hlavním světovým dodavatelem nafty, přičemž nedávné přerušení a omezení toků zvýšilo náskok nafty prémie před ropou.
• Zlato se obchoduje výše poté, co během další seance bez rizika napříč globálními akcie opět drží podporu na USD 4,000, v čele se slabostí v USA před klíčovou Nvidia zisky. Cenová akce ukazuje, jak nucené prodeje obchodníků s pákovým efektem v prostředí rostoucí volatility postupně absorbují dlouhodobější investoři a centrální banky. Stříbro se mezitím obchoduje kolem USD 51.40 poté, co začátkem týdne našlo novou poptávku pod USD 50.

Měny

• JPY klesl na nová lokální minima , protože trh se obává příchozího fiskálního balíčku vlády vedené Takáčem, který má být oznámen tento pátek, přičemž USDJPY zaznamenal nová maxima na úrovni 155,73, než se stáhl zpět a EURJPY se snažil pohodlně dostat na nová rekordní maxima od zavedení eura nad úroveň 180,00. Americký dolar zůstává velmi rozkolísaný, protože nákaza z akcie volatility na trhu nepronikla na měnu ani na dluhopisy trhy mimo Japonsko.

Globální pohled na trhy najdete na Inspiration.