Analyse de marché – 5 mai 2025

Analyse de marché – 5 mai 2025

Moteurs et catalyseurs du marché
• Actions : solidité de l’emploi aux États-Unis ; série de hausses du S&P ; préoccupations tarifaires autour d’Apple ; rallye technologique dans l’UE ; record historique du FTSE britannique
• Volatilité : baisse du VIX ; réunion de la Fed ; saison des résultats ; prudence sur les contrats à terme
• Actifs numériques : Bitcoin stable autour de 95 000 $ ; achats institutionnels d’ETF robustes ; titres crypto en hausse
• Marché Obligataire : flambée des rendements des bons du Trésor US après les solides chiffres de l’emploi d’avril publiés vendredi
• Devises : USDCNH au centre de l’attention, glissant à des creux de plusieurs mois malgré un USD robuste en fin de semaine dernière
• Matières premières : chute du pétrole brut alors qu’OPEP+ augmente la production dans un contexte économique affaibli
• Événements macroéconomiques : ISM Services US d’avril

Données macroéconomiques et actualités

• Warren Buffett quittera ses fonctions de président et PDG de Berkshire Hathaway à la fin de l’année après six décennies à la tête du groupe. Greg Abel, vice-président des opérations hors assurance, prendra la relève d’un conglomérat qui, sous la direction de Buffett, a connu une forte croissance pour atteindre une valorisation de plus de 1 160 milliards de dollars et générer un bénéfice d’exploitation annuel de 47,4 milliards de dollars en 2024.
• Les tarifs de 25 % sur les pièces automobiles clés décidés par Trump sont entrés en vigueur samedi. Il s’est dit ouvert à une réduction des droits de douane sur la Chine, admettant que les niveaux élevés ont perturbé les échanges entre les deux économies. Cependant, il prévoit de maintenir certains tarifs pour encourager la production sur le sol américain.
• L’économie américaine a créé 177 000 emplois en avril 2025, dépassant les attentes du marché (130 000), bien qu’en baisse par rapport aux 185 000 de mars (révisé). Ce chiffre est conforme à la moyenne sur 12 mois de 152 000 dans un contexte d’incertitude liée à la politique tarifaire du président Trump.
• Les revenus horaires moyens du secteur privé non agricole aux États-Unis ont augmenté de 0,2 % à 36,06 $ en avril 2025, en deçà des prévisions (0,3 %). Les salaires des employés de production et non-superviseurs ont progressé de 0,3 % à 31,06 $. Sur 12 mois, les salaires ont augmenté de 3,8 %, légèrement en dessous des 3,9 % anticipés.
• L’inflation en zone euro est restée stable à 2,2 % en avril 2025, dépassant les prévisions (2,1 %) ainsi que l’objectif de 2,0 % de la BCE. Les prix de l’énergie ont reculé, mais l’inflation dans les services et l’alimentation a augmenté. L’inflation sous-jacente a progressé à 2,7 %, au-dessus des 2,5 % attendus. Les prix à la consommation ont augmenté de 0,6 % sur le mois, soit le même rythme qu’en mars.

Principaux événements macroéconomiques (heures GMT)

• 06h30 – Suisse : IPC d’avril
• 08h30 – Zone euro : confiance des investisseurs Sentix
• 13h45 – États-Unis : PMI Services/Composite d’avril (version finale)
• 14h00 – États-Unis : ISM Services d’avril
• 17h00 – États-Unis : adjudication de bons du Trésor à 3 ans

Résultats trimestriels

• Lundi : Palantir, Vertex Pharmaceuticals, The Williams Companies, CRH, Monster Beverage
• Mardi : AMD, Ferrari, Arista Networks, Duke Energy, Intesa Sanpaolo, Brookfield Asset Management, Transdigm Group, Constellation Energy, Zoetis, Marriott
• Mercredi : Novo Nordisk, Uber, Disney, Applovin, Unicredit, Doordash, Fortinet
• Jeudi : Toyota, Shopify, Mercado Libre, ConocoPhillips, Nintendo, McKesson, Enel, Rheinmetall, Siemens Energy
• Vendredi : Enbridge
Pour tous les événements macro, résultats et dividendes, consultez le calendrier Saxo.

