Rozmowy handlowe USA-Chiny + odporność gospodarcza = Rynek, który odnajduje spokój w chaosie

Najważniejsze punkty:

• Rosnące ryzyka, lecz bez paniki -  Niepewności polityczne, regulacyjne i instytucjonalne rosną, ale rynki pozostają stabilne dzięki odporności danych gospodarczych.
• Negocjacje handlowe się przeciągają – Rozmowy między USA a Chinami trwają, przynosząc mniej szybkich rezultatów i ujawniając głębsze podziały strukturalne, ale wydaje się, że szczyt niepewności jest już za nami.
• Odporność gospodarki utrzymuje Fed w  – FOMC prawdopodobnie pozostanie wstrzemięźliwy, ponieważ wzrost gospodarczy jest stabilny, a spekulacje dotyczące następcy Powella wprowadzają nową niepewność.

Ten materiał jest treścią marketingową

Gdy rozmowy handlowe USA-Chiny w Londynie przeciągają się na drugi dzień, inwestorzy szukają kierunku w natłoku konkurujących ze sobą nagłówków—ciągłych gróźb taryf, konfliktu Trump-Musk i niepokojów społecznych w Los Angeles. Ryzyka rozszerzają się na wielu frontach, ale rynki pozostają stabilne.

Dlaczego? Ponieważ fundamenty gospodarcze pozostają solidne. Ta odporność makro daje obecnej administracji przestrzeń do utrzymania twardej postawy negocjacyjnej, jednocześnie pozwalając inwestorom skupić się na najistotniejszych kwestiach zamiast na krótkoterminowym szumie.

Spektrum ryzyka się poszerza

Prezydent Trump nadal woli powodować zamieszanie które wykorzystuje w swojej strategii w kwestiach dotyczaących handlu, technologii i wpływach korporacyjnych. Choć czasami wprowadza to zmienność, jest to część szerszego podejścia mającego na celu uzyskanie przewagi i osiągnięcie rezultatów.

To, co teraz widzimy, niekoniecznie oznacza utratę kontroli—jest to rozproszenie ryzyka na wielu płaszczyznach:

• Niepewność polityki: Kontrole eksportu, wycofanie taryf i rozdzielenie technologii pozostają kluczowymi punktami obserwacji.
• Szum polityczny: Konflikt Trump-Musk może nie mieć szerokiego wpływu na rynki, ale wprowadza zmienność specyficzną dla akcji, zwłaszcza wokół TSLA i firm związanych z polityką EV i AI.
• Tarcia instytucjonalne: Dynamika Fed pozostaje w centrum uwagi, szczególnie po uwagach Trumpa na temat planowania sukcesji.

To nie wskazuje na jedną narrację, tworzy zarówno ryzyka wzrostu, jak i spadku, w zależności od rozwoju wydarzeń.

Negocjacje handlowe trwają, jednak nadal nie wydaję się aby można było szybko rozwiązać najważniejsze kwestie

Optymizm utrzymuje się, podczas gdy rozmowy USA-Chiny nadal trwają, jednak era łatwych zwycięstw takich jak zawieszenia taryf i drobne ustępstwa minęła. Pozostały głębsze, bardziej zakorzenione wyzwania takie jak ograniczenia technologiczne, łańcuchy dostaw metali ziem rzadkich, wizy studenckie i kwestie związane z bezpieczeństwem narodowym. Są to strategiczne spory, których nie da się rozwiązać w kilku rundach spotkań.

Mimo to, niepewność handlowa wyraźnie zmalała od szczytu chaosu z początku kwietnia. Rynki stały się bardziej selektywne, a handel nie odgrywa już głównej roli w kształtowaniu cen.

Implikacje inwestycyjne:

• Dalsze łagodzenie retoryki może zapewnić bardziej sprzyjające tło dla spółek cyklicznych, technologii wrażliwych na rynek chiński oraz firm z sektora półprzewodników..
• Jeśli napięcia handlowe ponownie wzrosną lub rozmowy utkną w martwym punkcie, aktywa defensywne oraz aktywa spoza USA ponownie zaczną przyciągać zainteresowanie inwestorów.

Dane ekonomiczne sprzyjają cierpliwości Fed

Piątkowy raport o zatrudnieniu podkreślił elastyczność Fed. Wzrost oraz rynek pracy pozostają stabilny, a inflacja słabnie—dając decydentom przestrzeń do pozostania w trybie oczekiwania i obserwowania wpływu taryf. Rynki w dużej mierze zignorowały ponowne wezwania Trumpa do obniżki stóp procentowych o 100 punktów bazowych, a obecne oczekiwania skłaniają się ku mniej niż dwóm obniżkom o 25 pb. do końca roku.

Implikacje inwestycyjne:

• Defensywne sektory, takie jak opieka zdrowotna i podstawowe dobra konsumpcyjne, mogą nadal odgrywać istotną rolę środowisku, gdzie polityka pozostaje ostrożna, a niepewność się utrzymuje.
• Wiodąca rola technologii może się utrzymać, gdyż łagodzenie oczekiwań dotyczących stóp procentowych wspiera długoterminowe aktywa wzrostowe, szczególnie spółki o dużej kapitalizacji oraz te związane ze sztuczną inteligencją.
• Jeśli inflacja lub nagłe zwroty w polityce zmienią oczekiwania, obszary wrażliwe na stopy procentowe takie jak nieruchomości i usługi użyteczności publicznej, mogą odczuć presję.
• Słabsza pozycja dolara może zapewnić korzystne warunki dla towarów i akcji międzynarodowych, podczas gdy jakiekolwiek jego odbicie może wpłynąć na nie negatywnie.

Tajemniczy przewodniczący Fed ?

Trump wzbudził zainteresowanie swoimi uwagami, że ma już kandydata na zastąpienie przewodniczącego Powella w maju a ogłoszenie tej dezycji może nastąpić „wkrótce”. To stwarza możliwość powstania sytuacji w której wybrany przez Trumpa następca zaczyna kształtować oczekiwania rynkowe przed oficjalnym objęciem stanowiska.

Taki scenariusz prawdopodobnie zakwestionuje tradycyjne ramy niezależności Fed. Jeśli nowy kandydat aktywnie sygnalizuje przyszłe preferencje polityczne, rynki mogą zacząć pomijać Powella przed zakończeniem jego kadencji.

Implikacje inwestycyjne:

• Obserwuj wrażliwość rynku obligacji na wszelkie wczesne sygnały od nominata, szczególnie jeśli są one gołębie.
• Krótkoterminowe rentowności mogą być wrażliwe na zmiany w przyszłym kierunku polityki, podczas gdy długoterminowe również mogą być podatne ze względu na pytania dotyczące niezależności Fed.
• Złoto może być najpewniejszym zabezpieczeniem, oferując ochronę zarówno przed niepewnością polityczną, jak i potencjalną utratą wiarygodności Fed.

Na co inwestorzy powinni zwracać uwagę

Na razie rynki skupiają się na tym, co najważniejsze:

• Solidne dane makroekonomiczne
• Słabnąca inflacja
• Zmniejszająca się zmienność handlowa
• Cierpliwy Fed

Ta kombinacja skutecznie podtrzymuje apetyt na ryzyko i stabilizuje zmienność. Choć Nagłówki nie zniknęły to ich wpływ na rynki maleje. Dopóki fundamenty pozostają solidne, inwestorzy skupiają się na długoterminowych trendach, zamiast reagować na bieżące zamieszanie.