Szybki przegląd rynku - 5 stycznia 2026 r.

Kluczowe czynniki napędzające rynek

• Akcje: Świeży rajd na japońskim rynku akcji w pierwszej sesji 2026 r.; amerykańskie kontrakty terminowe umacniają się po atakach USA w Wenezueli.
• Zmienność: VIX spokojny; ryzyko nagłówkowe związane z Wenezuelą; kontrakty na VIX stabilne; przed nami dane z USA; utrzymana spadkowa asymetria.
• Aktywa cyfrowe: Bitcoin i Ethereum mocniejsze; napływy do ETF-ów wspierają rynek; IBIT przewyższa ETHA; altcoiny cieszą się popytem; makro pozostaje kluczowe.
• Obligacje: Japońskie rentowności wzrosły do nowych maksimów na całej krzywej po jastrzębich wypowiedziach BoJ.
• Waluty: Dolar amerykański ogólnie się umacnia, a JPY jest nieco odporny na nowe jastrzębie wypowiedzi Uedy z BoJ
• Towary: Złoto i srebro zyskują na wiadomościach z Wenezueli; ropa naftowa spada w kierunku kluczowego obszaru wsparcia
• Wydarzenia makroekonomiczne: Produkcja przemysłowa ISM w USA w grudniu

Dane makro i nagłówki

• Prezydent USA Donald Trump ogłosił w sobotę, że USA z powodzeniem przeprowadziły zakrojony na szeroką skalę atak na Wenezuelę, w wyniku którego prezydent Nicolás Maduro wraz z żoną zostali pojmani i wywiezieni z kraju. Trump dodał, że Wenezuela musi zapewnić administracji Trumpa „pełny dostęp” i spełnić amerykańskie warunki dotyczące sposobu administrowania krajem, w przeciwnym razie nastąpi drugi atak.
• Gubernator Banku Japonii Ueda podkreślił w poniedziałek, że BoJ zamierza nadal podnosić stopę procentową, mówiąc, że BoJ będzie nadal podnosił stopę procentową zgodnie z poprawą gospodarki i inflacji.
• S&P Global US Manufacturing PMI spadł do 51,8 w grudniu 2025 r. z 52,2 w listopadzie, co oznacza najsłabszy wzrost od pięciu miesięcy. Zamówienia i eksport spadły, wzrost produkcji wyhamował, a zaufanie biznesu osłabło wobec niepewności taryfowej. Zatrudnienie wzrosło, a inflacja nieco zelżała, pozostając jednak wysoka.
• Paulson z Rezerwy Federalnej USA przewiduje wzrost o 2%, łagodzącą się inflację i stabilne rynki pracy w 2026 r., sugerując możliwe dostosowania stóp, jeśli warunki będą temu sprzyjać. Oceniła, że stopy są restrykcyjne i prognozuje inflację bliską 2% wraz ze słabnięciem efektów taryf. Opisała rynek pracy jako odporny, a perspektywy gospodarcze jako łagodne.
• S&P Global Japan Manufacturing PMI wzrósł do 50,0 w grudniu 2025 r. z wstępnych 49,7 i 48,7 w listopadzie, sygnalizując stabilizację. Zakończyło to pięciomiesięczny spadek i było najwyższym odczytem od czerwca, przy stabilnej produkcji i wolniejszym spadku nowych zamówień.

Najważniejsze wydarzenia z kalendarza makroekonomicznego (godziny w GMT)

0930 - Wielka Brytania: kredyty konsumenckie i zatwierdzenia kredytów hipotecznych za listopad
1500 - USA: ISM dla przemysłu za grudzień
2030 - CFTC opublikuje pierwszy zaktualizowany raport COT od października 

Publikacje wyników

• Środa: Constellation Brands
• Czwartek: Fast Retailing, Aeon, Seven and I Holdings

Wszystkie wydarzenia makro, wyniki i dywidendy znajdziesz w kalendarzu Saxo.

