QT_QuickTake

Szybki przegląd rynku - 8 października 2025 r.

Makro 3 min na przeczytanie
Saxo Be Invested
Saxo Strategy Team

Szybki przegląd rynku - 8 października 2025 r.


Kluczowe czynniki napędzające rynek

  • Akcje: Słabość technologii ciąży na Wall Street; Europa stabilna wraz z poprawą nastrojów we Francji; Azja mieszana przy ograniczonej aktywności świątecznej i ostrożnych nastrojach.
  • Zmienność: VIX stabilny; rynek czeka na protokół FOMC; niska korelacja maskuje wahania na poziomie pojedynczych spółek.
  • Aktywa cyfrowe: Bitcoin blisko rekordu; Ethereum stabilne.
  • Waluty: JPY dalej się osłabia po wybiciu 150,00 na USDJPY, osiąga poziomy powyżej 152,50 w warunkach szerokiej siły USD. Duża obniżka stóp przez RBNZ osłabia NZD.
  • Towary: Złoto powyżej 4 tys. USD; platyna korzysta z tego trendu.
  • Obligacje: Amerykańskie obligacje skarbowe zyskują w obliczu słabszego apetytu na ryzyko.
  • Wydarzenia makroekonomiczne: Departament Skarbu USA przeprowadzi aukcję 10‑letnich obligacji skarbowych.

Dane makro i nagłówki

  • Bank Rezerw Nowej Zelandii obniżył główną stopę procentową o 50 pb do 2,50%, więcej niż oczekiwane 25 pb, sygnalizując gotowość do dalszych cięć, aby wesprzeć zmagającą się gospodarkę.
  • Niemiecka produkcja przemysłowa w sierpniu −4,3% m/m i −3,9% r/r wobec oczekiwanych odpowiednio −1,0%/−0,9%.
  • Wrześniowa inflacja CPI w Szwecji za wrzesień słabsza, 0,0% m/m i 0,9% r/r wobec +0,1%/1,0% oczekiwanych; inflacja bazowa CPIF +0,1% m/m i 3,1% r/r wobec +0,2%/3,2% oczekiwanych.
  • Oczekiwania inflacyjne amerykańskich konsumentów wzrosły do 3,4%, najwyższego poziomu od pięciu miesięcy, z 3,2% w sierpniu. Konsumenci spodziewają się wyższych cen żywności, paliw, opieki medycznej i czynszów, przy spadku oczekiwań dotyczących kosztów studiów. Oczekiwania wzrostu cen domów pozostały stabilne na poziomie 3% – po raz czwarty z rzędu. Oczekiwania inflacyjne 5‑letnie wzrosły do 3% z 2,9%, 3‑letnie pozostały na 3%. Oczekiwany wzrost wynagrodzeń spadł do 2,4%, a oczekiwany wzrost bezrobocia wzrósł do 41,1%. Oczekiwania wzrostu dochodów gospodarstw domowych pozostały na 2,9%.
  • Amerykański indeks optymizmu gospodarczego RealClearMarkets/TIPP spadł do 48,3 w październiku 2025 r., poniżej oczekiwań i neutralnego poziomu 50, wskazując na utrzymujący się pesymizm konsumentów. Sześciomiesięczny wskaźnik gospodarczy prognoza spadł do 42,8, podczas gdy zaufanie do federalnej polityki gospodarczej spadło do 46,4. Z kolei wskaźnik finansów osobistych prognoza poprawił się, wzrastając do 55,6 z 53,4 we wrześniu.
  • Indeks wartości pojazdów używanych Manheim spadł o 0,2% we wrześniu 2025 r., co oznacza trzeci z rzędu miesiąc spadku cen. Luksusowe, pickupy, SUV-y i samochody kompaktowe odnotowały spadki, podczas gdy średniej wielkości sedany wzrosły o 0,2%. Wartość pojazdów elektrycznych wzrosła o 0,8%, a pojazdów innych niż elektryczne spadła o 1%. W ujęciu rocznym ceny samochodów używanych wzrosły o 2%, do czego przyczyniły się pojazdy luksusowe i elektryczne. Mimo spadków wartości hurtowe pozostają podwyższone, wskazał Jeremy Robb z Cox Automotive.
  • Kanadyjski deficyt handlowy powiększył się do 6,3 mld CAD w sierpniu 2025 r. z 3,8 mld CAD w lipcu, powyżej oczekiwań 5,6 mld CAD – to drugi najszerszy deficyt w historii. Eksport spadł o 3% do 60,6 mld CAD, pod presją amerykańskich ceł, szczególnie w surowcach i drewnie. Import wzrósł o 0,9% do 66,9 mld CAD, napędzany zakupami metali mimo spadku importu energii. Nadwyżka z USA zmniejszyła się z 7,4 mld CAD do 6,4 mld CAD.
  • Logistics Manager’s Index w USA spadł do 57,4, najniżej od sześciu miesięcy, z 59,3, wskazując na wolniejsze tempo wzrostu sektora logistycznego w warunkach niepewności. Wykorzystanie transportu spadło do 50, najsłabszy wrzesień w historii. Ceny transportu (54,2) znalazły się poniżej pojemności (55,1). Poziomy zapasów spowolniły (55,2), ale koszty pozostały wysokie (75,5). Wykorzystanie powierzchni magazynowych wzrosło (65,3), pojemność również (51,6), podczas gdy ceny magazynowania wyraźnie spadły do 66.

