Szybki przegląd rynku - 18 lutego 2026 r.

Kluczowe czynniki napędzające rynek

• Akcje: USA zakończyły sesję blisko zera w obliczu narastającej nerwowości wokół AI; Europa wyżej dzięki bankom i ochronie zdrowia; Azja wzrosła przy niskich obrotach podczas obchodów Księżycowego Nowego Roku.
• Zmienność: VIX stabilny, krótkoterminowe miary ostygły; w centrum uwagi pozostają protokół FOMC i bazowy PCE.
• Aktywa cyfrowe: Konsolidacja, ton nadają czynniki makro; odpływ z IBIT przy jednoczesnym napływie do ETHA.
• Obligacje: Rentowności amerykańskich obligacji skarbowych odbiły od kluczowych poziomów wsparcia.
• Waluty: GBP słaby po słabszych danych o zatrudnieniu, czeka na dzisiejszy odczyt CPI w UK; NZD osłabiony po łagodnym przekazie RBNZ.
• Towary: Złoto i srebro odbiły po dwudniowym spadku; ropa pozostaje w trybie wyczekiwania na tle napięć USA–Iran. 
• Wydarzenia makroekonomiczne: CPI w UK (styczeń), zamówienia na dobra trwałe w USA (grudzień), rozpoczęte budowy domów i pozwolenia na budowę w USA (styczeń).

Dane makro i nagłówki

• Prezes EBC Christine Lagarde ma odejść przed końcem ośmioletniej kadencji — podaje Financial Times. Chce to zrobić przed przyszłorocznymi wyborami prezydenckimi we Francji, aby prezydent Macron i niemiecki kanclerz Merz mieli możliwość wskazania jej następcy. Jej kadencja pierwotnie miała zakończyć się 31 października 2027 r.
• Nowozelandzki RBNZ pozostawił stopy bez zmian, zgodnie z oczekiwaniami, ale nie podniósł ścieżki polityki pieniężnej tak mocno, jak wyceniał rynek — sygnalizuje około 50‑procentowe prawdopodobieństwo podwyżki stóp w tym roku. Krótkie stopy NZ wyraźnie spadły, a dolar nowozelandzki osłabił się.
• Japonia zainwestuje 36 mld USD w krytyczne surowce i infrastrukturę energetyczną w USA, z czego 33 mld USD trafi do zakładu przerobu gazu w Ohio jako pierwsza transza z obiecanego pakietu 550 mld USD w ramach umowy handlowej USA–Japonia.
• Japoński eksport wzrósł w styczniu o 16,8% r/r, znacznie powyżej oczekiwań rynku, osiągając najszybsze tempo od listopada 2022 r. dzięki mocnym wysyłkom do Azji i Europy Zachodniej.
• USA i Iran poczyniły postępy w rozmowach nuklearnych w Genewie; negocjatorzy z Teheranu mają wrócić z nową propozycją za dwa tygodnie. Ostrożnie optymistyczna ocena sugeruje niskie prawdopodobieństwo szybkiej eskalacji militarnej.

Najważniejsze wydarzenia z kalendarza makroekonomicznego (godziny w GMT)

Rynki w Chinach są zamknięte z okazji Księżycowego Nowego Roku do poniedziałku, 23 lutego.
0700 - Wielka Brytania: CPI za styczeń
1330 - USA: wstępne zamówienia na dobra trwałe (grudzień)
1330 - USA: rozpoczęte budowy i pozwolenia na budowę (styczeń)
1415 - USA: produkcja przemysłowa (grudzień)
1800 - USA: aukcja 20‑letnich obligacji skarbowych
1900 - USA: protokół FOMC
0030 - Australia: dane z rynku pracy (styczeń)u

Publikacje wyników

• Dzisiaj: Analog Devices, Booking Holdings, Glencore, Carvana, BAE Systems, DoorDash, Moody's, Orange
• Czwartek: Walmart, Alibaba, Nestle, Airbus, Rio Tinto, Deere, Newmont, Zurich Insurance, Constellation Energy, Southern Company, Quanta Services, Targa Resources.
• Piątek: Air Liquide, Warner Brothers Discovery, Anglogold Ashanti, Ango American, Danone

Wszystkie wydarzenia makro, wyniki i dywidendy znajdziesz w kalendarzu Saxo. .

