Szybki przegląd rynku - 8 maja 2026 r.

Kluczowe czynniki napędzające rynek

• Akcje: USA i Europa spadły pod presją sektora energetycznego i napływających wyników; Azja osłabła po odnowionych starciach na linii USA–Iran, które podbiły ceny ropy
• Zmienność: VIX pozostaje stłumiony; w centrum uwagi pozostają ropa i napięcia wokół Iranu; przed nami dane z rynku pracy w USA
• Aktywa cyfrowe: Bitcoin poniżej 80 tys. USD; odpływy z ETF‑ów ciążą nastrojom; słabsze akcje spółek kryptowalutowych; defensywne pozycje zabezpieczające wśród górników
• Obligacje: Rentowności amerykańskich obligacji skarbowych odbijają przed raportem z rynku pracy w USA za kwiecień
• Waluty: Dolar amerykański lekko się umocnił przed dzisiejszymi danymi z rynku pracy w USA
• Towary: Gasnący optymizm podbija ceny ropy i złota; kakao rośnie na obawach związanych z El Niño
• Wydarzenia makroekonomiczne: USA – zmiana zatrudnienia w sektorach pozarolniczych (kwiecień), stopa bezrobocia (kwiecień)

Dane makro i nagłówki

• Siły USA poinformowały o odparciu nieprowokowanych irańskich ataków na trzy niszczyciele marynarki USA, gdy okręty przepływały przez Cieśninę Ormuz w kierunku Zatoki Omańskiej. To kolejny test kruchego zawieszenia broni między USA a Iranem.
• Nominalne wynagrodzenia pieniężne w Japonii wzrosły w marcu 2026 r. o 2,7% r/r, spowalniając z 3,4% r/r (po rewizji) w lutym i pozostając poniżej konsensusu na poziomie 3,2%. Realne płace wzrosły o 1,0% r/r wobec zrewidowanych 2,0% w lutym. Płace zasadnicze zwiększyły się o 3,2%, a wynagrodzenia za nadgodziny o 1,9%.
• Roczne oczekiwania inflacyjne w USA wzrosły w kwietniu 2026 r. do 3,6%, najwyżej od roku, podczas gdy oczekiwania trzy‑ i pięcioletnie pozostały bez zmian na poziomie odpowiednio 3,1% i 3,0%. Oczekiwany wzrost cen benzyny gwałtownie spadł do 5,1% po marcowym skoku, ale wzrosła niepewność dotycząca ścieżki inflacji. Oczekiwane tempo wzrostu wynagrodzeń wzrosło do 2,7%, a postrzegane prawdopodobieństwo wyższego bezrobocia wzrosło do 43,9%, najwyżej od kwietnia 2025 r.
• Liczba nowych wniosków o zasiłek dla bezrobotnych w USA wzrosła o 10 tys., do 200 tys. w tygodniu zakończonym 2 maja, pozostając poniżej konsensusu na poziomie 205 tys. i co jest zgodne z obrazem silnego rynku pracy. Liczba kontynuowanych wniosków spadła o 10 tys., do 1,766 mln w poprzednim tygodniu, najniżej od dwóch lat.
• Amerykański Sąd ds. Handlu Międzynarodowego orzekł przeciwko najnowszym 10‑procentowym globalnym cłom wprowadzonym przez Trumpa. Orzeczenie ma wąski zakres, blokując ich egzekwowanie jedynie w odniesieniu do dwóch importerów oraz stanu Waszyngton, po tym, jak sąd uznał, że administracja nie spełniła ustawowego progu „dużej i poważnej” nierównowagi płatniczej.

Najważniejsze wydarzenia z kalendarza makroekonomicznego (godziny w GMT)

· 0600 - Niemcy: produkcja przemysłowa za marzec
· 0945 - USA: Cook z Fedu o tokenizacji aktywów
· 1100 - USA: wywiad z Miran z Fedu
· 1230 - USA: zmiana zatrudnienia w sektorach pozarolniczych za kwiecień
· 1230 - USA: stopa bezrobocia za kwiecień
· 1230 - USA: przeciętne godzinowe wynagrodzenia za kwiecień
· 12:30 - Kanada: dane z rynku pracy
· 1400 - USA: wstępny indeks nastrojów Uniwersytetu Michigan za maj 

Publikacje wyników

Pełny kalendarz publikacji makro, wyników i dywidend znajdziesz w kalendarzu Saxo.