Akcje

• USA: S&P 500 wzrósł o 0,2%, podczas gdy Nasdaq Composite zakończył bez zmian (0,0%), a Dow wzrósł o 0,7%, gdy inwestorzy na początku roku rotowali w stronę sektorów cyklicznych i defensywnych. Sektor przemysłowy nadał ton, z Boeingiem +4,9% i Caterpillarem +4,5%, gdy branża zachowywała się lepiej od rynku. Liderzy półprzewodników powrócili, a Nvidia wzrosła o 1,3% po mocnej sesji dla spółek chipowych. Tesla osunęła się o 2,6% po odnotowaniu pierwszego rocznego spadku dostaw, co utrzymuje presję na wzrosty o wysokiej becie. Uwaga przesuwa się teraz na publikacje makro na początku tygodnia i na to, czy przechylenie w stronę spółek wartościowych się utrzyma.
• Europa: STOXX 600 wzrósł o 0,6%, zamykając się na 596,14, przy DAX +0,2%, CAC 40 +0,6% i FTSE 100 +0,2% po chwilowym wybiciu powyżej 10 000 pkt. Cykliczne przywództwo się poszerzyło, z popytem na obronę i banki, gdy inwestorzy przedłużyli ryzykowne nastawienie z końcówki 2025 r., mimo wciąż cienkich, świątecznych obrotów. ASML skoczył o 7,0%, a dostawcy sprzętu półprzewodnikowego wyprzedzili szeroki rynek. Duński Ørsted zyskał 4,6% po zakwestionowaniu amerykańskiego zawieszenia związanego z jego projektem morskiej energetyki wiatrowej, co poprawiło lokalny sentyment do czystej energii. Dalej: jak dane z początku stycznia i nagłówki dotyczące polityki przełożą się na tempo rajdu.
• Azja: Nikkei 225 wzrósł o 3,0% do 51 865 w pierwszym oficjalnym zamknięciu po przerwie noworocznej, a apetyt na ryzyko podążał za globalnym rajdem akcji. Na rynkach, na których w chwili publikacji nadal handlują, przywołujemy ostatnie oficjalne kursy zamknięcia: koreański KOSPI był +2,3%, a hongkoński Hang Seng +2,8% w piątek. W Seulu Samsung Electronics wzrósł o 7,2%, a SK Hynix o 4,0%, gdy liderzy chipów przedłużyli mocny start do 2026 r., podczas gdy Celltrion skoczył o 11,9% po tym, jak panel doradczy FDA w USA poparł kluczowy lek. Kolejny test to, czy dzisiejsze ponowne otwarcie płynności podtrzyma momentum prowadzone przez technologie.

Zmienność

• Zmienność zaczyna tydzień w spokojnym układzie. VIX w piątek zamknął się na poziomie 14,51, a ponieważ amerykańskie rynki akcji były zamknięte przez weekend, indeks nie odzwierciedla jeszcze nowych nagłówków geopolitycznych związanych z Wenezuelą. Wczesny, użyteczny sygnał płynie z kontraktów terminowych na VIX, którymi handlowano dalej: najbliższy kontrakt jest nieco niżej, co sugeruje, że rynek terminowy nie wycenia na tym etapie istotnego przełożenia ryzyka na amerykańskie akcje. Nie oznacza to, że ryzyko można zignorować. Rozwój sytuacji w Wenezueli może nadal przefiltrować się przez rynek energii, szerszą geopolitykę lub zmiany w nastawieniu do ryzyka, gdy płynność w pełni powróci.
• Na razie uwaga inwestorów skupia się na danych makro z USA, z dzisiejszym raportem ISM dla przemysłu i piątkowymi danymi o zatrudnieniu w USA jako kluczowymi potencjalnymi katalizatorami.
• Opcje wyceniają oczekiwany ruch S&P 500 o około ±77 punktów (±1.12%) na ten tydzień do piątkowego wygaśnięcia 9 stycznia. Bieżący profil asymetrii pokazuje, że popyt na ochronę przed spadkami pozostaje w cenie, z opcjami put wciąż wycenianymi wyraźnie drożej niż porównywalne call na ten tydzień.

Aktywa cyfrowe

• Aktywa cyfrowe rozpoczynają tydzień na mocniejszych podstawach, a rynki kryptowalutowe handlują bardziej "ryzykownie" pomimo szumu geopolitycznego. Bitcoin utrzymuje się w okolicach $92,000,, podczas gdy Ethereum handluje w pobliżu $3,150 a większość głównych altcoinów notuje umiarkowane wzrosty. Ważniejszym sygnałem dla inwestorów pozostają przepływy ETF. Rok rozpoczął się od ponownych napływów do kryptowalutowych funduszy ETF, na czele z produktami na Bitcoinie, podczas gdy fundusze ETF Ethereum również przyciągnęły świeży kapitał. To wsparcie przepływu pomogło ustabilizować nastroje po zeszłorocznej zmienności.
• Wśród notowanych instrumentów reprezentujących ekspozycję na krypto, IBIT przewyższa ETHA w handlu na początku stycznia, ale oba ETF-y poruszają się zgodnie z szerszym kompleksem krypto. Wśród altcoinów Solana, XRP i Chainlink są wyżej względem poziomów z końca roku, co wspiera segment o wyższej becie. Patrząc naprzód, dane makro, ruchy dolara amerykańskiego oraz trwałość napływów do ETF-ów będą kluczowe, by ocenić, czy to początkowe odbicie na początku roku może się wydłużyć.

