Palantir doručil rekordní kvartál, ale skutečný test ho teprve čeká

Těžiště se přesouvá na obchodní činnost ve Spojených státech. To je ta část Palantíru, kde se adopce může šířit zákazník po zákazníkovi, nikoliv smlouva po smlouvě. Čtvrtletí naznačuje, že tento motor nejen běží, ale i nabírá na rychlosti. Vládní poptávka zůstává také stabilní, což je důležité, protože poskytuje Palantiru stabilní základnu, zatímco komerční dynamika se projevuje.

Jednoduše řečeno: rostou obě strany podnikání, ale tempo nyní určuje obchodní stránka. To je důležité pro dlouhodobé investory, protože to je obvykle rozdíl mezi "specializovaným dodavatelem" a "platformou, která se stane zvykem".

Nejvíce vypovídající položkou na výkazech je stále hotovost. Palantir nejenže účtuje příjmy, ale velkou část z nich rychle proměňuje v hotovost. To je důležité, protože hotovost se hůře "leští" než zisky a umožňuje financovat růst bez neustálého shánění finančních prostředků. Pokud jsou příjmy potleskem, pak hotovost je prodej vstupenek.

Za celý rok platí stejný vzorec. Růst zůstává silný a tvorba hotovosti je na rychle rostoucí softwarovou společnost neobvykle vysoká. Právě kvůli tomuto mixu trh neustále diskutuje o ocenění: investoři neplatí pouze za růst, ale také za to, že tento růst je skutečný, opakovatelný a financovaný z vlastních zdrojů.

Co Palantir skutečně prodává

Může vám pomoci si představit, že Palantir prodává "rozhodovací infrastrukturu". Mnoho společností již data má. Potíže jim dělá přeměna těchto údajů v akce, kterým lidé důvěřují, mohou je opakovat a později kontrolovat.

Právě sem se hodí AIP. Snahou Palantiru je, aby umělá inteligence byla užitečná v reálných organizacích, a ne jen působivá v laboratoři. Obchodní zrychlení naznačuje, že kupující přechází od pilotních projektů k výrobě. Jinými slovy: Méně projektů "proof of concept", více smluv typu "takhle budeme řídit firmu".

Údaje o smlouvách tento výklad podporují. Palantir uzavřel smlouvy v celkové hodnotě 4,262 miliardy USD (TCV, celková hodnota smluv uzavřených v daném období), což představuje meziroční nárůst o 138 %. Dále uvádí 180 obchodů v hodnotě alespoň 1 milion USD a 61 obchodů v hodnotě alespoň 10 milionů USD.

To je důležité, protože příběhy o softwaru se mohou zdát silné po dobu jednoho čtvrtletí a pak se vytratit. Větší zakázky a rostoucí počet zákazníků jsou prvními známkami toho, že se produkt stává zvykem. Počet zákazníků meziročně vzrostl o 34 %.

Co sledovat v příštím čtvrtletí

Výhled Palantiru je odvážný a zvyšuje laťku pro úspěšnou realizaci.

Pro první čtvrtletí roku 2026 Palantir odhaduje tržby ve výši 1,532 až 1,536 miliardy USD, což je nad očekáváním agentury Bloomberg. Pro celý rok 2026 odhaduje tržby ve výši 7,182 až 7,198 miliardy USD, což je rovněž více, než předpokládal konsenzus agentury Bloomberg.

Nejambicióznější část se nachází ve strojovně: Palantir očekává v roce 2026 komerční tržby ve Spojených státech nad 3,144 miliardy USD. To znamená nejméně 115% meziroční růst. Jednoduše řečeno, management neříká jen to, že poptávka existuje. Říká, že poptávka rychle roste a je ochotna se podle ní nechat změřit.

Na co by se tedy čtenáři měli v příštím čtvrtletí vlastně dívat?

Rizika

Prvním rizikem je ocenění.
I po tomto čtvrtletí se Palantir stále obchoduje jako společnost, která musí stále přinášet velké výsledky. Včasným varovným signálem není "pomalejší růst" sám o sobě, ale přechod managementu od jistých krátkodobých dodávek k širším dlouhodobým projevům.

Druhé riziko je politické a reputační.
Práce Palantiru pro vládu přitahuje pozornost, mimo jiné v oblasti sledování a vymáhání imigrace. Včasným varovným signálem je, že šum v zakázkách přeroste ve váhání zákazníků nebo že se zpomalí tempo zadávání nových zakázek.

Třetím rizikem je kvalita růstu.
Rychlý komerční růst je skvělý, ale investoři stále potřebují vidět trvalou ekonomiku: Obnovení, rozšíření a nižší závislost na velkých jednorázových obchodech. Včasným varovným signálem jsou dnešní silné rezervace bez odpovídajících příjmů a hotovosti později.

Otevřená černá skříňka

Příběh Palantiru bývalo těžké určit: Výkonná technologie, velké nároky a spousta diskusí. V tomto čtvrtletí je příběh jednodušší, protože vypadá jako firma, která prodává výsledky, podepisuje větší smlouvy a tyto smlouvy proměňuje v reálné peníze.

Nyní přichází část, která odděluje skvělé softwarové společnosti od těch zajímavých. Palantir musí dokázat, že se její platforma umělé inteligence stane opakovatelným zvykem u mnoha zákazníků, nikoliv jen u několika hlavních obchodů. Musí také růst, aniž by se odměny na základě akcií (stock-based compensation) nebo politické spory staly skrytou daní za tento růst.

Pokud ano, stane se "černá skříňka" něčím mnohem méně dramatickým a mnohem více cenným: Stabilní stroj, který tiskne faktury.

Tento obsah je marketingový materiál a neměl by být považován za investiční poradenství. Obchodování s finančními instrumenty je spojeno s riziky a historická výkonnost není zárukou budoucích výsledků.

Instrumenty zmíněné v tomto obsahu mohou být vydány partnerem, od kterého Saxo přijímá propagační poplatky, platby nebo retrocese. Přestože Saxo může z těchto partnerství obdržet kompenzaci, veškerý obsah je vytvářen s cílem poskytnout klientům hodnotné informace a možnosti.