Przewaga dywidendowa Europy: przekonujący argument dla inwestorów długoterminowych

Kluczowe punkty:

• W dzisiejszym niepewnym otoczeniu rynkowym dywidendy stanowią krytyczny bufor, oferując stały dochód nawet wtedy, gdy zyski kapitałowe są trudne do osiągnięcia.
• Europejskie akcje wyróżniają się wyższą stopą dywidendy i bardziej atrakcyjnymi wycenami niż amerykańskie odpowiedniki, co czyni je cennym dodatkiem do portfeli skoncentrowanych na dochodach.
• Europejski rynek dywidend obejmuje szeroką gamę sektorów—od sektora energetycznego i finansowego po sektor opieki zdrowotnej i usług komunalnych—pozwalając inwestorom korzystać z różnorodnych czynników ekonomicznych przy jednoczesnym osiąganiu stabilnych zysków.

W świecie, w którym rynki pozostają pod wpływem ciągłej narracji związanej z AI oraz dynamiki amerykańskich spółek o dużej kapitalizacji, europejskie spółki często pozostają w cieniu. Jednak dla długoterminowych inwestorów poszukujących stabilnego dochodu, dywersyfikacji i wartości, europejskie spółki wypłacające dywidendy mogą zasługiwać na nieco więcej uwagi.

Europejska kultura dywidend

Wypłata dywidendy to w Europie coś więcej niż tylko decyzja finansowa – często są one odzwierciedleniem filozofii firmy. W przeciwieństwie do Stanów Zjednoczonych, gdzie skup akcji własnych jest dominującą metodą zwrotu kapitału akcjonariuszom, europejskie firmy od dawna priorytetowo traktują wypłatę dywidendy. W kilku krajach, takich jak Wielka Brytania, Francja, Szwajcaria i kraje nordyckie, stabilne lub rosnące dywidendy są wpisane w kulturę korporacyjną. 

Wiele firm nawet uwzględnia politykę dywidendową jako część swojego długoterminowego planu alokacji kapitału. Nestlé, TotalEnergies, Novartis i Allianz to tylko kilka przykładów firm, które przez lata utrzymywały hojne i konsekwentne wypłaty, wspierane przez generowanie solidnych przepływów pieniężnych i stosunkowo konserwatywne bilanse.

To kulturowe zaangażowanie w nagradzanie akcjonariuszy poprzez regularne wypłaty zapewnia poziom przewidywalności, który może przemawiać do długoterminowych inwestorów, zwłaszcza w niestabilnych okolicznościach.

Jeśli inwestujesz dla dochodu, Europa Ci to zapewnia - i to dosłownie.

Defensywna rentowność w niepewnym świecie

Ponieważ rynki nadal zmagają się z obawami o inflację, spowolnieniem wzrostu i napięciami geopolitycznymi, dochody z dywidend stają się coraz ważniejszym składnikiem całkowitego zwrotu. Europejskie spółki wypłacające dywidendy często działają w sektorach defensywnych, takich jak opieka zdrowotna, podstawowe dobra konsumpcyjne i usługi użyteczności publicznej, oferując pewną izolację od wstrząsów gospodarczych.

Na przykład firmy takie jak:

• Unilever (Wielka Brytania) i Sanofi (Francja) zapewniają globalną ekspozycję na podstawowe towary i usługi.
• Enel (Włochy) i Iberdrola (Hiszpania) oferują stałe przepływy pieniężne z regulowanej działalności energetycznej.
• Nawet w sektorze energetycznym spółki takie jak Shell (Wielka Brytania/Holandia) i TotalEnergies (Francja) łączą solidne dywidendy ze skupem akcji własnych i przejściem w kierunku inwestycji niskoemisyjnych

Ta mieszanka stabilności dochodu i defensywności sektorowej pozycjonuje wiele europejskich spółek dywidendowych jako przydatne składniki zdywersyfikowanego i generującego dochód portfela.

Lokalne spółki działające globalnie

Inną pomijaną cechą europejskich społek dywidendowych jest to, jak wiele z tych spółek jest tak naprawdę globalnymi firmami. Choć ich siedziby znajdują się w Europie, firmy takie jak Nestlé, Siemens, LVMH i HSBC czerpią znaczną część swoich przychodów spoza regionu.

Oznacza to, że inwestorzy nie tylko zyskują ekspozycję na europejskie fundamenty gospodarcze - uzyskują również dostęp do globalnych trendów konsumpcyjnych, cykli przemysłowych i rozwoju rynków wschodzących. Rezultatem jest forma dywersyfikacji geograficznej, która może uzupełniać inne ekspozycje regionalne w ramach długoterminowego portfela.

