Za pomocą jednego rachunku Saxo można korzystać z obu naszych platform.
USD gotowy na załamanie po nowym cyklu luzowania Fed?
John J. Hardy
Dyrektor ds. analiz makroekonomicznych
Podsumowanie: Dolar amerykański osłabił się w stosunku do kilku walut G10 i wydaje się być na skraju dalszego osłabienia wobec euro i jena japońskiego. Nie istnieje jastrzębi scenariusz na jutrzejsze spotkanie Fed, co rodzi pytanie: co mogłoby przeszkodzić sprzedawcom dolara?
Sprzedający USD mają trudności z oczekiwaniem na FOMC
Dolar amerykański zmierza dziś ku szerokiemu załamaniu, a najważniejsze pary walutowe, takie jak EURUSD i USDJPY, grożą dalszymi spadkami. EURUSD właśnie osiąga lokalne maksima powyżej 1.1780, podczas gdy USDJPY ma większy margines ruchu poniżej 147.00 – w pobliżu podwójnego minimum w okolicach 146.20. To może sygnalizować decydujące załamanie dolara, który już osłabił się w stosunku do funta szterlinga, dolara australijskiego oraz korony szwedzkiej i norweskiej. Jednym z powodów, dla których rynek może mieć trudności z oczekiwaniem na jasne stanowisko Powella podczas konferencji prasowej Fed, jest niemal całkowity brak możliwości przewidzenia jastrzębiego scenariusza dla polityki Fed na najbliższe 12 miesięcy. Fed musi obniżyć stopy procentowe, aby pomóc skarbowi państwa w oszczędzaniu na płatnościach kuponowych dotyczących bilionów krótkoterminowych obligacji, które będą rolowane w nadchodzącym roku i później.
Nie oczekuje się, że Fed jutro obniży stopy procentowe o 50 punktów bazowych, ale możliwość, że kilku dysydentów w zarządzie prawdopodobnie chce większej obniżki, oraz warunkowe sugestie na przyszłość, mogą skłonić rynek do wyceny ryzyka większego cięcia na wrześniowych i/lub grudniowych spotkaniach. Obecnie nawet dostarczenie 25 punktów bazowych dalszego luzowania na każdym z tych spotkań nie jest w pełni uwzględniane. Dużo bardziej sensowne byłoby dla Fed rozpoczęcie cyklu luzowania od większej obniżki, a sugestie dotyczące dalszych cięć powinny być bardziej ostrożne w oczekiwaniu na nadchodzące dane – i tak, nie ma tu jastrzębiego scenariusza.
Warto także przyjrzeć się jednemu z ostatnich wyjątków wśród słabszych walut: dolarowi kanadyjskiemu. Wczoraj USDCAD odnotował zdecydowany spadek, może w oczekiwaniu na to, że Bank Kanady zakończy swój cykl luzowania na jednym z najbliższych spotkań po kolejnym cięciu o 25 punktów bazowych jutro (co sprowadziłoby jego stopę do 2.50%), podczas gdy Fed dopiero zaczyna swój nowy cykl luzowania.
Wykres: USDJPY
Jeśli aktywność w ograniczonym zakresie ma oznaczać "gromadzenie energii" przed nadchodzącym wybiciem, to obecnie USDJPY zgromadził najwięcej energii w historii. Nadszedł czas, aby Bank Japonii dokładniej określił swoje przyszłe plany dotyczące podwyżek na spotkaniu w tym tygodniu. Rynek nabrał odwagi, kontynuując inwestycje w carry trades z udziałem JPY, ponieważ silne globalne sentymenty dotyczące ryzyka oraz silne rynki wschodzące sprzyjają inwestorom korzystającym z takich strategii. Poza tym, w przypadku możliwego umiarkowanego cyklu podwyżek ze strony Banku Japonii w przyszłości, plany cięć FOMC oraz niższe długoterminowe rentowności amerykańskich obligacji skarbowych już teraz wskazują na niższy kurs USDJPY. Czy para szybko osiągnie poziom co najmniej 142.00 po przebiciu przez 146.00 dzisiaj?