Akcje

• USA: S&P 500 spadł o 0,4% do 7 337,11, a Nasdaq 100 zniżkował o 0,1% do 25 806,20, gdy słabły spółki półprzewodnikowe, a dziewięć z jedenastu sektorów zakończyło dzień niżej. Akcje Broadcom spadły o 3,0% na obawach o finansowanie inwestycji w chipy AI, podczas gdy akcje Zoetis zanurkowały o 21,5% po rozczarowujących wynikach i obniżeniu prognoz. Akcje Datadog skoczyły o 31,3% po podniesieniu całorocznych prognoz dzięki silnemu popytowi na rozwiązania z zakresu bezpieczeństwa w chmurze, a akcje McDonald’s lekko zyskały po lepszych przychodach i zyskach, wspartych ofertami typu value i większymi burgerami. Po zamknięciu notowań spadły m.in. akcje Expedia i Coinbase, co podtrzymuje uwagę rynku na jakości raportowanych wyników.
• Europa: Stoxx Europe 600 spadł o 1,1%, notując największą stratę od 26 marca; FTSE 100 zniżkował o 1,5% do 10 276,95, niemiecki DAX spadł o 1,0% do 24 663,61, a francuski CAC stracił 1,2%. Energetyka i obronność przewodziły spadkom, gdy nadzieje na pokój na linii USA–Iran obniżyły postrzeganą premię za ryzyko w cenach ropy oraz oczekiwania dotyczące wydatków wojskowych. Akcje Shell spadły o 2,9% po cięciu programu skupu akcji mimo silniejszych zysków, a akcje BAE Systems i Babcock International zniżkowały na fali nadziei na porozumienie pokojowe. Akcje Campari spadły o 14,5% po rozczarowujących przychodach, a akcje Tenaris straciły 6,7% po ostrożnych wytycznych na II kwartał.
• Azja: Rynki akcji w Azji otworzyły się w piątek niżej, gdy odnowione starcia USA–Iran podbiły ceny ropy i schłodziły apetyt na ryzyko po silnym, wcześniejszym w tygodniu rajdzie spółek AI. Topix spadł o 0,4% do 3 825,84, a Nikkei zniżkował o 0,6% do 62 448,45. Koreański KOSPI otworzył się 1,8% niżej, na 7 353,94, a później spadał nawet o 2,0%. Spodziewano się spadków w Hongkongu, a indeks MSCI AC Asia Pacific tracił 0,9%. Akcje Datasection skoczyły o 13,0%, do 11‑tygodniowego szczytu, a OCBC odnotował 5% wzrost kwartalnego zysku dzięki działalności w obszarze wealth management i przychodom z tytułu opłat i prowizji.

Zmienność

• Zmienność pozostała relatywnie stłumiona mimo odnowionych napięć geopolitycznych na Bliskim Wschodzie. S&P 500 zamknął się na 7 337,11 (-0,38%), a VIX lekko spadł do 17,08, sugerując, że inwestorzy pozostają ostrożni, ale nie wyceniają szerokiej presji sprzedażowej. Ceny ropy pozostają kluczowym czynnikiem makro, z Brent powyżej 100 USD, podczas gdy rynek monitoruje wydarzenia wokół Cieśniny Ormuz i ryzyko zakłóceń podaży. Inwestorzy koncentrują się także na dzisiejszym raporcie o zatrudnieniu w USA, który może kształtować oczekiwania wobec obniżek stóp Rezerwy Federalnej w dalszej części roku.
• Wyceny opcji implikują oczekiwany ruch SPX rzędu ok. 40,6 pkt, czyli 0,55%, do dzisiejszego wygaśnięcia.
• Dzienny wskaźnik skew dla 0DTE pozostawał prowzrostowy: opcje call blisko kursu bazowego w strefie 7 335–7 340 handlowały z wyższą implikowaną zmiennością niż porównywalne opcje put, co sygnalizuje więcej taktycznego udziału we wzrostach niż agresywnego zabezpieczania spadków.
• Przepływy na rynku opcji pozostały ogółem zrównoważone: inwestorzy kontynuowali sprzedaż premii na SPX w celu generowania dochodu, jednocześnie selektywnie utrzymując ochronę przed spadkami w ekspozycji na spółki technologiczne.

Aktywa cyfrowe

• Aktywa cyfrowe osłabły w nocy, gdy napięcia geopolityczne i słabszy apetyt na ryzyko zepchnęły Bitcoina poniżej 80 tys. USD. Bitcoin handlował w pobliżu 79 700 USD, Ether utrzymywał się wokół 2 280 USD, Solana w okolicach 88 USD, a XRP około 1,39 USD. Sentyment pozostaje ostrożny, choć nie jednoznacznie negatywny; odpływy z ETF‑ów nadal ciążą nastrojom.
• Amerykańskie spotowe ETF‑y na Bitcoina zanotowały w czwartek ok. 268,5 mln USD odpływów netto, w tym niemal 98 mln USD z funduszu IBIT BlackRocka, podczas gdy ETF‑y na Ether odnotowały ok. 103,6 mln USD odpływów, w tym ok. 26 mln USD z funduszu ETHA.
• Akcje powiązane z kryptowalutami również osłabły: Coinbase, MicroStrategy i część spółek wydobywczych spadały wraz z Bitcoinem. W przepływach opcyjnych widoczny był popyt na zabezpieczenia przed spadkami w spółkach górniczych, takich jak IREN i RIOT, choć w wybranych nazwach – w tym MicroStrategy i Coinbase – utrzymywały się pozycje wzrostowe poprzez dłuższe serie opcji call.
• Dla inwestorów rynek kryptowalut nadal równoważy poprawiające się trendy w adopcji instytucjonalnej z tłem makrowrażliwym na nagłówki geopolityczne i ogólny sentyment do ryzyka.

