Rychlý přehled trhu - 5. ledna 2026

Hnací síly a katalyzátory trhu

• Akcie: Čerstvý nárůst na japonském akciovém trhu v první seanci roku 2026. Americké futures na akcie po americké intervenci ve Venezuele posilují.
• Volatilita: VIX klidný, riziko spojené s Venezuelou, futures na VIX stabilní, data z USA před námi, sklon k poklesu nedotčen
• Digitální aktiva: Bitcoin a Ethereum posilují, příliv ETF je podpůrný, IBIT překonává ETHA, altcoiny rostou, makro je stále klíčové
• Dluhopisy: Japonské výnosy vyskočily na nová maxima podél celé křivky v důsledku jestřábího postoje BoJ.
• Měny: Americký dolar obecně posiluje, JPY je trochu odolnější díky novým jestřábím slovům Uedy z BoJ
• Komodity: Zlato a stříbro na základě zpráv z Venezuely rostou, ropa klesá ke klíčové oblasti podpory
• Makro události: Prosincový ISM výroby v USA

Makro titulky

• Americký prezident Trump v sobotu oznámil, že USA úspěšně provedly rozsáhlou operaci proti Venezuele, při níž byl prezident Maduro a jeho manželka zajati a vyvedeni z Venezuely. Trump se také vyjádřil, že Venezuela musí Trumpově administrativě umožnit "úplný přístup" a splnit americké požadavky na způsob správy Venezuely, jinak dojde k druhému útoku.
• Guvernér Bank of Japan Ueda v pondělí zdůraznil záměr BoJ pokračovat ve zvyšování základní úrokové sazby, přičemž uvedl, že BoJ bude pokračovat ve zvyšování sazby v souladu se zlepšováním ekonomiky a inflace.
• Globální výrobní index PMI S&P v USA klesl v prosinci 2025 na 51,8 bodu z listopadových 52,2 bodu, což představuje nejslabší růst za posledních pět měsíců. Zakázky a vývoz poklesly, růst produkce se zpomalil a podnikatelská důvěra se v důsledku celní nejistoty snížila. Zaměstnanost vzrostla a inflace se mírně snížila, ale zůstala vysoká.
• Paulson z amerického Fedu předpokládá v roce 2026 2% růst, mírnou inflaci a stabilní trhy práce, což naznačuje možnou úpravu sazeb, pokud podmínky splní očekávání. Sazby vidí jako restriktivní a předpovídá téměř dvouprocentní inflaci s tím, jak se zmírní dopady cel. Trh práce popisuje jako odolný a ekonomickou výhled jako příznivou.
• Index S&P Global Japan Manufacturing PMI vzrostl v prosinci 2025 na 50,0 z původních 49,7 a 48,7 v listopadu, což signalizuje stabilní podmínky. Tím byl ukončen pětiměsíční pokles a jednalo se o nejvyšší hodnotu od června, přičemž produkce byla stabilní a nové zakázky klesaly pomaleji.

Nejdůležitější události makrokalendáře (časy v GMT)

0930 - Spotřebitelské úvěry a schválení hypoték ve Velké Británii v listopadu
1500 - Prosincový ISM výroby v USA
2030 - CFTC zveřejňuje první aktuální zprávu COT od října.

Výsledky společností tento týden

• Středa: Constellation Brands
• Čtvrtek: Fast Retailing, Aeon, Seven and I Holdings

Všechny události týkající se makra, zisků společností a dividend najdete v kalendáři Saxo.