Akcje

• USA: Wall Street zakończyła sesję niemal bez zmian: S&P 500 +0,1% do 6 843,22, Dow Jones Industrial Average +0,1%, a Nasdaq 100 −0,1% po przerwie związanej z Dniem Prezydentów. Inwestorzy pozostali ostrożni — obawy o „zakłócenia związane z AI” i intensywny tydzień wyników kierują uwagę ku spółkom zdolnym bronić cen i marż przed publikacją protokołu z posiedzenia Fed. Akcje Masimo skoczyły o 34,2% po uzgodnieniu przejęcia przez Danaher, którego kurs spadł o 2,9% wobec ryzyka transakcyjnego i pytań o integrację. Akcje Fiserv zyskały 6,9% po doniesieniach, że aktywistyczny fundusz JANA Partners zajął pozycję, natomiast akcje General Mills spadły o 7,0% po obniżeniu prognozy zysku na 2026 r.
• Europa: Indeksy w Europie wzrosły: STOXX Europe 600 +0,5% do 621,29, Euro STOXX 50 +0,7% do 6 021,85. DAX w Niemczech +0,8% do 24 998,40, a FTSE 100 w UK +0,8% do rekordu 10 556,17, gdy rynek trawił dane z brytyjskiego rynku pracy i śledził rozmowy USA–Iran oraz negocjacje Ukraina–Rosja. Sektory bankowy i ochrony zdrowia nadawały ton; akcje BNP Paribas wzrosły o 1,7% wraz z odbiciem sektora po ostatniej presji. Pod powierzchnią ruchy były mieszane: Avolta +5,0% po podniesieniu rekomendacji przez analityka UBS; Antofagasta −3,4% mimo silnych zysków; Plus500 −5,2% po informacji o znaczących sprzedażach akcji przez kierownictwo.
• Azja: Azja zwyżkowała przy niskich obrotach świątecznych: Nikkei 225 +1,2% do 57 249,43, S&P/ASX 200 +0,5% do 9 007,00. Chiny i Hongkong były zamknięte z okazji Księżycowego Nowego Roku, a kilka sąsiednich rynków również nie handlowało — to sprawiło, że poszczególne informacje ze spółek miały ponadprzeciętny wpływ na indeksy. W Japonii Tokyo Electron +3,5% wraz z odbiciem spółek półprzewodnikowych, a SoftBank −2,0%, gdy inwestorzy ostrożnie podchodzili do ekspozycji na projekt energetyczny w USA. W Australii National Australia Bank +4,0% po 30% wzroście zysku netto, a TechnologyOne +8,2% po podniesieniu prognoz na cały rok.

Zmienność

• Zmienność na pierwszy rzut oka się uspokoiła, ale rynek wyraźnie skupia się na katalizatorach makro w tym tygodniu. VIX zamknął się na poziomie 20,29, bardzo krótkoterminowa miara (VIX1D) spadła do 16,16, a 9‑dniowa (VIX9D) utrzymała się wyżej, na poziomie 20,31. Taka kombinacja zwykle wskazuje, że dziś jest względnie stabilnie, ale rynek chce ochrony na najbliższe sesje.
• Główne czynniki to dzisiejszy protokół FOMC i piątkowy odczyt bazowego PCE. Te publikacje mogą szybko zmienić oczekiwania dotyczące stóp. Jeśli inflacja pokaże odnowioną presję lub protokół zasugeruje cierpliwość w kwestii cięć, zmienność może wzrosnąć; jeśli ton będzie łagodniejszy, implikowana zmienność może dalej spadać.
• Oczekiwany ruch SPX (z opcji): około ±95 pkt (±1,39%) do piątku, 20 lutego.
• Wskaźnik skew 0DTE (dzisiejsze wygaśnięcie): puty są wyceniane drożej niż calle „at-the-money”, co wskazuje na utrzymany popyt na ochronę przed spadkami, a nie agresywne gonienie wzrostów.

Aktywa cyfrowe

• Rynek kryptowalut raczej dryfuje niż trenduje — inwestorzy czekają na jasność z danych makro z USA, zanim zajmą większe kierunkowe pozycje. Bitcoin handluje tuż poniżej 68 000 USD, Ether utrzymuje się blisko 2 000 USD. Solana i XRP są zasadniczo stabilne, choć wyniki wśród altcoinów pozostają mieszane.
• Przepływy do ETF‑ów pozostają selektywne. Najnowsze dane pokazują odpływ z IBIT na poziomie 119,7 mln USD (17 lutego), podczas gdy do ETHA napłynęło 22,9 mln USD (17 lutego). To sugeruje, że inwestorzy nie porzucają ekspozycji na kryptowaluty, lecz raczej korygują pozycjonowanie zamiast agresywnie je zwiększać.
• Niedawne przepływy opcyjne w spółkach powiązanych z kryptowalutami również wskazują ostrożne podejście: widać zainteresowanie ekspozycją na długoterminowy wzrost, ale krótkoterminowa ochrona pozostaje obecna. Szerszy przekaz: inwestorzy nadal widzą strukturalny potencjał aktywów cyfrowych, jednocześnie uważnie zarządzając ryzykiem w krótkim terminie.