Towary

• Indeks towarowy Bloomberga (BCOM) spada w ujęciu tygodniowym o 1,5%, ograniczając wzrost od początku roku do 27,5%, gdy – jak dotąd niepotwierdzony – optymizm wokół rozwiązania konfliktu z Iranem spychał niżej ceny energii i zbóż, podczas gdy metale szlachetne i przemysłowe odbiły. Największymi przegranymi tygodnia na piątkowej sesji pozostają ropa Brent, olej napędowy (gas oil), kawa i pszenica, natomiast liderem wzrostów jest srebro, z niemal 5% zwyżką, przed miedzią i platyną. Wyróżnia się kakao – kontrakty wzrosły o prawie 25%, gdy odnowione obawy o zjawisko El Niño wywołały agresywne domykanie krótkich pozycji.
• Ropa Brent drożeje, utrzymując się powyżej 100 USD po kolejnych burzliwych dniach, w których wahania sięgnęły prawie 20 USD, a nagłówki z Bliskiego Wschodu chwiały nastrojami między optymizmem a frustracją. Kluczowe pozostaje to, że Cieśnina Ormuz jest de facto zamknięta, a odnowione starcia między siłami USA i Iranu zmniejszają szanse na szybkie ponowne otwarcie. IEA szacuje regionalne ubytki podaży na ok. 14 mln baryłek dziennie, tylko częściowo kompensowane rosnącym eksportem z USA, uwalnianiem rezerw strategicznych i destrukcją popytu.
• Złoto notuje w tym tygodniu umiarkowane wzrosty, pozostając jednak w przedziale – wsparcie buduje się powyżej 4 500 USD, a opór wyznacza 50‑dniowa średnia krocząca w pobliżu 4 780 USD oraz 4 850 USD. Jego odporność w okresie wyjątkowo silnego rynku akcji wskazuje na utrzymujący się popyt ze strony banków centralnych oraz utrwalony niepokój inwestorów o inflację, wzrost gospodarczy i narastające ryzyka fiskalne.
• Kontrakty na kakao wzrosły do dziewięciomiesięcznego szczytu, zwyżkując w ujęciu tygodniowym o ok. 23% na obawach, że odnowiony wzorzec pogodowy El Niño przyniesie bardziej suche warunki w Afryce Zachodniej, zagrażając plonom. Podwyższone koszty nawozów i niedawny, miesięczny spadek cen dodatkowo obciążyły finanse rolników. Na razie jednak rajd wydaje się głównie napędzany domykaniem krótkich pozycji po tym, jak spekulanci – zaskoczeni odbiciem – zbudowali największą od listopada 2022 r. pozycję krótką netto.

Obligacje

• Rentowności amerykańskich obligacji skarbowych odbiły w czwartek przed piątkowymi danymi o rynku pracy za kwiecień: rentowność 2‑letnich obligacji wzrosła o ok. 5 pb, do 3,92%, a 10‑letnich – o 4 pb, do 4,39%.
• Po gwałtownym spadku rentowności w Europie w reakcji na spadek cen ropy w czwartek nastąpiła stabilizacja: rentowność 2‑letniego niemieckiego Schatza lekko podniosła się do 2,585%, a 10‑letni Bund utrzymywał się blisko 3,00% – w środku przedziału obowiązującego od końca marzo i na psychologicznie ważnym poziomie.

Waluty

• Dolar USA pozostaje w konsolidacji przed piątkowym raportem z rynku pracy za kwiecień: para USDJPY handluje w okolicach 156,85, w środku zakresu wyznaczonego od czasu zdecydowanej interwencji japońskiego Ministerstwa Finansów 30 kwietnia. Para EURUSD również znajduje się pośrodku ostatniego zakresu po nieudanych podejściach do 1,1800 i we wczesnych godzinach porannych w piątek handluje w pobliżu 1,1735. Para AUDUSD cofnęła się w stronę 0,7220 po wybiciu w środę do wieloletnich maksimów na 0,7278 – nowe długie pozycje będą liczyć na utrzymanie wcześniejszego szczytu zakresu przy 0,7200, aby podtrzymać scenariusz wzrostowy.
• Riksbank Szwecji zachował bardzo ostrożne nastawienie, unikając jasnych sygnałów dotyczących polityki pieniężnej po ostatnim wzroście cen energii. To zepchnęło w dół oczekiwania na przyszłe podwyżki stóp Riksbanku oraz osłabiło koronę szwedzką. EURSEK wzrósł do górnej części zakresu obowiązującego od połowy kwietnia, tuż poniżej 10,90.
• Norges Bank w Norwegii zaskoczył wielu podwyżką stóp o 25 pb i zasygnalizował, że w tym roku możliwa jest kolejna podwyżka. Stopa polityki pieniężnej wynosi teraz 4,25%. Po chwilowym umocnieniu NOK para EURNOK zakończyła czwartek niemal bez zmian na 10,92.

Globalne spojrzenie na rynki można znaleźć na stronie Inspiracja.