Szybki przegląd rynku - 13 stycznia 2026 r.

Kluczowe czynniki napędzające rynek

• Akcje: Wall Street ociera się o nowe szczyty, Europa dodaje niewielkie wzrosty, a Azja, prowadzona przez Chiny, odbija, gdy obawy o deflację słabną.
• Zmienność: VIX mocniejszy, w okolicach 15; ryzyko wokół CPI podbija krótkoterminowe zabezpieczenia; ujemna skośność pozostaje w cenach
• Aktywa cyfrowe: Bitcoin i Ethereum stabilne; IBIT i ETHA podążają za tonem makro; w centrum uwagi są CPI i stopy.
• Waluty: USD ponownie się umacnia, a JPY osuwa się wobec rosnących oczekiwań dotyczących przedterminowych wyborów w Japonii. 
• Towary: Metale szlachetne w konsolidacji, kukurydza spada po dużych zbiorach, ropa rośnie na groźbie ceł wobec krajów handlujących z Iranem.
• Obligacje: Długoterminowe rentowności w Japonii wystrzeliły w górę na fali oczekiwań dotyczących przedterminowych wyborów.
• Wydarzenia makroekonomiczne: CPI w USA za grudzień.

Dane makro i nagłówki

• Prezydent Trump nałożył 25-procentowe cło na każdy kraj prowadzący interesy z Iranem, ze skutkiem natychmiastowym, jednocześnie rozważając ofertę Iranu dotyczącą dyplomacji nuklearnej, choć skłania się ku autoryzacji nowych uderzeń wojskowych.
• Udzielone przez banki kredyty w Japonii wzrosły w grudniu o 4,4%, powyżej oczekiwań i w najszybszym tempie od kwietnia 2021 r. Łączne pożyczki sięgnęły 660,6 bln JPY, przy czym główne banki przewodziły wzrostowi (+5,7%), banki regionalne +4,1%, a banki shinkin +1,4%, co odzwierciedla zróżnicowany popyt na kredyt w różnych sektorach.
• Sprzedaż detaliczna w Wielkiej Brytanii wzrosła w grudniu o 1% r/r, najsłabiej od siedmiu miesięcy z powodu utrzymującej się presji kosztowej; to mniej niż 3,1% rok wcześniej, ale powyżej prognozy 0,6%. Sprzedaż dóbr pozaspożywczych spadła o 0,3%, podczas gdy sprzedaż żywności wzrosła o 3,1%. Helen Dickinson z BRC określiła sezon jako „ponury”, ze słabym wzrostem sprzedaży równoważonym wyprzedażami posezonowymi.
• Szwajcarskie nastroje konsumentów poprawiły się w styczniu do -31 z -34, lepiej od oczekiwań. Poprawiły się perspektywy gospodarcze i finansowe, obawy inflacyjne osłabły, choć nieznacznie wzrosły obawy o bezrobocie. To najlepszy odczyt od początku 2025 r.
• Indeks nastrojów konsumentów w Australii spadł w styczniu o 1,7% do 92,9; krótkoterminowe (roczne) oczekiwania dotyczące gospodarki obniżyły się o 6,5%. Finanse gospodarstw domowych lekko się poprawiły, ale wzrosły obawy o bezrobocie. Matthew Hassan z Westpac wskazał na rosnącą ostrożność i obawy inflacyjne.

Najważniejsze wydarzenia z kalendarza makroekonomicznego (godziny w GMT)

1315 - USA: miesięczny raport ADP o zmianie zatrudnienia w sektorze prywatnym
1330 - USA: CPI za grudzień
1500 - USA: sprzedaż nowych domów (najnowszy dostępny miesiąc)
1700 - EIA: krótkoterminowy przegląd rynku energii (STEO)
1800 - Aukcja 30-letnich obligacji skarbowych USA (22 mld USD) 

Publikacje wyników

• Dzisiaj: Delta Airlines, JPMorgan Chase, BNY Mellon
• Środa: Citigroup, Bank of America, Wells Fargo
• Czwartek: TSMC, Morgan Stanley, Goldman Sachs, Blackrock
• Piątek: Reliance Industries

Pełny kalendarz makro, wyników i dywidend znajdziesz w kalendarzu Saxo.

