Trhy na hraně: Obchodní války, geopolitická rizika a past nejistoty

Klíčové body:

• Ekonomická nejistota roste s prvními náznaky zpomalení a opatrným sentimentem podniků a spotřebitelů.
• Celní napětí se stupňuje, ale trhy je stále vnímají jako vyjednávací nástroj; dlouhodobými vítězi by mohly být změny v dodavatelských řetězcích a průmyslová automatizace.
• Geopolitická rizika zůstávají vysoká v souvislosti se slábnoucími nadějemi na mír na Ukrajině, zvýšenými evropskými výdaji na obranu a zvýšenou volatilitou trhů.

Trhy se potýkají se stále složitějším prostředím. Ekonomická nejistota roste, obchodní napětí se stupňuje a geopolitická rizika zůstávají v popředí zájmu. Ať už se v některých z těchto oblastí dočkáme řešení, či nikoli, nejistota jako taková pravděpodobně přetrvá a je dostatečným důvodem k opatrnosti podniků, spotřebitelů i investorů.

Co se tedy děje a jak by měli investoři přemýšlet o zvládnutí tohoto prostředí? Rozebereme si to.

Ekonomická nejistota: Zpomalení, nebo jen nervozita?

Ekonomický výhled je stále křehčí a již dříve jsme psali o signálech, které naznačují, že výjimečnost USA by mohla slábnout. Zatímco reálné údaje zůstávají stabilní, průzkumy naznačují, že podniky a spotřebitelé začínají být opatrní. Tato váhavost již vede k odkládání výdajů a investičních rozhodnutí, což vyvolává obavy, zda by růst mohl dále zpomalit. Podle nejnovějšího odhadu GDPNow atlantského Fedu za 1. čtvrtletí se růst pohybuje na úrovni -1,5 %, což představuje pokles z předchozích +2,3 %.

Mezitím se možná ochlazuje tržní rally, kterou pohání umělá inteligence. Zatímco umělá inteligence zůstává dlouhodobým motorem růstu, konkurence a vysoké ocenění by mohly znamenat mírnější dopad na trhy v blízké budoucnosti.

Co si z trhu odnést:

• Kvalitní společnosti se silnou rozvahou a cenovou silou mají tendenci dosahovat lepších výsledků v nejistém prostředí.
• Defenzivní sektory jako je zdravotnictví, veřejné služby a základní spotřební zboží, mohou zajistit stabilitu, pokud se zvýší obavy z růstu.
• Pokud bude inflace nadále klesat, posílí se argumenty pro červnové snížení sazeb Fedu, což z dluhopisů dělá atraktivní možnost, jak se zajistit.

Celní nejistota: přesun výroby do Ameriky

USA se chystají od 4. března zavést cla na dovoz z Kanady a Mexika a cla na dovoz z Číny byla rovněž zvýšena na 10 % + 10 %. Cílem těchto opatření je řešit obavy z nelegálního přistěhovalectví a obchodu s drogami, ale vyvolala také ekonomické obavy a potenciální rizika odvetných opatření.

Trhy se stále domnívají, že cla zůstávají spíše vyjednávací taktikou než široce založenou změnou politiky. Mexiko se připojilo k požadavkům USA a uvalilo cla na Čínu, což naznačuje potenciální deeskalaci napětí mezi Mexikem a USA.

Reakce Číny však bude rozhodující. Úřady vyhodnocují protiopatření, která by mohla zahrnovat odvetná cla nebo omezení, přičemž v hledáčku budou pravděpodobně americké zemědělské a potravinářské produkty. Takovéto kroky by mohly zvýšit riziko volatility trhu.

Co si z trhu odnést:

• Odvětví citlivá na cla (technologie, spotřební zboží) by mohla čelit tlaku, pokud obchodní napětí bude dále eskalovat.
• Průmyslová automatizace a stavebnictví by mohly těžit z toho, že se kvůli clům vrací výroba zpět do USA.
• Společnosti s flexibilními dodavatelskými řetězci a pricing power mohou lépe zvládat obchodní napětí.
• Defenzivní tituly, jako jsou veřejné služby a zdravotnictví, by mohly zajistit stabilitu při volatilitě.
• Akcie s nízkou volatilitou a akcie vyplácející vysokou dividendu, na které jsme se zaměřili v tomto článku, by mohly zajistit jak zachování kapitálu, tak stabilní peněžní tok, což z nich dělá zajímavou volbu pro defenzivní investory.

Geopolitická nejistota: Mírová dohoda, nebo ne?

Naděje na mírovou dohodu s Ukrajinou pohasly poté, co schůzka prezidenta Trumpa a prezidenta Zelenského v Oválné pracovně minulý týden skončila bez dohody o minerálech a se zrušenou společnou tiskovou konferencí. Zelenskyj však mezitím naznačil, že je připraven se s Trumpem znovu setkat a podepsat dohodu, a ponechal si tak otevřené dveře pro budoucí jednání.

Evropa mezitím zvyšuje své obranné závazky. Spojené království a Francie stojí v čele "koalice ochotných" pro mírové úsilí a větší vojenskou podporu Ukrajiny. Evropská rada má tento týden jednat o vojenském balíčku ve výši 20 miliard EUR, přičemž někteří lídři prosazují navýšení výdajů na obranu o 200 miliard EUR a cíl 3-3.5% HDP pro vojenské rozpočty.

Co si z trhu odnést:

• Zlato, evropské obranné akcie a energetické komodity by mohly zaznamenat obnovenou poptávku, protože geopolitická nestabilita přetrvává i v případě dosažení mírové dohody.
• Evropským akciím se v poslední době daří lépe, ale může to při zvýšených rizicích pokračovat? Investoři by měli sledovat změny sentimentu.
• Očekávané zvýšení výdajů na obranu by mohlo vést k vyšší emisi dluhopisů v celé Evropě, což by mělo dopad na trhy s dluhopisy. Futures na německé a francouzské dluhopisy již zaznamenaly pokles, což svědčí o opatrnosti investorů.

Jak zůstat napřed tak, abyste mohli klidně spát

Reagovat na každý titulek je sice vyčerpávající, ale ignorovat všechna rizika zkrátka není přístupné. Zde se dozvíte, jak zůstat investorem bez stresu:

1. Zaměřte se na fundamenty, ne na titulky

Trhy se mění, ale silné podniky se přizpůsobují. Místo honby za každým pohybem se zaměřte na zisky, spotřebitelskou poptávku a politiku centrální banky.

2. Myslete jako podnikatel, ne jako obchodník

Společnosti se přizpůsobují nejistotě tím, že mění dodavatelské řetězce a přenášejí náklady. Investoři by měli postupovat stejně - hledat přizpůsobivá odvětví.

3. Zajistěte se proti nejistotě, ale zůstaňte vyrovnaní

Zlato, státní dluhopisy a evropské obranné akcie nabízejí stabilitu, pokud ji ale bude příliš, může omezit potenciál dlouhodobého růstu. Klíčem je rovnováha.

4. Přijměte fakt, že nejistota je novým normálem

Čekání na "jasnější" podmínky může znamenat promarnění příležitostí. Trhy jsou vždy rizikové, ale disciplína časem vítězí. Pokud se obáváte volatility, zvažte zprůměrování nákladů (DCA) pro řízení rizika.