Najważniejsze wydarzenia z kalendarza makroekonomicznego (godziny w GMT)

Dane rządowe USA są dotknięte przestojem i prawdopodobnie będą opóźnione.
1320 - wystąpienie Musalema z Fed
1330 - wystąpienie Barra z Fed
14:00 - wystąpienie Goolsbee z Fed
1700 - aukcja 10‑letnich obligacji skarbowych USA

Publikacje wyników

  • Czwartek: Pepsico, Progressive Corporation, Delta
  • Piątek: Blackrock

Wszystkie wydarzenia makro, wyniki i dywidendy znajdziesz w kalendarzu Saxo.


Akcje

  • USA: S&P 500 spadł o 0,4%, Nasdaq o 0,7%, a Dow o 0,2% po ochłodzeniu zwyżki napędzanej przez AI. Tesla spadła o 4,9% po prezentacji tańszych wersji Modelu 3/Y, które rozczarowały analityków, a Ford zniżkował o 6,0% po zakłóceniu łańcucha dostaw w wyniku pożaru w zakładzie produkcji aluminium. Z drugiej strony, AMD wzrosło o 3,8% dzięki utrzymującemu się momentum partnerstwa z OpenAI, a PayPal zyskał ok. 5% po uruchomieniu platformy reklamowej. Uwaga koncentruje się na lukach w danych makro spowodowanych przestojem rządu USA oraz na zbliżających się wstępnych zapowiedziach wyników.
  • Europa: STOXX 600 spadł o 0,1%, gdy słabość ochrony zdrowia zrównoważyła siłę dóbr luksusowych i energii; DAX pozostał bez zmian, a CAC ustabilizował się po poniedziałkowym spadku, podczas gdy FTSE 100 był w przybliżeniu bez zmian. Novo Nordisk spadł o 2,0% po niekorzystnym orzeczeniu sądu w USA w sprawie cen w Medicare, a Bayer stracił 3,9% po ostrożnych sygnałach dotyczących zysków. LVMH wzrósł o 2,2%, a Kering o 4,4% po podniesieniach rekomendacji, natomiast Shell dodał 1,5% dzięki perspektywom na rynku LNG. Niepewność polityczna we Francji ograniczała apetyt na ryzyko.
  • Azja: Nastroje mieszane przy przerzedzonych obrotach ze względu na święta. Nikkei 225 wzrósł o 0,1%, gdy motoryzacja była mocna mimo zmienności jena, podczas gdy Hang Seng spadł o 0,9% przez słabość technologii i nieruchomości; australijski ASX 200 spadł o 0,1%, bo segmenty defensywne nie zdołały w pełni zrównoważyć spadków w konsumpcji dyskrecjonalnej i technologii. Chiny i Korea Południowa były zamknięte z powodu świąt. Złoto powyżej 4 000 USD i nagłówki o przestoju rządu USA ograniczały nastroje przed kluczowymi sygnałami politycznymi.

