Point de marché – 16 février 2026

Moteurs et catalyseurs de marché

• Actions : Les marchés américains ont clôturé en ordre dispersé après des données d’inflation plus modérées ; l’Europe a reculé sur fond de publications de résultats contrastées ; l’Asie a évolué dans le calme, avec des volumes réduits en raison des jours fériés.
• Volatilité : Effet report du jour férié, procès-verbal du FOMC, inflation PCE, skew toujours élevé
• Actifs numériques : BTC/ETH en phase de consolidation, flux contrastés sur IBIT/ETHA, actions liées aux cryptos en hausse
• Marché Obligatoire : Les rendements courts des bons du Trésor américain ont atteint leur plus bas niveau depuis 2022 après un CPI américain plus faible que prévu.
• Devises : Le JPY entame la semaine en baisse après des estimations décevantes du PIB japonais au T4.
• Matières premières : Le Nouvel An lunaire en Chine pourrait freiner la demande de métaux jusqu’au 23 février.
• Événements macroéconomiques : Production industrielle de la zone euro (déc.) ; marchés américains fermés aujourd’hui pour le Presidents’ Day.

Actualités macroéconomiques

• L’inflation américaine a ralenti à 2,4 % en janvier sur un an, contre 2,7 % en décembre, grâce à la baisse des prix de l’essence et des véhicules d’occasion. Donald Trump a salué le rapport en appelant à des « baisses de taux attendues depuis longtemps de la part de la Fed ». À noter que le marché des taux à court terme intègre désormais pleinement deux baisses de taux d’ici octobre.
• Le PIB réel du Japon au T4 2025 a progressé de 0,2 % en rythme annualisé sur les trois mois jusqu’en décembre, nettement en dessous du consensus médian des économistes (1,6 %). La consommation des ménages, principale composante du PIB, n’a augmenté que de 0,1 %, illustrant la fragilité de la demande intérieure alors que les ménages continuent de subir les effets de l’inflation.
• Un « RAMmageddon » inquiète l’industrie des puces mémoire : le resserrement de l’offre menace les marges d’autres entreprises, perturbe la planification et pousse les prix à la hausse sur un large éventail de produits électroniques. La pénurie devrait s’accentuer avec l’expansion rapide des centres de données dédiés à l’IA, qui mobilisent les capacités vers des mémoires haute performance. Les fabricants d’électronique grand public se retrouvent ainsi en concurrence pour des volumes décroissants, obligeant distributeurs et détaillants à ajuster leurs prix presque quotidiennement.

Points clés du calendrier macroéconomique (heures en GMT)

Les marchés chinois sont fermés pour le Nouvel An lunaire jusqu’au 23 février.
Marchés fermés aux États-Unis aujourd’hui pour le Presidents’ Day.
10h00 – Production industrielle de la zone euro (déc.)
13h15 – Mises en chantier au Canada (janv.)
13h25 – Discours de Bowman (Fed)
13h30 – Ventes manufacturières au Canada (déc.)
00h30 – Compte rendu de la réunion de la RBA (Australie)

Résultats cette semaine

• Aujourd’hui : BHP Group
• Mardi : Medtronic, Palo Alto Networks, Cadence Design Systems, Republic Services, Antofagasta, Vulcan Materials, EQT, DTE Energy, FirstEnergy, Devon Energy
• Mercredi : Analog Devices, Booking Holdings, Glencore, Carvana, BAE Systems, DoorDash, Moody’s, Orange
• Jeudi : Walmart, Alibaba, Nestlé, Airbus, Rio Tinto, Deere, Newmont, Zurich Insurance, Constellation Energy, Southern Company, Quanta Services, Targa Resources
• Vendredi : Air Liquide, Warner Brothers Discovery, Anglogold Ashanti, Anglo American, Danone

