Výsledky Microsoftu a Mety: Vysoké výdaje a dva zcela odlišné tržní verdikty

Hlavní body

• Microsoft vykazuje jasnější AI tržby díky službám Azure a Copilot, zatímco Meta se stále spoléhá hlavně na reklamu.

• Investoři akceptují vysoké výdaje, pokud je i nadále patrná poptávka, uzavírání smluv a tvorba hotovosti.

• Celý technologický sektor nyní čelí náročnější zkoušce: Rozvíjet kapacity, ale zároveň prokázat, že zákazníci jsou ochotni za to zaplatit.

Dne 29. července 2026 společnosti Microsoft a Meta reportovaly silné výsledky ve svých hlavních oblastech podnikání a obrovské výdaje na umělou inteligenci (AI). Trh poté vynesl dva odlišné verdikty. Akcie Microsoftu po uzavření burzy prudce vzrostly, zatímco akcie Mety klesly.

Obě společnosti budují digitální továrny nezbytné pro umělou inteligenci. Rozdíl spočívá v tom, co z nich mohou investoři dnes vyčíst. Microsoft se může opřít o tržby z cloudových služeb, počet uživatelů placeného softwaru a smluvně zajištěné budoucí výnosy. Meta sice může poukazovat na účinnější reklamu, lepší doporučení a slibné produkty, přímá finanční návratnost však zůstává méně zřejmá.

AI trade vstoupil do nové fáze. Samotná výše výdajů už nikoho neohromí. Trh nyní požaduje doklady.

Microsoft už vybudoval pokladnu

Microsoft prodává firmám software a výpočetní výkon. Azure, její cloudová platforma, umožňuje zákazníkům pronajímat si úložný prostor, výpočetní kapacitu a nástroje umělé inteligence, místo aby si budovali vlastní systémy.

Azure zaznamenal nejrychlejší růst za poslední čtyři roky, přičemž poptávka stále převyšuje dostupnou nabídku. Microsoft 365 Copilot, asistent využívající umělou inteligenci, který byl integrován do produktů jako Excel, Teams a Word, rovněž překročil hranici 30 milionů platících uživatelů.

Je důležité poznamenat, že nejnovější nárůst objemu zakázek Microsoftu pocházel od zákazníků mimo největší laboratoře zabývající se umělou inteligencí. To naznačuje, že poptávka se rozšiřuje i mimo okruh několika nejvýznamnějších klientů.

Společnost i nadále vynakládá značné prostředky na čipy, datová centra a síťová zařízení. Kapitálové výdaje představují finanční prostředky vynaložené na pořízení aktiv, která slouží podniku po řadu let. Investoři by však mohli tyto výdaje spojovat s rychlejším růstem cloudových služeb a větším počtem platících uživatelů Copilotu. Účet je vysoký, ale v restauraci je zjevně plno.

Meta má sice publikum, ale méně jasnou fakturu

Meta vlastní Facebook, Instagram a WhatsApp. Téměř veškeré své příjmy získává z reklamy, přičemž využívá umělou inteligenci k doporučování obsahu a pomáhá inzerentům oslovit správné cílové skupiny.

Tento motor je stále výkonný. Tržby výrazně vzrostly, protože Meta zobrazovala více reklam a účtovala za ně vyšší ceny. Umělá inteligence již nyní pomáhá udržovat zájem uživatelů a zvyšovat užitečnost reklam.

Tento problém se týká oblasti pod úrovní tržeb. Náklady rostly mnohem rychleji než tržby, volný peněžní tok klesl téměř na nulu a Meta zvýšila dolní hranici svého ročního rozmezí výdajů. Volný peněžní tok představuje peněžní prostředky, které zbývají po pokrytí provozních nákladů a úhradě dlouhodobých investic.

Meta zvažuje zavedení předplatného - placeného přístupu k modelům a případně i prodej výpočetního výkonu. Tyto nápady by mohly nabýt na významu. Prozatím pokrývá reklama většinu nákladů na stavbu.

To vysvětluje reakci trhu. Microsoft předvedl jasnější souvislost mezi výdaji a tržbami. Meta požádala investory, aby věřili, že se tento most teprve postaví.