Obligacje

• Rentowności japońskich obligacji skarbowych skoczyły do nowych szczytów cyklu na fali świeżych jastrzębich wypowiedzi o podwyżkach stóp ze strony gubernatora BoJ Uedy. Benchmarkowa 2‑letnia rentowność JGB wzrosła o 2 pb po piątkowym skoku, osiągając nowe 28‑letnie maksimum na poziomie 1,20%. Rentowność 10‑letnich JGB również wzrosła do nowego cyklicznego szczytu, na poziomie 2,12%.
• Amerykańskie obligacje skarbowe zakończyły 2025 r. na słabym poziomie, a rentowność 10-letnich obligacji skarbowych wzrosła powyżej 4,15%. Rentowność wzrosła aż do 4,19% w piątek, po czym spadła w poniedziałek. Kluczowy szczyt zakresu od sierpnia ubiegłego roku wynosił blisko 4,20%. Benchmarkowa 2-letnia rentowność amerykańskich obligacji skarbowych pozostaje w pobliżu minimów z ostatnich kilku tygodni, notując w poniedziałek 3,465%, dwa punkty bazowe powyżej najniższego zamknięcia od krótkiego wzrostu w październiku ubiegłego roku.

Towary

• Ceny ropy spadają: Brent osuwa się w kierunku 60 USD, a WTI poniżej 57 USD, obie blisko pięcioletnich minimów. Rynki dyskontowały informację o pojmaniu przez USA prezydenta Wenezueli Nicolása Maduro, przy czym prezydent Trump stwierdził, że sankcje pozostaną w mocy, podczas gdy amerykańskie firmy będą wspierać wysiłki odbudowy. OPEC+ tymczasem utrzymał w I kw. pauzę w zmianach wydobycia, wzmacniając obawy o utrzymującą się nadpodaż i niepewność wokół produkcji w Wenezueli. Trwające niepokoje w Iranie i związane z tym ryzyko zakłóceń podaży zapewniają częściową przeciwwagę dla tych presji spadkowych.
• Złoto i srebro zwyżkowały, gdy inwestorzy szukali bezpiecznych przystani po działaniach USA w Wenezueli. Cena spot złota wzrosła o 2%, do ponad 4 420 USD, a srebro skoczyło o 3,7% powyżej 75 USD. Trump powiedział, że USA planują „zarządzać” Wenezuelą, co zwiększa niepewność co do ładu korporacyjnego i sposobu rządzenia, podczas gdy sekretarz stanu Marco Rubio zaznaczył, że Waszyngton wykorzysta dźwignię naftową do wymuszenia dalszych zmian politycznych. Poza Ameryką Łacińską rynki zadają również pytanie, jaki sygnał ten ruch może wysyłać w kontekście ambicji terytorialnych Chin i Rosji.
• Dziś o 20:30 GMT CFTC opublikuje pierwszy zaktualizowany raport Commitment of Traders (COT) od czasu przestoju rządu USA w październiku, który spowodował przedłużone opóźnienia w raportowaniu. Inwestorzy będą uważnie śledzić publikację, aby uzyskać wgląd w pozycjonowanie funduszy lewarowanych na kluczowych rynkach towarowych i FX.

Waluty

• Dolar amerykański wzrósł w poniedziałkowej sesji w następstwie fal geopolitycznych wygenerowanych przez precyzyjny atak administracji Trumpa na rząd Maduro w Wenezueli. EURUSD spadł z powrotem poniżej 1,1700 w poniedziałkowej sesji w Azji po raz pierwszy od początku grudnia, podczas gdy USDJPY lekko zwyżkował i przebił 157,00, przy czym wzrost mógł zostać nieco ograniczony przez jastrzębie wypowiedzi gubernatora BoJ Uedy. Szczyt cyklu w USDJPY od początku 2025 r. to 157,89 z listopada.
• Dolar amerykański umacnia się szeroko, a JPY pozostaje nieco bardziej odporny dzięki świeżym jastrzębim sygnałom od Uedy z BoJ.

Globalne spojrzenie na rynki można znaleźć na stronie Inspiracja.