Actions

• États-Unis : Le S&P 500 a progressé de 0,1 % à 6 836,17 et le Dow Jones de 0,1 % à 49 500,93, tandis que le Nasdaq Composite a reculé de 0,2 % à 22 546,67. Les marchés ont interprété le ralentissement de l’inflation comme une « bonne nouvelle », mais les inquiétudes liées aux perturbations provoquées par l’IA ont continué de peser sur certains segments technologiques. Applied Materials a bondi de 8,1 % grâce à des résultats solides et à la demande en matériel lié à l’IA, tandis que Rivian a grimpé de 26,6 % après ses résultats et des perspectives plus optimistes. DraftKings a chuté de 13,5 % après des prévisions décevantes, illustrant le climat « bons résultats, mauvaises perspectives ».
• Europe : Le Stoxx 600 a cédé 0,1 % à 617,7 et l’Euro Stoxx 50 a reculé de 0,4 % à 5 985,23, les investisseurs digérant un flot dense de publications et le discours persistant selon lequel « l’IA pourrait transformer les modèles économiques ». Le soutien apporté par l’inflation américaine plus modérée n’a pas suffi à compenser les variations spécifiques aux valeurs, notamment dans la finance et la consommation. Safran a bondi de 8,3 % après avoir relevé ses objectifs, Capgemini a gagné 5,1 % après des revenus supérieurs aux attentes, tandis que L’Oréal a perdu 4,9 % après des ventes inférieures aux prévisions. L’attention se tourne vers la prochaine vague de résultats pour confirmer que la croissance est généralisée et non limitée à quelques secteurs.
• Asie : Le Nikkei 225 japonais a reculé de 0,2 % à 56 806,41 dans un contexte de faible liquidité et de données de croissance décevantes. En Australie, le S&P/ASX 200 a progressé de 0,2 % à 8 937,10, les valeurs technologiques et défensives compensant la faiblesse des minières. Le Hang Seng de Hong Kong a gagné 0,5 % à 26 705,94 lors d’une séance écourtée, les volumes restant limités avant la pause du Nouvel An lunaire tandis que les marchés continentaux demeuraient fermés. À Hong Kong, Zijin Mining a progressé de 4,7 % et CNOOC de 3,7 %, les matériaux et l’énergie menant la hausse, tandis que HSBC a perdu 1,1 % et Yum China 4,6 %. Avec la reprise des échanges prévue vendredi, les investisseurs surveillent un éventuel retour de l’appétit pour le risque après la trêve.

Volatilité

• Les marchés américains sont fermés aujourd’hui pour le Presidents’ Day, la volatilité est donc héritée de la clôture de vendredi. Le VIX a terminé à 20,60, tandis que la volatilité très court terme (VIX1D à 22,43) reste élevée, signe d’une prudence persistante à l’approche d’une semaine chargée. À l’inverse, le VIX9D à 18,77 suggère qu’une partie du risque événementiel est déjà intégrée, sans être totalement dissipée.
• L’attention se porte désormais sur le compte rendu du FOMC mercredi et sur l’inflation PCE sous-jacente vendredi, l’indicateur privilégié par la Réserve fédérale. Avec les commandes de biens durables, les enquêtes PMI et les révisions du PIB, ces publications pourraient rapidement modifier les anticipations de baisse des taux et, par ricochet, le sentiment sur les actions. Les résultats de Walmart, Palo Alto Networks, Analog Devices et Deere pourraient également accentuer la volatilité spécifique aux titres.
• Mouvement attendu du SPX sur la semaine (implicite options) : ±128 points, soit environ ±1,9 % d’ici vendredi 20 février, selon la tarification actuelle des options hebdomadaires.
• Indicateur de skew : aucune échéance 0DTE aujourd’hui en raison du jour férié américain. En prenant l’échéance hebdomadaire de vendredi comme référence, le skew reste élevé (SKEW 139,35), ce qui indique que les investisseurs continuent de payer une prime pour se protéger contre le risque baissier plutôt que pour participer à la hausse.

