Alibaba: Spící obr se probouzí

Klíčové body:

1. Akcie Alibaby rostou a AI se těší průlomům: Akcie společnosti Alibaba vzrostla o 50 % od svých lednových minim, a to díky pokroku v oblasti umělé inteligence a strategickému partnerství se společností Apple. Model Qwen AI společnosti Alibaba překonal své konkurenty, jako je ChatGPT 4o společnosti OpenAI a LLaMA společnosti Meta, a stal se tak silným soupeřem v celosvětovém závodě v oblasti umělé inteligence.
2. Strategické partnerství se společností Apple: Důvěryhodnost společnosti Alibaba v oblasti umělé inteligence získala výraznou podporu, když společnost Apple oznámila, že bude v Číně používat modely Alibaby pro služby umělé inteligence pro iPhone. Toto partnerství by mohlo vést ke zvýšení využití a příjmů cloudové divize společnosti Alibaba a upevnit její postavení klíčového poskytovatele infrastruktury umělé inteligence v regionu.
3. Stabilizace hlavních oblastí podnikání, ale s riziky: Zatímco hlavní e-commerce podnikání společnosti Alibaba se stabilizuje a očekává se růst příjmů z cloudu, zůstává několik rizik. Patří sem potenciální celní hrozby a geopolitické napětí, výzvy v monetizaci AI, zaostávání za globálními konkurenty v cloudovém podnikání, tvrdá domácí konkurence, možnost neúspěchu AI projektu Applu a ekonomická nejistota v Číně.

Akcie společnosti Alibaba akcie (BABA) vzrostly od svých lednových minim o více než 46 % a nechaly tak domácí konkurenty, širší čínské indexy a dokonce i americké technologické giganty daleko za sebou. Zatímco Wall Street se stále soustředí na Velkolepou sedmičku a nyní přesouvá pozornost na hledání společností, které dokážou monetizovat umělou inteligenci, Alibaba v tichosti zaznamenala pozoruhodný comeback. Čínský gigant v oblasti e-commerce se opírá o průlomové objevy v oblasti umělé inteligence, strategické partnerství se společností Apple a stále nedoceněné akcie.

Od utrpěných zásahů k velkému návratu

Oživení společnosti Alibaba je v ostrém kontrastu s její nedávnou bouřlivou minulostí.

Na konci roku 2020 vyvolala veřejná kritika regulátorů ze strany spoluzakladatele společnosti Jacka Ma zásah, který zmařil vstup společnosti Ant Group na burzu a vrhl dlouhý stín na celý čínský technologický sektor. V následujících dvou letech se Alibaba potýkala s regulačními kontrolami, pandemií a zpomalující se spotřebitelskou poptávkou. Kurz akcie se od svého maxima propadl o více než 75 %.

Konkurenti jako Pinduoduo a JD.com mezitím oslabili její dominantní postavení v oblasti e-commerce. Vnitřní restrukturalizace společnosti do šesti obchodních jednotek, ačkoli strategicky správná, přispěla k nejistotě.

Rok 2025 však vypovídá o něčem jiném. Peking přešel na prorůstovou politiku, hlavní obchodní činnost společnosti Alibaba se stabilizuje a investice do umělé inteligence se vyplácejí. Výsledkem je společnost, kterou už investoři nemohou nadále ignorovat. Podívejme se, co je příčinou oživení tohoto čínského technologického giganta.

AI Model Qwen společnosti Alibaba je levnější a efektivnější než DeepSeek

Globální závod o umělou inteligenci není jen příběhem Západu. Zatímco Nvidia, Meta a OpenAI se dostávají do popředí zájmu, model Qwen 2.5 Max společnosti Alibaba se v tichosti stal hlavním uchazečem. Nedávné srovnávací testy ukázaly, že Qwen překonává ChatGPT 4o od OpenAI, LLaMA od společnosti Meta a DeepSeek-V3, dva vysoce uznávané modely v oblasti umělé inteligence.

Díky vládní podpoře domácího vývoje umělé inteligence a zavedené cloudové infrastruktuře společnosti Alibaba má společnost dobrou pozici k tomu, aby v této oblasti dominovala. Pokud bude DeepSeek i nadále ztrácet na síle, může Alibaba získat výhodu prvního hráče v kritických odvětvích, jako je logistika, maloobchod a výroba.

Dohoda se společností Apple o umělé inteligenci by mohla být strategickým průlomem

Ambice společnosti Alibaba v oblasti umělé inteligence získaly obrovskou důvěryhodnost, když Apple oznámil, že bude v Číně používat modely Alibaby pro služby umělé inteligence pro iPhone.

Toto partnerství je víc než jen poutavý titulek. Vzhledem k tomu, že iPhony mají v Číně významný podíl na trhu, budou cloudové služby společnosti Alibaba poskytovat základní funkce umělé inteligence milionům uživatelů. Vzhledem k tomu, že čínští spotřebitelé přijímají více služeb založených na umělé inteligenci, mohla by cloudová divize společnosti Alibaba zaznamenat významný nárůst využívání a příjmů.

