Szybki przegląd rynku - 8 lipca 2025 r.

Q3-2025 Makro prognoza: Mniej chaosu i miejmy nadzieję, że nieco więcej jasności

---

Kluczowe czynniki napędzające rynek

• Akcje: Taryfy Trumpa wstrząsają rynkami; Tesla spada; banki i dane z Niemiec podnoszą akcje UE
• Zmienność: Skok VIX; krótkoterminowe wskaźniki zmienności sygnalizują krótkoterminowe niepokoje; ruch SPX na poziomie ±0,51%
• Aktywa cyfrowe: Bitcoin stabilny; silne napływy do ETF-ów; aktywa ETHA wzrastają powyżej 4,5 mld USD
• Obligacje: Rentowności amerykańskich obligacji skarbowych rosną w związku z groźbami taryfowymi i przed kluczowymi aukcjami
• Waluty: Dolar australijski rośnie, gdy RBA utrzymuje stopy procentowe na stałym poziomie 
• Towary: Ropa ignoruje wzrost OPEC w obliczu napiętych fundamentów; złoto w przedziale cenowym znajduje wsparcie w związku z ryzykiem taryfowym 
• Wydarzenia makroekonomiczne: Aukcja 3-letnich obligacji w USA

Dane makro i nagłówki

• Prezydent Donald Trump ujawnił listę krajów, którym grozi nałożenie 25% taryf, w tym Japonię i Koreę Południową, z terminem 1 sierpnia. Jednak w swoim zwyczajowym stylu TACO powiedział, że jest otwarty na dodatkowe negocjacje i że termin "nie jest w 100% sztywny", wskazując, że przychylnie spojrzy na kraje oferujące ustępstwa. Dodatkowe taryfy w wysokości 25%–40% zostały nałożone na 14 krajów, w tym RPA i Tajlandię. Sekretarz Skarbu Bessent wskazał na nadchodzące ogłoszenia handlowe przed środowym terminem.
• Bank Rezerw Australii (RBA) zaskoczył rynek, utrzymując stopy procentowe na niezmienionym poziomie 3,85%, mówiąc, że czeka na "trochę więcej informacji, aby potwierdzić, że inflacja pozostaje na dobrej drodze do osiągnięcia 2,5 procent na trwałej podstawie w obliczu niepewności związanej z planami taryfowymi USA i ich wpływem.

Najważniejsze wydarzenia z kalendarza makroekonomicznego (godziny w GMT)

0600 - Niemcy majowy bilans handlowy
0645 - Francja majowy bilans handlowy
1700 - Stany Zjednoczone sprzedadzą 3-letnie obligacje o wartości USD 58 mld euro
1900 - Amerykański kredyt konsumencki za maj

Publikacje wyników

Czwartek: The Progressive Corporation, Fast Retailing, Cintas Corporation, Kongsberg, Delta Airlines

Wszystkie wydarzenia makro, zysk i dywidendowe można znaleźć w kalendarzu Saxo na stronie .

Q3-2025 Investor prognoza: Poza amerykańskimi granicami - dlaczego dywersyfikacja jest Twoim najsilniejszym sprzymierzeńcem

Akcje

• USA: Akcje amerykańskie spadły, gdy Trump ponownie rozpalił napięcia taryfowe, ogłaszając nowe opłaty na 14 krajów z taryfami sięgającymi 40%, które mają rozpocząć się 1 sierpnia. S&P 500 spadł o 0,79%, Dow o -0,94%, a Nasdaq o -0,91%, prowadzone przez straty w sektorze konsumenckim i technologicznym. Tesla spadła o 6,8% po tym, jak Elon Musk założył partię polityczną, co zaniepokoiło inwestorów. Podczas gdy handlowcy mieli nadzieję, że ryzyko taryfowe jest za nami, rynki ponownie oceniają wpływ ekonomiczny eskalujących działań handlowych, szczególnie na firmy takie jak Apple, AMD i Toyota.
• Europa: Akcje europejskie były mieszane w poniedziałek, gdy wzrosty w bankach i optymistyczne dane przemysłowe z Niemiec zrównoważyły obawy handlowe. DAX wzrósł o 1,2%, wspierany przez Siemens Energy i Rheinmetall, podczas gdy CAC 40 dodał 0,35%, a SocGen (+3,6%) i Safran (+2,0%) prowadziły wzrosty. Jednak Shell (-1,6%) i Capgemini (-5,8%) ciągnęły w dół sentyment. Rozmowy handlowe UE-USA trwają w obliczu obaw o ogólne taryfy USA. Stoxx 600 zakończył na poziomie 0,4% wyżej, ale ostrożność przeważa przed sezonem wyników.
• Wielka Brytania: FTSE 100 spadł o 0,2%, pod presją Shell (-2,85%) po słabych wynikach za II kwartał i spadających cenach ropy. BP również spadł o 2%. Szersza niepewność związana z terminem taryfowym Trumpa, gdy Wielka Brytania stara się uniknąć 50% taryfy na eksport stali. Górnicy radzili sobie gorzej w związku z niższymi cenami miedzi i złota, pomimo danych mieszkaniowych Halifax pokazujących stabilizację. Inwestorzy pozostają skoncentrowani na finalizacji umowy handlowej z USA przed wdrożeniem taryf 1 sierpnia.
• Azja: Azjatycki akcje odrzucił obawy o cła, podbudowany nadziejami, że Trump może pozostać otwarty na negocjacje. Południowokoreański KOSPI wzrósł o 1,77%, na czele z SK Hynix (+4,6%), podczas gdy Nikkei wzrósł o 0,3%. Australijski ASX 200 pozostawał w tyle (-0,2%) po tym, jak RBA pozostawił stopy procentowe na niezmienionym poziomie. Hongkoński Hang Seng odbił się o 0,6% po trzydniowym spadku, a Xiaomi i Kuaishou zyskały na wartości. Rynki w Chinach wzrosły, podczas gdy Malezja i Indonezja radziły sobie słabiej ze względu na ryzyko bezpośrednich ceł.

