Price-to-Earnings ratio forklaret: Hvad det er, og hvordan du bruger det

Forskellige typer P/E ratio

Når du kigger på en akties price-to-earnings (P/E) ratio (forklaring af P/E ratio), opdager du, at der findes flere forskellige typer, som hver fortæller dig lidt forskellige ting om virksomhedens værdiansættelse.

Trailing P/E ratio

Denne type P/E ratio er baseret på virksomhedens indtjening over de seneste 12 måneder. Investorer kan godt lide trailing P/E, fordi den bygger på faktiske data og dermed er et pålideligt mål for, hvordan en aktie har klaret sig for nyligt. En begrænsning er dog, at den kun afspejler tidligere resultater, og virksomheder kan ændre sig hurtigt.

Forward P/E ratio

I modsætning til trailing P/E ser forward P/E på virksomhedens forventede indtjening for de næste 12 måneder. Den hjælper med at vurdere, hvordan en aktie potentielt kan klare sig i fremtiden, men den indebærer også risici – især hvis indtjeningsprognoserne ikke er nøjagtige.

Nogle gange kan analytikere eller virksomhederne selv være for optimistiske eller pessimistiske omkring fremtidig vækst, hvilket kan føre til misvisende nøgletal.

Cyclically Adjusted Price-to-Earnings (CAPE) ratio

CAPE-ratioen har et længere sigte og bruger gennemsnittet af virksomhedernes indtjening over en periode på 10 år, justeret for inflation. Den bruges ofte til at vurdere det overordnede markedsniveau, som f.eks. S&P 500, og er nyttig til at udjævne udsving i indtjeningen, der kan forekomme i forskellige faser af en konjunktur.

Sådan bruger du P/E ratio i aktieanalyse

P/E ratio kan være et stærkt værktøj, men hvor effektivt det er, afhænger af, hvordan du sætter det i kontekst. Hvis du sammenligner en virksomheds P/E ratio med andre virksomheder i samme branche og med dens egen historiske P/E, får du et klarere billede af, om en aktie er overvurderet eller undervurderet.

Høj P/E ratio vs. lav P/E ratio

En høj P/E ratio betyder typisk, at investorer forventer betydelig vækst fra virksomheden. For eksempel bliver en P/E ratio over 25 ofte anset for at være høj, hvilket indikerer, at investorer er villige til at betale mere for hver dollar af indtjening i forventning om, at virksomhedens overskud vil stige fremover. Teknologivirksomheder som Amazon har ofte høje P/E ratioer på grund af deres hurtige vækstpotentiale.

Omvendt kan en lav P/E ratio (normalt under 15) antyde, at en aktie er undervurderet. Det kan dog også være et tegn på, at virksomheden ikke forventes at vokse meget, eller at der er bekymringer om dens økonomiske helbred. Value-aktier har ofte lavere P/E ratio, fordi de vokser mere moderat.

Sammenligning af P/E ratioer på tværs af brancher

Forskellige brancher har typisk forskellige gennemsnitlige P/E niveauer på grund af deres vækstrater, forretningsmodeller og markedets forventninger.

Her er et groft overblik over typiske P/E-områder på tværs af sektorer:

• Teknologi. 20–40 (højere P/E ratio er almindelig på grund af forventet hurtig vækst).
• Finans (banker). 10–15 (et lavere spænd, fordi banker er mere stabile og har langsommere vækst).
• Sundhed. 15–25 (variation afhænger af, om virksomheden er inden for medicin, lægemidler eller medicinsk udstyr).
• Forsyningsselskaber. 10–20 (forsyningsselskaber har langsom, stabil vækst, og P/E ratio er derfor ofte lavere).
• Forbrugsvarer. 15–25 (afhængigt af virksomhedens vækstpotentiale og efterspørgsel).

Hvis du sammenligner en virksomheds P/E ratio med dens konkurrenter i samme branche, får du et bedre indtryk af, om aktien er overvurderet eller undervurderet. For eksempel kan en bank med en P/E ratio på 30 opfattes som overvurderet, mens et teknologiselskab med samme ratio kan anses for at have et stærkt vækstpotentiale.

Fastslå over- eller undervurdering

Ved at sammenligne en virksomheds P/E ratio med dens branche og historiske gennemsnit kan du få en indikation af, om den er for højt eller lavt prissat.

