Poznámka: Toto je marketingový materiál.

Rychlý přehled trhu – 5. května 2025

Tržní hnací síly a katalyzátory

• Akcie: Silná zaměstnanost v USA; vítězná série S&P; obavy Applu z cel; technologická rally v EU; rekordní zisk britského FTSE
• Volatilita: Pokles VIX; zasedání Fedu; výsledková sezóna; opatrné futures
• Digitální aktiva: Bitcoin stabilně kolem 95 tisíc dolarů; silný institucionální nákup ETF; optimismus u akcií kryptoměn
• Dluhopisy: Výnosy z amerických státních dluhopisů po páteční silné zprávě o pracovních místech v dubnu vzrostly
• Měny: USDCNH v centru pozornosti, klesá na několikaměsíční minima navzdory silnému USD na konci minulého týdne.
• Komodity: Ropa výrazně klesá, OPEC+ zvyšuje produkci do oslabující ekonomiky
• Makro události: ISM služeb USA za duben

Makro data a hlavní zprávy

• Warren Buffett odstoupí na konci roku jako předseda a CEO Berkshire Hathaway po šesti desetiletích. Greg Abel, místopředseda pro nepojišťovací operace, převezme vedení konglomerátu, který pod Buffettovým vedením agresivně rostl na hodnotu více než 1,16 bilionu dolarů a v roce 2024 generoval roční provozní zisk 47,4 miliardy dolarů.
• Trumpova 25% cla na klíčové automobilové díly začala platit v sobotu. Řekl, že je otevřen snížení cel na Čínu, protože vysoké sazby narušily obchod mezi oběma ekonomikami. Nicméně hodlá zachovat některá cla, aby povzbudil výrobu v USA.
• Ekonomika USA v dubnu 2025 přidala 177 000 pracovních míst, což překonalo očekávání trhu 130 000, přestože došlo ke zpomalení z revidovaných 185 000 v březnu. To odpovídá 12měsíčnímu průměru 152 000 uprostřed nejistoty ohledně celních politik prezidenta Trumpa.
• Průměrné hodinové výdělky v soukromém nefarmářském sektoru v USA v dubnu 2025 vzrostly o 0,2 % na 36,06 USD, pod odhadem 0,3 %. Výdělky výrobních a nesupervizních zaměstnanců vzrostly o 0,3 % na 31,06 USD. Za 12 měsíců výdělky vzrostly o 3,8 %, mírně pod odhadem 3,9 %.
• Inflace v eurozóně v dubnu 2025 zůstala na 2,2 %, nad odhadem 2,1 % a cílem ECB 2,0 %. Ceny energií klesly, ale inflace služeb a potravin vzrostla. Jádrová inflace vzrostla na 2,7 %, nad odhadem 2,5 %. Spotřebitelské ceny meziměsíčně vzrostly o 0,6 %, což odpovídá březnu.

Hlavní události v makro kalendáři (časy v GMT)

0630 – Švýcarsko CPI za duben
0830 – Eurozóna Sentix index důvěry investorů
1345 – USA duben (konečný) PMI služeb/kompozitní
1400 – USA ISM služeb za duben
1700 – Americké ministerstvo financí vydá 3leté dluhopisy

Finanční výsledky společností

• Pondělí: Palantir, Vertex Pharmaceuticals, The Williams Companies, CRH, Monster Beverage
• Úterý: AMD, Ferrari, Arista Networks, Duke Energy, Intesa Sanpaolo, Brookfield Asset Management, Transdigm Group, Constellation Energy, Zoetis, Marriott
• Středa: Novo Nordisk, Uber, Disney, Applovin, Unicredit, Doordash, Fortinet
• Čtvrtek: Toyota, Shopify, Mercado Libre, ConocoPhillips, Nintendo, McKesson, Enel, Rheinmetall, Siemens Energy
• Pátek: Enbridge

Všechny události týkající se makra, zisků společností a dividend najdete v kalendáři Saxo.

Akcie

• USA: Americké akcie v pátek prudce vzrostly, podpořeny silnými údaji o zaměstnanosti a optimismem ohledně zmírnění obchodního napětí mezi USA a Čínou. S&P 500 (+1,47 %) dosáhl devátého po sobě jdoucího zisku, což je nejdelší vítězná série od roku 2004. Dow Jones (+1,39 %) a Nasdaq (+1,51 %) ho následovaly. Akcie Apple klesly téměř o 4 % kvůli nákladům souvisejícím s cly, zatímco energetičtí giganti ExxonMobil a Chevron zaznamenali zisky navzdory smíšeným výsledkům. Americké futures v pondělí mírně klesly, protože trhy čekají na katalyzátory z nadcházejících rozhodnutí Fedu a firemních výdělků.
• Evropa: Evropské akcie v pátek prudce rostly, posíleny silnými údaji o zaměstnanosti v USA a náznaky možného dialogu mezi USA a Čínou v obchodní oblasti. STOXX 50 vzrostl o 2,42 %, zatímco DAX (+2,62 %), CAC 40 (+2,33 %) a FTSE 100 (+1,21 %) vykázaly silné zisky. Technologické a finanční akcie výrazně předčily ostatní. Shell získal 2,1 % poté, co překonal prognózy zisku a zahájil zpětný odkup akcií v hodnotě 3,5 miliardy dolarů. Inflace v eurozóně za duben zůstala stabilní na 2,2 %, přičemž výrobní produkce v Německu dosáhla 37měsíčního maxima navzdory pokračujícím obavám z cel.
• Velká Británie: FTSE 100 v pátek vzrostl o 1,21 %, čímž dosáhl 15. po sobě jdoucího dne zisků, což je rekordní série. Shell (+2,22 %) podpořil tržní optimismus svým programem zpětného odkupu akcií, zatímco finanční instituce jako NatWest a Standard Chartered vykázaly robustní výdělky. Nadcházející zasedání Bank of England tento týden očekává potenciální snížení sazeb o 25 bazických bodů, aby předešla ekonomickému zpomalení.
• Asie: Asijské trhy v pondělí zažily tlumené obchodování kvůli nízkým objemům způsobeným svátky v Japonsku, Číně, Hongkongu a Jižní Koreji. Australský ASX 200 klesl o 0,7 %, tažen dolů zklamáním z výdělků Westpac (-3,8 %). Tržní sentiment byl opatrný, investoři čekají na jasnost z nadcházejícího vývoje v obchodě mezi USA a Čínou a klíčových čínských ekonomických dat později tento týden.

