Point de marché – 18 février 2026

Moteurs et catalyseurs du marché

• Actions : Clôture stable aux États-Unis sur fond d’inquiétudes liées à l’IA ; progression en Europe grâce aux banques et au secteur de la santé ; hausse en Asie dans des volumes réduits durant le Nouvel An lunaire.
• Volatilité : VIX stable, détente des indicateurs très court terme ; les minutes de la Fed et le core PCE au centre de l’attention.
• Actifs numériques : Phase de consolidation, tonalité dictée par le contexte macroéconomique ; sorties sur IBIT contre entrées sur ETHA.
• Marché Obligatoire : Rebond des rendements des bons du Trésor américain depuis des niveaux techniques clés.
• Devises : GBP en baisse après des données d’emploi décevantes ; attente du CPI britannique ce matin. NZD affaibli après un message accommodant de la RBNZ.
• Matières premières : Rebond de l’or et de l’argent après deux séances de baisse ; le pétrole adopte une posture attentiste dans un contexte de tensions entre les États-Unis et l’Iran.
• Événements macro : CPI britannique (janv.), commandes de biens durables US (déc.), mises en chantier et permis de construire US (déc.).

Principales actualités macroéconomiques

• La présidente de la BCE, Christine Lagarde, quitterait ses fonctions avant la fin de son mandat de huit ans, selon le FT. Elle souhaiterait partir avant l’élection présidentielle française de l’an prochain afin de permettre au président Macron et au chancelier allemand Merz de nommer son successeur. Son mandat devait initialement s’achever le 31 octobre 2027.
• La RBNZ néo-zélandaise a maintenu ses taux comme largement anticipé, mais n’a pas relevé sa trajectoire prévisionnelle autant que le marché l’espérait, ne tablant que sur environ 50 % de probabilité d’une hausse de taux cette année. Les taux courts néo-zélandais ont nettement reculé et le dollar néo-zélandais s’est affaibli.
• Le Japon prévoit d’investir 36 milliards USD dans les minéraux critiques et les infrastructures énergétiques aux États-Unis, dont 33 milliards USD dans une usine de traitement de gaz dans l’Ohio, première tranche d’un engagement total de 550 milliards USD dans le cadre de l’accord commercial bilatéral.
• Les exportations japonaises ont progressé de 16,8 % sur un an en janvier, dépassant largement les attentes et enregistrant leur rythme le plus rapide depuis novembre 2022, grâce à la forte hausse des expéditions vers l’Asie et l’Europe occidentale.
• Les États-Unis et l’Iran ont progressé dans leurs discussions nucléaires à Genève mardi. Les négociateurs iraniens doivent revenir avec une nouvelle proposition dans deux semaines, une évolution prudemment positive qui suggère un risque limité d’affrontement militaire imminent.

Points clés du calendrier macroéconomique (heures en GMT)

Les marchés chinois sont fermés pour le Nouvel An lunaire jusqu’au lundi 23 février inclus.
07h00 – CPI Royaume-Uni (janv.)
13h30 – Commandes préliminaires de biens durables US (déc.)
13h30 – Mises en chantier et permis de construire US (janv.)
14h15 – Production industrielle US (déc.)
18h00 – Adjudication de bons du Trésor américain à 20 ans
19h00 – Minutes du FOMC de la Réserve fédérale
00h30 – Emploi en Australie (janv.)

Résultats cette semaine

• Aujourd’hui : Analog Devices, Booking Holdings, Glencore, Carvana, BAE Systems, DoorDash, Moody’s, Orange
• Jeudi : Walmart, Alibaba, Nestlé, Airbus, Rio Tinto, Deere, Newmont, Zurich Insurance, Constellation Energy, Southern Company, Quanta Services, Targa Resources
• Vendredi : Air Liquide, Warner Brothers Discovery, Anglogold Ashanti, Anglo American, Danone 

