Výsledky Applu a Amazonu: silná poptávka, cenné čipy a rozdílné odměny

Klíčové poznatky

• Silná poptávka pomohla oběma firmám, ale trh nejvíce řešil, jak zvládly dodávky a provedení.

• Amazon ukázal viditelnější návratnost investic do umělé inteligence, zatímco Apple narážel na nedostatek komponent a pomalejší růst služeb.

• Trh odměňuje jasně viditelné výnosy z investic a trestá bottlenecks, které brzdí tržby nebo tlačí na marže.

30. července 2026 zveřejnily Apple a Amazon silné kvartální výsledky – a trh je ocenil velmi rozdílně. Akcie Amazonu v pozdním obchodování rostly, zatímco Apple klesal.

Obě firmy ukázaly zdravou poptávku. Amazon předvedl, že jeho masivní výdaje na umělou inteligenci už živí rychlejší růst cloudu. Apple vykázal silné prodeje iPhonů a Maců, ale varoval, že budoucí růst omezí nedostatek komponent.

Jeden nedostatek, dva byznys modely

Apple prodává zařízení a následně vydělává na službách, jako je App Store, iCloud nebo Apple Music. Amazon provozuje velkou maloobchodní platformu, ale většina jeho provozního zisku pochází z Amazon Web Services (AWS), které firmám pronajímají výpočetní kapacitu.

Obě společnosti závisejí na omezené dostupnosti čipů, pamětí a datacentrového vybavení. Stejný nedostatek je ale zasahuje různým způsobem.

Amazon tato aktiva nakupuje proto, aby vytvořil kapacitu, kterou si zákazníci mohou opakovaně pronajímat. Apple potřebuje část stejných komponent k výrobě produktů, které si spotřebitelé koupí jednou, i když tato zařízení později generují hodnotné služby.

Amazon může ukázat rostoucí poptávku po kapacitě, kterou buduje. Apple riskuje, že odloží tržby, pokud není schopen vyrobit dostatečný počet zařízení. Nedostatek součástek se snáze toleruje ve chvíli, kdy už máte frontu zákazníků, kteří stojí o hotovou infrastrukturu.

Amazon ukazuje „účtenku“

Tržby AWS vzrostly meziročně o 37 %, což je páté čtvrtletí po sobě, kdy růst zrychlil. Amazon zároveň doručil solidní růst v online retailu i reklamě.

Firma zvýšila plánované kapitálové výdaje pro rok 2026 na 220 miliard USD. Kapitálové výdaje jsou peníze investované do dlouhodobých aktiv, jako jsou datová centra, čipy nebo sklady. Většina navýšení půjde na infrastrukturu pro umělou inteligenci.

Toto utrácení srazilo volný cash flow za posledních dvanáct měsíců pod nulu. Volný cash flow jsou peníze, které zbydou po provozu firmy a financování dlouhodobých investic. Normálně by to investory znepokojilo. Tentokrát ale rychlejší růst AWS naznačil, že peníze nemizí jen v extrémně drahém „staveništi“.

Tento závěr se týká i Microsoftu, Alphabetu a širšího řetězce kolem umělé inteligence. Velké investiční plány se setkávají s mnohem vřelejším přijetím, když zároveň zrychlují růst, poptávka i ziskovost.

Kvartál Applu byl lepší než jeho vlastní výhled

Samotné vykázané čtvrtletí Applu bylo silné. Celkové tržby vzrostly o 16 %, tržby z iPhonů o 22 % a tržby z Maců o 29 %. Poptávka po hlavních produktech zůstává robustní.

Otazníky se týkají hlavně výhledu. Apple očekává ve čtvrtletí do září růst tržeb o 9–11 %, což je méně než více než 12% růst, který čekali analytici oslovovaní agenturou Bloomberg. Nedostatek se týká procesorů a pamětí a růst služeb by měl zároveň zpomalit.

To je důležité, protože Apple spoléhá na dva motory. Hardware přivádí uživatele do ekosystému. Služby pak z této instalované základny generují opakované výnosy. Silné prodeje zařízení pomáhají, ale slabší růst služeb zhoršuje „kvalitu mixu“.

Apple také ukazuje, že opatrnější strategie výdajů na umělou inteligenci není plnohodnotným úkrytem před boomem. Možná staví méně datacenter než konkurence, ale o stejné čipy a paměťové komponenty soutěží také. Vyhnul se jednomu velkému účtu, aby na jiných dveřích narazil na nedostatek.

Rizika, která sledovat

U Amazonu je hlavním rizikem, že výdaje budou dál růst rychleji než tržby z cloudu. Investoři by měli sledovat růst AWS, využití kapacity a to, zda se volný cash flow začne zotavovat.

U Applu jsou varovnými signály delší dodací lhůty, další zdražování produktů a slabší růst služeb. Dlouhotrvající nedostatek může odkládat prodeje, zatímco vyšší ceny mohou prověřit ochotu spotřebitelů utrácet.

Napříč sektorem zůstávají důležité ceny pamětí. Pokud náklady zůstanou vysoko, výrobci hardwaru budou pod tlakem na marže, zatímco cloudové firmy mohou potřebovat ještě více investic na stejnou kapacitu.

Investiční playbook

• Oddělujte poptávku od dodávky. Silné objednávky mají menší váhu, pokud zboží nebo služby nemůžete dostat k zákazníkům.
• Sledujte výdaje ve vztahu k růstu tržeb, ne výdaje samotné.
• Hlídejte kvalitu opakovaných výnosů, zejména u služeb, cloudu a reklamy.
• Diverzifikujte napříč těmi, kdo z infrastrukturního cyklu těží, i jejich zákazníky.

Fyzický účet za digitální růst

Apple a Amazon prodávají velmi odlišné věci, ale jejich výsledky ukazují stejnou realitu. Umělá inteligence neexistuje někde abstraktně „v cloudu“. Potřebuje čipy, paměť, elektřinu, budovy a precizní provedení.

Amazon si získal důvěru, protože jeho výdaje přinesly rychlejší růst cloudu. Apple se setkal s menší trpělivostí, protože výhled oslabil nedostatek komponent a služby ztratily dynamiku. Žádná z těchto reakcí ale negarantuje, co přijde dál.

Pro investory není klíčová otázka, která firma utratí víc. Důležité je, zda management dokáže vzácné fyzické zdroje přetavit v trvalou hodnotu pro zákazníky a rostoucí tvorbu hotovosti. Digitální ekonomika stále běží na softwaru, ale někdo musí nejdřív sehnat součástky, postavit stroje a zaplatit účet za elektřinu.

Tento obsah je marketingový materiál a neměl by být považován za investiční poradenství. Obchodování s finančními instrumenty je spojeno s riziky a historická výkonnost není zárukou budoucích výsledků.

Instrumenty zmíněné v tomto obsahu mohou být vydány partnerem, od kterého Saxo přijímá propagační poplatky, platby nebo retrocese. Přestože Saxo může z těchto partnerství obdržet kompenzaci, veškerý obsah je vytvářen s cílem poskytnout klientům hodnotné informace a možnosti.