Rychlý přehled trhu - 13. listopadu 2025

Hnací síly a katalyzátory trhu

• Akcie: Americké zdravotnictví a AI čipy pozvedly Dow na nové rekordy, Evropa se dostala na nová maxima, Asie většinou posílila, Japonsko a Hongkong vzrostly.
• Volatilita: Klidné podmínky, CPI v centru pozornosti, očekávaný pohyb SPX ±53, přetrvává sklon k poklesu
• Digitální aktiva: BTC stabilní, selektivní alt-coin síla, IBIT/ETHA konsolidace, klíčová makrodata
• Měny: USD se pohybuje do strany, možná částečně kvůli obavám obchodníků z reakce japonských úředníků na USDJPY nad 155,00.
• Komodity: Těsná nabídka žene stříbro k rekordu, zatímco dostatečná nabídka sráží ceny ropy
• Dluhopisy: Výnosy amerických státních dluhopisů mírně vzrostly poté, co se včera snížily v důsledku měkkých údajů o mzdách ADP zveřejněných během úterního svátku.
• Makro události: Znovuotevření americké vlády, překvapení japonského indexu cen výrobců, vyjádření Fedu k rozvaze, silné údaje o australské zaměstnanosti

Makro titulky

• Sněmovna reprezentantů USA schválila návrh zákona o znovuotevření vlády a prezident Trump jej podepsal, což ukončí shutdown v USA a tím pádem dojde k postupnému obnovení zveřejňování oficiálních ekonomických údajů USA.
• Japonské výrobní ceny vzrostly v říjnu 2025 meziročně o 2,7 % , což je mírně méně než 2,8 % v září, ale více než očekávaných 2,5 %. Většina složek zaznamenala růst cen, i když pomalejší, zatímco chemické látky, železo a ocel a ropné a uhelné produkty dále klesaly. Měsíční ceny vzrostly o 0,4 %, což je méně než prognóza 0,5 %.
• Williams z Fedu prohlásil, že jakmile budou rezervy dostatečné, bude brzy obnoven postupný nákup dluhopisů, což si vyžádá rozšíření držby. Poznamenal, že stanovení dostatečných rezerv je "nepřesné" a že rozšiřování rozvahy je technickou, nikoli měnovou politikou.
• Míra nezaměstnanosti v Austrálii klesla v říjnu 2025 na 4,3 %, což překonalo očekávání 4,4 % a snížilo se ze zářijových 4,5 %. Nezaměstnanost klesla o 17 000 na 665 400 osob, zatímco zaměstnanost vzrostla o 42 200 na rekordních 14,68 milionu osob, což překonalo předpokládaný nárůst o 20 000 osob.

Nejdůležitější události makrokalendáře (časy v GMT)

Vládní data USA jsou ovlivněna odstávkami a pravděpodobně budou zpožděna.
0700 - Velká Británie, září, zpracovatelská výroba
0700 - UK září obchod Bilance
07:00 - Odhad HDP Spojeného království za 3. čtvrtletí
09:00 - Měsíční zpráva IEA o trhu s ropou
1300 - Daly z amerického Fedu promluví o řízení rozvahy Fedu
1700 - Týdenní zpráva o ropě a pohonných hmotách v USA akcie
1800 - Ministerstvo financí USA bude dražit 30leté dluhopisy T

Finanční výsledky společností

• Dnes: Siemens, Walt Disney, Applied Materials, Deutsche Telekom, Brookfield, Nu Holdings
• Čt: Compagnie Financiere Richemont

Všechny události týkající se makra, zisků společností a dividend najdete v kalendáři Saxo.

