Szybki przegląd rynku - 2 kwietnia 2026 r.

Informujemy, że Szybki przegląd rynku nie ukaże się w piątek ani w poniedziałek z uwagi na długi weekend wielkanocny.

Kluczowe czynniki napędzające rynek

• Akcje: Wzrosty w USA, Europie i Azji, w miarę jak łagodzenie napięć na Bliskim Wschodzie i niższe ceny ropy ożywiły apetyt na ryzyko.
• Zmienność: VIX pozostaje podwyższony; ryzyko związane z ropą i Iranem pozostaje wysokie; oczekiwany ruch na SPX: 1,07%.
• Aktywa cyfrowe: BTC i ETH słabsze; ton rynku wyznaczają czynniki makroekonomiczne.
• Waluty: Dolar ponownie się umacnia w warunkach słabszego sentymentu do ryzyka i rosnących rentowności.
• Towary: Ropa gwałtownie odbija, gdy nadzieje na deeskalację gasną; złoto cofa się wraz ze silniejszym dolarem i wyższymi rentownościami.
• Obligacje: Amerykańskie obligacje skarbowe słabną, gdy obawy o ropę i inflację przeważają nad popytem na bezpieczne przystanie.
• Wydarzenia makroekonomiczne: Trump sygnalizuje, że konflikt może zakończyć się w ciągu kilku tygodni, ale nie przedstawia jasnej ścieżki deeskalacji; mocne dane z USA potwierdzają odporność, lecz podsycają obawy o inflację.

Dane makro i nagłówki

• Prezydent Trump powiedział, że cele militarne w Iranie są bliskie realizacji i powtórzył, że konflikt może zakończyć się w ciągu dwóch–trzech tygodni, jednak jego wystąpienie nie dało rynkom jasnej ścieżki deeskalacji, a zamiast tego odnowiło obawy o kolejne ataki i dłuższe zakłócenia wokół Cieśniny Ormuz.
• IEA ostrzegła, że zakłócenia podaży z Bliskiego Wschodu mocniej uderzą w Europę w kwietniu; straty mają przewyższyć marcowe, a presja na olej napędowy i paliwo lotnicze staje się coraz bardziej widoczna.
• ISM dla przemysłu w USA wzrósł w marcu do 52,7 – to najsilniejszy odczyt od sierpnia 2022 r. – a subindeks cen wspiął się do czteroletniego maksimum, wzmacniając sygnał, że wzrost się utrzymuje, ale presja inflacyjna nie słabnie w sposób uporządkowany.
• Sprzedaż detaliczna w USA wzrosła w lutym o 0,6% i przekroczyła konsensus, a ADP podał, że zatrudnienie w sektorze prywatnym zwiększyło się w marcu o 62 tys., co sugeruje, że gospodarka USA pozostawała odporna przed piątkowym raportem z rynku pracy.
• W Europie tło makro pozostaje kruche: przemysł strefy euro poprawił się w marcu, ale Reuters doniósł o ponownym wzroście zatorów podażowych i inflacji kosztów nakładów, podczas gdy członek EBC Primož Dolenc ostrzegł, że gospodarka może już podążać ścieżką niekorzystnego scenariusza EBC.

Najważniejsze wydarzenia z kalendarza makroekonomicznego (godziny w GMT)

1230 - USA: tygodniowe wnioski o zasiłek dla bezrobotnych
1230 - USA: bilans handlowy za luty
1430 - USA: cotygodniowe zapasy gazu ziemnego
Piątek, 12:30 – USA: zatrudnienie poza rolnictwem (NFP) za marzec oraz stopa bezrobocia

Publikacje wyników

• Brak

Wszystkie wydarzenia makro, wyniki i dywidendy znajdziesz w kalendarzu Saxo.

