Point de marché – 30 avril 2026

Moteurs et catalyseurs du marché

• Actions : La tech américaine a bien résisté, l’Europe a reculé sous l’effet des risques liés à l’Iran, tandis que l’Asie a progressé grâce aux politiques chinoises et à la solidité du segment mémoire lié à l’IA.
• Volatilité : VIX ~18,8, environnement riche en événements, statu quo hawkish de la Fed, le pétrole et la géopolitique alimentent la volatilité
• Actifs numériques : BTC <76k, ETH stable, IBIT/ETHA en baisse, pression macroéconomique
• Marché Obligatoire : Les rendements des bons du Trésor américain bondissent, sous l’effet de la hausse du pétrole et d’un ton du FOMC plus hawkish que prévu.
• Devises : Le dollar américain se renforce modérément sur l’ensemble des devises, soutenu par la hausse des prix de l’énergie et un FOMC plus hawkish. Le JPY est le plus faible.
• Matières premières : Le pétrole atteint un sommet en période de guerre ; l’or trouve un nouveau soutien malgré les vents contraires liés au pétrole, aux rendements et au dollar
• Événements macro : Décisions de taux de la BOE et de la BCE

Principales actualités macroéconomiques

• La Fed a laissé ses taux inchangés dans un contexte de dissensions internes croissantes, quatre responsables s’opposant à la décision, dont trois favorables à la suppression du biais accommodant dans le communiqué officiel du FOMC. Les rendements des Treasuries à deux ans ont bondi de 11 points de base, soit le mouvement le plus marqué un jour de Fed depuis 2022. Jerome Powell a déclaré qu’il resterait au sein du Board après la fin de son mandat de président et qu’il y siégerait pendant l’enquête pénale en cours.
• Le pétrole atteint un sommet en période de guerre après qu’Axios a rapporté que Trump doit recevoir un briefing sur de nouvelles options militaires concernant l’Iran. Il a également déclaré qu’il ne lèvera pas le blocus naval des ports iraniens tant qu’il n’aura pas obtenu un accord nucléaire avec Téhéran, prolongeant ainsi l’impasse qui perturbe les flux énergétiques via le détroit d’Ormuz.
• Les ventes au détail au Japon ont augmenté de 1,7 % en glissement annuel en mars 2026, dépassant les prévisions de 0,8 % et rebondissant après une baisse de 0,1 %, tirées par les automobiles et d’autres biens. En glissement mensuel, les ventes ont progressé de 1,3 % après une baisse de 2,0 % en février.
• La Banque du Canada (BoC) a maintenu son taux directeur à 2,25 % en avril 2026, sans fournir d’orientation claire dans un contexte d’incertitude géopolitique. L’inflation a augmenté en raison de la hausse des prix de l’énergie liée aux tensions au Moyen-Orient, mais les effets plus larges restent limités et les anticipations demeurent ancrées. La BoC prévoit une croissance du PIB de 1,2 % en 2026 et de 1,7 % en 2027.
• Les commandes de biens durables aux États-Unis ont augmenté de 0,8 % en mars 2026 pour atteindre 318,9 milliards de dollars, dépassant les prévisions de 0,5 % et rebondissant après une baisse de 1,2 %. Malgré les perturbations liées à la guerre sur l’énergie et le transport maritime, les commandes ont progressé dans les ordinateurs et l’électronique (3,7 %), les machines, les métaux de base, les équipements électriques et les transports.
• L’IPC en Allemagne a atteint 2,9 % en glissement annuel en avril 2026, contre 2,7 % précédemment et légèrement en dessous des 3 % attendus, sous l’effet d’une hausse de 10,1 % de l’énergie. L’inflation sous-jacente est tombée à 2,3 %, son plus bas niveau depuis juin 2021, et le taux harmonisé de l’UE a également atteint 2,9 %, au-dessus de l’objectif de 2 % de la BCE.