Akcie

• USA: Americké akcie se posunuly vpřed, když Dow vzrostl o 0,7 % na další rekordní hodnotu nad 48 000, zatímco S&P 500 přidal 0,1 % a Nasdaq klesl o 0,3 %, protože megaakcie zůstaly na nízké úrovni. Zdravotnictví bylo v čele indexu, Eli Lilly vzrostla o 3,0 % a AbbVie o 3,6 %, protože investoři se přiklonili k příběhům o obezitě a imunologii. Čipy s umělou inteligencí zůstaly v centru pozornosti poté, co společnost AMD vyskočila o 9,0 % díky agresivnímu dlouhodobému cíli v oblasti příjmů z datových center, což posílilo širší budování umělé inteligence, i když někteří technologičtí lídři zaostávali. Na slabším konci se výrobce elektromobilů Polestar propadl o 15,4 % po rozsáhlejší čtvrtletní ztrátě a reverzním akcie plánu rozdělení, aby si zachoval kótování na Nasdaqu, což připomíná, že kapitál zůstává selektivní mimo kvalitní jména.
• Evropa: Evropské akcie se posunuly na nová maxima, když STOXX 50 vzrostl o 1,1 % a STOXX 600 si připsal 0,7 %, přičemž FTSE 100 vzrostl o 0,1 %, k čemuž přispěla úleva z pravděpodobného obnovení činnosti americké vlády a očekávání, že Fed bude pokračovat ve snižování sazeb až do roku 2026. Cyklické a kvalitní růstové tituly dosáhly lepších výsledků: Infineon vzrostl o 6,9 % poté, co nastínil své ambice v oblasti příjmů do roku 2026, RWE vyskočilo o 9,1 % díky vyšším ziskům a Bayer vzrostl o 5,9 %, protože jeho restrukturalizační příběh získal zpět důvěryhodnost. Ve spotřebitelském a finančním sektoru si LVMH připsala 2,3 % a obchodovala se zpět poblíž svých maxim z roku 2025, zatímco Intesa Sanpaolo přidala 1,6 % na další rekord, což podtrhuje pokračující podporu ze strany vyšších dlouhodobých sazeb. Toto nastavení udržuje "kvalitní Evropu" obchod ve hře až do konce roku, zejména v oblasti veřejných služeb, luxusu a bank s vysokými dividendami.
• Asie: Asijské trhy byly většinou vyšší, Nikkei 225 vzrostl o 0,3 % a Hang Seng přidal 0,9 % na měsíční maximum, zatímco CSI 300 v pevninské Číně klesl o 0,1 %. V čele hongkongského růstu zůstaly nemovitosti a finanční tituly, protože investoři sledovali rekordní uzavření indexu Dow na Wall Street a počítali s blížícím se otevřením americké vlády. Nálada se dále zlepšila po zprávách, že Peking rozšíří účast soukromého sektoru na infrastrukturních a energetických projektech, a po říjnovém meziročním nárůstu prodeje automobilů v pevninské části země o 9 % díky dotacím. Defenzivy, jako jsou Nongfu Spring a China Resources Land, spolu s technologickými a cestovními společnostmi, jako jsou Xiaomi a Trip.com, se obchodovaly silněji, což naznačuje opatrný návrat chuti k riziku napříč aktivy spojenými s Čínou.

Volatilita

• Volatilita na trhu zůstává utlumená, přičemž index VIX se stabilně pohybuje kolem 17,5 a krátkodobé ukazatele jako VIX1D (12,06) a VIX9D (15,37) signalizují relativně klidné nastavení, neboť investoři čekají na dnešní údaje o inflaci v USA. Znovuotevření americké vlády odstraňuje bezprostřední riziko, ale odemyká množství ekonomických zpráv, které by mohly v nadcházejících zasedáních znovu vyvolat volatilitu. CPI, žádosti o podporu v nezaměstnanosti a pozdější aukce 30letých dluhopisů z hlavních katalyzátorů, které pravděpodobně ovlivní očekávání ohledně sazeb a směřování trhu.
• Pro tento pátek vyprší platnost SPX, opce implikuje očekávaný pohyb zhruba ±53 bodů, neboli asi ±0,8 %, což naznačuje, že trhy jsou stále nastaveny spíše na mírné výkyvy než na velké poruchy.
• Indikátor sklonu: Velmi krátce datovaný řetězec nadále vykazuje příklon k ochraně proti poklesu, bez peněz puts kolem 6850 realizační cena (strike) cenově bohatší než ekvivalentní calls.