Zmienność

  • Zmienność indeksów pozostała ograniczona mimo narastających przeciwnych sił pod powierzchnią. VIX wzrósł umiarkowanie do 17,24 (+5,3%), podczas gdy krótkoterminowe miary, jak VIX1D i VIX9D, skoczyły o dwucyfrowe wartości, wskazując na napięcie przed dzisiejszym protokołem FOMC i aukcją 10‑letnich obligacji skarbowych USA. 
  • Dyspersja pozostaje wysoka: dane Cboe pokazują, że zmienność pojedynczych spółek jest znacznie powyżej poziomu indeksów, co odzwierciedla niski poziom korelacji; indeks korelacji COR3M pozostaje blisko 14,5, co implikuje mniejszą synchronizację ruchów akcji. To sprawia, że indeks wygląda spokojnie, podczas gdy pojedyncze walory pozostają zmienne.
  • Oczekiwany ruch SPX na dziś: ±29 punktów (~0,43%) na podstawie wyceny straddle 0DTE.

Aktywa cyfrowe

  • Bitcoin utrzymywał się w pobliżu 121 000 USD, korygując się z rekordowych poziomów, podczas gdy Ethereum pozostawało przy 4 450 USD, gdy napływy do ETF spowolniły po zeszłotygodniowym skoku. IBIT spadł o 3%, a ETHA o 5%, choć oba pozostają mocno na plusie w ujęciu MTD. Altcoiny notowały mieszane ruchy: SOL −0,2%, XRP −0,04%, podczas gdy CIFR i CLSK rosły dzięki lepszym nastrojom wśród górników.
  • Ton pozostaje sprzyjający ryzyku, ale ostrożny, w obliczu fali nowych wniosków o ETF i działań regulacyjnych, licencja dubajskiego VARA dla BitGo wzmocniła zaufanie instytucjonalne, a udział ICE w Polymarket wart 2 mld USD podkreślił rosnące powiązania tradycyjnych finansów z krypto.
  • Tokenizowane akcje również znalazły się pod lupą, gdy regulatorzy ostrzegają przed lukami w ochronie inwestorów.

Obligacje

  • Rentowności amerykańskich obligacji skarbowych spadły wczoraj przy słabszym sentymencie wobec ryzyka: rentowność 2‑letnich obniżyła się o nieco ponad 2 pb do 3,56%, a 10‑letnich spadła o 3 pb, kończąc notowania w pobliżu 4,12%, przed dzisiejszą aukcją 10‑letnich papierów.
  • Rentowności japońskich obligacji rządowych były mieszane; słabszy JPY podbił krótszy koniec krzywej w oczekiwaniu, że BoJ może zacieśnić politykę, by przeciwdziałać słabości waluty przenoszącej się na inflację. Rentowność 2‑letnich JGB wzrosła o 2 pb do 0,93%. Na najdłuższym końcu krzywej (30‑ i 40‑letnie benchmarki) rentowności pozostały stabilne lub nieco niższe.
  • Spread rentowności 10‑letnich obligacji Francja–Niemcy pozostawał stabilny, blisko górnej granicy zakresu od początku roku, przy 86 pb.
  • Słabszy sentyment do ryzyka spowodował wczoraj skok spreadów amerykańskich obligacji wysokodochodowych, a miara Bloomberga spread między długiem wysokodochodowym a rentownościami amerykańskich obligacji skarbowych wzrosła o sześć punktów bazowych do 271 punktów bazowych, co jest najszerszym wynikiem od 10 września.

Towary

  • Kulminacja trwającego od roku rajdu złota nastąpiła w nocy, gdy cena spot, pomimo umacniającego się dolara i ponownej ostrożności Fed w kwestii obniżek stóp procentowych, po raz pierwszy zdecydowanie przekroczyła poziom 4 000 USD . Platyna wzrosła do 52-tygodniowego maksimum, napędzana przez inwestorów poszukujących bardziej przystępnych cenowo alternatyw dla bijącego rekordy złota. Silna mieszanka napięć geopolitycznych, niepewności gospodarczej i słabnącej wiary w waluty fiducjarne stworzyła niemal idealną burzę dla metali inwestycyjnych. Zyski od początku roku wynoszą obecnie 51% dla złota, 64% dla srebra i 86% dla platyny, odzwierciedlając szeroki popyt na aktywa materialne w obliczu obaw o zdolność obsługi zadłużenia.
  • Ropa naftowa notuje wzrosty, wspierana przez krótkie pokrycia po zeszłotygodniowej wyprzedaży, nawet w obliczu rosnącej produkcji OPEC + i nowej aktualizacji EIA w zakresie produkcji w USA, która podsyca obawy o rosnącą nadwyżkę do 2026 roku. Najnowsze dane API wykazały wzrost zapasów w USA o 2,8 mln baryłek.

