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Was ist OTC‑Handel? Wie man ausserbörslich (OTC) mit Wertpapieren handelt
Finanzielle Bildung
Wichtigste Erkenntnisse:
- Over-the-counter (OTC)‑Handel bedeutet, dass Käufe und Verkäufe direkt zwischen Gegenparteien über Broker‑Dealer ausserhalb des zentralen Orderbuchs einer Börse abgewickelt werden; dies erfolgt typischerweise telefonisch oder über eine Online‑Plattform und nicht an einer Börse.
- Der Unterschied zwischen OTC‑Handel und Direct Market Access (DMA) liegt im Marktzugang: DMA leitet Ihren Auftrag direkt in das Orderbuch einer Börse, während OTC‑Aufträge über ein Broker‑Netzwerk gehandhabt werden, was Preise und Ausführung beeinflussen kann.
- Die OTC Markets Group Inc. ist ein elektronisches Quoten‑ und Handelssystem, an das sich Broker anschliessen können, um Privatanlegern Zugang zu einem grossen Universum von OTC‑Wertschriften zu bieten.
- Die drei OTC‑Tier‑Stufen — OTCQX (Top‑Markt), OTCQB (Venture‑Markt) und der Pink Open Market — spiegeln unterschiedliche Zulassungs‑, Offenlegungs‑ und Aufsichtsstandards wider, die beeinflussen können, wie viele Informationen verfügbar sind und welches Handelsrisiko besteht.
- Um Wertschriften ausserbörslich zu handeln, nutzen Sie einen Broker, der Zugang zu Instrumenten wie Aktien, Anleihen, Derivaten, Devisen und teilweise auch Krypto‑Aktivitäten bietet; dabei sollten Sie die Vor‑ und Nachteile des OTC‑Handels abwägen, darunter geringere Transparenz, breitere Spreads, niedrigere Liquidität und unterschiedliche Offenlegungsanforderungen.
Es gibt verschiedene Wege, Kauf‑ und Verkaufsaufträge in der Finanzwelt zu platzieren. Manche Plattformen bieten direkten Marktzugang, andere erlauben ausserbörslichen Handel. Dieser Leitfaden erklärt die Grundlagen des Over‑the‑Counter‑(OTC)‑Handels, wie er funktioniert und welche Wertschriften Sie kaufen oder verkaufen können.
Wenn Sie also mehr über OTC‑Handel und dessen Abwicklung erfahren möchten, scrollen Sie nach unten für unseren vollständigen Leitfaden.
Was ist Over‑the‑Counter (OTC)‑Handel?
Over‑the‑Counter, auch bekannt als OTC‑Handel, bezeichnet Käufe und Verkäufe, die direkt zwischen Parteien (oft über Broker‑Dealer/Händler) ausserhalb des zentralen Orderbuchs einer Börse stattfinden. Dabei handelt es sich nicht um «dezentralisiert» im selben Sinn wie bei Krypto‑Netzwerken.
Beim OTC‑Handel kaufen und verkaufen Sie per Telefon oder, wahrscheinlicher, über einen elektronischen Broker, also eine Handelsplattform. Diese Drittparteien nennt man Broker; sie haben Zugang zu Plattformen, die handelbare Wertschriften anbieten.
Diese Broker erleichtern den Austauschprozess zwischen zwei Parteien. Das bedeutet, dass zwei Gegenparteien (ein Käufer und ein Verkäufer) ihre Transaktionen über eine Brokerage abwickeln und somit ausserhalb einer Börse handeln.
Da Transaktionen über einen Broker oder ein Broker‑Netzwerk stattfinden, werden die Aufträge nicht direkt an eine Börse gerichtet. Wir bezeichnen dies als dezentralisiertes System, weil eine Börse als zentraler Kontrollpunkt gesehen werden kann. Aufträge, die ausserhalb einer Börse und über einen Broker abgewickelt werden, laufen also dezentral.
Dezentralisierter Handel ausserbörslich
So funktioniert OTC‑Handel auf allgemeiner Ebene. Interessant ist, dass die dezentrale Natur dieses Handels es ermöglicht, nicht‑standardisierte Positionen über den OTC‑Markt zu kaufen oder zu verkaufen. Das heisst, Vermögenswerte müssen nicht immer eine klar definierte Qualitäts‑ oder Mengenklasse haben.
Der Vorteil davon ist, dass kleinere Unternehmen, die nicht gross genug für eine formelle Börsennotierung sind, am OTC‑Markt gehandelt werden können. Sie können auch Aktien von grossen Unternehmen ausserbörslich handeln, doch ein kennzeichnendes Merkmal dieses Marktes sind abweichende Regeln dafür, was gelistet werden darf.