Digitální aktiva

• Digitální aktiva se dnes ráno vyvíjejí smíšeně, přičemž bitcoin se stabilně pohybuje kolem 103,7k USD a ether se zotavuje nad 3,5k USD, k čemuž přispívá mírné zlepšení chuti k riziku po ukončení uzavření americké vlády. Alt-coiny vykazují selektivní posun vzhůru, přičemž XRP a Solana jsou v kladných číslech, zatímco širší sentiment zůstává opatrný a citlivý na příchozí údaje o inflaci v USA.
• Toky ETF zůstávají středem pozornosti. IBIT klesl na 57,59 USD, což odráží den lehkých odlivů napříč bitcoinovými ETF, zatímco ETHA se po nedávné volatilitě obchoduje kolem 25,79 USD, a konsoliduje. Navzdory nerovnoměrným tokům institucionální zájem nezmizel; spíše se zdá, že je umírněnější, protože investoři vstřebávají makroekonomickou situaci.
• Další katalyzátory pro kryptoměny budou pravděpodobně CPI v USA, emise státních dluhopisů a obnovený přehled o ekonomické aktivitě nyní, kdy se obnovuje zveřejňování vládních údajů.

Dluhopisy

• Výnosy amerických státních dluhopisů přes noc mírně vzrostly poté, co po svátku veteránů otevřely níže kvůli slabým údajům o mzdách ADP, přičemž dvouletý benchmark oproti včerejšímu závěru vzrostl o jeden bazický bod na 3,58 % a desetiletý benchmark o dva bazické body na 4,09 %. Američtí obchodníci očekávají plán zpožděného zveřejňování oficiálních údajů po prodlouženém uzavření vlády.

Komodity

• Zlato, stříbro a platina ve středu prudce vzrostly, protože znovuotevření americké vlády znovu zaměřilo pozornost obchodníků na oslabující výhled pro ekonomiku a výdajové závazky, které dále zvýší fiskální deficit. Tato kombinace nadále zvyšuje poptávku po tvrdých aktivech jako zajištění. Říjnová korekce je již za námi a kupující mají opět pevně pod kontrolou, podporováni čerstvým impulsem a přílivem obav z promeškání. Zlato se obchoduje zpět nad 4200 USD, zatímco růst stříbra o 5 % od pondělí jej vynesl k rekordním hodnotám nad 54 USD.

• Měď tento týden rovněž posílila, přičemž těžila ze stejných makroekonomických faktorů podporujících drahé kovy. Další podpora přichází ze sílícího zaměření na umělou inteligenci a omezení datových center, kdy několik projektů údajně zůstává nečinných kvůli nedostatečné dostupnosti energie. To poukazuje na rozsah investic do infrastruktury potřebných k elektrifikaci a "posílení" ambicí v oblasti umělé inteligence na celém světě.

• Ceny ropy se propadly, protože se objevují známky toho, že se konečně objevil dlouho očekávaný přebytek nabídky. WTI se po poklesu o více než 4 % blíží k 58 USD, zatímco Brent se propadl pod 63 USD, přičemž OPEC - obnovující dříve odstavené kapacity - oznámil, že globální nabídka ve 3. čtvrtletí převýšila poptávku. Přední část křivky futures na WTI se nyní poprvé od února obchoduje v blízkosti kontanga, což je medvědí struktura. V dnešním kalendáři je měsíční zpráva IEA o trhu s ropou a týdenní údaje EIA o zásobách v USA.

Měny

• Ospalé pohyby měn Americký dolar se vůči ostatním hlavním měnám obchoduje do strany , přičemž EURUSD se drží těsně pod úrovní 1,1600 a USDJPY tancuje v blízkosti psychologické úrovně 155,00, přičemž se možná bojí atakovat vyšší úrovně kvůli obavám, že japonské ministerstvo financí může zintenzivnit intervenční rétoriku a dokonce i kroky. Obchodníci s USD čekají na harmonogram zpožděného zveřejnění oficiálních údajů z USA. 

• Pokračuje oslabování libry v důsledku nedávných slabých údajů z trhu práce, ale také v důsledku politické nejistoty, kterou vyvolaly náznaky, že by další labourista mohl zpochybnit vedoucí pozici Keira Starmera. EURGBP se obchodoval na novém maximu těsně nad místní rezistencí na úrovni 0,8830, ale nedokázal se dostat výše, zatímco GBPCHF se propadl na nová minima pod 1,0500 - den zakončil na 1,0478, což je nejnižší denní závěr v historii tohoto měnového páru. Intradenního minima 1,0186 dosáhl kurz během minirozpočtového debaklu premiérky Liz Trussové na konci roku 2022.

• AUD našel novou sílu v důsledku silných údajů o zaměstnanosti za říjen, přičemž AUDNZD vzrostl na nová maxima tohoto cyklu a od roku 2013 nad 1,1600, než se stáhl zpět.