Point de marché – 5 janvier 2026

Moteurs et catalyseurs du marché

• Actions : Nouvelle envolée du marché japonais lors de la première séance de 2026. Les contrats à terme sur actions américaines progressent après les frappes américaines au Venezuela.
• Volatilité : VIX calme, risque géopolitique lié au Venezuela, contrats à terme VIX stables, données US à venir, biais baissier toujours en place
• Actifs numériques : Bitcoin et Ethereum en hausse, soutenus par les flux entrants dans les ETF, IBIT surperforme ETHA, appétit pour les altcoins, les facteurs macroéconomiques restent déterminants
• Marché Obligataire : Forte hausse des rendements japonais sur l’ensemble de la courbe après des propos plus fermes de la BoJ.
• Devises : Le dollar US se renforce globalement, le yen japonais fait preuve d’une certaine résilience après les propos hawkish du gouverneur Ueda (BoJ)
• Matières premières : L’or et l’argent s’envolent après les nouvelles du Venezuela ; le pétrole recule vers une zone de support clé
• Événements macro : ISM manufacturier US de décembre

Titres macroéconomiques

• Le président américain Trump a annoncé samedi que les États-Unis avaient mené une frappe d’envergure contre le Venezuela, au cours de laquelle le président Maduro et son épouse ont été capturés et exfiltrés du pays. Trump a également déclaré que le Venezuela devait accorder à son administration un « accès total » et satisfaire aux exigences américaines sur la manière dont le pays sera gouverné, faute de quoi une seconde frappe serait lancée.
• Le gouverneur de la Banque du Japon, Ueda, a réaffirmé lundi l’intention de la BoJ de poursuivre les hausses de taux, indiquant que celles-ci suivraient l’amélioration de l’économie et de l’inflation.
• L’indice PMI manufacturier S&P Global des États-Unis est tombé à 51,8 en décembre 2025, contre 52,2 en novembre, marquant la croissance la plus faible depuis cinq mois. Les commandes et les exportations ont reculé, la production a ralenti et la confiance des entreprises a diminué en raison des incertitudes liées aux droits de douane. L’emploi a progressé, tandis que l’inflation a légèrement ralenti mais reste élevée.
• Paulson de la Fed prévoit une croissance de 2 %, une modération de l’inflation et un marché du travail stable en 2026, suggérant d’éventuels ajustements de taux si les conditions s’y prêtent. Elle estime que les taux sont restrictifs et anticipe une inflation proche de 2 % à mesure que les effets tarifaires s’atténuent. Elle décrit le marché de l’emploi comme résilient et les perspectives économiques comme favorables.
• Au Japon, l’indice PMI manufacturier S&P Global est remonté à 50,0 en décembre 2025, contre 49,7 en estimation initiale et 48,7 en novembre, signalant une stabilisation des conditions. Cela met fin à cinq mois de repli et représente le plus haut niveau depuis juin, avec une production stable et un ralentissement du repli des nouvelles commandes.

Faits saillants du calendrier macroéconomique (heures GMT)

0930 – Crédit à la consommation et approbations de prêts hypothécaires au Royaume-Uni (novembre)
1500 – ISM manufacturier US (décembre)
2030 – Première publication actualisée du rapport COT par la CFTC depuis octobre

Trimestrales cette semaine

• Mercredi : Constellation Brands
• Jeudi : Fast Retailing, Aeon, Seven and I Holdings

Actions

• États-Unis : Le S&P 500 a gagné 0,2 %, le Nasdaq Composite est resté stable (0,0 %) et le Dow Jones a progressé de 0,7 %, les investisseurs se tournant vers les cycliques et les défensives en ce début d’année. Les industrielles ont donné le ton, Boeing progressant de 4,9 % et Caterpillar de 4,5 %, surperformance notable du secteur. Le leadership des semi-conducteurs s’est affirmé avec Nvidia en hausse de 1,3 %. Tesla a chuté de 2,6 % après avoir annoncé une baisse annuelle de ses livraisons, accentuant la pression sur les valeurs de croissance à forte volatilité. Les regards se tournent désormais vers les publications macroéconomiques du début de semaine et la poursuite possible de l’orientation « value ».
• Europe : Le STOXX 600 a gagné 0,6 % pour clôturer à 596,14, avec le DAX en hausse de 0,2 %, le CAC 40 de 0,6 % et le FTSE 100 de 0,2 % après avoir brièvement franchi la barre des 10 000 points. Les cycliques ont repris le leadership, les valeurs de défense et les banques étant recherchées alors que les investisseurs prolongent l’appétit pour le risque de fin 2025 malgré des volumes encore faibles. ASML a bondi de 7,0 % grâce à la surperformance des équipementiers semi-conducteurs. Le danois Ørsted a gagné 4,6 % après avoir contesté une suspension américaine concernant son projet éolien offshore, stimulant le sentiment autour des énergies propres.
• Asie : Le Nikkei 225 japonais a bondi de 3,0 % à 51 865 lors de sa première clôture officielle depuis le Nouvel An, porté par l’appétit pour le risque sur les marchés mondiaux. Pour les marchés encore ouverts après l’heure de publication, les dernières clôtures officielles montrent le Kospi sud-coréen en hausse de 2,3 % et le Hang Seng hongkongais de 2,8 % vendredi. À Séoul, Samsung Electronics a grimpé de 7,2 % et SK Hynix de 4,0 %, les valeurs technologiques confirmant un bon début d’année 2026, tandis que Celltrion a bondi de 11,9 % après le soutien d’un comité de la FDA à un traitement phare. Reste à savoir si la liquidité retrouvée aujourd’hui suffira à prolonger cette dynamique menée par les valeurs technologiques.

