Szybki przegląd rynku - 16 lutego 2026 r.

Kluczowe czynniki napędzające rynek

• Akcje: Rynek USA zakończył sesję mieszanie po chłodniejszych danych o inflacji; Europa osłabła w obliczu sprzecznych sygnałów w sezonie wyników; Azja handlowała spokojnie przy świątecznie przerzedzonych obrotach.
• Zmienność: Efekt przedłużonego święta; protokół FOMC; PCE; podwyższony wskaźnik skewnie
• Aktywa cyfrowe: BTC/ETH w konsolidacji, mieszane przepływy do IBIT/ETHA, spółki związane z krypto mocniejsze.
• Obligacje: Rentowności krótkoterminowych obligacji skarbowych USA najniżej od 2022 r. po miękkim odczycie CPI z USA.
• Waluty: JPY rozpoczyna tydzień słabo po miękkich szacunkach PKB Japonii za IV kwartał.
• Towary: Chińskie święto Księżycowego Nowego Roku może ograniczać popyt na metale do 23 lutego.
• Wydarzenia makroekonomiczne: Strefa euro – produkcja przemysłowa za grudzień; rynki w USA dziś zamknięte z powodu Dnia Prezydentów.

Dane makro i nagłówki

• Inflacja w USA spowolniła w styczniu do 2,4% r/r z 2,7% w grudniu, czemu sprzyjały niższe ceny benzyny i samochodów używanych. Trump pochwalił raport, wzywając do „od dawna należnych obniżek stóp procentowych przez Fed”. Rynek krótkoterminowych stóp w pełni wycenia obecnie dwie obniżki do października.
• Realny PKB Japonii w IV kw. 2025 r. wzrósł o 0,2% w ujęciu annualizowanym, słabiej od mediany prognoz ekonomistów wynoszącej 1,6%. Wydatki konsumpcyjne, największy składnik PKB, wzrosły o 0,1%, co pokazuje kruchość popytu krajowego, gdy gospodarstwa domowe nadal zmagają się z inflacją.
• W branży pamięci półprzewodnikowych narasta obawa przed „RAMmageddonem”, ponieważ zacieśniająca się podaż grozi ściśnięciem marż u innych producentów, zakłóceniem planowania korporacyjnego i wzrostem cen szerokiej gamy produktów elektronicznych. Oczekuje się, że niedobór się nasili, napędzany szybkim rozwojem centrów danych AI, który przekierowuje moce produkcyjne w stronę pamięci wysokowydajnej. W efekcie producenci elektroniki użytkowej konkurują o kurczącą się podaż, zmuszając dystrybutorów i sprzedawców do niemal codziennych korekt cen.

Najważniejsze wydarzenia z kalendarza makroekonomicznego (godziny w GMT)

Rynki w Chinach zamknięte z powodu Księżycowego Nowego Roku do 23 lutego.
Rynki w USA dziś zamknięte (Dzień Prezydentów).
1000 - Strefa euro: produkcja przemysłowa za grudzień
1315 - Kanada: liczba rozpoczętych budów domów (styczeń)
1325 - USA: wystąpienie Bowman z Fedu
1330 - Kanada: sprzedaż przemysłowa (grudzień)
0030 - Australia: protokół z posiedzenia RBA 

Publikacje wyników

• Dzisiaj: Grupa BHP
• Wtorek: Medtronic, Palo Alto Networks, Cadence Design Systems, Republic Services, Antofagasta, Vulcan Materials, EQT, DTE Energy, FirstEnergy, Devon Energy
• Środa: Analog Devices, Booking Holdings, Glencore, Carvana, BAE Systems, DoorDash, Moody's, Orange
• Czwartek: Walmart, Alibaba, Nestle, Airbus, Rio Tinto, Deere, Newmont, Zurich Insurance, Constellation Energy, Southern Company, Quanta Services, Targa Resources.
• Piątek: Air Liquide, Warner Brothers Discovery, Anglogold Ashanti, Ango American, Danone

Aby sprawdzić wszystkie wydarzenia makro, wyniki i dywidendy, zajrzyj do kalendarza Saxo.

