Tygodniowy przegląd rynku i co przed nami

4 sierpnia 2025 (podsumowanie tygodnia od 28 lipca do 1 sierpnia 2025)

Nagłówki & wprowadzenie

Rynki wkroczyły w sierpień na niestabilnym gruncie po burzliwym tygodniu, naznaczonym mieszanymi wynikami finansowymi, agresywnymi ruchami taryfowymi prezydenta Trumpa oraz rozczarowującymi danymi o zatrudnieniu w USA. Seria wyników technologicznych (Amazon, Meta, Microsoft, Apple) zderzyła się z narastającymi napięciami handlowymi i nowymi nadziejami na obniżki stóp procentowych. Inwestorzy zostali zszokowani nieoczekiwanym spadkiem wzrostu zatrudnienia, co spowodowało wzrost cen obligacji i zmienności. Tymczasem kryptowaluty osłabły, a surowce były narażone na gwałtowne zmiany z powodu nagłówków politycznych oraz danych makroekonomicznych.
Nastroje związane z ryzykiem uległy zmianie, odwracając optymizm z lipca.

Akcje

Amerykańskie akcje zaczęły tydzień blisko rekordowych poziomów, ale piątek zakończyły wyraźnym spadkiem. S&P 500 zmniejszył się o 1,6% 1 sierpnia, Nasdaq o 2,2%, a Dow o 1,2%, gdy Amazon spadł o 8,3%, a Apple o 2,9%, pomimo mocnych wyników Meta (+11,5%) i Microsoft (+8%) wcześniej w tygodniu. Nowe, szeroko zakrojone taryfy nałożone przez Trumpa oraz słabe dane o zatrudnieniu zwiększyły awersję do ryzyka.
Europejskie indeksy także odnotowały spadki w piątek: STOXX 50 o 2,7%, DAX o 2,7%, a CAC 40 o 2,9%, z powodu niesatysfakcjonujących wyników Ferrari (-11,7%) i AB InBev (-11,6%).
FTSE 100 w Wielkiej Brytanii spadł o 0,7% w piątek, ale utrzymał się blisko rekordowych poziomów, wzrastając o 4,2% w lipcu dzięki wcześniejszym wynikom Rolls-Royce i Shell.
Wyniki technologiczne zderzyły się z ryzykiem makroekonomicznym, co wywołało gwałtowny spadek akcji.

Zmienność

Zmienność wzrosła w połowie tygodnia i osiągnęła szczyt w piątek. Indeks VIX osiągnął wartość 20,38 1 sierpnia, wzrastając o 21,9%, a krótkoterminowe wskaźniki, takie jak VIX1D (+18,9%) i VIX9D (+28,9%), pokazywały stres. Mimo to kontrakty terminowe na VIX przy 19,6 sugerują pewne złagodzenie na rynku.
Opcje na SPX sugerowały ruch o ±58 punktów na 2 sierpnia, odzwierciedlając podwyższoną ostrożność, ale nie panikę. Zmienność wzrosła w wyniku słabych danych o zatrudnieniu i zmienności wyników finansowych, ale długoterminowy strach pozostaje ograniczony.

Aktywa cyfrowe

Ceny kryptowalut podążają za rynkami ryzyka w dół, ale przepływy instytucjonalne utrzymują się. Bitcoin utrzymuje się powyżej poziomu $114,000, podczas gdy Ethereum odbiło się o 1,0% do $3,532. Mimo to, IBIT spadł o 3,2%, a ETHA o 6,7% z powodu odpływów. Altcoiny, takie jak XRP i Solana, odnotowały niewielkie zyski. Akcje kryptowalut osłabły: COIN o 16,7%, RIOT o 8,1%. Traderzy obserwują środowy raport CPI w USA jako kolejny ważny czynnik makroekonomiczny.
Przepływy ETF wspierają długoterminowy sentyment, ale szoki makroekonomiczne obciążają ceny.

Obligacje

Rynki obligacji gwałtownie wzrosły po piątkowym słabym raporcie o zatrudnieniu. Rentowność 2-letnich obligacji skarbowych USA spadła w ciągu dnia z 3,96% do 3,66%, podczas gdy 10-letnie spadły do 4,20%, zaznaczając największy wzrost od maja. Szanse na obniżkę stóp Fed we wrześniu wzrosły powyżej 85%.
Spready dla obligacji wysokodochodowych wzrosły do 301 punktów bazowych, najwyżej od ponad miesiąca.
Skok rentowności obligacji na skutek rozczarowania miejscami pracy potęguje zakłady na obniżki stóp.