Pokud se spuštění umělé inteligence společnosti Apple prosadí, může toto partnerství upevnit postavení společnosti Alibaba jako poskytovatele infrastruktury umělé inteligence v regionu.

Hmatatelný růst ziskovosti na obzoru

Zatímco umělá inteligence je módním slovem, hlavní činnost společnosti Alibaba v oblasti e-commerce, která je jejím motorem zisku, se stabilizuje. Nedávné zprávy naznačují zlepšení nálady spotřebitelů a zvýšení online výdajů, zejména na portálech Taobao a Tmall.

Růst příjmů z cloudu, který byl dlouho zklamáním, by mohl být podpořen partnerstvím se společností Apple a poptávkou po podnikové umělé inteligenci. Analytici očekávají 24% růst zisku na akcii v roce 2025 a zpomalující kapitálové výdaje.

Celní překážky by mohly zůstat zvládnutelné

Celní nejistota vyžaduje opatrnost vůči Číně. Nedávné zavedení 10% cla a zrušení výjimky z bezcelní sazby "de minimis" by sice mohlo poškodit dovoz levného e-commerce zboží, ale geograficky rozmanitá působnost společnosti Alibaba by jí mohla pomoci zmírnit dopad. Na rozdíl od společnosti PDD, která je do značné míry závislá na dodávkách z USA prostřednictvím společnosti Temu, společnost Alibaba vybudovala globálnější dodavatelskou síť.

Tato mezinárodní diverzifikace by mohla izolovat zahraniční operace společnosti Alibaba a umožnit jí udržet si cenovou výhodu na klíčových trzích. Pokud se cla budou stupňovat, mohou investoři stále více upřednostňovat Alibabu před konkurenty, kteří jsou na USA závislejší.

Alibaba zůstává relativně výhodnou koupí

I po nedávném prudkém růstu se BABA obchoduje na pouhém 12násobku forwardových zisků, což je pod jejím pětiletým průměrem 14,6násobku a výrazně levnější než americké technologické společnosti.

Pro srovnání, Amazon se obchoduje na více než 30násobku zisků, přestože obě společnosti provozují podobně rozsáhlé e-commerce a cloudové služby. S konečně se vracejícím růstem zisků vypadá ocenění společnosti Alibaba stále atraktivněji pro investory, kteří hledají technologickou hru se zvýšenou cenou a umělou inteligencí.

Nadcházející katalyzátory: Co čeká Alibabu příště?

• Spuštění umělé inteligence společnosti Apple v Číně (očekávané 1./2. čtvrtletí 2025): Úspěch v této oblasti by mohl výrazně zvýšit využití cloudu společnosti Alibaba. Pokud spotřebitelé přijmou funkce iPhonu s umělou inteligencí, jako jsou inteligentní asistenti a překlady v reálném čase, bude z toho Alibaba přímo těžit.
• Report výsledků (očekává se koncem února/začátkem března): Investoři budou sledovat růst služeb AI a potenciální zlepšení ziskovosti cloudu. Analytici očekávají mírné oživení hlavních obchodních tržeb díky lepší náladě spotřebitelů a výsledkům ve sváteční sezóně.
• (Probíhající) stimulační politika Číny: Peking přislíbil další stimulační opatření v roce 2025, včetně opatření na zvýšení spotřebitelských výdajů a podporu technologických inovací. Jakékoli náznaky následných kroků by mohly zvýšit trajektorii růstu společnosti Alibaba.

Rizika, která je třeba sledovat

Navzdory býčímu větru v zádech zůstávají rizika:

• Celní hrozby a geopolitické napětí: Vztahy mezi USA a Čínou jsou stále napjaté a hrozí zavedení nových cel na vývoz čínských technologií. Taková opatření by mohla poškodit přeshraniční podnikání a globální ambice společnosti Alibaba.
• Výzvy v oblasti zpeněžení AI: Zatímco modely AI společnosti Alibaba dosahují v testech lepších výsledků, domácí podniky přijímají placené služby AI pomalu. Přesvědčit čínské podniky, které jsou citlivé na náklady, aby zaplatily za pokročilé nástroje, bude trvat nějakou dobu.
• Cloudové podnikání zaostává za globálními konkurenty: Alibaba Cloud vede v Číně, ale globálně zaostává za AWS, Azure a Google Cloud. Bez mezinárodní expanze zůstávají vyhlídky na růst divize omezené.
• Ostrá domácí konkurence: Chatbot Ernie společnosti Baidu a investice společnosti ByteDance do umělé inteligence by mohly snížit náskok společnosti Alibaba. V technologickém prostředí nemohou počáteční úspěchy zaručit dlouhodobou dominanci.
• Sázka Applu na umělou inteligenci může ztroskotat: Pokud se zavádění umělé inteligence u čínských spotřebitelů Applu nepodaří, může partnerství s Alibabou v oblasti cloudu přinést jen omezené zisky.
• Ekonomická nejistota v Číně: Ačkoli politici slíbili reformy podporující růst, důvěra spotřebitelů zůstává křehká. Dlouhodobé hospodářské zpomalení by mohlo omezit zotavení společnosti Alibaba.