Actifs numériques

• Les marchés des cryptomonnaies affichent un ton légèrement défensif. Le Bitcoin évolue autour de 68 000 USD, tandis que l’Ethereum se négocie près de 1 960 USD. Solana et XRP reculent également légèrement sur 24 heures. La configuration actuelle suggère davantage une phase de consolidation qu’un mouvement de panique, mais la conviction haussière reste limitée.
• Les flux sur ETF sont contrastés. Lors de la dernière séance rapportée (13 février), les flux totaux vers les ETF Bitcoin spot américains ont été globalement positifs, bien qu’IBIT ait enregistré des sorties nettes. Les flux sur les ETF Ethereum ont également été positifs dans l’ensemble, mais ETHA a subi des sorties. Cette divergence reflète des positionnements sélectifs plutôt qu’un appétit généralisé pour le risque.
• Fait notable, les actions liées aux cryptos affichent une force relative malgré la faiblesse des jetons. Coinbase, MicroStrategy et plusieurs valeurs minières ont enregistré de solides gains vendredi, suggérant que les investisseurs en actions anticipent un redressement à moyen terme alors que les marchés spot se stabilisent.
• Pour les investisseurs, la question clé est de savoir si la stabilité macroéconomique cette semaine, notamment autour de l’inflation et des attentes vis-à-vis de la Fed, pourra relancer les flux vers les ETF. À défaut, le marché des cryptos pourrait rester cantonné dans une fourchette plutôt que d’amorcer une tendance marquée.

Marché Obligatoire

• Les bons du Trésor américain ont encore bénéficié d’une forte demande vendredi après un CPI plus faible que prévu, entraînant un ajustement baissier de l’ensemble de la courbe. À l’avant de la courbe, le rendement de référence à 2 ans est tombé sous 3,41 %, son plus bas niveau de clôture depuis 2022, tandis que le rendement à 10 ans a reculé de cinq points de base pour clôturer juste sous 4,05 %, un plus bas depuis fin novembre dernier. Les marchés américains sont fermés aujourd’hui.
• Les spreads du high yield américain se sont élargis, principalement en raison de la forte demande pour les Treasuries vendredi. L’indicateur Bloomberg que nous suivons montre un élargissement de cinq points de base à 280 points de base, son plus haut niveau de l’année.
• La courbe des rendements des obligations d’État japonaises s’est pentifiée lundi après les chiffres décevants du PIB au T4 : le rendement du JGB à 2 ans a reculé de deux points de base à 1,27 %, tandis que le rendement du JGB à 30 ans a progressé de plus de trois points de base au-delà de 3,49 %.

Matières premières

• L’or est repassé au-dessus de 5 000 USD vendredi, effaçant une chute de 160 USD la veille après la publication d’un CPI américain plus faible, qui a fait reculer les rendements obligataires et renforcé les anticipations de baisse des taux. La Chine — moteur clé du rallye d’un mois sur les métaux précieux et certains métaux industriels — restera fermée jusqu’au 23 février, ce qui pourrait limiter le potentiel haussier à court terme. Les niveaux clés à surveiller sont 4 860 USD à la baisse et 5 140 USD à la hausse.
• Le pétrole brut évolue sans tendance marquée, le Brent oscillant autour de 68 USD, les opérateurs surveillant les développements géopolitiques avant la reprise des discussions entre les États-Unis et l’Iran mardi. En l’absence de perturbations de l’offre au Moyen-Orient, une hausse durable au-dessus de 70 USD semble limitée, compte tenu de l’accent mis sur une offre abondante et des indications selon lesquelles certains membres de l’OPEP envisagent de reprendre les hausses de production en avril. Cela précède la réunion formelle de l’OPEP du 1er mars consacrée à l’accord actuel sur l’offre.

Devises

• Le yen japonais s’est globalement affaibli en début de semaine après des estimations de PIB au T4 plus faibles que prévu. L’USDJPY est repassé au-dessus de 153,00 après avoir terminé la semaine dernière à 152,70.
• Le dollar américain a évolué dans une fourchette très étroite en dehors de l’USDJPY lundi, malgré la forte réaction du marché des Treasuries vendredi à la publication d’une inflation américaine plus faible. Les marchés américains sont fermés aujourd’hui.