Point de marché – 13 janvier 2026

Facteurs moteurs et catalyseurs du marché

• Actions : Wall Street atteint de nouveaux sommets, l'Europe progresse légèrement, et l'Asie portée par la Chine rebondit alors que les craintes de déflation s'estompent.
• Volatilité : Le VIX se raffermit autour de 15 ; le risque lié au CPI renforce la couverture de court terme, tandis que la demande pour les options de protection à la baisse reste soutenue.
• Actifs numériques : Bitcoin et ethereum restent stables ; IBIT et ETHA suivent le ton macroéconomique, avec le CPI et les taux d’intérêt en ligne de mire.
• Devises : Le dollar américain se renforce de nouveau, le yen japonais s'effondre en raison des anticipations croissantes d'élections anticipées au Japon.
• Marchandises : Les métaux précieux marquent une pause, le maïs chute après une récolte record, tandis que le pétrole progresse en raison de la menace de tarifs douaniers sur l'Iran.
• Marché Obligataire : Les rendements à long terme japonais s'envolent à mesure que grandit l’anticipation d’élections anticipées au Japon.
• Événements macro : CPI américain de décembre.

Titres macroéconomiques

• Le président Trump impose immédiatement un tarif de 25 % à tout pays commerçant avec l'Iran, tout en étudiant l’offre diplomatique iranienne sur le nucléaire, même s’il semble privilégier une nouvelle campagne de frappes militaires.
• Les prêts bancaires au Japon ont progressé de 4,4 % en décembre, dépassant les attentes et enregistrant leur plus forte hausse depuis avril 2021. Le total des prêts atteint 660,6 trillions de yens, les grandes banques menant la hausse avec +5,7 %, les banques régionales à +4,1 % et les shinkin banks à +1,4 %, reflétant une demande de crédit hétérogène selon les secteurs.
• Les ventes au détail au Royaume-Uni ont augmenté de 1 % en glissement annuel en décembre, soit le rythme le plus faible depuis sept mois, en raison de la pression persistante sur les coûts. Ce chiffre reste supérieur à la prévision de 0,6 %, mais en net recul par rapport aux 3,1 % de l’an dernier. Les ventes non alimentaires ont reculé de 0,3 %, tandis que les ventes alimentaires ont progressé de 3,1 %. Helen Dickinson (BRC) a qualifié la saison de « morne », les faibles hausses ayant été compensées par des remises après les fêtes.
• La confiance des consommateurs suisses s'améliore à -31 en janvier contre -34, dépassant les attentes. Les perspectives économiques et financières se renforcent, les craintes d’inflation diminuent, mais les inquiétudes concernant le chômage augmentent légèrement. Il s'agit du meilleur niveau depuis début 2025.
• L’indice de confiance des consommateurs australiens recule de 1,7 % à 92,9 en janvier, alors que les perspectives économiques à un an chutent de 6,5 %. Les finances des ménages s'améliorent légèrement, mais les préoccupations liées à l'emploi augmentent. Mathew Hassan (Westpac) évoque une prudence accrue et des craintes d’inflation grandissantes.

Points clés du calendrier macroéconomique (heures GMT)

1315 – Changement hebdomadaire de l’emploi ADP (US)
1330 – CPI US de décembre
1500 – Ventes de logements neufs US (octobre)
1700 – Perspectives énergétiques à court terme de l’EIA (STEO)
1800 – Adjudication d’obligations d’État US à 30 ans (22 milliards USD)

Trimestrali

• Aujourd’hui : Delta Airlines, JPMorgan Chase, BNY Mellon
• Mercredi : Citigroup, Bank of America, Wells Fargo
• Jeudi : TSMC, Morgan Stanley, Goldman Sachs, Blackrock
• Vendredi : Reliance Industries