Temps forts du calendrier macro (heures en GMT)

0800 – Estimation du PIB T1 Allemagne
0900 – PIB T1 Zone euro
0900 – IPC flash avril Zone euro
1100 – Décision de taux de la BOE
1215 – Décision de taux de la BCE
1230 – Estimation du PIB T1 États-Unis
1230 – Inflation PCE mars États-Unis
1230 – Dépenses personnelles mars États-Unis
1230 – Inscriptions hebdomadaires initiales au chômage États-Unis
1230 – Indice du coût de l’emploi T1 États-Unis
1345 – PMI Chicago avril États-Unis
1430 – Variation hebdomadaire des stocks de gaz naturel (EIA)
2330 – IPC Tokyo avril Japon

Résultats cette semaine

• Hier / Mercredi : Alphabet, Microsoft, Amazon.com, Meta, AbbVie, AstraZeneca, TotalEnergies, Amphenol, Carvana, General Dynamics, Adidas, Cadence Design Systems, Etsy, Domino’s Pizza, Ford Motor, DSV A/S, Deutsche Bank, UBS, Enskilda Banken, Sandoz Group
• Aujourd’hui / Jeudi : Apple, Samsung Electronics, Eli Lilly, Mastercard, Caterpillar, Merck, Amgen, Sandisk, Western Digital, Tokyo Electron, Royal Caribbean Cruises, DHL Group, Schneider Electric, Unilever, Société Générale
• Vendredi : ExxonMobil, Chevron, Linde, Mitsubishi, Aalberts NV, Pearson PLC

Actions

• États-Unis : Le S&P 500 a terminé quasiment stable, en baisse de moins de 0,1 % à 7 135,95, tandis que le Nasdaq 100 a progressé de 0,6 % et le Dow Jones a reculé de 0,6 %. La Réserve fédérale a maintenu ses taux, mais un vote divisé et la guerre en Iran ont maintenu la prudence des investisseurs, avec un pétrole et une inflation toujours difficiles à maîtriser. Après la clôture, Alphabet a gagné 7,1 % grâce à la croissance du cloud, tandis que Microsoft a peu évolué malgré la solidité d’Azure, les investisseurs pesant la demande face aux dépenses élevées en IA. Amazon a progressé de 2,7 % après une hausse de 28 % des ventes AWS, tandis que Meta a chuté de 7,0 % après avoir relevé ses prévisions de dépenses d’investissement.
• Europe : Le Stoxx 600 a reculé de 0,6 % à 602,96, le FTSE 100 a perdu 1,2 % à 10 213,11 et le DAX allemand a cédé 0,3 % à 23 954,56. L’appétit pour le risque s’est affaibli face à la perspective d’un blocus prolongé des ports iraniens, maintenant les inquiétudes sur l’énergie et l’inflation, tandis que les résultats ont offert un tableau contrasté. GSK a chuté de 5,4 % et AstraZeneca a perdu 1,5 %, le secteur de la santé pesant sur Londres malgré des résultats solides. Konecranes a plongé de 13,3 % après des prévisions de ventes prudentes, tandis qu’UBS a gagné 3,2 %, soutenue par le trading qui lui a permis de dépasser les attentes et de conforter ses plans de distribution.
• Asie : Hong Kong a mené la région, avec le Hang Seng en hausse de 1,7 % à 26 111,84, soutenu par les signaux de politique chinoise et de meilleurs résultats. Alibaba a gagné 3,2 % et China Overseas Land a progressé de 8,9 %, aidés par le rebond des valeurs internet et immobilières chinoises. Le Kospi sud-coréen a progressé de 0,8 % à un record de 6 690,90, Samsung Electronics gagnant 1,8 % après un bond quasi multiplié par 50 de ses bénéfices sur les puces grâce à la demande en mémoire liée à l’IA. Le Taiex taïwanais a reculé de 0,6 % à 39 303,50, TSMC perdant 1,6 %, tandis que DBS a progressé après un bénéfice du T1 supérieur aux attentes grâce à de solides commissions de gestion de patrimoine.

