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Idée de trading - Capgemini
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Capgemini, en avant toute sur l’IA agentique !
La société, comme de nombreux autres acteurs des services numériques ayant vu leur activité repartir sensiblement de l’avant au premier semestre, a profité d’un vif regain d’intérêt des investisseurs pour s’offrir un rebond spectaculaire en amont de la publication des résultats semestriels en juillet. Ceux-ci se sont révélés à la hauteur des attentes avec, notamment, un net relèvement de l’objectif de croissance annuelle du chiffre d’affaires.
Le conseil de notre partenaire « Investir »
Malgré le rebond du cours au mois de juillet, et la confirmation du redémarrage opérationnel, la valorisation reste déprimée, le titre se traitant environ 6,4 fois l’Ebitda et 8,4 fois les bénéfices attendus en 2026. Nous continuons, à percevoir Capgemini comme un bénéficiaire du déploiement à venir de l’IA agentique. C’est pourquoi nous restons positifs sur la valeur pour viser 140 €.
Fort d’un premier semestre dynamique, avec une légère accélération séquentielle observée entre le premier (+ 11 % à changes constants) et le deuxième trimestre (+ 11,6 %), le champion français du secteur des services numériques s’est permis à l’occasion des résultats semestriels de relever sensiblement son objectif de croissance annuelle. Capgemini vise désormais une croissance, toujours à taux de change constants, comprise entre 8,5 % et 9 %, dont environ 5 points de contribution inorganique, contre de « + 6,5 % à + 8,5 % » précédemment. Les cibles en matière de marge opérationnelle (entre 13,6 % et 13,8 %, contre 13,3 % en 2025) et de génération de flux de trésorerie organique, attendue entre 1,8 et 1,9 milliard d’euros, soit légèrement en deçà de l’exercice écoulé (1,95 milliard), ont été réitérées.
Le premier semestre a notamment confirmé la pertinence de son positionnement dans la révolution technologique en cours.
Croissance dopée à l’IA
« L’IA agentique est désormais au cœur de presque toutes les discussions avec nos clients […] et les analystes de marché nous considèrent comme un leader de l’IA physique [notamment grâce à l’acquisition de WNS, spécialiste des opérations intelligentes], qui s’impose comme la nouvelle frontière dans ce domaine », s’est félicité le directeur général, Aiman Ezzat. Tirée par cette acquisition, l’Amérique du Nord a vu ses revenus croître de près de 20 % à changes constants au premier semestre, et affiche désormais un niveau d’activité équivalent à l’Europe (hors France, Royaume-Uni et Irlande). Autre satisfaction, le plan de restructuration Fit-for-Growth « avance bien », a jugé Aiman Ezzat, selon qui « on devrait commencer à [en] voir les premiers résultats au second semestre ». Les prises de commandes sont également restées solides, avec un book-to-bill de 1,04 sur les six premiers mois, et de 1,07 entre avril et juin.
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Cette analyse a été élaborée par le "Groupe Les Echos / Le Parisien" et diffusée par Saxo Banque à des fins exclusivement publicitaires. Ce document est un contenu à visée marketing et ne doit pas être considéré comme un conseil en investissement.
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