Szybki przegląd rynku – 30 kwietnia 2026 r.

Kluczowe czynniki napędzające rynek

• Akcje: Amerykańskie spółki technologiczne utrzymały się; Europa osłabła z powodu ryzyka związanego z Iranem; Azja wzrosła dzięki wsparciu politycznemu w Chinach i sile segmentu pamięci na potrzeby AI.
• Zmienność: VIX ~18,8; napięty kalendarz wydarzeń; jastrzębie wstrzymanie stóp przez Fed; ropa i geopolityka podbijają zmienność.
• Aktywa cyfrowe: BTC poniżej 76 tys. USD, ETH stabilne; IBIT/ETHA słabsze; presja makroekonomiczna dominuje.
• Obligacje: Rentowności amerykańskich obligacji skarbowych rosną w reakcji na skok cen ropy i bardziej jastrzębi zwrot FOMC niż oczekiwano.
• Waluty: USD umiarkowanie mocniejszy w ujęciu szerokim po skoku cen energii i jastrzębszym wydźwięku FOMC; najsłabszy jen.
• Towary: Ropa na „wojennych” maksimach; złoto znajduje świeże wsparcie mimo przeciwnych czynników ze strony wyższych rentowności i mocniejszego dolara.
• Wydarzenia makroekonomiczne: Decyzje BoE i EBC w sprawie stóp procentowych.

Dane makro i nagłówki

• Fed pozostawił stopy bez zmian mimo rosnących wewnętrznych różnic zdań – czterech członków zgłosiło zdania odrębne, z czego trzech postulowało usunięcie z komunikatu FOMC odniesienia do „nastawienia łagodzącego". Rentowności 2‑letnich obligacji skarbowych USA skoczyły o 11 pb – największy ruch w dniu posiedzenia Fed od 2022 r. Jerome Powell zapowiedział, że po zakończeniu kadencji przewodniczącego pozostanie w Zarządzie Fed i będzie kontynuował pracę w trakcie toczącego się postępowania karnego.
• Ropa osiągnęła „wojenne” maksima po doniesieniach serwisu Axios, że Donald Trump ma otrzymać briefing w sprawie nowych opcji militarnych wobec Iranu. Zapowiedział on także, że nie zniesie morskiej blokady portów Iranu, dopóki nie wynegocjuje porozumienia nuklearnego z Teheranem, co przedłuża impas zakłócający przepływy energii przez Cieśninę Ormuz.
• Sprzedaż detaliczna w Japonii wzrosła w marcu 2026 r. o 1,7% r/r, przebijając prognozę 0,8% i odbiła po spadku o 0,1%; wzrosty napędzały samochody i inne dobra. M/m sprzedaż wzrosła o 1,3% po spadku o 2,0% w lutym.
• Bank Kanady (BoC) utrzymał w kwietniu 2026 r. stopę polityki pieniężnej na poziomie 2,25%, nie dając jasnych wskazówek w warunkach niepewności geopolitycznej. Inflacja wzrosła w ślad za wyższymi cenami energii z powodu napięć na Bliskim Wschodzie, ale szersze efekty pozostają ograniczone, a oczekiwania – zakotwiczone. BoC prognozuje wzrost PKB na poziomie 1,2% w 2026 r. i 1,7% w 2027 r.
• Zamówienia na dobra trwałego użytku w USA wzrosły w marcu 2026 r. o 0,8% do 318,9 mld USD, przebijając prognozę 0,5% i odbijając po spadku o 1,2%. Mimo zakłóceń związanych z konfliktem w energetyce i transporcie morskim, wzrost odnotowano w komputerach i elektronice (3,7%), maszynach, metalach podstawowych, sprzęcie elektrycznym i transporcie.
• Inflacja CPI w Niemczech wzrosła w kwietniu 2026 r. do 2,9% r/r z 2,7% i była nieznacznie poniżej prognozy 3,0%, napędzana skokiem cen energii o 10,1%. Inflacja bazowa spadła do 2,3% – najniżej od czerwca 2021 r., a zharmonizowany indeks HICP wyniósł również 2,9%, powyżej celu EBC (2%).