Volatilité

• La volatilité augmente, mais reste pour l’instant contenue. Le VIX a clôturé à 18,81 (+5,5 %) mercredi, tandis que des indicateurs très court terme comme le VIX1D ont fortement progressé, illustrant la concentration des risques événementiels sur les 24 à 48 prochaines heures. Les marchés arbitrent entre plusieurs forces : des réactions solides mais contrastées aux résultats des grandes valeurs technologiques, une Réserve fédérale qui maintient ses taux tout en signalant une posture plus prudente et légèrement hawkish, et une forte hausse des prix du pétrole alimentée par l’escalade des tensions au Moyen-Orient. Aujourd’hui ajoute une couche supplémentaire, avec des données macro clés, dont le PIB américain et le PCE core, ainsi que les décisions de taux de la BCE et de la BOE, et un calendrier de résultats chargé dominé par Apple.
• Les options sur le SPX intègrent un mouvement attendu d’environ 71 points, soit 1,0 %, d’ici l’échéance du 1er mai.
• Pour l’échéance du jour, la chaîne d’options montre un biais baissier marqué, avec des puts proches du cours affichant une volatilité implicite d’environ 40 % contre 15–17 % pour les calls, indiquant que les investisseurs paient activement pour une protection à court terme plutôt que de se positionner à la hausse.

Actifs numériques

• Les marchés crypto sont plus faibles, reflétant les mêmes pressions macroéconomiques que les autres actifs risqués. Le Bitcoin évolue juste en dessous de 75 700 USD (-0,2 %), tandis que l’Ethereum s’échange autour de 2 245 USD (-0,4 %), montrant une certaine résilience mais sans forte dynamique haussière.
• L’exposition via ETF est en recul, avec IBIT (-1,2 %) et ETHA (-3,0 %) en baisse, suggérant un ralentissement de la demande institutionnelle. Les actions liées aux cryptos sont davantage sous pression, Coinbase (-6,8 %) et MicroStrategy (-4,5 %) prolongeant leur faiblesse récente, même si les flux d’options montrent un positionnement haussier sélectif avant les résultats de Coinbase la semaine prochaine. Parmi les principales altcoins, XRP, Solana et d’autres reculent légèrement, laissant une tonalité globale prudente mais ordonnée.
• Dans l’ensemble, le marché ne connaît pas de ventes agressives, mais les investisseurs deviennent clairement plus sélectifs et se concentrent davantage sur la gestion du risque.

Marché Obligatoire

• Les rendements des bons du Trésor américain bondissent sous l’effet de la hausse du pétrole, des dissensions hawkish au sein du FOMC et de l’intention de Powell de rester gouverneur de la Fed. Le rendement du Treasury à 2 ans de référence a augmenté de plus de dix points de base au plus haut mercredi, proche de 3,95 %, la hausse du pétrole expliquant plus de la moitié du mouvement avant la décision de la Fed et le communiqué du FOMC, ainsi que la conférence de presse de Powell. Le mouvement s’est ensuite stabilisé légèrement sous 3,94 %. Sur les maturités plus longues, les rendements ont également progressé, mais moins fortement, le rendement du Treasury à 10 ans clôturant autour de 4,43 %, en hausse de huit points de base par rapport à mardi.
• Les rendements des obligations d’État japonaises augmentent avec la hausse des prix de l’énergie. Sur le court terme, le marché anticipe toujours peu de resserrement de la BoJ, le rendement du JGB à 2 ans progressant de moins d’un point de base par rapport à mardi (les marchés étant fermés mercredi au Japon), mais sur les maturités longues, les rendements ont fortement augmenté, le JGB à 10 ans gagnant cinq points de base pour atteindre un nouveau sommet depuis 1997, proche de 2,53 %.