Actions

• États-Unis : les actions américaines ont bondi vendredi, portées par des données solides sur l’emploi et l’optimisme quant à un apaisement des tensions commerciales sino-américaines. Le S&P 500 (+1,47 %) a signé une neuvième séance consécutive de hausse, sa plus longue série depuis 2004. Le Dow Jones (+1,39 %) et le Nasdaq (+1,51 %) ont également progressé. L’action Apple a chuté de près de 4 %, pénalisée par des coûts liés aux tarifs douaniers, tandis qu’ExxonMobil et Chevron ont enregistré des gains malgré des résultats mitigés. Les contrats à terme US reculaient légèrement lundi en attendant les décisions de la Fed et les prochains résultats d’entreprises.
• Europe : les marchés européens ont fortement progressé vendredi, stimulés par de solides données de l’emploi US et des signaux d’un possible dialogue commercial entre les États-Unis et la Chine. Le STOXX 50 a grimpé de 2,42 %, tandis que le DAX (+2,62 %), le CAC 40 (+2,33 %) et le FTSE 100 (+1,21 %) ont affiché des hausses marquées. Les secteurs technologique et financier ont surperformé. Shell a gagné 2,1 % après avoir dépassé les prévisions de bénéfice et annoncé un rachat d’actions de 3,5 milliards $. L’inflation en zone euro est restée stable à 2,2 %, tandis que la production industrielle allemande a atteint un sommet de 37 mois malgré les préoccupations tarifaires.
• Royaume-Uni : le FTSE 100 a progressé de 1,21 % vendredi, enregistrant une 15e séance consécutive de hausse, un record. Shell (+2,22 %) a soutenu le marché grâce à son programme de rachat d’actions, tandis que des institutions financières comme NatWest et Standard Chartered ont publié de solides résultats. La prochaine réunion de la Banque d’Angleterre cette semaine pourrait aboutir à une baisse de taux de 25 points de base pour contrer le ralentissement économique.
• Asie : les marchés asiatiques ont connu une séance atone lundi, dans des volumes réduits en raison de jours fériés au Japon, en Chine, à Hong Kong et en Corée du Sud. L’ASX 200 australien a reculé de 0,7 %, pénalisé par les résultats décevants de Westpac (-3,8 %). La prudence domine, les investisseurs attendant davantage de clarté sur les relations commerciales US-Chine et les données économiques chinoises prévues cette semaine.

Volatilité

Le VIX a reculé de 7,8 % pour clôturer à 22,68 vendredi, traduisant une baisse de l’anxiété des marchés après les turbulences liées aux droits de douane. Malgré un profil de volatilité plus calme, les contrats à terme sur le VIX ont légèrement progressé (+1,64 %) lundi matin, signalant une certaine prudence avant la réunion de la Fed et les résultats clés de Palantir, Uber et Walt Disney.

Actifs numériques

Le Bitcoin est resté stable autour de 95 000 $ lundi, les marchés crypto attendant la décision de la Fed sur les taux. Le BTC a brièvement atteint 98 000 $ après le rapport NFP vendredi, avant de reculer en raison d’une faible activité pendant le week-end. Les achats institutionnels restent forts, avec 18 644 BTC achetés par les ETF américains la semaine dernière—près de six fois la production des mineurs. Les actions crypto telles que Coinbase (+1,8 %) et MicroStrategy (+3,35 %) ont progressé en début de séance.

Marché Obligataire

• Les rendements des bons du Trésor américain ont fortement augmenté vendredi suite à la publication de solides chiffres sur l’emploi d’avril, le rendement de référence à 2 ans gagnant 12 points de base pour clôturer la semaine à 3,82 %, tandis que le 10 ans a progressé de 8 points à 4,31 %.
• Les spreads de crédit high yield US se sont nettement resserrés vendredi, avec le spread Bloomberg High Yield chutant de 16 points de base à 352 pb, le niveau le plus bas depuis le 2 avril.

Matières premières

• Le Brent a chuté, s’approchant du plus bas de quatre ans atteint le mois dernier, après qu’OPEP+ a décidé de prolonger l’augmentation de production de +400 kbd en mai jusqu’en juin, soulevant des inquiétudes quant à une surabondance mondiale alors que la guerre commerciale pourrait affaiblir la demande. Des hausses similaires pourraient suivre selon les Saoudiens, frustrés par la surproduction de pays comme le Kazakhstan, l’Irak et les Émirats arabes unis.
• L’or bénéficie actuellement d’un support autour de 3 200 USD à l’approche de la décision de la Fed mercredi. Après une hausse de près de 25 % cette année, le métal jaune a récemment perdu en élan, les grands hedge funds réduisant leurs positions nettes longues à un plus bas d’un an, malgré une forte demande des investisseurs chinois via les ETF locaux. Attention à ces acteurs clés à leur retour de vacances mardi.
• Les importations américaines de cuivre ont atteint un record de 170 000 tonnes en avril, les négociants ayant accéléré les expéditions avant d’éventuelles taxes. Cela a fait chuter les stocks des entrepôts surveillés par les bourses à 420 kt, leur plus bas niveau en un an. Les marchés hors US, qui représentent plus de 90 % de la demande mondiale, se sont ainsi tendus, avec des baisses marquées des stocks à Shanghai et Londres.

Devises

• Le dollar américain a clôturé vendredi en force, soutenu par les solides données d’emploi, mais commence la session asiatique en repli, l’attention se portant sur l’USDCNH qui a fortement chuté vendredi, atteignant un nouveau creux de cinq mois.
• Cette baisse de l’USDCNH est perçue par beaucoup comme un signe que la Chine permettrait désormais à sa monnaie d’évoluer plus indépendamment du dollar US, ce qui soutient plusieurs devises asiatiques. Le dollar taïwanais s’est renforcé de 6 % vendredi face au dollar US, et de plus de 3 % aujourd’hui. Ce sont les plus fortes variations depuis des décennies, alors que les acteurs locaux cherchent à se couvrir contre le risque USD dans un marché peu liquide. Le ringgit malaisien s’est apprécié de 2,5 % sur les deux dernières séances, et d’autres grandes devises asiatiques ont également atteint des sommets de plusieurs mois face au dollar.
• Le taux USD/dollar de Hong Kong se trouve pour la première fois depuis 2021 au bas de la bande de fluctuation autorisée.