Waluty

  • Słabość jena japońskiego rozszerzyła się po wcześniejszym wybiciu 150,00 na USDJPY; wczoraj para zamknęła się powyżej 152,00, a w nocy osiągnęła dotychczasowe maksimum 152,65, po czym natrafiła na opór. JPY był wczoraj szeroko słaby, choć w późniejszej części sesji w Tokio nieco odrobił straty w parach krzyżowych.
  • Gdzie indziej siła dolara dominowała: EURUSD spadł dziś rano do 1,1612, najniżej od początku września, a rynek spogląda na minima z początku sierpnia przy 1,1574.
  • NZD wyraźnie osłabł po większej od oczekiwań, 50‑punktowej obniżce RBNZ, co podbiło AUDNZD z powrotem powyżej 1,1400, podczas gdy różnica rentowności 2‑letnich AU–NZ rozszerzyła się do ok. 85 pb — najszerzej od 2012 r.

Globalne spojrzenie na rynki można znaleźć na stronie Inspiracja.

Niniejsza treść jest materiałem marketingowym i nie powinna być traktowana jako porada inwestycyjna. Handel instrumentami finansowymi wiąże się z ryzykiem, a historyczne wyniki nie stanowią gwarancji przyszłych wyników.
Instrumenty, o których mowa w niniejszej treści, mogą być emitowane przez partnera, od którego Saxo otrzymuje opłaty promocyjne, płatności lub retrocesje. Chociaż Saxo może otrzymywać wynagrodzenie z tytułu tych partnerstw, wszystkie treści są tworzone w celu dostarczania klientom cennych informacji i opcje....

Zastrzeżenie dotyczące treści

Żadna z informacji podanych na tej stronie nie stanowi oferty, zachęty ani rekomendacji do kupna lub sprzedaży jakiegokolwiek instrumentu finansowego, ani nie jest poradą finansową, inwestycyjną ani handlową. Saxo Bank A/S i jego podmioty należące do Grupy Saxo Bank świadczą usługi wyłącznie w zakresie realizacji zleceń, a wszystkie transakcje i inwestycje opierają się na samodzielnych decyzjach. Analizy, badania i treści edukacyjne służą wyłącznie celom informacyjnym i nie powinny być traktowane jako porady ani rekomendacje.

Treści Saxo Banku mogą odzwierciedlać osobiste poglądy autora, które mogą ulec zmianie bez powiadomienia. Wzmianki o konkretnych produktach finansowych służą wyłącznie celom ilustracyjnym i mogą służyć do wyjaśnienia tematów związanych z wiedzą finansową. Treści klasyfikowane jako badania inwestycyjne są materiałami marketingowymi i nie spełniają wymogów prawnych dotyczących niezależnych badań.

Przed podjęciem jakichkolwiek decyzji inwestycyjnych należy ocenić własną sytuację finansową, potrzeby i cele oraz rozważyć skorzystanie z niezależnej profesjonalnej porady. Saxo Bank nie gwarantuje dokładności ani kompletności jakichkolwiek podanych informacji i nie ponosi odpowiedzialności za jakiekolwiek błędy, pominięcia, straty lub szkody wynikające z wykorzystania tych informacji.

Szczegółowe informacje znajdziesz w Pełnej wersji zastrzeżeń oraz Powiadomieniu dotyczącym analiz inwestycyjnych, które nie są niezależne.


Philip Heymans Alle 15
2900 Hellerup
Dania

Skontaktuj się z Saxo

Wybierz region

Polska
Polska

Wszelkie działania związane z handlem i inwestowaniem wiążą się z ryzykiem, w tym, ale nie tylko, z możliwością utraty całej zainwestowanej kwoty.

Informacje na naszej międzynarodowej stronie internetowej (wybranej z rozwijanego menu globu) są dostępne na całym świecie i odnoszą się do Saxo Bank A/S jako spółki macierzystej Grupy Saxo Bank. Wszelkie wzmianki o Grupie Saxo Bank odnoszą się do całej organizacji, w tym do spółek zależnych i oddziałów pod Saxo Bank A/S. Umowy z klientami są zawierane z odpowiednim podmiotem Saxo w oparciu o kraj zamieszkania i są regulowane przez obowiązujące przepisy prawa jurysdykcji tego podmiotu.

Apple i logo Apple są znakami towarowymi Apple Inc., zarejestrowanymi w USA i innych krajach. App Store jest znakiem usługowym Apple Inc. Google Play i logo Google Play są znakami towarowymi Google LLC.