Patrząc w przyszłość
Euro ostatnio wypada słabo, częściowo z powodu obaw dotyczących stabilności politycznej Francji. Faktycznie, jeśli doszłoby do protestu kupujących przeciwko francuskiemu długowi, stanowiłoby to poważne wyzwanie dla Europejskiego Banku Centralnego oraz idei strefy euro, polegającej na wielu suwerennych państwach z jednym bankiem centralnym. Jak dotąd jednak, różnice w rentownościach niemieckich i francuskich obligacji pozostają uporządkowane, a rzeczywista presja rynkowa, poza początkowym wzrostem tego spreadu pod koniec sierpnia, nie wystąpiła. Niezależnie od ewentualnej destabilizacji francuskich obligacji rządowych, wciąż oczekuję, że EURJPY zauważy rozbieżność z długoterminową wartością godziwą – co może prowadzić do masowej wyprzedaży. Niewiele wskazuje na sprzyjające warunki dla niedźwiedzi, może poza nadzieją na lokalny podwójny szczyt i masywny podwójny szczyt, jeśli spojrzymy na maksima z lata zeszłego roku.
Spośród banków centralnych, które są w centrum uwagi w tym tygodniu – oprócz jutrzejszego posiedzenia FOMC i piątkowych wskazówek Banku Japonii (zakładamy, że nie będzie faktycznych zmian w polityce w ten piątek), mamy jutro Bank Kanady (ponownie, prawdopodobna obniżka, z kluczowym oczekiwaniem dotyczącym tego, gdzie Bank Kanady widzi koniec cyklu łagodzenia stóp), Bank Anglii w czwartek (spodziewany brak zmian), oraz Norges Bank również w czwartek (rynek tutaj jest najbardziej podzielony w kwestii perspektywy obniżki – wydaje się, że jesteśmy na dobrej drodze do kolejnej obniżki, z NOK silnie umacniającym się w ostatnich tygodniach, choć ostrożna obniżka raczej nie zaszkodzi koronie).
Ewolucja i siła trendów FX Board G10 i CNH.
Uwaga: Jeśli nie jesteś zaznajomiony z kartą FX, zapoznaj się z samouczkiem wideo , aby zrozumieć i używać karty FX.
Spadkowy trend dolara amerykańskiego się wzmacnia, z AUD, SEK i NOK jako najsilniejszymi walutami – wyraźnie wskazując na ryzykowną postawę. Należy zauważyć, że choć CAD ma taki sam negatywny trend siły jak dolar amerykański, jego momentum stało się zdecydowanie mniej negatywne w ciągu ostatnich kilku dni. JPY również wykazuje nieco większą odporność w ciągu ostatnich 24 godzin.
Tabela: Nowy FX Board Trend Scoreboard dla poszczególnych par.
Nowe spadkowe trendy dla USD pojawiły się w parze NZDUSD kilka dni temu oraz w USDJPY, która ponownie próbuje ożywić swój ruch po sześciotygodniowej stagnacji wśród traderów trendowych. Jak wspomniano wcześniej, para ta potrzebuje zamknięcia poniżej 146.20, aby lepiej potwierdzić trwałość tego trendu. Z kolei 136-dniowy trend wzrostowy w EURJPY jest prawdziwym wyjątkiem — warto go obserwować w przyszłym tygodniu, aby zobaczyć, czy się utrzyma.
Niniejsza treść jest materiałem marketingowym i nie powinna być traktowana jako porada inwestycyjna. Handel instrumentami finansowymi wiąże się z ryzykiem, a historyczne wyniki nie stanowią gwarancji przyszłych wyników.
Instrumenty, o których mowa w niniejszej treści, mogą być emitowane przez partnera, od którego Saxo otrzymuje opłaty promocyjne, płatności lub retrocesje. Chociaż Saxo może otrzymywać wynagrodzenie z tytułu tych partnerstw, wszystkie treści są tworzone w celu dostarczania klientom cennych informacji i opcje....
Instrumenty, o których mowa w niniejszej treści, mogą być emitowane przez partnera, od którego Saxo otrzymuje opłaty promocyjne, płatności lub retrocesje. Chociaż Saxo może otrzymywać wynagrodzenie z tytułu tych partnerstw, wszystkie treści są tworzone w celu dostarczania klientom cennych informacji i opcje....