Actions

• États-Unis : Wall Street a terminé quasi inchangée après la pause du Presidents’ Day : le S&P 500 a progressé de 0,1 % à 6 843,22, le Dow Jones de 0,1 %, tandis que le Nasdaq 100 a cédé 0,1 %. Les investisseurs sont restés prudents, les inquiétudes liées à la « disruption » de l’IA et une semaine chargée en publications maintenant l’attention sur la capacité des entreprises à préserver leurs prix et leurs marges avant la publication des minutes de la Fed. Masimo a bondi de 34,2 % après l’annonce de son rachat par Danaher, qui a reculé de 2,9 % sur fond de risques liés à l’opération et à l’intégration. Fiserv a gagné 6,9 % après l’entrée au capital du fonds activiste Jana Partners, tandis que General Mills a chuté de 7,0 % après avoir abaissé ses prévisions de bénéfices pour 2026.
• Europe : Les actions européennes ont progressé, le STOXX Europe 600 gagnant 0,5 % à 621,29 et l’Euro STOXX 50 0,7 % à 6 021,85. Le DAX allemand a avancé de 0,8 % à 24 998,40 et le FTSE 100 britannique de 0,8 % à un record de 10 556,17, les investisseurs intégrant les chiffres de l’emploi au Royaume-Uni et surveillant les discussions États-Unis–Iran ainsi que les négociations Ukraine–Russie. Les banques et la santé ont soutenu la tendance ; BNP Paribas a progressé de 1,7 % avec le rebond du secteur. En revanche, les performances ont été contrastées : Avolta a gagné 5,0 % après une recommandation positive d’UBS, Antofagasta a reculé de 3,4 % malgré de solides résultats, et Plus500 a perdu 5,2 % après des annonces de ventes importantes d’actions par des dirigeants.
• Asie : Les marchés asiatiques ont progressé dans des échanges réduits en raison des congés. Le Nikkei 225 japonais a gagné 1,2 % à 57 249,43 et le S&P/ASX 200 australien 0,5 % à 9 007,00. La Chine et Hong Kong sont restés fermés pour le Nouvel An lunaire, limitant les volumes et amplifiant l’impact des mouvements individuels. À Tokyo, Tokyo Electron a progressé de 3,5 % avec le rebond des valeurs liées aux semi-conducteurs, tandis que SoftBank a cédé 2,0 %, les investisseurs restant prudents quant à son exposition à des projets énergétiques américains. En Australie, National Australia Bank a bondi de 4,0 % après une hausse de 30 % de son bénéfice net, et TechnologyOne a gagné 8,2 % après avoir relevé ses prévisions annuelles.

Volatilité

• La volatilité se détend en surface, mais le marché reste focalisé sur les catalyseurs macroéconomiques de la semaine. Le VIX a clôturé à 20,29, tandis que le VIX1D a reculé à 16,16 et que le VIX9D est resté plus ferme à 20,31, traduisant un marché relativement stable à court terme mais toujours en quête de protection pour les prochaines séances.
• Les principaux catalyseurs sont les minutes du FOMC aujourd’hui et l’inflation core PCE vendredi. Ces publications peuvent rapidement modifier les anticipations de taux. Un regain de pression inflationniste ou des minutes signalant une prudence accrue sur les baisses de taux pourraient raviver la volatilité ; à l’inverse, un ton plus accommodant pourrait entraîner un reflux de la volatilité implicite.
• Mouvement attendu du SPX (implicite options) : environ ±95 points (±1,39 %) d’ici vendredi 20 février.
• Indicateur de skew 0DTE (échéance du jour) : les puts restent plus chers que les calls à proximité du cours, signalant une demande persistante de protection à la baisse plutôt qu’une recherche agressive de hausse.

Actifs numériques

• Les marchés crypto évoluent sans tendance marquée, les investisseurs attendant davantage de visibilité sur les données macroéconomiques américaines avant de prendre des positions directionnelles plus importantes. Le bitcoin évolue juste sous les 68 000 USD, tandis que l’ether se maintient près de 2 000 USD. Solana et XRP sont globalement stables, même si les performances des altcoins restent hétérogènes.
• Les flux vers les ETF demeurent sélectifs. Les dernières données indiquent une sortie de 119,7 millions USD sur IBIT (17 fév.), tandis que ETHA a enregistré une entrée de 22,9 millions USD (17 fév.). Cela suggère que les investisseurs ne réduisent pas globalement leur exposition aux cryptoactifs, mais ajustent leurs positions avec prudence.
• Les flux d’options sur les actions liées aux cryptoactifs reflètent également une approche prudente. L’intérêt pour le potentiel haussier à long terme persiste, mais la demande de protection à court terme reste visible. Message global : les investisseurs perçoivent toujours un potentiel structurel pour les actifs numériques, tout en gérant attentivement le risque à court terme.

