Der Trade Lifecycle: Wie Aufträge erteilt und bestätigt werden

Von der Börsenzulassung zum Kauf und zur Bestätigung

Verschiedene Prozesse sorgen dafür, dass ein Wertpapier an einer Börse gelistet wird. Dazu gehören Due‑Diligence‑Prüfungen, Compliance‑Dokumente und weitere rechtliche Abläufe.

Sobald ein Wertpapier an einer Börse gelistet ist, beginnt der nächste Abschnitt des Trade Lifecycle – das Wertpapier ist dann für die Öffentlichkeit handelbar.

Es gibt sechs Hauptprozesse, die Sie kennen sollten. Nochmals: Sie müssen nichts weiter tun, als einen Auftrag zu erteilen. Alles geschieht im Hintergrund. Es ist jedoch wichtig, den Trading‑Prozess zu verstehen, damit Sie nachvollziehen können, wie Aufträge verwaltet werden und wie diese Prozesse dazu beitragen, operatives Risiko und Abwicklungsrisiko (Settlement-Risiko) zu steuern. Besonders nützlich ist dieses Wissen, wenn Sie wissen möchten, was der Trade Lifecycle ist, Phasen des Trade Lifecycle und wie Trades ausgeführt werden.

Die sechs Phasen eines Trades: Der Trade Lifecycle in Aktion

Der Trade Lifecycle besteht aus sechs Phasen. Wir erklären jede Phase im Detail, listen sie zuerst aber kurz in Stichpunkten auf:

• Ein Auftrag wird erteilt
• Eine Risikobewertung findet statt
• Der Auftrag wird mit einer Gegenpartei abgeglichen
• Der Auftrag wird bestätigt (gebucht)
• Der Auftrag wird geprüft und das Clearing durchgeführt
• Die Abwicklung (Settlement) erfolgt, und der Trade ist abgeschlossen

In jeder Phase gibt es feine Unterschiede, aber das sind die Hauptschritte, die ein Trade durchläuft, wenn Sie über einen Broker einen Kauf‑ oder Verkaufsauftrag platzieren (der Broker bildet die Brücke zwischen Ihnen und der Börse).

In einigen Fällen ist es möglich, einen Auftrag direkt an der Börse zu platzieren. Üblicherweise platzieren Trader und Investoren (also Sie) einen Auftrag bei einem Broker. Der Broker sendet die Anfrage an die Börse, und der Auftrag wird ausgeführt. Sobald der Trade aktiv ist, erscheint er in Ihrem Depot, und Sie können ihn dort verwalten.

Nun betrachten wir die sechs Phasen des Trade Lifecycle näher und welche Rolle sie bei der Ausführung von Kauf‑ und Verkaufsaufträgen erfüllen: 

1. Ein Auftrag wird erteilt 

Das ist die Phase, in der Sie entscheiden, welches Wertpapier Sie kaufen oder verkaufen möchten. Beim Trading können Sie eine Long‑Position eingehen, die profitieren kann, wenn der Kurs steigt (aber Verluste bringen kann, wenn er fällt). Alternativ können Sie eine Short‑Position eingehen, die profitieren kann, wenn der Kurs fällt (aber Verluste bringen kann, wenn er steigt). 

Unabhängig davon, welches Wertpapier Sie handeln und welche Position Sie wählen, sollten die Entscheidungen auf Recherche und Daten basieren. Sobald Sie sich entschieden haben, können Sie mit Handelssoftware einen Auftrag platzieren. Danach beginnt die nächste Phase des Trade Lifecycle. 

2. Eine Risikobewertung findet statt

Ihr Auftrag wird einer Reihe von Risikoprüfungen unterzogen. Diese Kontrollen stellen sicher, dass der Auftrag geltende Risikokontrollen erfüllt (zum Beispiel ausreichende Mittel, Margin‑Anforderungen und Handelslimits), bevor er zur Ausführung weitergeleitet wird. 

Risiko ist ein natürlicher Bestandteil des Tradings, und jeder Auftrag kann Gewinn oder Verlust bringen. Eine Risikobewertung prüft jedoch, ob ein Trade Sie in unnötige finanzielle Gefahr bringen könnte. Beispielsweise wird überprüft, ob Ihr Konto über genügend Mittel für einen Kauf verfügt. 

3. Der Auftrag wird mit einer Gegenpartei abgeglichen 

Hat Ihr Auftrag die Risikoprüfung bestanden, geht es darum, einen passenden Gegenspieler zu finden. Dann wird Ihr Auftrag an eine Börse weitergeleitet. Eine Börse ist ein Marktplatz, auf dem Gegenparteien zusammengebracht werden. Eine Gegenpartei ist eine Person oder Institution, die bereit ist, die andere Seite eines Trades zu übernehmen. 

