Microsoft et Meta : résultats solides, investissements massifs, mais deux réactions différentes

Points clés :

• Microsoft affiche des revenus liés à l’IA plus tangibles grâce à Azure et Copilot, tandis que Meta reste encore largement dépendant de la publicité.

• Les investisseurs acceptent des dépenses massives tant que la demande, les contrats et la génération de trésorerie restent au rendez-vous.

• L’ensemble du secteur technologique fait désormais face à un défi plus exigeant : développer ses capacités, tout en prouvant que les clients sont prêts à payer.

Le 29 juillet 2026, Microsoft et Meta ont publié des résultats solides pour leurs activités principales, tout en confirmant des investissements colossaux dans l’intelligence artificielle (IA). Pourtant, les marchés ont rendu deux verdicts très différents : l’action Microsoft a nettement progressé après la clôture, tandis que celle de Meta a reculé.

Les deux groupes construisent les infrastructures numériques indispensables au développement de l’IA. La différence, c’est ce que les investisseurs voient déjà en sortir aujourd’hui. Microsoft peut s’appuyer sur ses revenus issus du cloud, ses utilisateurs payants et ses revenus futurs déjà sécurisés par contrat. Meta, de son côté, peut mettre en avant une publicité plus performante, de meilleures recommandations et des produits prometteurs, mais les retombées financières directes restent encore difficiles à mesurer.

Le marché de l’IA est entré dans une nouvelle phase. Dépenser des milliards ne suffit plus à impressionner. Les investisseurs veulent désormais des résultats concrets.

Microsoft a déjà commencé à rentabiliser ses investissements

Microsoft vend des logiciels et de la puissance de calcul aux entreprises. Azure, sa plateforme de cloud computing, permet à ses clients de louer du stockage, des capacités de calcul et des outils d’IA plutôt que de construire leurs propres infrastructures.

Azure a enregistré sa croissance la plus rapide depuis quatre ans, alors même que la demande dépasse toujours les capacités disponibles. Microsoft 365 Copilot, l’assistant IA intégré à des applications comme Excel, Teams et Word, a lui aussi franchi le cap des 30 millions d’utilisateurs payants.

Point important : la récente hausse du carnet de commandes de Microsoft provient désormais de clients situés en dehors des plus grands laboratoires spécialisés dans l’IA. Cela montre que la demande s’étend progressivement au-delà de quelques grands comptes très médiatisés.

L’entreprise continue d’investir massivement dans les puces, les centres de données et les équipements réseau. Les dépenses d’investissement correspondent aux sommes consacrées à la création d’actifs destinés à soutenir l’activité pendant plusieurs années. Pourtant, les investisseurs ont pu faire le lien entre ces dépenses, l’accélération de la croissance d’Azure et l’augmentation du nombre d’utilisateurs payants de Copilot. L’addition est élevée, mais le restaurant ne désemplit pas.

Meta dispose d’une immense audience, mais de revenus encore moins lisibles

Meta est propriétaire de Facebook, Instagram et WhatsApp. Le groupe tire la quasi-totalité de ses revenus de la publicité, en s’appuyant sur l’IA pour recommander des contenus et aider les annonceurs à toucher les bonnes personnes.

Ce moteur continue de tourner à plein régime. Le chiffre d’affaires a fortement progressé, Meta ayant diffusé davantage de publicités tout en augmentant leur prix. L’IA contribue déjà à maintenir l’engagement des utilisateurs et à rendre les publicités plus pertinentes.

Les inquiétudes apparaissent en dessous de la ligne de chiffre d’affaires. Les coûts ont augmenté bien plus vite que les ventes, le flux de trésorerie disponible est tombé à un niveau proche de zéro et Meta a relevé le bas de sa fourchette de dépenses annuelles. Le flux de trésorerie disponible correspond aux liquidités qu’il reste après avoir financé l’activité courante et les investissements de long terme.

Meta étudie plusieurs pistes, comme des abonnements, un accès payant à ses modèles d’IA ou encore la commercialisation de sa puissance de calcul. Ces initiatives pourraient devenir importantes à terme. Pour l’instant, c’est toujours la publicité qui finance l’essentiel de ces investissements.

Cela explique la réaction des marchés. Microsoft a présenté un lien beaucoup plus clair entre ses dépenses et ses revenus. Meta demande encore aux investisseurs de croire que ce lien est en train de se construire.