Poznámka: Toto je marketingový materiál.

Rychlý přehled trhu – 13. května 2025

Hlavní hybné síly a katalyzátory trhu

• Akcie: Celní příměří mezi USA a Čínou; významná globální rally akcií; zisky technologických gigantů; farmaceutika slabší
• Volatilita: VIX prudce klesl po obchodním příměří; data CPI klíčová pro další směr
• Digitální aktiva: Bitcoin blízko maxim; Coinbase vstupuje do S&P 500; významné výběry BTC naznačují býčí akumulaci
• Dluhopisy: Výnosy globálně prudce vzrostly díky nárůstu rizikového sentimentu s nadějí na uvolnění obchodní politiky USA
• Měny: USD výrazně posílil, CNH ještě více, díky přerušení obchodní války mezi USA a Čínou
• Komodity: Ceny pšenice klesají. Zlato se odráží po překonání medvědího tlaku
• Makro události: Německý květnový průzkum ZEW, americký dubnový NFIB index optimismu malých podniků, americké dubnové CPI

Makro data a hlavní zprávy

• USA a Čína se dohodly na masivní deeskalaci cel. Včera ráno bylo oznámeno, že USA sníží cla na čínské produkty na 30 % ze 145 % na období 90 dnů a Peking sníží své sazby na většinu amerického zboží na 10 %. Dohoda zahrnovala pozastavení zvýšeného „recipročního“ cla, ustanovení kontaktní osoby pro jednání a dohody ohledně fentanylu a cel.
• Financial Times uvádí, že Evropská komise připravuje základy pro kontroly kapitálu a cla proti Rusku v případě, že Maďarsko zablokuje prodloužení stávajícího sankčního režimu
• Počet zaměstnanců ve Velké Británii v dubnu klesl o 33 tisíc oproti očekávaným -32 tisícům, zatímco změna žádostí o podporu v nezaměstnanosti za měsíc byla +5,2 tisíce, ačkoli březnové číslo žádostí bylo revidováno směrem dolů na -16,9 tisíce oproti původním +18,7 tisícům. Tím se revidovaná míra žádostí o podporu v nezaměstnanosti za březen snížila na 4,5 % ze 4,6 % a dubnová míra byla také na 4,5 %. Tříměsíční průměrná míra nezaměstnanosti podle ILO vzrostla na 4,5 % z únorových 4,4 %, jak se očekávalo. Průměrné týdenní výdělky v březnu vzrostly meziročně o 5,5 % oproti očekávaným 5,2 %, oproti 5,7 % v únoru.
• Maloobchodní tržby ve Velké Británii vzrostly v dubnu 2025 o 6,8 %, což je nejrychlejší růst za více než tři roky, překonávající očekávaných 2,4 %. To kontrastuje s poklesem o 4,4 % v dubnu 2024, podpořeno příznivým jarním počasím a Velikonocemi v dubnu. Prodeje potravin vzrostly o 8,2 % ve srovnání s loňským poklesem o 1,6 %.
• Trump podepsal výkonné nařízení požadující po výrobcích léků dobrovolně snížit ceny na úroveň placenou v zahraničí nebo čelit regulačním opatřením. Nařízení však bylo považováno za vágní a slabší, než se očekávalo, přičemž farmaceutické společnosti po ranním pondělním propadu posílily.

Nejdůležitější body makro kalendáře (časy v GMT)

0600 – UK březnová míra nezaměstnanosti
0900 – Německo květnový průzkum ZEW
0900 – Eurozóna květnový průzkum ZEW
1000 – USA dubnový NFIB index optimismu malých podniků
1230 – USA dubnové CPI

Události týkající se výsledků

• Dnes: Softbank, Nu Holdings
• Středa: Tencent, Cisco Systems, Sony
• Čtvrtek: Walmart, Deutsche Telekom, Allianz, Mitsubishi Financial, Deere, Applied Materials
• Pátek: Richemont

Všechny události týkající se makra, zisků společností a dividend najdete v kalendáři Saxo.