Akcje

• USA: S&P 500 wzrósł o 0,1% do 6 836,17, Dow zwyżkował o 0,1% do 49 500,93, podczas gdy Nasdaq Composite spadł o 0,2% do 22 546,67. Rynek odebrał chłodniejszy odczyt inflacji jako „dobre wieści”, ale obawy o zakłócenia związane z AI nadal ciążyły nad częścią sektora technologicznego. Akcje Applied Materials skoczyły o 8,1% dzięki lepszym wynikom i popytowi na sprzęt AI, a akcje Rivian wzrosły o 26,6% po publikacji wyników i bardziej optymistycznych perspektywach. Akcje DraftKings spadły o 13,5% po słabszej prognozie, podtrzymując nastroje „dobre liczby, słabe perspektywy”. 
• Europa: Stoxx 600 spadł o 0,1% do 617,7, a Euro Stoxx 50 zniżkował o 0,4% do 5 985,23, gdy inwestorzy trawili intensywny strumień raportów oraz utrzymującą się narrację, że „AI może zmienić modele biznesowe”. Impuls z miększej inflacji w USA nie wystarczył, by zrównoważyć ruchy specyficzne dla poszczególnych spółek, zwłaszcza w finansach i segmencie konsumenckim. Akcje Safran wzrosły o 8,3% po podniesieniu prognoz, a akcje Capgemini zwyżkowały o 5,1% po pobiciu oczekiwań przychodowych, podczas gdy akcje L’Oréal spadły o 4,9% po rozczarowującej sprzedaży. Uwaga przesuwa się na kolejną falę wyników w poszukiwaniu potwierdzenia, że wzrost jest szeroki, a nie selektywny. 
• Azja: Nikkei 225 w Japonii osunął się o 0,2% do 56 806,41 przy słabych danych o wzroście i niskiej płynności, podczas gdy S&P/ASX 200 w Australii dodał 0,2% do 8 937,10, z technologią i spółkami defensywnymi równoważącymi słabsze spółki surowcowe. Hang Seng w Hongkongu wzrósł o 0,5% do 26 705,94 w półsesji, a obroty pozostały lekkie przed przerwą noworoczną, przy zamkniętych rynkach kontynentalnych. W Hongkongu akcje Zijin Mining zyskały 4,7%, a akcje CNOOC wzrosły o 3,7%, gdy materiały i energia przodowały, podczas gdy akcje HSBC spadły o 1,1%, a akcje Yum China spadły o 4,6%. W oczekiwaniu na wznowienie handlu w Hongkongu w piątek inwestorzy obserwują, czy po święcie powróci apetyt na ryzyko.

Zmienność

• Rynki w USA są dziś zamknięte z powodu Dnia Prezydentów, więc w dużej mierze sentyment kształtuje się po piątkowym zamknięciu. VIX zamknął się na poziomie 20,60, podczas gdy bardzo krótkoterminowa zmienność (VIX1D na 22,43) pozostaje podwyższona, co sygnalizuje, że inwestorzy wchodzą w pracowity tydzień ostrożnie. Dla kontrastu, VIX9D na 18,77 sugeruje, że część ryzyka zdarzeniowego jest już w cenach, ale nie została w pełni rozładowana.
• Uwaga przesuwa się teraz na środowy protokół FOMC i piątkowe dane o bazowym PCE – preferowaną przez Fed miarę inflacji. W połączeniu z dobrami trwałymi, ankietami PMI i rewizjami PKB publikacje te mogą szybko skorygować oczekiwania co do cięć stóp, a tym samym sentyment na rynku akcji. Wyniki Walmart, Palo Alto Networks, Analog Devices i Deere dodają ryzyka specyficznego dla spółek.
• Oczekiwany ruch SPX na tydzień (implikowany z opcji): ±128 punktów, czyli około ±1,9%, do piątku, 20 lutego, na podstawie wyceny tygodniowych opcji.
• Wskaźnik skew: dziś brak wygaśnięć 0DTE z powodu święta w USA. Dla odniesienia, wykorzystując piątkowe tygodniowe wygasanie, skew pozostaje podwyższony (SKEW 139,35), co wskazuje, że inwestorzy nadal płacą premię za ochronę przed spadkami, a nie za udział w zwyżkach.