Akcje

• USA: S&P 500 wzrósł o 0,2% do 6 977,3 pkt, Dow dodał 0,2% do 49 590,2 pkt, a Nasdaq zyskał 0,3% do 23 733,9 pkt – wszystkie zamknęły dzień na nowych szczytach. Indeksy chwiały się na otwarciu po doniesieniach, że Departament Sprawiedliwości grozi działaniami wobec prezesa Rezerwy Federalnej (Fed), Jerome’a Powella, a następnie odreagowały, gdy uwaga wróciła do stóp procentowych i wyników. Walmart skoczył o 3,0% dzięki impetowi po włączeniu do indeksu Nasdaq 100 i nowym funkcjom sztucznej inteligencji (AI), Alphabet dodał 1,0% po tym, jak Apple zgodził się użyć Gemini w Siri; Capital One spadł o 6,4%, a Citigroup o 3,0% po zapowiedzi Trumpa limitu oprocentowania kart kredytowych na poziomie 10%. W kolejce: dane o inflacji w USA i pierwsze duże wyniki banków, które będą wskazówką dla ścieżki stóp.
• Europa: STOXX 600 wzrósł o 0,2% do 610,95 pkt, Euro STOXX 50 dodał 0,3% do 6 016,3 pkt, niemiecki DAX urósł o 0,6% do 25 405,3 pkt, a brytyjski FTSE 100 podniósł się o 0,2% do 10 140,7 pkt. Wsparciem pozostaje nadzieja na miękkie lądowanie – spowolnienie wzrostu bez recesji – choć nagłówki o Powellu trzymają część inwestorów w defensywie. Prosus zyskał 3,7% wraz z mocniejszymi technologiami, Heineken spadł o 4,1% po zapowiedzi odejścia prezesa. Barclays stracił 2,4%, gdy pomysł limitu oprocentowania kart w USA uderzył w banki. Teraz uwaga przesuwa się na dane o inflacji w USA i wczesny sezon wyników, które sprawdzą, ile dobrych informacji jest już w cenach.
• Azja: Hang Seng w Hongkongu wzrósł o 1,4% do 26 608 pkt, a Hang Seng Tech o 3,1% do 5 863 pkt; Shanghai Composite zwyżkował o 1,1% do 4 165,3 pkt, najwyżej od około dekady. Nastroje poprawiły się, gdy inwestorzy liczą, że słabsza presja deflacyjna i mocniejsze wsparcie polityczne pobudzą popyt, przed danymi o handlu i PKB za IV kwartał. Alibaba wzrosła o 5,3%, Meituan o 6,6%, prowadząc odbicie wśród spółek internetowych, a Tencent dodał 2,0% przy wysokich obrotach. Kolejny krok to potwierdzenie optymizmu w danych i ewentualne nowe sygnały z Pekinu, które podtrzymają rajd.

Zmienność

• Zmienność rynkowa lekko rośnie, gdy inwestorzy pozycjonują się pod mieszankę danych makro i nagłówków politycznych. VIX wzrósł w poniedziałek do 15,12 z zeszłotygodniowych minimów, a bardzo krótkoterminowe miary poruszyły się mocniej: VIX1D wyniósł 9,57, a VIX9D 11,94, co sygnalizuje większą ostrożność wokół natychmiastowego ryzyka wydarzeń. W centrum uwagi jest dziś publikacja CPI w USA za grudzień, która może wpłynąć na oczekiwania cięć stóp w dalszej części roku. Premia za ryzyko wzrosła też w ślad za polityczną niepewnością po wznowieniu presji na prezesa Fed, co rodzi pytania o niezależność banku centralnego.
• Oczekiwany ruch SPX: wycena opcji implikuje ruch rzędu ±29 pkt (ok. 0,4%) dla dzisiejszego wygaśnięcia.
• Skośność (dzisiejsze wygaśnięcie): popyt na ochronę przed spadkami utrzymuje się; opcje put wyceniane są z wyraźnie wyższą implikowaną zmiennością niż opcje call, co potwierdza, że inwestorzy płacą za krótkoterminowe ubezpieczenie przed zjazdami, zamiast grać na przyspieszenie wzrostów.

