Rychlý přehled trhu - 16. února 2026

Hnací síly a katalyzátory trhu

• Akcie: USA skončily smíšeně po lepších než očekávaných údajích o inflaci, Evropa se propadla pod vlivem výsledků společností, Asie se obchodovala v klidu na klidnějších trzích kvůli svátkům.
• Volatilita: Přenesena z minulého týdne, FOMC minutes, PCE inflace, zvýšený skew
• Digitální aktiva: BTC/ETH konsolidace, smíšené toky IBIT/ETHA, krypto akcie silnější
• Dluhopisy: Krátkodobé výnosy amerických státních dluhopisů se dostaly na nejnižší úroveň od roku 2022 v důsledku měkkých údajů o celkovém indexu spotřebitelských cen v USA.
• Měny: JPY začíná týden slabě kvůli slabým odhadům HDP Japonska za 4. čtvrtletí.
• Komodity: Čínské svátky lunárního nového roku mohou omezit poptávku po kovech do 23. února
• Makro události: Průmyslová výroba eurozóny za prosinec; trhy v USA dnes zavřeny kvůli Dni prezidentů

Makro titulky

• Inflace v USA v lednu zpomalila na 2,4 % oproti předchozímu roku, což je pokles z prosincových 2,7 %, k čemuž přispěly nižší ceny benzinu a ojetých vozidel. Trump se radoval ze zprávy vyzývající k "dlouho očekávanému snížení úrokových sazeb ze strany Fedu". Všimněte si, že trh krátkodobých úrokových sazeb nyní plně počítá se dvěma sníženími sazeb do října.
• Reálný HDP Japonska ve 4. čtvrtletí 2025 vzrostl v období tří měsíců do prosince anualizovaně o 0,2 %, což je slabší než mediánový odhad ekonomů, kteří odhadovali růst o 1,6 %. Spotřebitelské výdaje, největší složka HDP, vzrostly o 0,1 %, což ukazuje na křehkost domácí poptávky, neboť domácnosti se stále potýkají s inflací.
• V odvětví paměťových čipů panují obavy z "RAMageddonu", protože omezování nabídky hrozí snížením marží dalších společností, narušením podnikového plánování a zvýšením cen celé řady elektronických výrobků. Očekává se, že tento nedostatek se bude prohlubovat v důsledku rychlého budování datových center pro umělou inteligenci, která přesouvají kapacitu do výkonných pamětí. Výrobci spotřební elektroniky proto soupeří o snižující se nabídku, což nutí distributory a maloobchodníky téměř denně upravovat ceny.

Nejdůležitější události makrokalendáře (časy v GMT)

Čínské trhy jsou kvůli lunárnímu novému roku až do 23. února zavřené.
Trhy v USA jsou dnes kvůli Dni prezidentů zavřené
1000 - Průmyslová výroba eurozóny za prosinec
1315 - Kanada leden Zahájení bytové výstavby
1325 - Vystoupení Bowmana z amerického Fedu
1330 - Kanada prosinec Tržby ve zpracovatelském průmyslu
0030 - Austrálie Zápis ze zasedání RBA

Finanční výsledky společností

• Dnes: Skupina BHP
• Úterý: Medtronic, Palo Alto Networks, Cadence Design Systems, Republic Services, Antofagasta, Vulcan Materials, EQT, DTE Energy, FirstEnergy, Devon Energy
• Středa: Analog Devices, Booking Holdings, Glencore, Carvana, BAE Systems, DoorDash, Moody's, Orange
• Čtvrtek: Walmart, Alibaba, Nestlé, Airbus, Rio Tinto, Deere, Newmont, Zurich Insurance, Constellation Energy, Southern Company, Quanta Services, Targa Resources.
• Pátek: Air Liquide, Warner Brothers Discovery, Anglogold Ashanti, Ango American, Danone

Všechny události týkající se makra, zisků společností a dividend najdete v kalendáři Saxo.