Akcie

• USA: Index S&P 500 přidal 0,2 %, zatímco Nasdaq Composite skončil beze změny (0,0 %) a Dow vzrostl o 0,7 %, protože investoři se na začátku roku přiklonili k cyklickým a defenzivním indexům. Průmyslové podniky pomohly udávat tón, když Boeing vzrostl o 4,9 % a Caterpillar o 4,5 %, protože se tomuto sektoru dařilo lépe. Vedoucí pozice v oblasti polovodičů se vrátila díky růstu společnosti Nvidia o 1,3 % po silné zprávě o čipech. Tesla se po oznámení prvního ročního poklesu dodávek propadla o 2,6 %, čímž udržuje tlak na minulý růst. Pozornost se nyní přesouvá na makrodata z počátku týdne a na to, zda naklonění k hodnotový titulům přetrvá.
• Evropa: STOXX 600 vzrostl o 0,6 % a uzavřel na 596,14 bodech, DAX o 0,2 %, CAC 40 o 0,6 % a FTSE 100 o 0,2 % poté, co krátce překonal hranici 10 000 bodů. Cyklická vedoucí pozice se rozšířila, přičemž poptávka byla po obraně a bankách, protože investoři rozšířili nabídku rizika z konce roku 2025 navzdory stále nízkým prázdninovým objemům. ASML vyskočila o 7,0 %, protože polovodičová zařízení překonala širší trh. Dánská společnost Orsted posílila o 4,6 % poté, co napadla pozastavení amerického povolení v souvislosti se svým projektem větrných elektráren na moři, což na místní úrovni podpořilo náladu v oblasti čisté energie. Další na řadě: Jakým způsobem se na začátku ledna změní tempo rallye.
• Asie: Japonský index Nikkei 225 vzrostl o 3,0 % na 51 865 bodů při prvním oficiálním uzavření od novoroční přestávky, přičemž chuť k riziku sledovala globální akcie. Poslední oficiální uzavření obchodování na trzích, které se obchodují i po tomto zveřejnění, ukazují, že jihokorejský index Kospi v pátek vzrostl o 2,3 % a hongkongský Hang Seng o 2,8 %. V Soulu vzrostl Samsung Electronics o 7,2 % a SK Hynix o 4,0 %, protože lídři v oblasti čipů prodloužili silný start do roku 2026, zatímco Celltrion vyskočil o 11,9 % poté, co poradní panel amerického úřadu FDA podpořil klíčový lék. Dalším testem bude, zda dnešní obnovená likvidita udrží dynamiku, kterou vyvolaly technologie.

Volatilita

• Volatilita začíná týden v klidu. Index VIX naposledy uzavřel v pátek na úrovni 14,51 a vzhledem k tomu, že v USA byly akciové trhy přes víkend zavřeny, index zatím nereflektoval čerstvé geopolitické titulky kolem Venezuely. Užitečný časný signál přichází z futures na VIX, které se obchodovaly nadále: Přední kontrakt je o něco nižší, což naznačuje, že trhy s futures v této fázi neočekávají podstatné přelití do USA akcií. To však neznamená, že toto riziko lze ignorovat. Vývoj ve Venezuele by se mohl ještě projevit prostřednictvím energetických trhů, širší geopolitiky nebo změn v chuti k riziku, jakmile se plně obnoví likvidita.
• Investoři se nyní soustředí na makrodata z USA, přičemž hlavními potenciálními katalyzátory jsou dnešní zpráva ISM o výrobě a páteční údaje o zaměstnanosti v USA.
• Opce oceňují S&P 500 očekávaný pohyb o cca ±77 bodů (±1,12 %) pro tento týden do páteční expirace 9. ledna. Denní kontrola zkreslení (skew) ukazuje, že po ochraně proti poklesu je stále poptávka, přičemž cena put opcí je pro expiraci v tomto týdnu stále znatelně vyšší než cena srovnatelných call opcí.

Digitální aktiva

• Digitální aktiva začínají týden na pevnějším základě a krypto trhy se navzdory geopolitickému šumu obchodují spíše "risk-on". Bitcoin se drží kolem 92000 USD, zatímco Ethereum se obchoduje poblíž 3150 USD, a většina hlavních altcoinů je mírně výše. Důležitějším signálem pro investory zůstávají toky ETF. Rok začal obnoveným přílivem kapitálu do spotových krypto ETF, v čele s produkty Bitcoin, a nový kapitál přilákaly také ETF Ethereum. Tato podpora toku pomohla stabilizovat náladu po loňské volatilitě.
• U kótovaných kryptoprofesorů IBIT na začátku ledna překonává ETHA, ale oba ETF se pohybují v souladu s širším kryptokomplexem. Mezi altcoiny jsou Solana, XRP a Chainlink oproti konci roku silnější, což udržuje segment trhu s vyšší betou. Do budoucna budou klíčové makrodata, pohyb amerického dolaru a přetrvávající příliv ETF, které rozhodnou, zda se toto oživení z počátku roku může prodloužit.