Aktywa cyfrowe

• Rynek kryptowalut pozostaje w lekko defensywnym tonie. Bitcoin oscyluje wokół poziomu 68 000 USD, podczas gdy Ethereum jest blisko 1 960 USD. Solana i XRP są również umiarkowanie niżej w ujęciu 24-godzinnym. Szerszy obraz sugeruje konsolidację, a nie panikę, ale przekonanie co do wybicia w górę pozostaje ograniczone.
• Obraz ETF jest mieszany. W ostatniej raportowanej sesji (13 lutego) łączne przepływy do amerykańskich spotowych ETF-ów na Bitcoina były dodatnie, jednak IBIT odnotował odpływy netto. Przepływy do ETF-ów na Ethereum także były łącznie dodatnie, ale ETHA zanotował odpływy. Ta rozbieżność sygnalizuje selektywne pozycjonowanie, a nie szeroki apetyt na ryzyko.
• Co ciekawe, spółki związane z kryptowalutami wykazują względną siłę mimo słabszych cen tokenów. Coinbase, MicroStrategy i kilka spółek wydobywczych odnotowały solidne wzrosty w piątek, co sugeruje, że inwestorzy akcyjni mogą pozycjonować się pod średnioterminowe odbicie nawet przy stabilizacji rynku kasowego.
• Kluczowe pytanie dla inwestorów brzmi, czy stabilizacja makro w tym tygodniu, zwłaszcza wokół inflacji i oczekiwań względem Fed, przełoży się na odnowione napływy do ETF-ów. Bez tego krypto może pozostać w konsolidacji, a nie w trendzie.

Obligacje

• Amerykańskie obligacje skarbowe kontynuowały silny rajd w piątek po słabszym od oczekiwań odczycie CPI z USA, a cała krzywa przesunęła się niżej. Na krótkim końcu krzywej rentowność 2-letnich obligacji skarbowych spadła, zamykając się poniżej 3,41% – najniżej od 2022 r., podczas gdy rentowność 10-letnich spadła o pięć punktów bazowych, zamykając się tuż poniżej 4,05% – najniżej od końca listopada ub.r. Rynki w USA są dziś zamknięte.
• Spready obligacji wysokodochodowych w USA rozszerzyły się, w dużej mierze w wyniku silnego popytu na obligacje skarbowe w piątek. Śledzony przez nas wskaźnik Bloomberga mierzący spread high yield do amerykańskich obligacji skarbowych rozszerzył się o pięć punktów bazowych do najwyższego poziomu w tym roku – 280 pb.
• Krzywa rentowności japońskich obligacji skarbowych uległa w poniedziałek stromieniu po słabych danych PKB za IV kwartał: rentowność 2-letnich JGB spadła o dwa punkty bazowe do 1,27%, podczas gdy rentowność 30-letnich JGB wzrosła o ponad trzy punkty bazowe, powyżej 3,49%.

Towary

• Złoto odbiło w piątek powyżej 5 000 USD, odrabiając spadek o 160 USD z poprzedniego dnia, po tym, jak miększy odczyt CPI w USA obniżył rentowności obligacji i podbił oczekiwania na cięcia stóp. Chiny – kluczowy motor trwającego od miesiąca rajdu w metalach szlachetnych i wybranych metalach przemysłowych – pozostaną zamknięte do 23 lutego, co może w krótkim terminie ograniczać dalszy wzrost. Kluczowe poziomy do obserwacji to 4 860 USD po stronie spadkowej i 5 140 USD po stronie wzrostowej.
• Ropa naftowa handluje stabilnie, a Brent oscyluje w pobliżu 68 USD, gdy inwestorzy koncentrują się na rozwoju sytuacji geopolitycznej przed wznowieniem rozmów między USA a Iranem we wtorek. Przy braku zakłóceń podaży na Bliskim Wschodzie zakres dla trwalszego wybicia powyżej 70 USD wydaje się ograniczony, biorąc pod uwagę obfitość podaży i sygnały, że część krajów OPEC widzi przestrzeń do wznowienia zwiększania wydobycia w kwietniu. Dzieje się to przed formalnym posiedzeniem OPEC 1 marca, na którym zostanie poddane przeglądowi obecne porozumienie dotyczące podaży.

Waluty

• Japoński jen osłabił się zasadniczo , aby rozpocząć nowy tydzień w następstwie niższych niż oczekiwano szacunków PKB za IV kwartał w Japonii. Kurs USDJPY odbił się z powrotem powyżej poziomu 153,00 po tym, jak zakończył ubiegły tydzień na poziomie 152,70.
• Poza parą USDJPY, USD pozostawał w poniedziałek w bardzo wąskim przedziale mimo silnej reakcji rynku obligacji skarbowych w piątek na miękki odczyt inflacyjny z USA. Rynki w USA są dziś zamknięte.

Globalne spojrzenie na rynki można znaleźć na stronie Inspiracja.