Macro calendar highlights (times in GMT)

0800 – Niemcy: szacunek PKB za I kw.
0900 – Strefa euro: PKB za I kw.
0900 – Strefa euro: szybki odczyt CPI za kwiecień
1100 – Decyzja BoE w sprawie stóp
1215 – Decyzja EBC w sprawie stóp
1230 – USA: szacunek PKB za I kw.
1230 – USA: inflacja PCE za marzec
1230 – USA: wydatki osobiste za marzec
1230 – USA: cotygodniowe wnioski o zasiłek dla bezrobotnych
1230 – USA: indeks kosztów zatrudnienia za I kw.
1345 – USA: Chicago PMI za kwiecień
1430 – USA: tygodniowa zmiana zapasów gazu (EIA)
2330 – Japonia: CPI Tokio za kwiecień 

Publikacje wyników

• Wczoraj / środa: Alphabet, Microsoft, Amazon.com, Meta, AbbVie, AstraZeneca, TotalEnergies, Amphenol, Carvana, General Dynamics, Adidas, Cadence Design Systems, Etsy, Domino’s Pizza, Ford Motor, DSV A/S, Deutsche Bank, UBS, Enskilda Banken, Sandoz Group
• Dziś / czwartek: Apple, Samsung Electronics, Eli Lilly, Mastercard, Caterpillar, Merck, Amgen, SanDisk, Western Digital, Tokyo Electron, Royal Caribbean Group, DHL Group, Schneider Electric, Unilever, Société Générale
• Piątek: ExxonMobil, Chevron, Linde, Mitsubishi, Aalberts NV, Pearson PLC

Wszystkie wydarzenia makro, wyniki i dywidendy znajdziesz w kalendarzu Saxo.

Akcje

• USA: S&P 500 zakończył dzień niemal płasko, spadając o mniej niż 0,1% do 7 135,95, podczas gdy Nasdaq 100 wzrósł o 0,6%, a Dow Jones spadł o 0,6%. Rezerwa Federalna utrzymała stopy, jednak podzielone głosowanie i napięcia wokół Iranu utrzymały ostrożność inwestorów; ceny ropy i presja inflacyjna wciąż nie odpuszczają. Po zamknięciu sesji Alphabet wzrósł o 7,1% dzięki silniejszemu wzrostowi w segmencie chmurowym, podczas gdy Microsoft pozostał bez większych zmian mimo mocnego wzrostu w Azure – inwestorzy ważyli silny popyt wobec wysokich wydatków na AI. Amazon zyskał 2,7% po 28% wzroście sprzedaży AWS, natomiast Meta spadła o 7,0% po podwyższeniu planów wydatków inwestycyjnych.
• Europa: STOXX 600 spadł o 0,6% do 602,96, FTSE 100 o 1,2% do 10 213,11, a niemiecki DAX stracił 0,3% do 23 954,56. Perspektywa przedłużającej się blokady irańskich portów utrzymała w centrum uwagi koszty energii i inflację, pogłębiając awersję do ryzyka, a wyniki przyniosły mieszany obraz. GSK spadł o 5,4%, a AstraZeneca o 1,5%, przez co sektor ochrony zdrowia ciążył londyńskiej giełdzie mimo solidnych raportów. Konecranes zniżkował o 13,3% po ostrożnych wytycznych dotyczących sprzedaży, natomiast UBS zyskał 3,2% po lepszych od szacunków przychodach z działalności handlowej i potwierdzeniu planów wypłat.
• Azja: Hongkong przewodził regionowi – Hang Seng wzrósł o 1,7% do 26 111,84, wsparty sygnałami ze strony polityki gospodarczej w Chinach i lepszymi wynikami. Alibaba zyskała 3,2%, a China Overseas Land 8,9%, korzystając z odbicia chińskich spółek internetowych i nieruchomości. Koreański KOSPI wzrósł o 0,8% do rekordowych 6 690,90, gdy Samsung Electronics zyskał 1,8% po niemal 50‑krotnym skoku zysku w segmencie pamięci na potrzeby AI. Tajwański TAIEX spadł o 0,6% do 39 303,50, ponieważ TSMC stracił 1,6%, natomiast DBS wzrósł po tym, jak zysk za I kwartał przebił prognozy dzięki mocnym opłatom z tytułu zarządzania majątkiem.