Obligacje

• Japońskie obligacje skarbowe ustabilizowały się w środę po silnym rajdzie dzień wcześniej; rentowność 10‑letnich JGB była wyższa o 1 pb, na poziomie 2,145% po wcześniejszym zejściu do nowych 5‑tygodniowych minimów na poziomie 2,10%.
• Amerykańskie obligacje skarbowe były sprzedawane po tym, jak krótkie rentowności przetestowały dołki cyklu — 2‑letnia rentowność podniosła się o ponad 5 pb od wtorkowych minimów i wróciła powyżej 3,44%. 10‑letnia również odbiła od wtorkowych minimów, nie spadła do kluczowego poziomu 4,00%, i utrzymywała się powyżej 4,06% po wtorkowym minimum na 4,016%.

Towary

• Złoto i srebro odbiły po dwudniowym spadku, a aktywność handlowa pozostała względnie stłumiona, bo znaczna część Azji nadal była zamknięta z okazji Księżycowego Nowego Roku. Złoto przyciągnęło popyt po obronie wsparcia przy 4 860 USD, co umacnia 5 000 USD jako bieżący punkt odniesienia. Srebro nadal znajduje się w trendzie spadkowym, handlując około 10 USD poniżej kluczowego oporu przy 86 USD. Pewnym wsparciem jest koncentracja części kupujących na dalszym spadku zapasów na COMEX przed okresem dostaw kontraktów marcowych, który zaczyna się 27 lutego.
• Na rynku ropy dominuje postawa wyczekiwania — sygnały dyplomatycznego postępu w rozmowach nuklearnych USA–Iran ciążyły cenom, a Brent, globalny benchmark, osunął się w kierunku 67 USD. Jednocześnie ryzyko nagłej eskalacji — biorąc pod uwagę wzmocnienie amerykańskich sił wojskowych i groźby Iranu — prawdopodobnie utrzyma premię geopolityczną, obecnie szacowaną na 3–5 USD za baryłkę.

Waluty

• JPY ponownie nie zdołał wyraźniej się umocnić po ostatnim ruchu, a większość par z jenem odbiła we wtorek w ramach dotychczasowych przedziałów. USDJPY utknął poniżej 154,00 po nieudanej próbie testu wsparcia w dolnych okolicach 152,00, a EURJPY odbił po zejściu poniżej 181,00 i wrócił w okolice 182,00.
• USD poruszał się bez wyraźnego kierunku — na parze EURUSD wtorkowe, umiarkowane umocnienie dolara zatrzymało parę w rejonie 1,1800; spadek do 1,1805 został szybko odkupiony i kurs odbił w okolice 1,1850.
• GBP mocno się osłabił we wtorek po tym, jak stopa bezrobocia za grudzień niespodziewanie wzrosła do 5,2% (nowe maksimum cyklu wobec oczekiwanych 5,1%), a liczba wniosków o zasiłek dla bezrobotnych w styczniu okazała się wyższa od prognoz. To zwiększa szanse na obniżkę stóp przez Bank Anglii na posiedzeniu 19 marca; kluczowy będzie też środowy poranny odczyt CPI za styczeń. EURGBP celuje w ważny opór tuż poniżej 0,8750, a GBPUSD zszedł do kluczowego poziomu 1,3500 i nieco poniżej, po czym odbił.
• RBNZ w Nowej Zelandii odbył pierwsze posiedzenie połączone z konferencją prasową nowej prezes Anne Breman. Bank, zgodnie z oczekiwaniami, nie zmienił stóp, ale rynek oczekiwał bardziej jastrzębiego zarysowania ścieżki przyszłej polityki pieniężnej; tymczasem RBNZ pozostał ostrożny, tylko nieznacznie podnosząc prawdopodobieństwo pojedynczej podwyżki w tym roku do ~50%, preferując łagodniejszą postawę, by pozwolić gospodarce Nowej Zelandii nabrać impetu. Krótkie stopy NZ gwałtownie spadły (swap 2‑letni −8 pb), a NZD wyraźnie zniżkował; AUDNZD wzrósł i przebił 1,1780 po wtorkowym minimum 1,1680 (wielomiesięczne maksimum na tej parze krzyżowej to ostatnio 1,1807).

Globalne spojrzenie na rynki można znaleźć na stronie Inspiracja.