Rychlý přehled trhu - 03. února 2026

Hnací síly a katalyzátory trhu

• Akcie: Americké akcie vzrostly díky uvolnění rizikového sentimentu, Evropa se posunula vpřed díky signálům o lepším růstu, Hongkong klesl, protože technologické a těžební společnosti ustoupily.
• Volatilita: VIX se snižuje, protože krátkodobý stres ustupuje, ale makroekonomický kalendář a očekávání ohledně sazeb udržují v centru pozornosti zajištění proti poklesu.
• Digitální aktiva: Kryptoměny se stabilizují na nižších úrovních; příliv IBIT kontrastuje se selektivní poptávkou po ETF na Ethereum.
• Měny: Návrat USD na klíčové úrovně poblíž 1,1800 u EURUSD. Růst AUD v důsledku zvýšení RBA a pokynů.
• Komodity: Zlato a stříbro se odrazily ode dna, zemní plyn v USA zaznamenal největší jednodenní pokles za posledních 30 let.
• Dluhopisy: Výnosy amerických státních dluhopisů se odrážejí od dna díky stabilnímu rizikovému sentimentu a silnému ISM.
• Makro: Francie Bleskový lednový CPI.

Makro titulky

• Trump prohlásil, že zruší sankční cla na Indii výměnou za dohodu, že Módí přestane nakupovat ruskou ropu. Trump prohlásil, že sníží americkou daň na indické zboží z 25 % na 18 % a zruší další trestné clo ve výši 25 %, které bylo zavedeno v reakci na indické nákupy ropy z Ruska.
• Australská centrální banka (Reserve Bank) v úterý podle očekávání výrazné většiny zvýšila základní úrokovou sazbu o 25 bazických bodů na 3,85 %, přičemž se ukázala jako poněkud opatrná, pokud jde o pokyny pro další zvyšování. Po Japonsku se jedná o druhou významnou centrální banku na vyspělých trzích, která zpřísnila úrokové sazby. Australský dolar v důsledku tohoto vývoje vyskočil výše.
• Index ISM PMI ve zpracovatelském průmyslu v USA vzrostl z lednových 47,9 bodu na 52,6 bodu, což znamená první expanzi ve zpracovatelském průmyslu za posledních 12 měsíců. Zvýšily se nové zakázky, výroba a dodávky dodavatelům. Cenové tlaky zůstaly stabilní. Za tímto nárůstem mohou být prázdninové změny objednávek a obavy z cel.
• Kanadský výrobní index PMI vzrostl z lednových 48,6 bodu na 50,4 bodu a ukončil tak jedenáctiměsíční pokles. Produkce se stabilizovala, počet zaměstnanců mírně vzrostl navzdory marginálnímu poklesu nových zakázek. Vstupní inflace dosáhla pětiměsíčního maxima, což vyvolalo vyšší výrobní poplatky. Důvěra v budoucí produkci vzrostla na tříměsíční maximum.
• V lednu 2026 vzrostl výrobní index PMI v USA z 51,8 na 52,4, přičemž růst produkce byl silný i přes sedmiměsíční pokles vývozních zakázek v důsledku cel. Růst počtu pracovních míst se zpomalil, náklady vzrostly a prodejní ceny se zvýšily, zatímco podnikatelská důvěra zůstala v prostředí rizik stabilní.

Nejdůležitější události makrokalendáře (časy v GMT)

0745 - Francie - bleskový lednový index spotřebitelských cen
2145 - Údaje o zaměstnanosti/mzdách na Novém Zélandu za 4. čtvrtletí

Řečníci z Fedu: Barkin (1300) a Bowman (1440)

Finanční výsledky společností

• Dnes: AMD, Merck, Pepsico, Amgen, Pfizer
• Středa: Alphabet, Eli Lilly, AbbVie, Novartis, Novo Nordisk, Uber, Qualcomm, UBS, Boston Scientific, ARM Holdings
• Čtvrtek: Amazon.com, Shell, Linde, Unilver, KKR
• Pátek: Toyota, Philip Morris

Všechny události týkající se makra, zisků společností a dividend najdete v kalendáři Saxo.