Actions

• États-Unis : Le S&P 500 progresse de 0,2 % à 6 977,3, le Dow prend 0,2 % à 49 590,2, et le Nasdaq gagne 0,3 % à 23 733,9 – tous atteignent de nouveaux sommets. Après un début hésitant causé par des rumeurs d’action judiciaire du Département de la Justice contre Jerome Powell, les marchés se sont redressés, recentrant leur attention sur les taux et les résultats. Walmart bondit de 3,0 % grâce à son entrée dans le Nasdaq 100 et à ses nouvelles fonctionnalités d’IA, Alphabet avance de 1,0 % après l’accord d’Apple pour intégrer Gemini dans Siri ; Capital One chute de 6,4 % et Citigroup de 3,0 % après la proposition de Trump d’un plafond de 10 % sur les taux de cartes de crédit. Les investisseurs se tournent désormais vers les chiffres de l’inflation et les premiers résultats bancaires pour anticiper les trajectoires de taux.
• Europe : Le STOXX 600 monte de 0,2 % à 610,95 et l’Euro STOXX 50 gagne 0,3 % à 6 016,3. Le DAX allemand grimpe de 0,6 % à 25 405,3 et le FTSE 100 britannique avance de 0,2 % à 10 140,7. Les marchés restent soutenus par l’idée d’un ralentissement économique sans récession, malgré la prudence liée aux titres sur Powell. Prosus gagne 3,7 % avec le rebond tech, tandis qu’Heineken perd 4,1 % après l’annonce du départ de son PDG. Barclays chute de 2,4 % à cause du projet américain de plafonnement des taux de carte. L’attention se tourne vers l’inflation américaine et les premiers résultats qui mettront à l’épreuve l’optimisme du marché.
• Asie : Le Hang Seng de Hong Kong bondit de 1,4 % à 26 608 et l’indice Hang Seng Tech progresse de 3,1 % à 5 863, tandis que le Shanghai Composite grimpe de 1,1 % à 4 165,3 – son plus haut niveau en près d’une décennie. Le sentiment s'améliore alors que les investisseurs misent sur un affaiblissement de la pression déflationniste et un soutien politique accru, en attendant les chiffres du commerce chinois et du PIB du T4. Alibaba prend 5,3 %, Meituan s’envole de 6,6 %, et Tencent gagne 2,0 %, alors que les volumes restent soutenus. La suite dépendra des données et de nouveaux signaux de Pékin pour maintenir la dynamique haussière.

Volatilité

• La volatilité des marchés repart à la hausse alors que les investisseurs se positionnent face à une combinaison dense de données macroéconomiques et d’incertitudes politiques. Le VIX est monté à 15,12 lundi, contre des niveaux planchers la semaine précédente. Les mesures très court terme réagissent encore plus fortement : VIX1D à 9,57 et VIX9D à 11,94, reflétant une prudence accrue face aux risques imminents. L’attention principale aujourd’hui est sur la publication du CPI américain de décembre, susceptible d'influencer les attentes de baisses de taux en 2026. L’incertitude politique renforce la prime de risque, notamment avec la controverse autour de l’indépendance de la Fed et de Jerome Powell.
• Mouvement attendu du SPX : les options prévoient un mouvement d’environ ±29 points (environ 0,4 %) pour l’échéance du jour.
• Structure des options (échéance du jour) : la demande de protection à la baisse reste forte, les puts se négociant avec une volatilité implicite nettement supérieure à celle des calls, ce qui montre que les investisseurs privilégient la couverture contre les baisses à court terme plutôt qu’un pari sur une forte hausse.

Actifs numériques

• Les crypto-actifs évoluent dans une phase d'attente, les investisseurs cherchant des signaux dans les données sur l’inflation américaine. Le bitcoin tourne autour de 91 800 USD, l’ethereum près de 3 100 USD, tandis que solana et xrp connaissent de faibles variations. Les ETF cryptos listés affichent une légère hausse (IBIT, ETHA), mais les flux restent guidés par les nouvelles macroéconomiques plutôt que des facteurs propres à la cryptosphère.
• Le message pour les investisseurs est que la crypto se comporte actuellement davantage comme un actif à risque lié au contexte macroéconomique que comme une thématique de croissance autonome – réagissant principalement aux attentes de taux, au dollar US, et au sentiment général.

