Rozmowy handlowe USA-Chiny + odporność gospodarki = Rynek spoglądający ponad chaos

Najważniejsze punkty:

• Szerzej zakrojone ryzyka, ale bez paniki – Niepewności polityczne, regulacyjne i instytucjonalne rosną, ale rynki pozostają stabilne dzięki odporności danych gospodarczych.
• Negocjacje handlowe się przeciągają – Rozmowy USA-Chiny trwają z mniejszą liczbą szybkich wyników i głębszymi podziałami strukturalnymi, ale szczyt niepewności wydaje się za nami.
• Odporność gospodarki utrzymuje Fed w trybie wyczekiwania – FOMC prawdopodobnie pozostanie na stanowisku, gdyż wzrost jest stabilny, a spekulacje wokół następcy Powella wprowadzają nową niepewność.

Ten materiał jest treścią marketingową

Gdy rozmowy handlowe USA-Chiny w Londynie przeciągają się na drugi dzień, inwestorzy szukają kierunku w natłoku konkurujących nagłówków—ciągłych gróźb taryf, konfliktu Trump-Musk i niepokojów społecznych w Los Angeles. Ryzyka poszerzają się na wielu frontach, ale rynki pozostają mocne.

Dlaczego? Ponieważ podstawowy obraz gospodarczy pozostaje solidny. Ta odporność makro daje obecnej administracji przestrzeń do utrzymania twardej postawy negocjacyjnej, jednocześnie pozwalając inwestorom skupić się na fundamentach zamiast na krótkoterminowym szumie.

Spektrum ryzyka się poszerza

Prezydent Trump nadal stosuje zakłócenia jako strategię—w handlu, technologii i wpływach korporacyjnych. Choć czasami wprowadza to zmienność, jest to część szerszego podejścia mającego na celu uzyskanie przewagi i osiągnięcie rezultatów.

To, co teraz widzimy, niekoniecznie oznacza utratę kontroli—jest to rozproszenie ryzyka na wielu płaszczyznach:

• Niepewność polityki: Kontrole eksportu, wycofanie taryf i rozdzielenie technologii pozostają kluczowymi punktami obserwacji.
• Szum polityczny: Konflikt Trump-Musk może nie poruszać szeroko rynków, ale wprowadza zmienność specyficzną dla akcji—zwłaszcza wokół TSLA i nazw związanych z polityką EV i AI.
• Tarcia instytucjonalne: Dynamika Fed pozostaje w centrum uwagi, szczególnie po uwagach Trumpa na temat planowania sukcesji.

To nie wskazuje na jedną narrację—tworzy zarówno ryzyka wzrostu, jak i spadku, w zależności od rozwoju wydarzeń.

Rozmowy handlowe trwają, ale nie ma szybkich rozwiązań

Optymizm utrzymuje się, gdy rozmowy USA-Chiny trwają, ale era łatwych zwycięstw—zawieszenia taryf i drobnych ustępstw—minęła. Pozostały głębsze, bardziej zakorzenione wyzwania: ograniczenia technologiczne, łańcuchy dostaw metali ziem rzadkich, wizy studenckie i kwestie związane z bezpieczeństwem narodowym. Są to strategiczne spory, których nie da się rozwiązać w kilku rundach spotkań.

Powiedziawszy to, niepewność handlowa wyraźnie zmalała od szczytu chaosu z początku kwietnia. Rynki stały się bardziej selektywne, a handel nie dominuje już nad działaniami cenowymi tak jak kiedyś.

Implikacje inwestycyjne:

• Kontynuacja łagodzenia retoryki może zapewnić bardziej sprzyjające tło dla spółek cyklicznych, technologii wrażliwych na Chiny i spółek półprzewodnikowych.
• Jeśli napięcia handlowe ponownie eskalują lub rozmowy utkną, aktywa defensywne oraz aktywa spoza USA mogą zyskać na ponownym zainteresowaniu.

Dane gospodarcze utrzymują Fed w cierpliwości

Piątkowy raport o zatrudnieniu podkreślił elastyczność Fed. Wzrost pozostaje stabilny, rynek pracy się trzyma, a inflacja słabnie—dając decydentom przestrzeń do pozostania w oczekiwaniu i obserwowania wpływu taryf. Rynki w dużej mierze zignorowały ponowne wezwania Trumpa do obniżki stóp o 100 pb, z oczekiwaniami obecnie skłaniającymi się ku mniej niż dwóm obniżkom o 25 pb do końca roku.

Implikacje inwestycyjne:

• Defensywne sektory, takie jak opieka zdrowotna i podstawowe dobra konsumpcyjne, mogą pozostać istotne w środowisku, gdzie polityka pozostaje ostrożna, a niepewność się utrzymuje.
• Przywództwo technologiczne może trwać, gdyż łagodzenie oczekiwań dotyczących stóp wspiera długoterminowe aktywa wzrostowe—szczególnie spółki o dużej kapitalizacji i związane ze sztuczną inteligencją.
• Jeśli inflacja lub niespodzianki polityczne zmienią oczekiwania, obszary wrażliwe na stopy—takie jak nieruchomości i usługi użyteczności publicznej—mogą odczuć presję.
• Słabsze środowisko dolara może zapewnić korzystne warunki dla towarów i akcji międzynarodowych, podczas gdy każdy wzrost wartości dolara może obciążyć te ekspozycje.

Cień przewodniczącego Fed?

Bardziej intrygujące były uwagi Trumpa, że ma już na myśli nazwisko, które zastąpi przewodniczącego Powella w maju—i że ogłoszenie może nastąpić „bardzo wkrótce”. To rodzi możliwość dynamicznej sytuacji „cienia przewodniczącego”, gdzie wybrany przez Trumpa następca zaczyna kształtować oczekiwania rynkowe przed oficjalnym objęciem stanowiska.

Taki scenariusz prawdopodobnie wyzwie tradycyjne ramy niezależności Fed. Jeśli nowy kandydat aktywnie sygnalizuje przyszłe preferencje polityczne, rynki mogą zacząć pomijać Powella przed zakończeniem jego kadencji.

Implikacje inwestycyjne:

• Obserwuj wrażliwość rynku obligacji na wszelkie wczesne sygnały od nominata, szczególnie jeśli są one gołębie.
• Krótkoterminowe rentowności mogą być wrażliwe na zmiany w przyszłym kierunku polityki, podczas gdy długoterminowe również mogą być podatne ze względu na pytania dotyczące niezależności Fed.
• Złoto może być najpewniejszym zabezpieczeniem, oferując ochronę zarówno przed niepewnością polityczną, jak i potencjalną utratą wiarygodności Fed.

Na co inwestorzy powinni zwracać uwagę

Na razie rynki skupiają się na tym, co najważniejsze:

• Solidne dane makroekonomiczne
• Słabnąca inflacja
• Zmniejszająca się zmienność handlowa
• Cierpliwy Fed

Ta kombinacja wystarcza, by utrzymać apetyt na ryzyko i stłumić zmienność. Nagłówki nie zniknęły—ale ich siła wpływania na rynki maleje. Dopóki fundamenty pozostają solidne, inwestorzy wybierają patrzenie ponad hałas.