Akcie

• USA: Index S&P 500 vzrostl o 0,6 % na nový rekord, Dow posílil o 1,1 % a Nasdaq 100 přidal 0,7 %. Odraz přišel v době, kdy se prudké pohyby kovů a kryptoměn z minulého týdne ochladily, což umožnilo investorům znovu se zaměřit na zisky. V čele byly technologie, kde Apple, Advanced Micro Devices a Micron zaznamenaly silné zisky, zatímco Alphabet a Amazon se také posunuly výše. Oracle klesl a Nvidia se propadla o 2,9 % kvůli nejistotě ohledně investičních plánů souvisejících s OpenAI. Po uzavření burzy Palantir překonal očekávání a připsal 7 %, zatímco Disney i přes lepší výsledky kleslo o 7,3 %, protože investoři se zaměřili na nižší poptávku po mezinárodních parcích a krátkodobé náklady před uvedením na trh.
• Evropa: Evropské akcie se posunuly vpřed v čele s Německem, kde DAX 40 vzrostl o 1,1 %. Sentiment se zlepšil díky lepším signálům z výroby a zmírnění geopolitického napětí mezi Spojenými státy a Íránem, zatímco investoři zaujali pozice před klíčovým výsledky a rozhodnutím Evropské centrální banky. Trhy také vstřebaly diskusi kolem nominace Kevina Warshe na post předsedy FEDu, přičemž se zaměřily na nezávislost centrální banky. SAP, Siemens Energy a Deutsche Telekom posílily, zatímco obranné společnosti zaostaly, přičemž Hensoldt po nedávných dobrých výsledcích prudce klesl.
• Asie: Hongkongské akcie se prodávaly a index Hang Seng klesl o 612 bodů, tj. 2,2 %, na 26 776 bodů. Technologie a těžební společnosti vedly ke ztrátám, protože investoři přehodnotili ocenění umělé inteligence a reagovali na obnovenou volatilitu cen kovů. V pevninské Číně akcie rovněž poklesly kvůli slabším ekonomickým údajům a nižšímu prodeji automobilů. Společnost Zhaojin Mining klesla o 9,0 % spolu s poklesem cen kovů, zatímco Sands China vzrostla o 3,6 % poté, co oznámila vysoké příjmy z her v Macau.

Volatilita

• Akcie volatilita se na začátku týdne dále snížila, přičemž v pondělí index VIX uzavřel na hodnotě 16,34, což odráží klidnější krátkodobé oceňování rizika po otřesech z minulého týdne. Ultrakrátké míry volatility prudce poklesly, což naznačuje, že investoři se méně obávají bezprostředních šoků, i když širší makroprostředí zůstává aktivní. Rozhodnutí centrálních bank, měnící se očekávání ohledně úrokových sazeb a klíčové údaje o trhu práce v USA udržují rizikový kalendář nabitý, což znamená, že volatilita se může v případě překvapivých údajů ještě rychle vrátit. Důležité je, že ceny opcí nadále odrážejí spíše opatrnou účast než spokojenost, přičemž investoři zůstávají investory, ale mají na paměti rizika poklesu.
• Očekávaný pohyb Spx: Ceny opcí implikují do 6. února pohyb o zhruba ±75 bodů (±1,08 %).
• Skew 0dte: Dnešní exspirace vykazuje mírný sklon k poklesu, přičemž cena put opcí je o něco bohatší než cena call opcí, což naznačuje, že poptávka po krátkodobé ochraně zůstává přítomna i přes nižší volatilitu titulků.

Digitální aktiva

• Digitální aktiva jsou i nadále úzce spjata s širším makro vývojem, zejména s úrokovými sazbami a podmínkami likvidity. Bitcoin se drží v pásmu 70 tisíc dolarů, zatímco ether se obchoduje poblíž oblasti nízkých 2 tisíc dolarů, což odráží stabilizující se, ale stále křehký trh. Toky ETF jsou i nadále klíčovým ukazatelem sentimentu: IBIT zaznamenal solidní příliv, což signalizuje pokračující institucionální angažovanost, zatímco širší komplex ETF na ethereum zaznamenal čistý odliv, přestože ETHA přilákala nový kapitál, což ukazuje spíše na selektivní než široce založený apetit k riziku.
• Stranou od hlavních kryptoměn zůstávají volatilní krypto akcie a těžaři, což zdůrazňuje, že stres se často projevuje nejprve v akciích vázaných na krypto infrastrukturu, nikoli ve spotových cenách.
• Celkově je zpráva z kryptografických trhů konzistentní s ostatními rizikovými aktivy: expozice je zachována, ale s přísnější kontrolou rizika a menší tolerancí k negativním překvapením.