Zmienność

• Zmienność rośnie, ale pozostaje na razie ograniczona. VIX zamknął się w środę na 18,81 (+5,5%), podczas gdy bardzo krótkoterminowe wskaźniki, jak VIX1D, skoczyły wyraźnie, co podkreśla koncentrację ryzyk związanych z konkretnymi wydarzeniami w najbliższych 24–48 godzinach. Rynki równoważą kilka przeciwstawnych sił: silne, lecz mieszane reakcje na wyniki największych spółek technologicznych; Fed, który utrzymał stopy, ale zasygnalizował bardziej ostrożne, lekko jastrzębie nastawienie; oraz gwałtowny wzrost cen ropy wywołany narastającymi napięciami na Bliskim Wschodzie. Dziś dochodzi kolejny element: kluczowe dane makro, w tym PKB USA i bazowy PCE, a także decyzje EBC i BoE oraz napięty kalendarz wyników z Apple na czele.
• Opcje na SPX wyceniają oczekiwany ruch rzędu 71 pkt, czyli ok. 1,0%, do wygaśnięcia 1 maja.
• Na dzisiejszy termin wygaśnięcia łańcuch opcyjny wskazuje wyraźny przechył w stronę opcji put: opcje put blisko bieżącego kursu są wyceniane przy ok. 40% zmienności implikowanej, wobec ok. 15–17% dla opcji call. Wskazuje to, że inwestorzy aktywnie płacą za krótkoterminową ochronę zamiast pozycjonować się na wzrost.

Aktywa cyfrowe

• Rynek kryptowalut jest słabszy, odzwierciedlając te same czynniki makroekonomiczne, które widać na szerszych aktywach ryzykownych. Bitcoin utrzymuje się tuż poniżej 75 700 USD (-0,2%), a Ethereum handluje w okolicach 2 245 USD (-0,4%) – rynek wykazuje odporność, ale bez wyraźnego impetu wzrostowego.
• Notowania ETF‑ów są słabsze – IBIT (-1,2%) i ETHA (-3,0%) spadają, co sugeruje dalsze chłodzenie popytu instytucjonalnego. Spółki powiązane z kryptowalutami pozostają pod większą presją – Coinbase (-6,8%) i MicroStrategy (-4,5%) kontynuują ostatnią słabość, choć przepływy na rynku opcji wskazują na selektywne pozycjonowanie wzrostowe przed wynikami Coinbase w przyszłym tygodniu. Wśród większych altcoinów XRP, Solana i inne są umiarkowanie niżej – ton rynku pozostaje ostrożny, ale uporządkowany, a nie paniczny.
• Ogółem nie widać agresywnej wyprzedaży, jednak inwestorzy są wyraźnie bardziej selektywni i coraz silniej skupieni na zarządzaniu ryzykiem.

Obligacje

• Rentowności amerykańskich obligacji skarbowych wzrosły po skoku cen ropy, głosach odrębnych w FOMC oraz zapowiedzi Powella, że pozostanie członkiem Zarządu Fed. Rentowność 2‑letnich obligacji skarbowych USA w środę późnym popołudniem przekroczyła 3,95% (wzrost o ponad 10 pb), przy czym sam skok cen ropy odpowiadał za ponad połowę ruchu jeszcze przed decyzją Fed, komunikatem FOMC i konferencją przewodniczącego Powella. Później rynek osiadł nieco poniżej 3,94%. Na długim końcu krzywej dochodowości rentowności również wzrosły, choć mniej gwałtownie – 10‑letnie UST zamknęły w pobliżu 4,43%, o 8 pb powyżej wtorkowego zamknięcia.
• Rentowności japońskich obligacji rządowych wzrosły po skoku cen energii. Na krótkim końcu krzywej rynek wciąż wycenia jedynie niewielkie zacieśnianie BoJ – rentowność 2‑letnich JGB podniosła się o mniej niż 1 pb względem wtorkowego zamknięcia (w środę rynki w Japonii były zamknięte) – ale na długim końcu rentowności wyraźnie skoczyły: 10‑letnie JGB wzrosły o 5 pb i osiągnęły nowy szczyt od 1997 r., w pobliżu 2,53%.