Akcie

• USA: Americké akcie v pondělí prudce vzrostly, když investoři uvítali obchodní příměří mezi USA a Čínou, které výrazně sníží cla na 90 dní. Nasdaq vyskočil o 4,35 %, S&P 500 stoupl o 3,26 % a Dow přidal 2,81 %. Spotřebitelské služby (+5,5 %) a velké technologické firmy jako Tesla (+6,8 %), Amazon (+8,1 %) a Apple (+6,2 %) vedly zisky, zatímco farmaceutika zaostávala kvůli Trumpovým plánům na snížení cen léků. Futures však v úterý ráno klesly, když optimismus mírně ochladl, což odráží obavy z ekonomických dopadů navzdory úlevě od cel. Investoři nyní čekají na klíčová data CPI pro náznaky inflace za nových obchodních podmínek.
• Evropa: Evropské trhy v pondělí výrazně vzrostly, podpořeny významným snížením cel v obchodní dohodě mezi USA a Čínou. STOXX 50 vzrostl o 1,56 %, STOXX 600 přidal 1,1 %, oba na nejvyšších úrovních od března. Luxusní společnosti posílily, zejména LVMH (+7,5 %) a Kering (+6 %). Německý DAX zaznamenal mírné zisky (+0,29 %) a francouzský CAC 40 dosáhl šestitýdenního maxima (+1,37 %). Trhy v úterý ráno opatrně vyčkávaly před zveřejněním německého indexu ekonomického sentimentu ZEW a britských maloobchodních a zaměstnaneckých údajů.
• UK: FTSE 100 v pondělí vzrostl o 0,59 % a uzavřel na nejvyšší úrovni za více než měsíc, podpořen optimismem kolem obchodního příměří mezi USA a Čínou. Těžařští giganti jako Rio Tinto a Anglo American výrazně posílili (3,5 %-7 %), zatímco farmaceutika zaostávala. Ukazatele z úterního rána naznačovaly mírný pokles uprostřed opatrného sentimentu navzdory pozitivním údajům o britském maloobchodu a bydlení, což odráží širší nejistoty.
• Asie: Asijské trhy většinou v úterý rostly, po silných nočních ziscích díky zprávám o snížení cel mezi USA a Čínou. Japonský Nikkei (+1,7 %) a australský ASX 200 (+0,7 %) vedly regionální zisky. Hongkongský Hang Seng však ustoupil (-1,54 %) kvůli vybírání zisků a obnoveným obavám z deflace v Číně. Pevninské čínské trhy zaznamenaly omezené zisky (CSI 300 +0,2 %), protože očekávání stimulu se zmírnila s uvolňováním obchodního napětí.

Volatilita

Volatilita v pondělí prudce klesla, VIX se snížil na 18,39 (-16,03 %), což signalizuje snížený strach na trhu po obchodním příměří mezi USA a Čínou. Krátkodobé indikátory, VIX1D a VIX9D, dramaticky poklesly, což odráží sníženou okamžitou tržní úzkost. Nejistota však přetrvává ohledně dlouhodobých dopadů cel. Investoři pečlivě sledují úterní zveřejnění CPI, očekávají možné výkyvy volatility v závislosti na výsledcích inflace.

Digitální aktiva

Bitcoin se obchodoval blízko svého historického maxima kolem 102 489 USD navzdory menšímu poklesu. Kryptotrh zaznamenal významné výběry z burz jako Binance, což naznačuje akumulaci investorů uprostřed zlepšujícího se makro sentimentu po obchodním příměří mezi USA a Čínou. Coinbase posílila (+3,96 %), protože se připravuje na vstup do indexu S&P 500, což odráží rostoucí mainstreamové přijetí digitálních aktiv. Krypto akcie byly smíšené, s výraznými výkony od Riot (+2,59 %) a CleanSpark (+4,57 %).