Dluhopisy

• Americké státní dluhopisy se včera vyprodávaly, protože rizikový sentiment silně oživil a nákaza způsobená extrémní volatilitou cen zlata a zejména stříbra vyprchala. Také lednový průzkum ISM ve zpracovatelském průmyslu v USA byl silný, což po jeho zveřejnění zvýšilo tlak na státní dluhopisy. Referenční dvouletý americký dluhopis se v pondělí odrazil od minima v oblasti 3,50 % a uzavřel o sedm bazických bodů výše na 3,57 %, zatímco referenční desetiletý dluhopis vzrostl z 4,21 % na 4,28 %.
• Japonské krátkodobé dluhopisy jsou pod tlakem, protože trh oceňuje další zpřísňování podmínek BoJ, přičemž benchmarkový výnos dvouletých JGB vzrostl o více než dva bazické body na nové maximum cyklu 1,29 %.
• Také výnos benchmarkových desetiletých JGB byl mírně vyšší , i když v pozdních tokijských hodinách stále v rámci nedávného rozpětí na úrovni 2,26 % po slabé poptávce v aukci desetiletých JGB.

Komodity

• Po pátečním historickém kolapsu, který se protáhl až do pondělí, než se ceny konečně stabilizovaly, došlo během asijské seance k silnému oživení zlata a stříbra. V Číně ceny stříbra opět klesly a snížily prémie oproti Londýnu na pouhých 9 %, protože místní spekulanti pokračovali v útlumu, zatímco jediný čínský fond čistého stříbra obchodoval druhý den po sobě s limitem dolů.
• Zlato nyní překonalo první překážku retracementu na 4858 USD a přesunulo pozornost směrem k 5000 USD — 50 % retracementu posledního propadu. V případě stříbra se ekvivalentní úrovně nacházejí výše na USD 90.58 a USD 96.52,, což naznačuje, že bílý kov zůstává na méně stabilní úrovni, v neposlední řadě proto, že pokračující odliv ETF nadále ovlivňuje sentiment.
• HG měď se po třídenním propadu od shora dolů o 15,5 % obchoduje zpět nad 6 USD, podpořena nákupy investorů v Číně, která je největším spotřebitelem tohoto kovu, a zprávami, že vláda rozšíří své strategické zásoby mědi.
• Ceny ropy se po pondělním poklesu stabilizovaly, protože se zmírnila vnímaná rizika narušení spojená s Íránem, přičemž ropa Brent se držela nad 65 USD - středem současného obchodního rozpětí. Futures na zemní plyn mezitím zaznamenaly nejprudší jednodenní pokles za posledních třicet let, když se v pondělí propadly o 26 % poté, co se předpovědi počasí v polovině února výrazně oteplily.
• Letošní zima byla pro zemní plyn výjimečně volatilní, přičemž během nedávné zimní bouře se ceny vyšplhaly až na 7,82 USD a poté se propadly zpět na úroveň kolem 3,26 USD. Prudké výkyvy opět zdůrazňují, proč trh nadále dostává své dlouholeté pověsti "vdovce".

Měny

• Americký dolar v pondělí pokračoval v růstu, než v pozdních hodinách amerického obchodování narazil na rezidenci. EURUSD se propadl až na 1,1776, než se v úterý v ranních evropských hodinách odrazil zpět na 1,1815+. USDJPY dosáhl koncem pondělí vrcholu těsně pod úrovní 155,80, což je přesný 50% retracement nedávného poklesu z maxima cyklu 159,45 na nedávné minimum 152,10. V pozdních hodinách úterní tokijské seance pár ustoupil pod 155,50.
• AUD vyskočil napříč všemi měnovými pásmy v důsledku zvýšení úrokových sazeb o 25 bazických bodů australskou RBA, která naznačila, že další politické kroky nejsou jasné. Trh se přiklonil k tomuto kroku zhruba ze 75 %, přičemž tento krok a možná i stabilita na trzích s kovy způsobily nárůst nového zájmu o AUD. AUDUSD po úterním rozhodnutí RBA vzrostl z pondělních minim 0,6909 až na 0,7033.