Marché Obligatoire

• Les obligations d’État japonaises se sont stabilisées mercredi après leur fort rallye de la veille. Le rendement du JGB à 10 ans a progressé d’un point de base à 2,145 %, après avoir touché plus tôt un plus bas de cinq semaines à 2,10 %.
• Les Treasuries américains ont reculé après un test des plus bas cycliques sur les maturités courtes. Le rendement à 2 ans a rebondi de plus de cinq points de base par rapport aux plus bas de mardi pour repasser au-dessus de 3,44 %. Le rendement à 10 ans s’est également redressé après avoir échoué à tester pleinement le seuil clé de 4,00 %, s’échangeant au-dessus de 4,06 % après un point bas à 4,016 % mardi.

Matières premières

• L’or et l’argent ont rebondi après deux séances de baisse, dans un contexte d’activité modérée alors qu’une grande partie de l’Asie reste fermée pour le Nouvel An lunaire. L’or a suscité de nouveaux achats après avoir tenu le support à 4 860 USD, confirmant 5 000 USD comme niveau pivot actuel. L’argent demeure toutefois orienté à la baisse, évoluant environ 10 USD sous la résistance clé à 86 USD. Un certain soutien provient des investisseurs attentifs à la baisse continue des stocks du COMEX à l’approche de la période de livraison des contrats à terme de mars, qui débute le 27 février.
• Les opérateurs sur le pétrole adoptent une posture attentiste alors que les avancées diplomatiques apparentes dans les discussions nucléaires entre les États-Unis et l’Iran pèsent sur les prix, le Brent – référence mondiale – se rapprochant de 67 USD. Toutefois, le risque d’escalade soudaine — compte tenu du renforcement militaire américain et des menaces iraniennes — devrait maintenir une prime de risque géopolitique estimée entre 3 et 5 USD par baril.

Devises

• Le JPY n’a pas réussi à prolonger son mouvement haussier, la plupart des croisements en yen repartant à la hausse mardi dans leurs fourchettes récentes. L’USDJPY évolue sous 154,00 après un échec sous 152,00, tandis que l’EURJPY a rejeté un test sous 181,00 et s’est redressé vers 182,00.
• Le dollar américain est resté peu volatil après un modeste rebond mardi avorté avant 1,1800 sur l’EURUSD, avec un point bas à 1,1805 suivi d’un retour vers 1,1850.
• La GBP a nettement reculé mardi après une hausse surprise du taux de chômage de décembre à 5,2 %, un plus haut de cycle contre 5,1 % attendu, ainsi qu’une augmentation plus forte que prévu des demandes d’allocations en janvier. Cela renforce la probabilité d’une baisse de taux de la Banque d’Angleterre le 19 mars, la publication du CPI britannique de janvier mercredi étant déterminante. L’EURGBP teste une résistance clé juste sous 0,8750, tandis que le GBPUSD a brièvement touché la zone pivot de 1,3500 avant de rebondir.
• La RBNZ a tenu sa première réunion sous la direction de sa nouvelle gouverneure Anne Breman, avec conférence de presse. Si les taux ont été maintenus comme prévu, le marché anticipait une révision plus restrictive de la trajectoire future. La banque est restée prudente, ne portant qu’à environ 50 % la probabilité d’une unique hausse de taux cette année, préférant conserver une orientation accommodante pour soutenir la dynamique économique. Les taux courts néo-zélandais ont fortement chuté, les swaps à deux ans reculant d’environ 8 points de base, tandis que le NZD s’est nettement affaibli. L’AUDNZD a fortement progressé au-dessus de 1,1780 après un point bas à 1,1680 mardi (plus haut pluriannuel récent à 1,1807).