Das ermöglicht nicht nur kleineren Firmen, Aktien im OTC‑Markt anzubieten — es bedeutet auch, dass nicht‑standardisierte Vermögenswerte auf diese Weise gehandelt werden können.
Später in diesem Leitfaden sehen Sie die Arten von Wertschriften, die OTC‑Händler zur Verfügung stehen. Wichtig ist hervorzuheben, dass OTC‑Handel dort stattfindet, wo Kauf/Verkauf über ein dezentrales Broker‑Netzwerk durchgeführt werden. Das bedeutet, Aufträge werden nicht direkt bei einer Börse, also einer zentralen Autorität, platziert.
OTC‑Handel vs. DMA‑Handel: wie der Marktzugang funktioniert
Es gibt zwei Hauptwege, um auf die Finanzmärkte zuzugreifen und Aufträge zu platzieren:
- Over‑the‑Counter (OTC)
- Direct Market Access (DMA)
Direct Market Access ermöglicht Ihnen, Aufträge direkt an eine Börse zu richten. Dafür ist spezialisierte Software nötig, die Sie mit einer Börse verbindet und Ihnen erlaubt, direkt mit Gegenparteien zu handeln. Diese Transaktionen werden unmittelbar in das Orderbuch der Börse geschrieben.
OTC‑Handel funktioniert anders. Transaktionen werden nicht direkt an einer Börse ausgeführt und sind auch nicht unmittelbar durch die Börse beaufsichtigt. Stattdessen platzieren Sie Aufträge über einen Broker. Sie nutzen die Dienste eines Brokers telefonisch oder elektronisch, also über das Internet via eine Handelsplattform. Broker sind an ein OTC‑Netzwerk angeschlossen, das Zugang zu verschiedenen handelbaren Wertschriften bietet.
Die OTC Markets Group Inc.
Beispielsweise ist die OTC Markets Group Inc. ein elektronisches Quotierungs‑ und Handelssystem, an das sich Broker anschliessen können. Dieser Betreiber stellt Marktplätze für Tausende von OTC‑Wertschriften zur Verfügung. Das Ergebnis ist ein System, über das Broker Zugang zur Plattform der OTC Markets Group Inc. erhalten.
So entsteht ein Netzwerk von Brokern, die Privatanlegern über die OTC Markets Group Inc. Plattform Wertschriften anbieten können.
OTC‑Handel kann gegenüber dem Börsenhandel zusätzliche Risiken bergen (z. B. geringere Transparenz, breitere Spreads, Gegenparteien‑/Abwicklungsrisiko und geringere Liquidität). Aufsichts‑ und Offenlegungsanforderungen unterscheiden sich je nach Handelsplatz und Instrument. Die regulatorische Aufsicht und Offenlegungspflichten variieren je nach Jurisdiktion, Handelsplatz und Instrument, und für einige OTC‑Wertschriften kann nur eingeschränkte öffentliche Information vorliegen.
OTC‑Handel kann zusätzliche Risiken gegenüber dem Börsenhandel mit sich bringen, und die Transparenz-, Liquiditäts‑ und Offenlegungsgrade können je nach Handelsplatz und Instrument variieren. Das bedeutet nicht automatisch, dass OTC‑Handel unsicher ist, sondern dass Sie zusätzliche Risiken berücksichtigen müssen, die beim direkten Handel über eine Börse nicht unbedingt auftreten.
Die drei Kategorien von OTC‑Wertschriften
Der OTC‑Markt lässt sich in drei Hauptkategorien unterteilen. Wir nutzen die OTC Markets Group Inc., um die drei Stufen zu skizzieren und die in jeder Stufe verfügbaren Wertschriften zu erläutern:
Best Market (OTCQX)
OTCQX hat in der Regel höhere Zulassungs‑/Qualitätsstandards als andere OTC‑Stufen und kann je nach Emittent Mindestanforderungen an Preis, Finanzen oder Offenlegung beinhalten. Das bedeutet, dass Sie hier keine Penny Stocks oder Aktien von Unternehmen finden, die sich in der Insolvenz befinden. Die in diesem Markt gehandelten Aktien stammen typischerweise von etablierten Unternehmen oder von Gesellschaften, die an ausländischen Börsen notiert sind.
Wenn Sie beispielsweise in der Schweiz sind und Aktien einer in Deutschland kotierten Gesellschaft handeln möchten, könnten Sie dies über OTCQX tun. Aufgrund des Kursniveaus und des Status der in dieser Stufe gehandelten Unternehmen unterliegen die Wertschriften strenger regulatorischer Aufsicht. Zudem müssen die gelisteten Unternehmen hohe Berichtspflichten erfüllen.