Akcje

• USA: S&P 500 wzrósł o 0,7% do 6 575,32, Nasdaq zwyżkował o 1,2% do 21 840,95, a Dow dodał 0,5% do 46 565,74, gdy inwestorzy przyjęli z ulgą sygnały możliwej deeskalacji konfliktu na Bliskim Wschodzie i niższe ceny ropy. Intel skoczył o 8,8% po uzgodnieniu odkupienia 49-proc. udziału Apollo w swojej irlandzkiej fabryce chipów, a Eli Lilly zyskał 3,8% po uzyskaniu w USA zgody na nową terapię odchudzającą. Alphabet wzrósł o 3,4%, gdy spółki o megakapitalizacji rynkowej przewodziły odbiciu, podczas gdy Nike spadł o 15,5% po ostrzeżeniu dotyczącym sprzedaży. Uwaga przenosi się teraz na piątkowy raport z rynku pracy.
• Europa: STOXX 600 wzrósł o 2,5% do 597,69, DAX zyskał 2,7% do 23 298,89, a FTSE 100 wzrósł o 1,9% do 10 364,79, gdy nadzieje na szybkie złagodzenie konfliktu na Bliskim Wschodzie obniżyły ceny ropy i wywołały szeroką falę ulgi. ASML wzrósł o 6,1% i najmocniej wsparł STOXX 600, a HSBC dodał 5,3%, przewodząc wzrostom w Londynie. Babcock zyskał 9,5% po przedłużeniu brytyjskiego kontraktu obronnego, a Rheinmetall wzrósł o 9,5%, gdy spółki obronne pozostawały mocne, mimo że linie lotnicze korzystały na tańszej ropie. Inwestorzy będą teraz obserwować, czy spokojniejsze rynki energii się utrzymają.
• Azja: Akcje w Azji również wzrosły podczas ostatniej pełnej sesji: japoński Nikkei 225 +4,5% do 53 352,96, koreański KOSPI +8,1% do 5 461,51, a australijski ASX 200 +2,2% do 8 671,80, gdy niższe ceny ropy i nadzieje na deeskalację napędziły mocne odbicie aktywów ryzykownych. Samsung Electronics skoczył o 13%, a SK Hynix wzrósł o ok. 11%, gdy producenci chipów odbili po wcześniejszej przecenie. W Australii BHP wzrósł o 4,3%, a Rio Tinto dodał 3,5%, gdy górnicy odrabiali straty wraz z poprawą sentymentu. Pytanie brzmi, czy odbicie utrzyma się także w kolejnej sesji.

Zmienność

• Zmienność wyraźnie spadła w środę, ale rynek wcale nie był spokojny. VIX zamknął się 1 kwietnia na poziomie 24,54, poniżej ubiegłotygodniowego skoku powyżej 31, ale wciąż znacząco powyżej długoterminowej średniej – panika zelżała, lecz daleko do pełnego odprężenia. Kluczowe były dziś czynniki makroekonomiczne: najnowsze komentarze prezydenta Trumpa ws. Iranu ograniczyły nadzieje na szybkie wyjście z konfliktu, ropa Brent powróciła powyżej 107 USD, a MAE ostrzegła, że zakłócenia dostaw z Bliskiego Wschodu mocniej uderzą w Europę w kwietniu. Dla inwestorów na pierwszy plan wraca to samo pytanie: czy kolejny szok naftowy ponownie podniesie inflację, podczas gdy wzrost i tak jest pod presją.
• Oczekiwany ruch SPX: Na podstawie załączonych danych o opcjach na SPX rynek wycenia dziś ruch rzędu ok. 70,6 pkt, czyli ok. 1,07%. Od początku tygodnia opcje wyceniały do dzisiejszego wygaśnięcia ruch rzędu ok. 180,4 pkt, czyli ok. 2,83%.
• Dzisiejszy wskaźnik skew: Na podstawie załączonego łańcucha opcyjnego 0DTE opcje call blisko kursu bazowego były wyceniane z nieco wyższą zmiennością implikowaną niż opcje put w rejonie 6 575–6 580, co wskazuje na łagodną przewagę scenariusza wzrostowego na zamknięciu, a nie silny popyt na nową ochronę przed spadkami.

