Můžete získat přístup na obě naše platformy z jediného účtu Saxo.
Čeká USD breakdown v reakci na nový cyklus uvolňování Fedu?
John J. Hardy
Hlavní vedoucí makro strategií
Shrnutí: Americký dolar prorazil níže vůči několika měnám zemí G10 a zdá se, že je na pokraji poklesu i vůči jednotné měně euro a japonskému jenu. Žádný jestřábí scénář zítřejšího zasedání Fedu neexistuje, takže co tedy může stát v cestě obchodníkům prodávajícím dolar?
Prodejci USD mají problém s čekáním na FOMC
Americký dolar je dnes na pokraji rozsáhlého breakdownu, přičemž nejdůležitější dolarové páry EURUSD a USDJPY hrozí, že se dnes přelijí (EURUSD se v době psaní tohoto článku již skutečně tlačí na lokální maxima nad 1,1780, zatímco USDJPY má o něco větší rozsah, který stojí za to, aby se dostal pod 147,00 - dvojité minimum poblíž 146,20) a signalizoval rozhodující prolomení zelené bankovky, která již prorazila níže jinde - vůči libře, australskému dolaru a švédské a norské koruně. Jedním z důvodů, proč trh možná těžko vyčkává, až na zítřejší tiskové konferenci Fedu uvidí bělmo Jaye Powella, a teprve poté podnikne rozhodné kroky, je skutečnost, že je těžké až nemožné vymyslet jakýkoli jestřábí scénář politiky Fedu na příštích 12 měsíců - pro Fed je politickým imperativem dostat sazby níže, aby pomohl státní pokladně ušetřit kupónové platby z bilionů krátkodobých dluhopisů, které budou v příštím roce a v dalších letech rolovány.
Je velmi nepravděpodobné, že by Fed zítra snížil o 50 bazických bodů, ale vzácná vyhlídka tří členů bankovní rady, kteří si pravděpodobně přejí větší snížení, a podmíněné forwardové pokyny by mohly povzbudit trh, aby ocenil riziko většího snížení na říjnovém a/nebo prosincovém zasedání, které v současné době není plně oceněno ani na 25 bazických bodů dalšího uvolnění na každém zasedání. Daleko větší smysl dává, aby Fed pokračoval v cyklu uvolňování a zahájil ho větším snížením a aby pokyny byly opatrnější, pokud jde o pokračování uvolňování, protože se čeká na příchozí údaje - tak či onak, opět - neexistuje žádný jestřábí scénář.
Za pozornost stojí také jeden z nedávných držitelů slabého sloupce: kanadský dolar. Včera došlo k rozhodujícímu obratu USDCAD zpět dolů, možná z důvodu, že Bank of Canada se chystá ukončit svůj cyklus uvolňování na jednom z nadcházejících zasedání po dalším zítřejším snížení o 25 bazických bodů (čímž by se sazba dostala na 2,50 %), zatímco Fed svůj nový cyklus uvolňování teprve zahajuje.
Graf: USDJPY
Pokud má aktivita vázaná na rozpětí naznačovat "ukládání energie" pro nadcházející breakout, pak má USDJPY uloženo asi tolik potenciální energie jako nikdy předtím. Je nejvyšší čas, aby Bank of Japan na zasedání tento týden upřesnila své budoucí pokyny pro další zvýšení úrokových sazeb. Trh se odvážil pokračovat v carry obchodech s JPY, protože silný globální rizikový sentiment a silné rozvíjející se trhy byly pro carry obchodníky přínosem. Ale kromě toho a kromě možného mírného cyklu zvyšování sazeb ze strany Bank of Japan, které přichází, plány FOMC na snižování sazeb a nižší delší výnosy amerických státních dluhopisů již ukazují na nižší USDJPY. Mohl by pár při dnešním proražení hladiny 146,00 rychle zaútočit alespoň na 142,00?
Výhled do budoucna
Euro se v poslední době vyvíjelo hůře, částečně pravděpodobně kvůli obavám o politickou stabilitu ve Francii. A skutečně, útok kupujících na francouzský dluh by se totiž ukázal jako ošklivá výzva pro ECB a původní princip eurozóny - více států s jednou centrální bankou. Zatím jsou však výnosové spready mezi Německem a Francií spořádané, takže žádný skutečný tlak na trhu nad rámec počátečního nárůstu tohoto spreadu na konci srpna není. Ať už s destabilizací francouzských státních dluhopisů nebo bez ní, stále čekám, kdy se EURJPY probudí a ucítí nesoulad s dlouhodobou tržní hodnotou - tj. vyrazí do masivního výprodeje. Medvědy zde příliš nepovzbuzuje, snad kromě naděje, že jsme svědky lokálního dvojitého vrcholu a masivního dvojitého vrcholu, pokud se podíváme zpět na maxima z léta loňského roku.
Z centrálních bank, které jsou tento týden ve hře - kromě zítřejšího zasedání FOMC a pátečních pokynů BoJ (předpokládáme, že tento pátek nedojde k žádnému skutečnému politickému kroku), nás čeká zítřejší zasedání Bank of Canada (opět pravděpodobné snížení sazeb, přičemž klíčové je očekávání ohledně pokynů, kde BoC vidí konec cyklu uvolňování sazeb), Bank of England ve čtvrtek (neočekává se žádná změna) a Norges Bank rovněž ve čtvrtek (zde je trh ohledně vyhlídky na snížení nejvíce rozdělen - zdá se, že nás čeká další snížení, přičemž NOK se v posledních týdnech přecenila výrazně výše, ne že by opatrný snižující krok koruně příliš uškodil).
Vývoj a síla trendu FX rady G10 a CNH.
Poznámka: Pokud nejste obeznámeni s deskou FX, podívejte se na na výukový videoklip , který vám pomůže pochopit a používat desku FX.
Klesající trend amerického dolaru posiluje, nejsilnějšími měnami jsou AUD, SEK a NOK, což vyvolává výrazně rizikovou atmosféru. Všimněte si, že ačkoli CAD vykazuje stejnou negativní hodnotu síly trendu jako americký dolar, jeho momentum se v posledních dnech výrazně snížilo. JPY se v posledních 24 hodinách také trochu více brání.
Tabulka: NEW FX Board Trend Scoreboard pro jednotlivé páry.
Nové klesající trendy na USD se před pár dny objevily na NZDUSD a na USDJPY, který se po šestitýdenní procházce pouští pro trendové obchodníky opět snaží něco rozjet. Jak bylo uvedeno výše, tento pár potřebuje pro lepší potvrzení přetrvávajícího trendu uzavřít jižně od 146,20. 136denní býčí trend na páru EURJPY je skutečným odlehlým trendem, který je třeba sledovat i v příštím týdnu, aby se ukázalo, zda dokáže přežít.
Tento obsah je marketingový materiál a neměl by být považován za investiční poradenství. Obchodování s finančními instrumenty je spojeno s riziky a historická výkonnost není zárukou budoucích výsledků. Instrumenty zmíněné v tomto obsahu mohou být vydány partnerem, od kterého Saxo přijímá propagační poplatky, platby nebo retrocese. Přestože Saxo může z těchto partnerství obdržet kompenzaci, veškerý obsah je vytvářen s cílem poskytnout klientům hodnotné informace a možnosti.