Akcie

• USA: Index S&P 500 vzrostl o 0,1 % na 6 836,17 bodu a Dow se zvýšil o 0,1 % na 49,500.93, zatímco Nasdaq Composite klesl o 0,2 % na 22,546.67. Trhy přijaly chladnější inflaci jako "dobrou zprávu", ale obavy z narušení umělé inteligence stále tíží některé tituly v technologickém odvětví. Applied Materials vyskočilo o 8,1 % díky optimistickým výsledkům a poptávce spojené s hardwarem pro umělou inteligenci, zatímco Rivian vzrostl o 26,6 % po výsledcích a optimističtějším výhledu. DraftKings se po slabé předpovědi propadl o 13,5 % a udržel si tak náladu "dobrých čísel, špatného výhledu".
• Evropa: Index Stoxx 600 klesl o 0,1 % na 617,7 bodu a Euro Stoxx 50 o 0,4 % na 5 985,23 bodu, když investoři zpracovávali náročné údaje o výsledcích společností a přetrvávající narativ "umělá inteligence by mohla změnit obchodní model". Nárůst způsobený nižší inflací v USA nestačil k vyrovnání výkyvů specifických pro akcie, zejména u finančních a spotřebitelských titulů. Safran vzrostl o 8,3 % poté, co zvýšil svůj výhled, a Capgemini vzrostla o 5,1 % poté, co překonala očekávání tržeb, zatímco L'Oréal klesla o 4,9 % poté, co tržby nesplnily prognózy. Pozornost se přesunula na další vlnu výsledků, aby se potvrdilo, že růst je široký, nikoli pouze selektivní.
• Asie: Japonský Nikkei 225 oslabil o 0,2 % na 56,806.41, protože slabé údaje o růstu v Japonsku se setkaly s nízkou likviditou, zatímco australský S&P/ASX 200 přidal 0,2 % na 8 937,10, když technologické a defenzivní akcie kompenzovaly slabší akcie těžařů. Hongkongský Hang Seng během půldenní seance vzrostl o 0,5 % na 26,705.94, protože objemy zůstaly před lunárními novoročními prázdninami nízké a pevninské trhy zůstaly zavřené. V Hongkongu si Zijin Mining připsal 4,7 % a CNOOC vzrostl o 3,7 %, protože hlavní roli hrály materiály a energie, zatímco HSBC klesla o 1,1 % a Yum China o 4,6 %. V pátek se v Hongkongu začalo znovu obchodovat a investoři sledovali, zda se po odchodu sváteční opony vrátí chuť k riziku.

Volatilita

• Americké trhy jsou dnes zavřené kvůli Dni prezidentů, takže volatilita se fakticky přenáší z pátečního závěru. Index VIX skončil na úrovni 20,60, zatímco velmi krátkodobá volatilita (VIX1D na úrovni 22,43) zůstává zvýšená, což signalizuje, že investoři jsou směrem k náročnému týdnu stále opatrní. Naproti tomu index VIX9D na úrovni 18,77 naznačuje, že určité riziko události již může být zaceněno, ale není zcela vyřešeno.
• Pozornost se nyní přesouvá na středeční zápis z jednání FOMC a páteční údaje o jádrové inflaci PCE, která je preferovaným ukazatelem inflace FED. Společně se zbožím dlouhodobé spotřeby, průzkumy PMI a revizemi HDP by tyto zprávy mohly rychle změnit očekávání ohledně snížení sazeb a následně i akciovou náladu na trhu. Výsledky společností Walmart, Palo Alto Networks, Analog Devices a Deere také zvyšují riziko volatility specifické pro akcie.
• Očekávaný pohyb SPX za týden (implikované opcemi): ±128 bodů, tj. zhruba ±1,9 %, do pátku 20. února, na základě aktuálních týdenních cen opcí.
• Indikátor skew: Dnes kvůli svátku v USA nevyprší platnost 0DTE. Použijeme-li jako referenci páteční týdenní exspiraci, skew zůstává zvýšený (SKEW 139,35), naznačuje, že investoři nadále platí prémie za ochranu proti poklesu spíše než za účast na růstu.