Volatilité

• La volatilité débute la semaine dans le calme. Le VIX a clôturé vendredi à 14,51. Les marchés actions américains étant restés fermés ce week-end, l’indice n’a pas encore intégré les récents développements géopolitiques au Venezuela. Un premier signal vient des contrats à terme sur VIX, toujours actifs : le contrat le plus proche est en légère baisse, ce qui suggère que les marchés ne perçoivent pas, à ce stade, de risque majeur de contagion sur les actions américaines. Cela ne signifie pas que le risque est négligeable : les événements au Venezuela pourraient encore avoir un impact via les marchés de l’énergie, la géopolitique mondiale ou l’appétit pour le risque, une fois la liquidité pleinement rétablie.
• Les investisseurs se tournent désormais vers les données macroéconomiques américaines, avec l’ISM manufacturier aujourd’hui et les chiffres de l’emploi vendredi comme principaux catalyseurs potentiels.
• Les options anticipent un mouvement de ±77 points (±1,12 %) sur le S&P 500 cette semaine, jusqu’à l’expiration du 9 janvier. L’analyse quotidienne de la volatilité implicite montre que la demande pour la protection à la baisse reste forte : les options put restent nettement plus chères que les call équivalents sur l’échéance hebdomadaire.

Actifs numériques

• Les actifs numériques entament la semaine sur une note plus ferme, les marchés crypto adoptant un ton plus « risk-on » malgré les tensions géopolitiques. Le Bitcoin se maintient autour de 92 000 dollars et l’Ethereum autour de 3 150 dollars, tandis que la plupart des altcoins progressent modérément. Le signal clé pour les investisseurs reste les flux dans les ETF. L’année a démarré avec de nouveaux afflux dans les ETF crypto au comptant, principalement sur le Bitcoin, mais aussi sur Ethereum. Ces flux ont contribué à stabiliser le sentiment après la forte volatilité de l’an passé.
• Parmi les produits cotés, IBIT surperforme ETHA en ce début janvier, bien que les deux ETF évoluent globalement en ligne avec l’ensemble du marché crypto. Côté altcoins, Solana, XRP et Chainlink progressent par rapport à leurs niveaux de fin d’année, soutenant la partie la plus spéculative du marché. Pour la suite, les données macroéconomiques, les mouvements du dollar US et la poursuite des flux dans les ETF seront déterminants pour confirmer ou non ce rebond de début d’année.

Marché Obligataire

• Les rendements des obligations d’État japonaises ont atteint de nouveaux sommets du cycle après des commentaires favorables à une hausse des taux de la part du gouverneur Ueda. Le rendement du JGB à 2 ans a gagné 2 points de base après la forte hausse de vendredi, atteignant 1,20 %, un record depuis 28 ans. Le JGB à 10 ans a également bondi à 2,12 %, son plus haut niveau du cycle.
• Les Treasuries américains ont terminé 2025 sur une note faible, le rendement du 10 ans repassant au-dessus de 4,15 %. Il a atteint 4,19 % vendredi avant de légèrement refluer lundi. Le plus haut depuis août dernier se situe autour de 4,20 %. Le rendement du 2 ans reste proche des plus bas de ces dernières semaines, à 3,465 % lundi, soit deux points de base au-dessus du plus bas de clôture observé depuis le pic temporaire d’octobre.

Matières premières

• Les cours du pétrole ont chuté, avec le Brent se rapprochant de 60 dollars et le WTI passant sous les 57 dollars, des niveaux proches de leurs plus bas sur cinq ans. Les marchés ont réagi à la capture du président vénézuélien Nicolás Maduro, les États-Unis annonçant le maintien des sanctions tout en prévoyant d’aider à la reconstruction. L’OPEP+ a maintenu sa pause de production pour le 1er trimestre, alimentant les craintes d’un excès d’offre persistant. Les tensions en Iran et le risque de perturbations restent un facteur de soutien.
• L’or et l’argent ont bondi alors que les investisseurs recherchent des valeurs refuges face aux événements au Venezuela. L’or spot a gagné 2 %, dépassant les 4 420 dollars, tandis que l’argent a progressé de 3,7 %, au-dessus de 75 dollars. Trump a déclaré vouloir « diriger » le Venezuela, ce qui renforce l’incertitude politique, et le secrétaire d’État Marco Rubio a évoqué l’utilisation du levier pétrolier pour forcer un changement. Plus largement, les marchés s’interrogent sur le signal envoyé vis-à-vis des ambitions territoriales de la Chine et de la Russie.
• À 20h30 GMT (15h30 ET), la CFTC publiera son premier rapport actualisé sur les positions des traders (COT) depuis le blocage administratif d’octobre. Les investisseurs surveilleront de près les positions des fonds spéculatifs sur les marchés des matières premières et des devises.

Devises

• Le dollar américain s’est renforcé lundi à la suite des tensions géopolitiques liées à la frappe ciblée de l’administration Trump contre le gouvernement Maduro. L’EURUSD est repassé sous 1,1700 en séance asiatique pour la première fois depuis début décembre, tandis que l’USDJPY a légèrement progressé au-dessus de 157,00, bien que la rhétorique hawkish de la BoJ ait freiné la hausse. Le plus haut du cycle depuis début 2025 se situe à 157,89 (novembre).
• Le dollar US se renforce globalement, le yen japonais montrant une certaine résistance après les commentaires fermes du gouverneur Ueda de la BoJ