Marché Obligataire

• Les rendements des obligations d'État japonaises à long terme ont fortement augmenté, suite à des informations selon lesquelles la Première ministre Takaichi envisagerait de convoquer des élections anticipées pour capitaliser sur sa popularité et obtenir une majorité parlementaire. Le rendement de l’obligation JGB à 2 ans a progressé d’un point de base à 1,165 %, tandis que le rendement de référence à 10 ans a bondi de 7,5 points de base en fin de séance à Tokyo pour atteindre 2,17 %, un record depuis les années 1990.
• Les rendements des bons du Trésor américain se sont légèrement redressés avant la publication du CPI américain de décembre. Le rendement du 2 ans a progressé de plus d’un point de base pour atteindre 3,55 %, son plus haut niveau de 2026, tandis que le rendement du 10 ans reste contenu juste en dessous des sommets de 4,21 % observés depuis septembre, évoluant à 4,20 % en fin de séance asiatique mardi, après un important mouvement de vente sur les obligations japonaises.

Marchandises

• Les contrats à terme sur le maïs américain ont chuté de 4,2 % mardi, atteignant un plus bas de trois mois, après la publication du dernier rapport de l’USDA sur l’offre et la demande, montrant des stocks de maïs atteignant 13,3 milliards de boisseaux, contre 12,1 milliards l’année précédente. L’agence a révisé à la hausse les estimations de rendement et de production à des niveaux records. Les cours du soja ont également baissé en raison d’une production plus importante et de prévisions d’exportations plus faibles.
• Le pétrole a atteint son plus haut niveau depuis début décembre, prolongeant une phase de couverture de positions short et de pression haussière alimentée par le momentum, après que le président Trump a annoncé l’instauration d’un tarif de 25 % sur les biens provenant de pays commerçant avec l’Iran. La Chine, qui achète environ 90 % des exportations iraniennes, serait fortement concernée. Le Brent dépasse désormais les 64 USD, tandis que le WTI s’approche des 60 USD.
• L’or s’est stabilisé autour de 4 590 USD après un bond de 2 % lundi, porté par des inquiétudes sur l’indépendance de la Fed après les menaces d’inculpation pénale de l’administration Trump. L’argent rencontre une résistance autour de 86 USD. Par ailleurs, CME Group va modifier le calcul des marges pour les contrats à terme sur l’or, l’argent, le platine et le palladium : les marges seront désormais basées sur un pourcentage de la valeur notionnelle, et non sur un montant fixe, après les fortes variations de prix ayant entraîné plusieurs ajustements de marge.
• Le cuivre a réduit ses gains après avoir frôlé un record historique, soutenu par la faiblesse du dollar, les inquiétudes sur l’offre, et l'accumulation de cuivre aux États-Unis avant une possible décision sur des droits d'importation, laissant le reste du monde en situation de pénurie relative. Sur le contrat HG, une résistance s’est formée autour de 6 USD la livre, juste en dessous du record de 6,11 USD atteint la semaine dernière.

Devises

• Le dollar américain a rebondi après sa récente baisse, causée par les inquiétudes sur une remise en cause de l’indépendance de la Fed sous l’administration Trump. L’USDJPY a mené la hausse, porté par les spéculations croissantes sur des élections anticipées au Japon. La paire a atteint 158,97 à Tokyo en fin de séance mardi. L’EURUSD a reculé vers les 1,1650 après avoir flirté avec 1,1700 lundi. Les marchés attendent les chiffres du CPI US en début de séance américaine.
• La couronne suédoise s’est discrètement appréciée à des niveaux pluriannuels face à l’euro, l’EURSEK clôturant sous les 10,70 lundi pour la première fois depuis octobre 2022.