Digitální aktiva

• Kryptotrhy se obchodují s mírně defenzivním tónem. Bitcoin se pohybuje kolem úrovně 68 000 USD, zatímco Ethereum se obchoduje v blízkosti 1960 USD. Solana a XRP jsou na 24hodinové bázi také mírně nižší. Širší struktura naznačuje spíše konsolidaci než paniku, ale přesvědčení o růstu zůstává omezené.
• Obrázek ETF je smíšený. V poslední reportované seanci (13. února) byly celkové toky na amerických spotových ETF na bitcoiny celkově kladné, ale IBIT zaznamenal čistý odliv. Toky ETF na ethereum byly v souhrnu také kladné, ale ETHA zaznamenala odliv. Toto rozdělení signalizuje spíše selektivní umístění než široce založený rizikový apetit.
• Zajímavé je, že akcie spojené s kryptoměnami vykazují relativní sílu navzdory měkčím cenám tokenů. Coinbase, MicroStrategy a několik mining společností zaznamenalo v pátek solidní zisky, což naznačuje, že akciový investoři se mohou připravovat na střednědobé oživení, i když se spotové trhy stabilizují.
• Pro investory je klíčovou otázkou, zda se makroekonomická stabilita v tomto týdnu, zejména v oblasti inflace a očekávání Fedu, může promítnout do obnoveného přílivu ETF. Bez toho může crypto zůstat spíše v rozmezí než v trendu.

Dluhopisy

• Americké státní dluhopisy našly v pátek další silnou nabídku na základě měkčích než očekávaných údajů o celkovém indexu spotřebitelských cen v USA, přičemž celá křivka se vrátila níže. Na předním konci křivky klesl výnos dvouleté pokladniční poukázky pod 3,41 %, což je nejnižší denní hodnota od roku 2022, zatímco výnos desetileté pokladniční poukázky klesl o pět bazických bodů a uzavřel těsně pod 4,05 %, což je nejnižší hodnota od konce listopadu loňského roku. Americké trhy jsou dnes zavřené.
• Spready amerických dluhopisů s vysokým výnosem se rozšířily, především v důsledku silné páteční poptávky po amerických státních dluhopisech. Námi sledovaný ukazatel Bloomberg pro spready vysokých výnosů vůči americkým státním dluhopisům se zvýšil o pět bazických bodů na nejvyšší úroveň v tomto roce, a to na 280 bazických bodů.
• Výnosová křivka japonských státních dluhopisů se v pondělí v důsledku slabých údajů o HDP za 4. čtvrtletí, kdy referenční výnos dvouletých JGBP klesl zpět o dva bazické body na pondělních 1,27 %, zatímco referenční výnos 30letých JGB vzrostl o více než tři bazické body na více než 3,49 %.

Komodity

• Zlato se v pátek vrátilo nad USD 5,000 a zotavilo se z poklesu USD 160 z předchozího dne poté, co mírnější údaje o indexu spotřebitelských cen v USA snížily výnosy dluhopisů a zvýšily očekávání snížení sazeb. Čína, která je klíčovým motorem měsíční rally drahých kovů a vybraných průmyslových kovů, zůstane do 23. února uzavřena, což může v nejbližší době omezit další růst. Klíčové úrovně, které je třeba sledovat, jsou USD 4,860 na straně poklesu a USD 5,140 na straně vzestupu.
• Ropa se obchoduje stabilně, přičemž cena ropy Brent se pohybuje poblíž USD 68, protože obchodníci se soustředí na geopolitický vývoj před úterním obnovením jednání mezi USA a Íránem. Pokud nedojde k přerušení dodávek z Blízkého východu, zdá se, že prostor pro trvalý pohyb nad USD 70 je omezený vzhledem k tomu, že se nadále zdůrazňuje dostatečná nabídka a objevují se náznaky, že někteří členové OPEC vidí prostor pro obnovení zvyšování produkce v dubnu. Tato informace přichází před oficiálním zasedáním OPEC, které se uskuteční 1. března a na němž bude přezkoumána stávající dohoda o dodávkách.

Měny

• Japonský jen na začátku nového týdne výrazně oslabil v návaznosti na mírnější než očekávané odhady HDP Japonska za 4. čtvrtletí. USDJPY se odrazil zpět nad 153,00 poté, co minulý týden skončil na 152,70.
• USD se v pondělí obchodoval ve velmi úzkém pásmu mimo USDJPY navzdory silné páteční reakci na trhu s americkými státními dluhopisy na měkké číslo celkové americké inflace. Americké trhy jsou dnes zavřené.