Towary

• Ropa naftowa osiągnęła w Azji „wojenne” maksima przy utrzymującym się zamknięciu Cieśniny Ormuz, a doniesienia serwisu Axios sugerują, że Donald Trump rozważa nowe opcje militarne wobec Iranu, co zwiększa ryzyko ponownej eskalacji na Bliskim Wschodzie. Czerwcowa ropa Brent, która wygasa dziś, handlowała w pobliżu 125 USD, a najbliższy kontrakt (lipcowy) wzrósł powyżej 113 USD. W miarę dalszego zacieśniania się bilansu podaży i popytu krótkoterminowe ryzyko pozostaje przechylone w kierunku wyższych cen, dopóki cieśnina nie zostanie ponownie otwarta.
• Najnowszy raport amerykańskiej EIA był bezprecedensowy: eksport ropy z USA skoczył do rekordu 6,2 mln b/d, a łączny eksport produktów naftowych, w tym paliw, przekroczył 14 mln b/d. Zapasy destylatów spadły do najniższego sezonowo poziomu od 2005 r., a zapasy benzyny – do najniższego sezonowo poziomu od 2014 r., przy silnym eksporcie i wciąż solidnym popycie krajowym (według miar popytu implikowanego).
• Złoto rośnie – ryzyko ponownych działań militarnych USA wobec Iranu pozwoliło metalowi szlachetnemu zyskiwać wraz z ropą. To zmiana względem ostatnich sesji, gdy wyższe ceny energii wzmacniały ryzyka inflacyjne i scenariusz dłużej utrzymujących się wyższych stóp. Warto też odnotować, że złoto przyciąga świeży popyt mimo rosnących rentowności obligacji i mocniejszego dolara po środowym posiedzeniu FOMC, gdy stopy pozostawiono bez zmian, a kilku członków sygnalizowało chęć usunięcia z komunikatu odniesienia do nastawienia łagodzącego.

Waluty

• Dolar amerykański umocnił się dalej po kolejnym dużym skoku cen ropy i bardziej jastrzębim niż oczekiwano posiedzeniu Fed. Ruch był jednak stonowany względem zmienności na rynku UST: EUR/USD spadł późno w środę do 1,1661 po wtorkowym zamknięciu w pobliżu 1,1715. Wczesnym rankiem w czwartek handel był zmienny – kurs zwyżkował do 1,1690, po czym osunął się na nieznacznie niższe minima poniżej 1,1660. EBC zbiera się dziś i oczekuje się, że zasygnalizuje podwyżkę stóp na czerwcowym posiedzeniu.
• USDJPY przebił kluczowy poziom 160,00, handlując w czwartek rano powyżej 160,60 – częściowo dlatego, że Bank Japonii we wtorek nie przyjął wystarczająco jastrzębiego tonu, by zwiększyć oczekiwania na zacieśnienie, ale przede wszystkim przez silny wzrost cen ropy i wzrost rentowności UST. Japonia historycznie niemal całkowicie polega na imporcie ropy transportowanej przez Cieśninę Ormuz. W świetle ostatnich doświadczeń uczestnicy rynku wypatrują werbalnej i ewentualnie faktycznej interwencji na tych poziomach. Najwyższy poziom ostatnich dekad w USDJPY padł w 2024 r. na 161,95.
• USDCAD był jedną z bardziej stabilnych par krzyżowych z USD mimo posiedzenia Banku Kanady bez wyraźnych sygnałów i bardziej jastrzębiego niż oczekiwano posiedzenia FOMC. Duża i rosnąca produkcja ropy w Kanadzie wspiera odporność CAD, podobnie jak naturalna korelacja CAD z USD w innych parach, biorąc pod uwagę ekspozycję gospodarki Kanady na bardziej odporną gospodarkę USA. Oba kraje są też mniej wrażliwe na globalny skok cen energii, zwłaszcza gazu.
• NOKSEK osiągnął parytet po raz pierwszy od listopada 2024 r., gdy norweska korona korzysta z wyższych cen ropy w norweskim eksporcie, podczas gdy perspektywy silnie eksportowej gospodarki Szwecji pogarszają się wraz z trudniejszym obrazem w Europie, gdzie wyższe ceny energii tłumią wzrost.

Szerokie spojrzenie na rynki – zajrzyj do sekcji Inspiracja.