Aktywa cyfrowe

• Aktywa cyfrowe były dziś rano ponownie słabsze: Bitcoin w rejonie 66,6 tys. USD, a Ethereum blisko 2,05 tys. USD, nadal handlując zgodnie z ogólnym sentymentem do ryzyka, a nie jako bezpieczna przystań. Tło makro pozostaje kluczowym czynnikiem, a niepewność geopolityczna i ceny ropy wpływają na przepływy w różnych klasach aktywów.
• W tle aktywność ETF-ów wydaje się względnie stabilna: ETF IBIT był notowany w okolicach 38,64 USD, a ETF ETHA w rejonie 16,16 USD, co sugeruje, że ekspozycja instytucjonalna pozostaje nienaruszona mimo presji cenowej w ostatnich dniach. Poza największymi aktywami ton pozostaje mieszany – Solana, XRP i inne altcoiny osuwają się niżej – co wzmacnia obraz selektywnego rynku sterowanego czynnikami makro zamiast szerokiej awersji do ryzyka

Towary

• Ropa gwałtownie odwróciła kierunek i mocno wzrosła po wystąpieniu Trumpa, które ostudziło nadzieje na szybkie zakończenie konfliktu. Ropa Brent wzrosła o ok. 6,3% do 107,49 USD, a WTI o ok. 5,3% do 105,40 USD, gdy inwestorzy ponownie skupili się na ryzyku podażowym, niepewności wokół transportu tankowcami i braku jasnej ścieżki ponownego otwarcia Cieśniny Ormuz.
• Złoto nie zachowywało się dziś jak oczywisty beneficjent geopolityki: cena spot spadła o ok. 2% do 4 664 USD za uncję, ponieważ silniejszy dolar i wyższe rentowności przeważyły nad popytem na bezpieczną przystań; srebro, platyna i pallad również znalazły się niżej.

Obligacje

• Amerykańskie obligacje skarbowe ponownie traciły, gdy kombinacja solidnych danych z USA i ponownego wzrostu cen ropy przywróciła obawy o inflację na pierwszy plan. Wcześniejsza zwyżka cen obligacji, napędzana nadziejami na deeskalację, wygasła, a Reuters odnotował wzrost rentowności, gdy rynek na nowo wycenił ryzyko, że przedłużony szok energetyczny utrzyma ostrożne nastawienie Fed na dłużej.
• Krótko mówiąc, obligacje nie otrzymują już „czystej” premii za bezpieczną przystań z tytułu konfliktu. Mechanicznie rzecz biorąc, ropa działa jako dominujący kanał transmisji: jeśli pozostanie wysoka, impuls inflacyjny przeważa nad obawami o wzrost. Wniosek: długa duracja pozostaje narażona, chyba że napływające dane z rynku pracy wyraźnie się osłabią. Co mogłoby zmienić tę ocenę? Wyraźny spadek cen ropy oraz istotnie słabszy odczyt NFP.

Waluty

• Dolar amerykański umocnił się po dwóch słabszych sesjach, wspierany przez wyższe rentowności amerykańskich obligacji skarbowych i odnowioną niepewność wokół Bliskiego Wschodu. Pary EURUSD i GBPUSD lekko spadły, podczas gdy USDJPY ustabilizował się w pobliżu niedawnych maksimów, ponieważ różnice stóp procentowych pozostają głównym czynnikiem. Wcześniejsze oczekiwania na słabszego dolara, związane z deeskalacją, wyparowały; rynek walutowy odzwierciedla bardziej ostrożny ton. Kierunek w krótkim terminie najpewniej będzie zależał od piątkowych danych o zatrudnieniu w USA oraz dalszych wieści z rynku energii.

Globalne spojrzenie na rynki można znaleźć na stronie Inspiracja.