Lepsza rentowność, niższa wycena

Akcje europejskie nadal są wyceniane ze znacznym dyskontem w porównaniu do akcji amerykańskich:

• Europa: ~ 15-krotność rocznych zysków
• USA: ~ 21-krotność rocznych zysków

Mimo to, Europa oferuje wyższe wskaźniki wypłat, niższe zadłużenie i bardziej stabilne wolne przepływy pieniężne w wielu sektorach. Dla inwestorów skoncentrowanych na dochodach to potężne połączenie. Podczas gdy amerykańskie firmy technologiczne mogą nadal dominować w nagłówkach, europejskie spółki dywidendowe mogą zaoferować bardziej wyważone, zorientowane na dochód podejście — takie, które może być szczególnie atrakcyjne w okresach niepewności lub gdy inwestorzy szukają możliwości zrównoważenia w kierunku wartości i dochodu.

Po co inwestować w akcje wzrostowe przy wysokich mnożnikach, skoro można uzyskiwać dochód z akcji wartościowych kupionych po atrakcyjnych cenach?

Fundusze ETF dla bezproblemowego dochodu

Dla inwestorów, którzy chcą skorzystać z tego tematu bez wybierania poszczególnych akcji, wiele funduszy giełdowych oferuje zdywersyfikowaną ekspozycję na europejskie spółki dywidendowe. Należą do nich:

• SPDR S&P Euro Dividend Aristocrats UCITS ETF (SPYW)
• iShares Euro Dividend UCITS ETF (IDVY)
• Vanguard FTSE All-World High Dividend Yield UCITS ETF (VHYL)
• iShares UK Dividend UCITS ETF (IUKD)

Te fundusze ETF zazwyczaj śledzą koszyki spółek o stałej lub wysokiej stopie dywidendy, często stosując filtry jakości lub stabilności wypłat. Mogą służyć jako elementy skoncentrowane na dochodach w ramach szerszych alokacji akcji.

---

Jak europejskie spółki dywidendowe wypadają w porównaniu z amerykańskimi

Porównanie najlepszych spółek dywidendowych na platformie Saxo opowiada interesującą historię:

• Rentowność: Wiele europejskich firm oferuje rentowność na poziomie 5–7% (np. HSBC, Zurich Insurance, British American Tobacco), podczas gdy czołowe amerykańskie spółki dywidendowe zazwyczaj oscylują między 2–4%, z tylko kilkoma, jak na przykład Chevron, przekraczającymi 4%.
• Sektory:
  • Amerykańskie spółki dywidendowe są zazwyczaj skoncentrowane wokół opieki zdrowotnej, artykułów konsumpcyjnych oraz kilku firm energetycznych lub telekomunikacyjnych.
  • W przeciwieństwie do tego, Europa oferuje szerszą mieszankę sektorów od finansowych (HSBC, BNP Paribas) do gigantów energetycznych (Shell, BP, TotalEnergies) do artykułów konsumpcyjnych (BAT, Diageo) i farmaceutycznych (Sanofi).
• Wycena: Akcje dywidendowe w USA są często wysoko oceniane ze względu na ich defensywne walory, a wiele z nich jest wyceniane na poziomie wyższym niż szersze indeksy. Europejskie spółki wypłacające dywidendy są natomiast niżej wyceniane w stosunku do swoich przychodów, jednocześnie oferując wyższe wypłaty. Wielu z nich prowadzi również konserwatywną politykę finansową i utrzymuje stabilne zasady wypłat, co czyni je atrakcyjnymi z perspektywy wartości i dochodu.
  
  

Wykres 1: Wyszukiwarka na platformie Saxo: Akcje europejskich spółek ze stopą dywidendy powyżej 4% posortowane według kapitalizacji rynkowej (USD)

Wykres 2: Wyszukiwarka na platformie Saxo: Akcje amerykańskich spółek ze stopą dywidendy powyżej 2% posortowane według kapitalizacji rynkowej (USD)

Myśl końcowa: Przeformułowanie narracji o europejskich akcjach

Europa może nie być pierwszym wyborem dla inwestorów poszukujących kolejnej fali wzrostu lub innowacji. Jednak w świecie, w którym stopy procentowe pozostają niestabilne, wiodąca pozycja rynkowa jest niepewna, a globalne ryzyko rośnie, argumenty za inwestowaniem w wysokiej jakości akcje europejskich spółek dywidendowych stają się coraz bardziej przekonujące.

Spółki te łączą w sobie silne fundamenty, globalny zasięg i przyjazną dla akcjonariuszy politykę firm - a wszystko to przy rozsądnych wycenach w porównaniu z ich amerykańskimi odpowiednikami. W poszukiwaniu zrównoważonych zwrotów, europejska przewaga dywidendowa może oferować coś zarówno znajomego, jak i zaskakująco pomijanego.