Hvis en virksomhed i tech-sektoren har en P/E ratio på 50, mens gennemsnittet i sektoren er 25, kan den være overvurderet, medmindre den har ekstraordinært højt vækstpotentiale. Tilsvarende kan en aktie være undervurderet, hvis dens P/E ratio ligger væsentligt under dens peers, men det er vigtigt at undersøge, hvorfor det forholder sig sådan.

P/E ratio i praksis: To eksempler

Når du forstår, hvordan P/E ratio fungerer i virkelige scenarier, bliver det lettere at tolke tallene, når du vurderer aktier.

Her er eksempler på to populære og velkendte virksomheder:

1. Høj P/E ratio eksempel: Tesla

Tesla er kendt for sin hurtige vækst, og det afspejler sig i dens P/E ratio. Pr. december 2025 ligger Teslas P/E ratio på ca. 310, hvilket er relativt højt sammenlignet med andre sektorer. Denne høje P/E antyder, at investorer forventer væsentlig fremtidig vækst.

Teslas position inden for elbiler samt innovation inden for energiløsninger gør, at aktien handles til en høj pris i forhold til virksomhedens indtjening.

2. Lav P/E ratio eksempel: Ford

Ford, en mere traditionel bilproducent, har en betydeligt lavere P/E ratio, hvilket afspejler dens stabile, men langsommere vækst. Pr. december 2025 er Fords P/E ratio på ca. 11,1. Denne lavere ratio antyder, at Ford kan være en value-aktie, som potentielt er undervurderet af markedet.

Investorer forventer generelt en mindre aggressiv vækst sammenlignet med virksomheder som Tesla, men Fords etablerede markedsposition giver stabilitet og løbende udbytte, hvilket tiltrækker visse typer investorer.

Begrænsninger ved P/E ratio

Selvom price-to-earnings ratio (P/E ratio) er et værdifuldt værktøj til at vurdere en aktie, har den nogle begrænsninger, der kan føre til misvisende konklusioner, hvis du ikke bruger den varsomt. Her er et par ting, du bør huske på:

Vækstrater og PEG ratio

P/E ratioen tager ikke højde for en virksomheds vækstpotentiale, hvilket kan gøre den mindre anvendelig, når du sammenligner vækstaktier. Her kommer PEG (Price/Earnings-to-Growth) ratio ind i billedet. PEG ratio justerer P/E ratio for at tage højde for virksomhedens forventede indtjeningsvækst.

Formel:

PEG ratio = P/E ratio / Vækstrate

Eksempel:

En høj P/E ratio kan umiddelbart virke afskrækkende, men hvis virksomheden har en høj vækstrate, kan PEG ratio stadig indikere, at aktien er rimeligt prissat. PEG ratio er især nyttig, når du vurderer hurtigt voksende sektorer som teknologi, hvor høje P/E ratioer er udbredte.

Negativ P/E ratio

Hvis en virksomhed rapporterer negativ indtjening, bliver dens P/E ratio negativ eller kan slet ikke beregnes. En negativ P/E ratio betyder typisk, at virksomheden taber penge, hvilket gør det svært at bruge dette nøgletal til værdiansættelse. I sådanne tilfælde er det bedre at kigge på andre finansielle indikatorer som cash flow eller potentielle fremtidige indtægter.

Manipulation af indtjening

En grundlæggende begrænsning ved P/E ratio er, at den baserer sig på indtjening, som til tider kan manipuleres gennem regnskabspraksis.

For eksempel kan virksomheder bruge kreativ bogføring til midlertidigt at øge den rapporterede indtjening og dermed få deres P/E ratio til at se bedre ud, end den egentlig er. Denne form for manipulation kan fordreje P/E ratioen og føre til en overvurdering eller undervurdering af aktien.

Konklusion: Sådan giver P/E ratio mening

P/E ratio er et godt udgangspunkt, når du vil vurdere, om en aktie er rimeligt prissat. Den giver et øjebliksbillede af, hvordan markedet ser på en virksomheds fremtid – om investorer betaler en høj pris på grund af forventet vækst, eller om aktien er lavt prissat på grund af begrænsede forventninger.

Men P/E ratio er kun ét værktøj. En høj P/E for en hurtigt voksende virksomhed betyder ikke nødvendigvis, at aktien er overvurderet, og en lav P/E er ikke per definition et røverkøb. Det er afgørende at grave dybere, forstå hvad der driver tallene, og se på andre nøgletal som PEG ratio for at få et mere nuanceret billede.

I sidste ende er P/E ratio nyttig, men det er vigtigt at vurdere virksomheden som helhed, dens vækstpotentiale og branchekontekst for at sikre, at du træffer en fornuftig investeringsbeslutning.