Aktywa cyfrowe

• Rynek krypto pozostaje w trybie wyczekiwania przed danymi o inflacji w USA. Bitcoin krąży wokół 91,8 tys. USD, Ethereum w pobliżu 3,1 tys. USD, a Solana i XRP notują jedynie umiarkowane ruchy. Notowane na giełdzie ETF-y krypto odzwierciedlają ostrożny ton: IBIT i ETHA są nieco wyżej w trakcie dnia, ale napływy pozostają wrażliwe na nagłówki makro, a nie na informacje specyficzne dla krypto.
• Dla inwestorów przekaz jest taki, że krypto zachowuje się obecnie mniej jako niezależny motyw wzrostowy, a bardziej jako aktywo ryzykowne skorelowane z makro – reagując przede wszystkim na oczekiwania dotyczące stóp, dolara i ogólne nastroje, a nie wewnętrzny impet.

Obligacje

• Rentowności długich obligacji rządowych Japonii gwałtownie wzrosły w związku z niedawnymi doniesieniami, że premier Takaichi może wkrótce ogłosić przedterminowe wybory, aby wykorzystać swoją popularność polityczną i zapewnić sobie większość parlamentarną. Benchmarkowa rentowność 2-letnich JGB wzrosła o punkt bazowy do 1,165%, podczas gdy benchmarkowa rentowność 10-letnich JGB wzrosła o 7,5 punktu bazowego pod koniec handlu w Tokio do 2,17%, co stanowi nowy rekord od lat 90-tych.
• Rentowności amerykańskich obligacji skarbowych lekko wzrosły przed dzisiejszymi danymi o CPI w USA za grudzień: 2-latka wzrosła o ponad 1 pb i zbliża się do 3,55% – najwyżej w 2026 r., podczas gdy 10-latka pozostaje uwięziona tuż poniżej górnego ograniczenia przedziału, ze szczytami 4,21% widzianymi od września, notując 4,20% we wtorkowych późnych godzinach azjatyckich po mocnej wyprzedaży długich japońskich obligacji.

Towary

• Kontrakty na kukurydzę w USA spadły we wtorek o 4,2% w okolice 3‑miesięcznego minimum po najnowszym raporcie USDA o podaży i popycie, który pokazał wzrost zapasów ziarna do pokaźnych 13,3 mld buszli z 12,1 mld rok wcześniej, po podniesieniu szacunków plonów i produkcji do nowych rekordów. Soja również taniała w reakcji na mocniejszą produkcję i słabsze prognozy eksportu.
• Ropa wzrosła do najwyższego poziomu od początku grudnia, kontynuując domykanie krótkich pozycji i rajd napędzany momentum po tym, jak prezydent Trump zapowiedział 25-procentowe cło na towary z krajów „prowadzących interesy” z Iranem. Najmocniej dotknięte mogą być Chiny, które kupują ok. 90% eksportu Iranu. Brent handlowany jest powyżej USD 64, a WTI zbliża się do USD 60.
• Złoto ustabilizowało się w pobliżu USD 4 590 po poniedziałkowym skoku o 2%, napędzonym obawami o niezależność Fed po groźbie wszczęcia postępowania przez administrację Trumpa. Srebro napotyka opór w okolicach USD 86. Tymczasem CME Group przejdzie na wyznaczanie depozytów zabezpieczających dla kontraktów na złoto, srebro, platynę i pallad jako procent wartości nominalnej, zamiast stałej kwoty w USD, po ekstremalnych ruchach cen i zmienności, które wymuszały powtarzające się korekty depozytów.
• Miedź oddała część wzrostów po rajdzie blisko historycznych maksimów, wspieranym przez słabszego dolara, obawy o podaż i gromadzenie miedzi w USA przed decyzją w sprawie ceł importowych, co pozostawiło resztę świata relatywnie krótką w metalu. W kontrakcie HG pojawił się opór wokół USD 6 za funt, tuż poniżej rekordu USD 6,11 z zeszłego tygodnia.

Waluty

• Dolar odrobił straty po wcześniejszej wyprzedaży wywołanej obawami o niezależność Fed, a prym wiódł USDJPY na fali rosnącego hałasu wokół możliwych przedterminowych wyborów w Japonii. USDJPY sięgnął 158,97 w Tokio we wtorek po południu, podczas gdy EURUSD cofnął się do okolic 1,1650 po tym, jak w poniedziałek testował 1,1700. Dane o CPI napłyną we wczesnych godzinach handlu w USA we wtorek.
• Krona szwedzka po cichu umocniła się do wieloletnich maksimów wobec euro – para EURSEK zamknęła się w poniedziałek poniżej 10,70 po raz pierwszy od października 2022 r.

Globalne spojrzenie na rynki można znaleźć na stronie Inspiracja.