Matières premières

• Le pétrole brut a atteint un sommet en période de guerre en Asie, alors que le détroit reste fermé, tandis que des informations d’Axios indiquent que Trump envisage de nouvelles options militaires en Iran, augmentant le risque d’une nouvelle escalade au Moyen-Orient. Le Brent de juin, qui expire aujourd’hui, s’échangeait autour de 125 USD, tandis que le contrat de juillet, désormais de référence, a dépassé 113 USD. Alors que les marchés continuent de se tendre, le risque à court terme reste orienté à la hausse tant que le détroit ne rouvre pas.
• Le dernier rapport de l’Energy Information Administration américaine est tout aussi marquant : les exportations de pétrole brut des États-Unis ont atteint un record de 6,2 millions de barils par jour, tandis que les exportations totales de produits pétroliers, y compris les carburants raffinés, ont dépassé 14 millions de barils par jour. Les stocks de distillats ont chuté à leur plus bas niveau saisonnier depuis 2005, tandis que les stocks d’essence ont atteint un plus bas saisonnier depuis 2014, dans un contexte d’exportations soutenues et d’une demande intérieure implicite toujours robuste.
• L’or progresse alors que le risque d’une nouvelle action militaire américaine en Iran permet au métal précieux d’augmenter parallèlement au pétrole, marquant un changement par rapport à la dynamique récente où la hausse des prix de l’énergie renforçait les risques inflationnistes et la perspective de taux durablement élevés. Il convient également de noter que l’or attire une nouvelle demande malgré la hausse des rendements obligataires et le renforcement du dollar après la réunion du FOMC de mercredi, où les taux ont été maintenus, mais où plusieurs membres ont signalé leur volonté de supprimer le biais accommodant dans un contexte de guerre en Iran qui assombrit les perspectives économiques.

Devises

• Le dollar américain s’est encore renforcé sous l’effet d’une nouvelle forte hausse du pétrole et d’une réunion de la Fed plus hawkish que prévu. Le mouvement est resté mesuré comparé à la volatilité des rendements américains, avec EURUSD tombant à un plus bas de 1,1661 tard mercredi après une clôture proche de 1,1715 la veille. Jeudi matin a été marqué par des échanges volatils, avec un rebond vers 1,1690 avant un nouveau repli vers de légers nouveaux plus bas sous 1,1660. La BCE se réunit plus tard aujourd’hui et devrait préparer le terrain pour une hausse de taux en juin.
• USDJPY a franchi le seuil clé de 160,00, atteignant de nouveaux sommets jeudi matin au-dessus de 160,60, en partie parce que la Banque du Japon n’a pas adopté un ton suffisamment hawkish pour renforcer les attentes de resserrement mardi, mais surtout en raison de la forte hausse des prix du pétrole et des rendements américains. Le Japon dépend historiquement presque entièrement des importations de pétrole brut transitant par le détroit d’Ormuz. Compte tenu des précédents récents, les traders surveillent d’éventuelles interventions verbales et effectives sur USDJPY à ces niveaux. Le plus haut moderne post-1980 pour USDJPY a été atteint en 2024 à 161,95.
• USDCAD a été l’une des paires USD les plus stables malgré une réunion peu marquante de la Banque du Canada et un résultat du FOMC plus hawkish que prévu. La production importante et croissante de pétrole brut du Canada soutient la résilience du CAD, tout comme sa corrélation naturelle avec le USD sur d’autres paires, compte tenu de l’exposition de l’économie canadienne à une économie américaine plus robuste. Les deux pays sont en effet bien plus isolés de la flambée mondiale des prix de l’énergie, notamment du gaz naturel.
• NOKSEK a atteint la parité pour la première fois depuis novembre 2024, la couronne norvégienne bénéficiant de la hausse des prix des exportations de pétrole, tandis que les perspectives de l’économie suédoise, fortement tournée vers les exportations, se détériorent dans un contexte de hausse des prix de l’énergie pesant sur la croissance en Europe.