Venture Market (OTCQB)
Dies ist der OTC‑Markt, in dem Aktien junger oder sich entwickelnder Unternehmen gehandelt werden. Der Kurs kann unter 5 USD liegen, und die Unternehmen müssen ihre Finanzen weiterhin offiziellen Regulatoren melden. Diese Unternehmen stehen zwar unter Aufsicht, die Regularien sind jedoch weniger streng, und es handelt sich oft um Nischen‑Unternehmen, kürzlich gelistete Start‑ups oder kleine Gesellschaften.
Pink Open Market
Der Open Market besteht aus Unternehmen mit unterschiedlich verfügbaren Informationen/Offenlegungen. Manche liefern aktuelle Informationen, andere stellen nur begrenzte oder gar keine Informationen bereit, was das Risiko erhöhen kann. Man sollte es nicht als den Wilden Westen des OTC‑Handels bezeichnen, aber viele der in diesem Markt gelisteten Unternehmen sind nicht etabliert. Dies gilt als die risikoreichste Kategorie für den OTC‑Handel.
Wie man ausserbörslich handelt
Online lassen sich verschiedene OTC‑Wertschriften handeln. Bisher lag der Fokus dieses Leitfadens auf Aktien, aber Sie können ausserbörslich auch die folgenden Wertschriften handeln (Hinweis: Manche OTC‑Instrumente, etwa Derivate und Devisen, können komplex sein und mit Hebelwirkung einhergehen, welche Verluste verstärken kann.)
Derivate
Derivate sind Wertpapiere, deren Wert sich von einem zugrunde liegenden Vermögenswert ableitet. Sie handeln also nicht den Vermögenswert selbst, sondern einen Vertrag oder eine Vereinbarung, deren Wert vom Basiswert abhängt. Derivate wie Futures und Forwards können komplex sein und Hebelwirkung beinhalten, was das Verlustpotenzial erhöht.
Anleihen
Viele Anleihen werden OTC über Händlernetzwerke gehandelt. Anleihen werden von Staaten, Unternehmen und Finanzinstituten begeben; einige Anleihen können je nach Markt/Platz auch börslich gehandelt werden. Da Anleihen von Emittenten wie Banken herausgegeben werden, erfolgen sie häufig über Broker‑Dealer‑Netzwerke, weshalb sie zu den OTC‑Wertschriften zählen.
Devisen
Der Devisenmarkt ist OTC. Wenn Sie also Forex handeln, tun Sie dies über einen dezentralen Devisenmarkt.
Kryptowährungen
Ein Teil des Krypto‑Handels findet an zentralen Börsen statt, andere Aktivitäten laufen bilateral OTC oder über dezentrale Exchanges. Die Struktur richtet sich nach dem jeweiligen Handelsplatz.
Vorteile und Nachteile des OTC‑Handels
Der OTC‑Handel bringt einige Vorteile, aber auch Nachteile mit sich. Wie bei allen Handelsarten gibt es keine Garantie auf Gewinne. Die ausgeführten Aufträge können Verluste bringen. Zu den wichtigsten Vor‑ und Nachteilen zählen:
Vorteile des OTC‑Handels
- Sie können Wertschriften handeln, die an Börsen nicht verfügbar sind, etwa bestimmte Anleihen und Derivate.
- Sie haben Zugang zu Penny‑Stocks bzw. kostengünstigeren Titeln, die zwar volatiler sein können, aber auch stärkere Renditechancen bieten.
- Sie können Aktien von Unternehmen handeln, die wegen der Regularien an grossen Börsen nicht gelistet sind oder dies nicht wünschen.
Nachteile des OTC‑Handels
- Im OTC‑Aktienmarkt herrscht meist geringere Liquidität, was die Ausführung von Kauf‑ und Verkaufsaufträgen erschweren kann.
- Geringwertige Aktien (z. B. Penny‑Stocks) sind oft stark volatil und reagieren heftiger auf wirtschaftliche Daten.
- Geringere Regulierungen und Berichtspflichten, insbesondere im Pink Open Market, schaffen mehr Unsicherheit und damit höhere Risiken.
OTC‑Handel ausprobieren
Sie können den OTC‑Handel bei Saxo Bank ausprobieren. Zum Beispiel können Sie über unsere Plattform Devisenpaare kaufen oder verkaufen. Unser Rat an Einsteiger lautet: Eröffnen Sie ein kostenloses Demo‑Konto. Dieses gibt Ihnen für 20 Tage Zugriff auf ein virtuelles Guthaben und auf Live‑Märkte.
Das Demo‑Konto verschafft Ihnen ein Gefühl für unsere Plattform und dafür, wie die Finanzmärkte funktionieren. Sobald Sie sich sicher fühlen, können Sie Ihre Identität verifizieren, eine Einzahlung vornehmen und echte Trades auf Forex, Aktien, Futures, Rohstoffe und mehr platzieren.