Rynki na krawędzi: Wojny handlowe, ryzyko geopolityczne i pułapka niepewności

Kluczowe punkty:

• Niepewność gospodarcza rośnie, a pierwsze oznaki spowolnienia są już widoczne. Firmy i konsumenci wykazują ostrożność.
• Napięcia związane z cłami nasilają się, ale rynki wciąż traktują je jako element negocjacji. W dłuższej perspektywie na zmianach w łańcuchach dostaw i automatyzacji przemysłowej mogą skorzystać niektóre sektory.
• Ryzyko geopolityczne pozostaje wysokie. Nadzieje na pokój na Ukrainie maleją, Europa zwiększa wydatki na obronę, a rynki stają się coraz bardziej niestabilne.

Rynki zmagają się z coraz bardziej złożonym otoczeniem. Niepewność gospodarcza narasta, napięcia handlowe eskalują, a ryzyko geopolityczne pozostaje w centrum uwagi. Niezależnie od tego, czy uda się znaleźć rozwiązania dla niektórych z tych problemów, sama niepewność prawdopodobnie się utrzyma, co sprawi, że firmy, konsumenci i inwestorzy będą ostrożni.

Co zatem się dzieje i jak inwestorzy powinni myśleć o pozycjonowaniu się w tym środowisku? Przyjrzyjmy się temu bliżej.

Niepewność gospodarcza: Spowolnienie czy tylko niepokój?

Prognozy gospodarcze stają się coraz bardziej kruche, a wcześniej pisaliśmy o sygnałach wskazujących, że wyjątkowa pozycja USA może słabnąć. Choć rzeczywiste dane pozostają stabilne, ankiety sugerują, że firmy i konsumenci stają się bardziej ostrożni. To niezdecydowanie już teraz prowadzi do opóźnień w podejmowaniu decyzji o wydatkach i inwestycjach, budząc obawy o dalsze spowolnienie wzrostu. Najnowsze szacunki Atlanta Fed GDPNow za pierwszy kwartał wskazują na wzrost na poziomie -1,5%, co oznacza spadek z +2,3% wcześniej.

Tymczasem napędzany przez sztuczną inteligencję wzrost rynkowy może zwalniać. Chociaż sztuczna inteligencja pozostaje długoterminowym motorem wzrostu, konkurencja i wysokie wyceny mogą oznaczać bardziej stonowany wpływ na rynki w najbliższym czasie.

Korzyści dla rynku:

• Spółki wysokiej jakości z silnymi bilansami i zdolnością do ustalania cen mają tendencję do osiągania lepszych wyników w niepewnych warunkach.
• Sektory defensywne, takie jak opieka zdrowotna, przedsiębiorstwa użyteczności publicznej i podstawowe dobra konsumpcyjne, mogą zapewnić stabilność w przypadku nasilenia się obaw o wzrost gospodarcz
• Jeśli inflacja będzie nadal spadać, argumenty za czerwcową obniżką stóp procentowych przez Fed wzmocnią się, co uczyni obligacje atrakcyjnym zabezpieczeniem.

Niepewność celna: Przenoszenie produkcji do Ameryki

Stany Zjednoczone planują wprowadzić cła na import z Kanady i Meksyku od 4 marca, a cła na Chiny zostały zwiększone do 10% + 10%. Środki te mają na celu zaradzenie obawom związanym z nielegalną imigracją i handlem narkotykami, ale wywołały również obawy gospodarcze i potencjalne ryzyko odwetu.

Rynki nadal postrzegają cła jako taktykę negocjacyjną, a nie szeroko zakrojoną zmianę polityki. Meksyk dostosował się do żądań USA, nakładając cła na Chiny, co sugeruje potencjalną deeskalację napięć handlowych między Meksykiem a USA.

Jednak reakcja Chin będzie miała kluczowe znaczenie. Władze rozważają środki zaradcze, które mogą obejmować cła odwetowe lub ograniczenia, z amerykańskimi produktami rolnymi i spożywczymi prawdopodobnie na celowniku. Takie działania mogą zwiększyć ryzyko zmienności na rynku.