Towary

Kontrakty terminowe na miedź spadły o ponad 23% po tym, jak Trump wyłączył rafinowaną miedź z taryf. Złoto odbiło się z poziomu poniżej $3,300, by ponownie zbadać sufit $3,450, podczas gdy srebro spadło poniżej kluczowych poziomów wsparcia. Ropa była niestabilna: Brent spadł poniżej $72 po decyzji OPEC+, podczas gdy ceny zbóż spadły z powodu silnych prognoz zbiorów.
Zwolnienia taryfowe i obawy o recesję wstrząsnęły metalami; złoto odzyskało zainteresowanie jako bezpieczna inwestycja.

Waluty

Dolar amerykański gwałtownie spadł w piątek, szczególnie w stosunku do JPY i EUR. USDJPY spadł z 150,90 do 147,30 w wyniku spadających rentowności.
EURUSD wzrósł z 1,14 do 1,1588 po tym, jak Trump zwolnił szefa BLS, oskarżając o manipulacje danymi. Jen japoński był najsilniejszą walutą G10, wzmocnioną przez spadające stopy procentowe w USA i bezczynność BoJ.
Gwałtowne odwrócenia na rynku walutowym nastąpiły po ponownym przeanalizowaniu obniżek stóp i politycznej niepewności.

Kluczowe wnioski

• Akcje: Wyniki technologiczne nie zdołały zrekompensować szoków makroekonomicznych; akcje USA i UE spadły.
• Zmienność: VIX wzrósł do 20,38; SPX sugeruje ruch o ±58 punktów, zwiększa to krótkoterminowe ryzyko.  
• Aktywa cyfrowe: BTC i ETH stabilne; przepływy ETF wspierają mimo spadków akcji kryptowalut. 
• Obligacje: Rentowności gwałtownie spadają na słabe dane o zatrudnieniu; 2Y spadło o 30 pb w ciągu dnia.
• Towary: Załamanie ceny miedzi i ruchy OPEC+ powodują gwałtowne odwrócenia. 
• Waluty: USD spadł na zakładach obniżki stóp; JPY i EUR mocno odbudowały. 

Prognozy na przyszłość (4–8 sierpnia 2025)

• Wyniki finansowe: Palantir (pon), AMD (wt), McDonald's, Disney, Uber (śr), Eli Lilly, Siemens (czw).
• Dane makroekonomiczne: Deficyt handlowy USA (wt), produktywność i kredyt konsumencki (czw), PMI usług (wt). 
• Wystąpienia przedstawicieli Fed: Daly (śr), Bostic (czw), Musalem (pt) mogą rzucić światło na ścieżkę stóp.
• Obserwuj: Zbliża się termin wygaśnięcia zawieszenia broni USA-Chiny 12 sierpnia; raport CPI w środę może poruszyć rynkami.
• Bogaty kalendarz wyników finansowych spotyka się z kluczowymi danymi makroekonomicznymi i wypowiedziami Fed w delikatnym otoczeniu rynkowym.

Podsumowanie

Rynki zakończyły tydzień w defensywnym nastroju, wstrząśnięte rozczarowującymi danymi o zatrudnieniu w USA, agresywnymi nowymi taryfami i niepewnością wokół globalnego handlu oraz stóp procentowych. Mimo że mocne wyniki technologiczne początkowo podniosły nastroje, te zyski szybko wyparowały pod presją makroekonomiczną. Zmienność wzrosła, rentowności obligacji gwałtownie spadły, a kurs dolara się odwrócił - wszystko to odzwierciedlało gwałtowną zmianę oczekiwań inwestorów. Z szansami na obniżkę stóp Fed we wrześniu teraz powyżej 80%, nadchodzące tygodniowe dane ekonomiczne i wystąpienia banku centralnego będą kluczowe w kształtowaniu kierunku na przyszłość.
Nastrój stał się ostrożny - obniżki stóp są w centrum uwagi, ale tak samo ryzyko recesji.