Wenn Sie also ein Wertpapier kaufen möchten, ist die Gegenpartei die Person oder Institution, die verkauft. Wenn Sie verkaufen, ist die Gegenpartei ein Käufer. Die Börse findet eine geeignete Gegenpartei anhand der Parameter Ihres Auftrags. 

4. Der Auftrag wird bestätigt 

Sobald die Börse eine passende Gegenpartei gefunden hat, wird eine Post‑Trade‑Bestätigung an den Broker gesendet. Wegen der Art und Weise, wie gehandelt wird, nutzt in der Regel jede Gegenpartei einen Broker (Ausnahmen sind selten und treten nur auf, wenn eine oder beide Seiten direkt über eine Börse handeln). 

Die Bestätigung wird also an die Broker der Käufer‑ und Verkäuferseite geschickt. Käufer und Verkäufer können denselben Broker oder unterschiedliche Broker nutzen. Das spielt keine Rolle. Wichtig ist, dass die Broker den Trade bestätigen, sobald sie benachrichtigt werden. Sobald die Börse die Bestätigung erhalten hat, geht der Auftrag in die Clearing‑Phase. 

5. Der Auftrag wird geprüft und das Clearing durchgeführt 

Eine Clearingstelle prüft die Bedingungen eines Trades, bevor die letzte Phase des Trade Lifecycle abgeschlossen wird. Die Clearingstelle ist ein Zwischenhändler, der die Verpflichtungen von Käufer und Verkäufer überprüft. 

Dabei handelt es sich um die Handelsbedingungen; wenn alles in Ordnung ist, wird dem Trade eine Transaktionsnummer zugewiesen. Anschliessend erhält der Trade ein Settlement‑Datum. Das erfolgt in der Regel zwei Tage nach dem ursprünglichen Geschäftstag. 

6. Die Abwicklung (Settlement) erfolgt, und der Trade ist abgeschlossen 

Dies ist die letzte Phase des Trade Lifecycle, in der Gelder formell ausgetauscht werden. Wichtig ist: Sie überweisen die Mittel nicht direkt an die Gegenpartei. Ihr Broker kann den Trade sofort in Ihrem Konto anzeigen und Mittel oder Wertpapiere reservieren; die endgültige Abwicklung erfolgt jedoch am Settlement‑Datum. 

Die Abwicklung (Settlement) wird über Post‑Trade‑Infrastruktur abgewickelt (zum Beispiel Clearing‑Mitglieder/Kustoden und Settlement‑Systeme), wobei die Broker im Auftrag ihrer Kunden koordinieren. Auf der Benutzeroberfläche sehen Sie im Wesentlichen nur, dass Geld nach Bestätigung eines Trades aus Ihrem Konto abgeht oder eingeht. 

Dies wird auch als Abwicklung (Settlement) bezeichnet, und abhängig von der Börse kann das Settlement erst Tage nach dem Trade erfolgen. 

Betreten Sie den Trade Lifecycle eines Finanzinstruments

Der Trade Lifecycle ist ein wichtiges System von Prozessen, das sicherstellt, dass Kauf‑ und Verkaufsaufträge von allen Beteiligten verifiziert werden. Diese Beteiligten sind Sie, ein Broker, eine Börse und eine Clearingstelle. Es ist eine Befehlskette, die mit Ihrer Auftragserteilung beginnt. Alles Weitere geschieht im Hintergrund.

Alles, was Sie sehen, ist, dass ein Auftrag eingegangen und bestätigt wurde.

Danach werden Gelder Ihrem Konto gutgeschrieben oder belastet. Das kann in hochliquiden Märkten (zum Beispiel bei grosskapitalisierten Aktien) innerhalb weniger Sekunden passieren. Der Prozess kann jedoch länger dauern, wenn die Liquidität gering ist oder Sie spezielle Bedingungen für Ihren Trade gesetzt haben, etwa einen festen Preis, zu dem Sie kaufen/verkaufen möchten.

Im Allgemeinen werden Trades aber in relativ kurzer Zeit ausgeführt. Dank der Prozesse, die ein Auftrag durchläuft, läuft alles reibungslos — sofern keine Probleme auftreten. Das Ergebnis ist ein effizienter Ablauf zwischen Ihnen, dem Broker und der Börse.

Wenn Sie also online handeln, helfen mehrere Parteien und Kontrollen dabei, Transaktionen zu verifizieren und zu verarbeiten. Bedenken Sie jedoch: Trading ist mit Risiken verbunden, und Abläufe können je nach Markt und Instrument variieren.