Dluhopisy

• Výnosy amerických státních dluhopisů dále rostly uprostřed obecného pozitivního rizikového sentimentu včera na 90denní pozastavení cel mezi USA a Čínou, přičemž 10letý americký státní dluhopis se dnes ráno obchoduje o 8 bazických bodů výše než páteční uzavření po neúspěšném pokusu prolomit klíčovou psychologickou úroveň 4,50 %. Krátký konec výnosové křivky také rostl, 2letý výnos dosáhl úrovně 4,0 % poprvé za více než měsíc.
• Výnosy státních dluhopisů po celém světě vyskočily na růst amerických státních dluhopisů a na vyšší růstové naděje, protože USA a Čína se dočasně vzdálily od vysokých celních sazeb. 2letý německý Schatz vyskočil o 13 bazických bodů a uzavřel na 1,91 % včera, přičemž 10letý německý Bund vzrostl o více než 8 bazických bodů a uzavřel na 2,65 %. Výnosy japonských vládních dluhopisů také výrazně vzrostly, přičemž 10letý japonský státní dluhopis včera vzrostl o 8 bodů a dnes přidal další dva bazické body, obchoduje se kolem 1,46 % v polovině odpoledne v Tokiu.
• Spready amerických korporátních dluhopisů s vysokým výnosem se včera výrazně zúžily, což naznačuje silnou poptávku po nejrizikovějším dluhu. Bloomberg High Yield spread k americkým státním dluhopisům, který sledujeme, se zhroutil o 38 bazických bodů a uzavřel na 305 bazických bodech, blízko dvouměsíčního minima.

Komodity

• Obiloviny: Futures na pšenici CBOT klesly na téměř pětileté minimum; sója vzrostla, zatímco kukuřice zůstala stabilní po včerejší seanci, která zaznamenala uklidnění obchodního napětí mezi USA a Čínou, což podpořilo sóju, zatímco USDA poskytlo svou měsíční zprávu o stavu nabídky a poptávky. Pšenice klesla v reakci na předpovědi ukazující větší než očekávané světové a americké zásoby.
• Zlato se obchoduje výše poté, co znovu našlo podporu poblíž 3 200 USD, čímž zvládlo bouři potenciálně negativních zpráv. Podporu opět poskytli asijští investoři, zatímco rostoucí výnosy amerických dluhopisů mohou přesunout pozornost od uvolňování obchodního napětí zpět k obavám z fiskálního dluhu.
• Ropa ukončila svůj týdenní odraz, což potvrzuje obchodování v omezeném rozsahu (range-bound), přičemž pozornost se přesunula z podpory uvolňování obchodního napětí na Blízký východ a Trumpovu nadcházející návštěvu a pokrok v jaderných rozhovorech s Íránem, který může zvýšit nabídku. Okamžitá pozornost se nyní obrací k měsíčním zprávám o ropném trhu od OPEC ve středu a IEA ve čtvrtek.

Měny

• Americký dolar včera výrazně posílil, protože masivní snížení, alespoň dočasně, téměř embargových vzájemných cel mezi USA a Čínou vyvolalo naději, že uvolnění obchodní války bude pokračovat a otevře okno pro recyklaci amerických deficitů do amerických aktiv, stejně jako zlepší výhled pro americkou ekonomiku. EURUSD včera obchodoval až na 1,1072 před mírným odrazem nad 1,1100 přes noc, zatímco USDJPY vystřelil až na 148,65 včera díky kombinaci silnějšího amerického dolaru a vyšších výnosů amerických státních dluhopisů. USDJPY se přes noc konsolidoval pod 148,00. Jinde USDCAD včera krátce dosáhl 1,4000 poprvé za měsíc.
• Proti proudu v noci plaval čínský jüan, který mírně posílil vůči velmi silnému americkému dolaru a proto výrazně posílil vůči ostatním hlavním měnám od pátečního uzavření. Například EURCNH se dnes ráno obchoduje na 7,99 po uzavření 8,15 v pátek.
• Klíčová data z USA tento týden zahrnují dnešní zprávu o dubnovém CPI a čtvrteční zprávu o dubnových maloobchodních tržbách.

Globální pohled na trhy najdete na kartě Inspirace.