Korzyści dla rynku:

• Sektory wrażliwe na cła, takie jak technologia i towary konsumpcyjne, mogą stanąć w obliczu presji, jeśli zakłócenia handlowe się nasilą.
• Automatyka przemysłowa i budownictwo mogą zyskać, gdy cła spowodują powrót produkcji do USA.
• Firmy ze swobodnymi łańcuchami dostaw i silną pozycją cenową mogą lepiej radzić sobie z napięciami handlowymi.
• Sektory defensywne, takie jak przedsiębiorstwa użyteczności publicznej i opieka zdrowotna, mogą zapewnić stabilność w obliczu zmienności związanej z handlem.
• Akcje o niskiej zmienności i wysokiej dywidendzie, mogą zapewnić zarówno ochronę kapitału, jak i stały przepływ gotówki, co czyni je atrakcyjną opcją dla inwestorów defensywnych.

Geopolityczna niepewność: Pokój czy konflikt?

Nadzieje na porozumienie pokojowe na Ukrainie osłabły po tym, jak zeszłotygodniowe spotkanie w Gabinecie Owalnym między prezydentem Trumpem a prezydentem Zełenskim zakończyło się bez porozumienia w sprawie minerałów i odwołaniem wspólnej konferencji prasowej. Jednak od tego czasu Zełenski zasygnalizował otwartość na ponowne spotkanie z Trumpem i podpisanie umowy, co pozostawia otwarte drzwi do przyszłych negocjacji.

Tymczasem Europa zwiększa swoje zobowiązania obronne. Wielka Brytania i Francja stoją na czele "koalicji chętnych" do działań pokojowych i większego wsparcia wojskowego dla Ukrainy. Rada Europejska ma w tym tygodniu omówić pakiet wojskowy o wartości 20 miliardów euro, przy czym niektórzy przywódcy naciskają na zwiększenie wydatków na obronność o 200 miliardów euro i ustalenie docelowego poziomu 3-3,5% PKB dla budżetów wojskowych.

Korzyści dla rynku:

• Złoto europejskie akcje z sektora obronnego i towary energetyczne mogą odnotować wzrost popytu, ponieważ zmienność geopolityczna utrzymuje się, nawet jeśli osiągnięto porozumienie pokojowe.
• Europejskie akcje ostatnio osiągnęły lepsze wyniki, ale czy może to być kontynuowane przy zwiększonym ryzyku? Inwestorzy powinni obserwować zmiany nastrojów.
• Przewidywany wzrost wydatków na obronność może prowadzić do większej emisji długu w całej Europie, co wpłynie na rynki obligacji. Kontrakty terminowe na niemieckie i francuskie obligacje już odnotowały spadki, co wskazuje na ostrożność inwestorów.

Pozostań na czele, nie tracąc snu z powiek

Reagowanie na każdy nagłówek jest wyczerpujące, ale ignorowanie ryzyka nie wchodzi w grę. Oto jak pozostać inwestorem bez stresu:

1. Skup się na podstawach, a nie na nagłówkach

Rynki się zmieniają, ale silne firmy potrafią się dostosować. Zamiast gonić za każdym ruchem, skup się na zyskach, popycie konsumenckim i polityce banku centralnego.

2. Myśl jak firma, a nie jak trader

Firmy dostosowują się do niepewności, przesuwając łańcuchy dostaw i przenosząc koszty. Inwestorzy powinni postępować podobnie, szukając sektorów, które potrafią się dostosować.

3. Zabezpiecz się przed niepewnością, zachowując równowagę

Złoto, obligacje skarbowe i europejskie akcje z sektora obronnego oferują stabilność, ale zbyt duża ich ilość może ograniczyć długoterminowy potencjał wzrostu. Kluczem jest równowaga.

4. Zaakceptuj, że niepewność jest nową normą

Czekanie na "jaśniejsze" warunki może oznaczać utratę okazji. Rynki zawsze wiążą się z ryzykiem, ale dyscyplina wygrywa z czasem. Jeśli obawiasz się zmienności, rozważ strategię uśredniania kosztów (dollar-cost averaging, DCA), aby zarządzać ryzykiem.