Dluhopisy

• Výnosy japonských státních dluhopisů vyskočily na nová maxima pro tento cyklus v souvislosti s novými slovy guvernéra Bank of Japan Uedy o zvýšení sazeb, přičemž benchmarkový výnos dvouletých JGB se po pátečním nárůstu zvýšil o dva bazické body a dosáhl nového 28letého maxima na úrovni 1,20 %. Výnos desetiletých dluhopisů JGB se rovněž vyšplhal na nové maximum cyklu 2,12 %.
• Americké státní dluhopisy zakončily rok 2025 na slabé úrovni, přičemž výnos desetiletých amerických státních dluhopisů se vytáhl nad 4,15 %. V pátek výnos vzrostl až na 4,19 % a v pondělí se opět snížil. Klíčové maximum rozpětí se od loňského srpna pohybuje v blízkosti 4,20 %. Výnos dvouletých amerických státních dluhopisů zůstává blízko minim posledních několika týdnů a v pondělí se obchodoval na úrovni 3,465 %, což je o dva bazické body více než nejnižší hodnota od krátkého vzestupu v říjnu loňského roku.

Komodity

• Ceny ropy klesly, přičemž ropa Brent se propadla k 60 USD a WTI pod 57 USD, obě poblíž pětiletých minim. Trhy zvažovaly, zda USA zajmou venezuelského prezidenta Nicolás Madura, a prezident Trump prohlásil, že sankce zůstanou v platnosti, zatímco americké firmy budou pomáhat s obnovou. Organizace OPEC+ mezitím zachovala svou produkční pauzu pro první čtvrtletí, čímž posílila obavy z přetrvávajícího přebytku nabídky a nejistoty ohledně venezuelské produkce. Probíhající nepokoje v Íránu a s nimi spojené riziko přerušení dodávek tyto tlaky na pokles do určité míry kompenzují.
• Zlato a stříbro posílily, protože investoři hledali bezpečí v návaznosti na kroky USA ve Venezuele. Spotové zlato vzrostlo o 2 % nad 4420 USD, zatímco stříbro vyskočilo o 3,7 % nad hranici 75 USD. Trump prohlásil, že USA mají v plánu "řídit" Venezuelu, což přispěje k nejistotě ohledně vládnutí, zatímco ministr zahraničí Marco Rubio poznamenal, že Washington využije páky na ropu, aby si vynutil další politické změny. Kromě Latinské Ameriky se trhy také ptají, jaký signál může tato akce vyslat ohledně územních ambicí Číny a Ruska.
• Dnes v 15:30 SEČ (20:30 GMT) zveřejní CFTC první aktuální zprávu o závazcích obchodníků (Commitment of Traders report, COT) od říjnového uzavření americké vlády, které způsobilo delší zpoždění ve vykazování. Obchodníci budou pozorně sledovat, jak jsou pákové fondy umístěny na klíčových komoditních a devizových trzích.

Měny

• Americký dolar v pondělní seanci rostl v důsledku geopolitických vln vyvolaných chirurgickým zásahem Trumpovy administrativy proti venezuelské Madurově vládě. EURUSD se v pondělní asijské seanci poprvé od začátku prosince propadl zpět pod 1,1700, zatímco USDJPY se mírně posunul výše a dostal se nad 157,00, přičemž růst možná mírně omezil jestřábí projev guvernéra BoJ Uedy. Maximum cyklu na USDJPY od začátku roku 2025 je 157,89 z listopadu.
• Americký dolar obecně posiluje, JPY je trochu odolnější díky novým jestřábím slovům Uedy z BoJ.