Volatilita

VIX v pátek klesl o 7,8 % a uzavřel na 22,68, což signalizuje sníženou tržní nervozitu po nedávné volatilitě související s cly. Navzdory klidnějšímu profilu volatility v pondělí ráno futures na VIX mírně vzrostly (+1,64 %), což naznačuje opatrnost před zasedáním Fedu a klíčovými firemními výdělky, včetně Palantir, Uber a Walt Disney.

Digitální aktiva

Bitcoin se v pondělí obchodoval stabilně kolem 95 000 USD, protože krypto trhy čekaly na rozhodnutí Fedu o sazbách tento týden. BTC krátce dosáhl 98 000 USD po NFP minulý pátek, ale stáhl se zpět při tlumené víkendové aktivitě. Institucionální nákupy zůstávají silné, když americké Bitcoin ETF minulý týden nakoupily 18 644 BTC – téměř šestinásobek produkce těžařů. Krypto akcie jako Coinbase (+1,8 %) a MicroStrategy (+3,35 %) zaznamenaly v ranním obchodování zisky.

Dluhopisy

• Výnosy z amerických státních dluhopisů v pátek prudce vzrostly po lepších než očekávaných údajích o zaměstnanosti v USA za duben. Referenční 2letý výnos získal 12 bazických bodů a uzavřel týden na 3,82 %, zatímco referenční 10letý výnos vzrostl o 8 bazických bodů a uzavřel týden na 4,31 %.
• Americké high yield kreditní spready v pátek opět výrazně zúžily, když Bloomberg High Yield spread vůči americkým státním dluhopisům, který sledujeme, se zúžil o 16 bazických bodů a uzavřel týden na 352 bazických bodech, nejnižší od 2. dubna.

Komodity

• Ropa Brent klesla blízko čtyřletého minima dosaženého minulý měsíc poté, co OPEC+ souhlasil s prodloužením květnového zvýšení produkce o 400 tisíc barelů denně do června, čímž se zvýšily obavy z globálního přebytku v době, kdy může náročná obchodní válka poškodit poptávku. Další podobná zvýšení mohou následovat podle Saudů, kteří jsou stále více frustrováni nadprodukcí několika zemí v čele s Kazachstánem, Irákem a SAE.
• Zlato se obchoduje s podporou prozatím stanovenou kolem 3 200 USD před středečním rozhodnutím Fedu o sazbách. Po téměř 25% nárůstu letos žlutý kov nedávno zaznamenal ztrátu dynamiky, přičemž velké hedge fondy snížily své čisté dlouhé pozice na roční minimum, částečně kompenzováno silnou poptávkou čínských investorů prostřednictvím místních ETF. Zaměřte se na tyto klíčové hráče, jakmile se v úterý vrátí z dlouhých svátků práce.
• Americký dovoz mědi dosáhl v dubnu rekordních 170 000 tun, protože obchodníci uspíšili zásilky před možnými cly, což snížilo zásoby sledované burzami na roční minimum 420 tisíc tun. Prudké poklesy zásob na burzách v Šanghaji a Londýně zpřísnily trh mimo USA, který představuje více než 90 % globální poptávky.

Měny

• Americký dolar v pátek uzavřel silně se zaměřením na silnou zprávu o pracovních místech v USA za duben, ale dnes začíná týden slabě v asijské seanci, protože hlavní pozornost je na USDCNH, která v pátek prudce klesla a na začátku týdne dosáhla nových pětiměsíčních minim.
• Mnozí vnímají pokles USDCNH na nová minima jako znamení, že Čína umožní své měně pohybovat se nezávisleji na americkém dolaru, což zřejmě pohání sílu mnoha asijských měn. Tchajwanský dolar například v pátek posílil o 6 % vůči americkému dolaru a o více než tři procenta v dnešní seanci při psaní tohoto textu. Jedná se o největší pohyby za desetiletí, protože místní se snaží zajistit expozici vůči USD na nelikvidním trhu. Malajsijský ringgit je za poslední dva obchodní dny silnější o 2,5 % a další hlavní asijské měny jsou také na více měsíčních maximech vůči dolaru v souvislosti s tímto pohybem.
• Směnný kurz USD/Hongkongský dolar se poprvé od roku 2021 nachází na spodní hranici pásma, ve kterém je povoleno obchodovat.

Globální pohled na trhy najdete na kartě Inspirace.