Zmienność

Zmienność wzrosła w poniedziałek, a indeks VIX wzrósł do 17,79 (+1,77%) - wyraźny, choć nie dramatyczny, wzrost z poziomów z zeszłego tygodnia w pobliżu 16. Krótkoterminowe wahania wzrosły, a VIX9D podskoczył o 22,26%, odzwierciedlając krótkoterminowy niepokój związany z taryfami. Mimo to ultra-krótki strach pozostaje ograniczony: VIX1D spadł o prawie 20%. Traderzy wydają się być czujni, a nie spanikowani. Dzisiejszy SPX opcje implikuje oczekiwany ruch o ±31.7 punktów (≈0.51%), co sugeruje, że inwestorzy przygotowują się na niepewne sesje, ale nie na pełny chaos.

Aktywa cyfrowe

Bitcoin utrzymał się na poziomie około 108,015 USD (-0,24%) i Ethereum na poziomie 2,546 USD (+0,16%) pomimo rosnących napięć makroekonomicznych. Zauważalnie, IBIT BlackRock spadł o 1,27% do 61,40 USD, ale teraz posiada 75 mld USD w AUM. ETHA spadł o 1,18% do 19,26 USD, choć odnotował silny napływ 52 mln USD, podnosząc AUM powyżej 4,5 mld USD. Dane sugerują, że instytucje wykorzystują te ETF-y do budowania długoterminowej ekspozycji, nawet podczas dni stabilnych cen. Akcje związane z kryptowalutami radziły sobie gorzej: MicroStrategy -2,06%, Marathon -5,1%, CleanSpark -7,5%.

Obligacje

• Amerykańskie obligacje skarbowe spadły przed nadchodzącą podażą, zaczynając dziś od sprzedaży 3-letnich obligacji, listów handlowych Trumpa i protokołów FOMC. Amerykańskie 2- i 10-letnie obligacje handlują blisko 2-tygodniowych maksimów na poziomie 3,90% i 4,40% odpowiednio, wzrastając o 10 i 20 punktów bazowych od ich ostatnich minimów.
• Japońskie obligacje super-długoterminowe przedłużyły swoje niedawne spadki we wtorek, popychając rentowność 30-letnich papierów wartościowych w kierunku rekordowego poziomu powyżej 3%, ponieważ ryzyka polityczne nadal rzucają cień na rynki finansowe kraju.
• Rentowność 10-letnich obligacji Australii wzrosła o 9 punktów bazowych do poziomu bliskiego miesięcznemu maksimum na poziomie 4,27% po decyzji RBA o pozostawieniu stóp bez zmian.

Towary

• Ceny ropy wzrosły w poniedziałek po tym, jak traderzy doszli do wniosku, że obecne warunki rynkowe mogą wchłonąć większy niż oczekiwano wzrost produkcji OPEC+, przy zwiększonej zgodności ze strony nadproducentów ograniczającej rzeczywisty wpływ. Brent wzrósł blisko 70 USD, wspierany przez rosnące kontrakty na olej napędowy w obliczu bardzo napiętego rynku diesla, zanim doznał łagodnego spadku w związku z odnowionymi obawami taryfowymi.
• 12-tygodniowy okres konsolidacji złota trwa po tym, jak ceny ponownie odbiły się od wsparcia na poziomie 3,300 USD – przed kolejnym kluczowym poziomem poniżej na poziomie 3,245 USD – po tym, jak groźby taryfowe Trumpa pomogły zrównoważyć negatywny wpływ silniejszego dolara i rosnących rentowności obligacji.

Waluty

• Kurs AUD wzrósł, osiągając w nocy poziom 0,6558 po tym, jak RBA zaskoczył inwestorów, utrzymując stopy procentowe na niezmienionym poziomie, tym samym odrabiając większość poniedziałkowych strat, na razie pozostawiając go w stosunkowo wąskim przedziale poniżej oporu 0,66.
• Kurs USD zyskał na wartości, gdy Trump zintensyfikował swój atak taryfowy, po czym ponownie złagodniał, gdy drzwi do negocjacji zostały otwarte przed nowym terminem 1 sierpnia. Ogólnie rzecz biorąc, kurs BBG DXY wzrósł w ciągu tygodnia o 0,4%, przy czym zyski były prowadzone w stosunku do JPY, ponieważ niepewność polityczna i taryfowa spowodowała, że USDJPY przekroczył 146 przez drugi dzień.

Globalne spojrzenie na rynki można znaleźć na stronie Inspiracja.