Szybki przegląd rynku - 8 kwietnia 2026 r.

Kluczowe czynniki napędzające rynek

• Akcje: Amerykańskie indeksy zakończyły sesję mieszanymi wynikami, europejskie indeksy spadły w związku z napięciami geopolitycznymi, a Azja silnie odbiła na fali optymizmu wokół zawieszenia broni.
• Zmienność: Ulga po zawieszeniu broni, spadek cen ropy; VIX podwyższony; krótkoterminowa zmienność wysoka; lekka skośność w górę; silna wrażliwość na nagłówki.
• Aktywa cyfrowe: Rynek kryptowalut podąża za odnowionym apetytem na ryzyko; BTC ~72 tys. USD; odpływy z ETF‑ów.
• Obligacje: Globalne rentowności obligacji wyraźnie spadły wraz ze słabnącymi obawami o inflację w związku z nadziejami na zawieszenie broni w konflikcie z Iranem.
• Waluty: Nadzieje na zawieszenie broni osłabiły dolara.
• Towary: Ropa i paliwa mocno w dół; metale w górę na fali nadziei na zawieszenie broni.
• Wydarzenia makroekonomiczne: Protokół FOMC; aukcja 10‑letnich obligacji skarbowych USA.

Dane makro i nagłówki

• Trump i Iran zgodzili się na dwutygodniowe zawieszenie broni na niecałe dwie godziny przed zapowiedzianym „wymazaniem” irańskiej cywilizacji; porozumienie jest uzależnione od ponownego otwarcia Cieśniny Ormuz przez Iran – głównego szlaku żeglugowego, przez który przepływa ok. jedna piąta światowych dostaw ropy.
• Trump powiedział, że Iran przesłał 10‑punktową propozycję jako „realną podstawę” do rozmów, które mają zostać sfinalizowane w ciągu dwóch tygodni. Teheran zgodził się na otwarcie Cieśniny Ormuz na ten okres, jeśli ataki ustaną, a tranzyt będzie koordynowany we współpracy z jego siłami zbrojnymi; według doniesień do zawieszenia broni dołączył też Izrael.
• Mediana oczekiwań inflacyjnych na najbliższy rok wzrosła w marcu 2026 r. do 3,4% z 3,0%, napędzana przez wyższe oczekiwania dotyczące cen benzyny (9,4%), żywności (6,0%) i czynszów (7,1%). Oczekiwania na trzy lata wprzód wzrosły do 3,1%, pięcioletnie pozostały na 3,0%, a choć oceny wydatków i dochodów były stabilne, konsumenci stali się bardziej pesymistyczni w ocenie przyszłej sytuacji finansowej.
• Indeks Optymizmu Gospodarczego spadł w kwietniu 2026 r. do 42,8 z 47,5 – najniżej od czerwca 2024 r. i ósmy miesiąc z rzędu poniżej 50 – gdy napięcia na Bliskim Wschodzie i wyższe ceny paliw pogorszyły nastroje. Sześciomiesięczna Perspektywa spadła do 38,5, Osobista Perspektywa Finansowa spadła do 50,2, a zaufanie do polityki gospodarczej rządu federalnego spadło do 39,8, co sygnalizuje rosnący sceptycyzm wobec zarządzania gospodarką przez rząd.

Najważniejsze wydarzenia z kalendarza makroekonomicznego (godziny w GMT)

0600 - Niemcy: zamówienia w przemyśle za luty
0730 - Niemcy: PMI w budownictwie za marzec
0900 - Strefa euro: sprzedaż detaliczna za luty
0900 - Strefa euro: PPI za luty
1100 - USA: wnioski o kredyt hipoteczny MBA w kwietniu
1430 - Cotygodniowy raport EIA o zapasach ropy i paliw
1700 - USA: aukcja 10‑letnich obligacji skarbowych
1800 - Protokół Fedu z posiedzenia z 18 marca
1930 - Spotkanie Trumpa z sekretarzem generalnym NATO 

Publikacje wyników

• Dzisiaj: Delta Air Lines, Constellation Brands
• Czwartek: Fast Retailing

Wszystkie wydarzenia makro, wyniki i dywidendy znajdziesz w kalendarzu Saxo.

Akcje

• USA: S&P 500 wzrósł o 0,1% do 6 616,85, Nasdaq 100 pozostał bez większych zmian, a Dow Jones Industrial Average spadł o 0,2% do 46 584,46, gdy rynki ustabilizowały się po wcześniejszych spadkach związanych z niepewnością wokół Iranu. Najlepiej wypadły usługi komunikacyjne – Alphabet zyskał 1,8% dzięki partnerstwu w zakresie chipów AI z Broadcomem – podczas gdy akcje Apple spadły o ok. 3,0% z powodu obaw o opóźnienie premiery składanego urządzenia. Wsparcie zapewnił sektor ochrony zdrowia – główni ubezpieczyciele zwyżkowali po korzystnych aktualizacjach regulacyjnych. Spółki energetyczne pozostawały w tyle, gdy ceny ropy gwałtownie się cofnęły. Inwestorzy czekają teraz na dane o inflacji, licząc, że tańsza energia zmniejszy presję na stopy.
• Europa: Europejskie akcje spadły – STOXX 600 o 1,0% do 590,59, DAX o 1,1% do 22 921,59, a FTSE 100 o 0,8% do 10 348,79 – gdy inwestorzy ograniczali ryzyko przed terminem wyznaczonym przez Iran. Spadki były szerokie: ASML stracił 4,1% na odnowionych obawach o możliwe ograniczenia eksportu do Chin ze strony USA, a Leonardo spadł o 8,1% w związku z niepewnością co do zmian w kierownictwie. AstraZeneca zniżkowała o 2,3%, obciążając FTSE 100; pod presją były też spółki cykliczne i przemysłowe. Sesja odzwierciedlała defensywne pozycjonowanie; rynek skupia się teraz na ewentualnej dalszej deeskalacji po sygnałach zawieszenia broni.
• Azja: Parkiety w Azji zamknęły się wyżej, prowadzone przez silne wzrosty w Japonii i Korei Południowej po złagodzeniu ryzyka geopolitycznego. Nikkei 225 wzrósł o 4,1% do 55 618,89, a Topix o 3,0%, wspierane przez spółki półprzewodnikowe i z sektora metali. Advantest skoczył o 8,8% na optymizmie co do popytu na chipy, a Furukawa Electric wzrosła o 14,0% po podwyższeniu rekomendacji. KOSPI zyskał 6,2% do 5 837,30, co uruchomiło przerwy w notowaniach (tzw. circuit breakers) w warunkach nasilonego popytu. Australijski S&P/ASX 200 wzrósł o 2,9%, choć spółki energetyczne mocno traciły wraz ze spadkiem cen ropy. Rynek oczekuje potwierdzenia, że zawieszenie broni się utrzyma, by podtrzymać odbicie.

Zmienność

• Zmienność powinna dziś słabnąć po tym, jak dwutygodniowe zawieszenie broni USA–Iran wywołało gwałtowny spadek cen ropy i szeroką ulgę na rynkach aktywów ryzykownych. Ostatni skok zmienności wynikał w dużej mierze z obaw o wstrząs energetyczny i wtórny wzrost inflacji, więc ponowne otwarcie Cieśniny Ormuz i spadek ropy poniżej 100 USD usuwają część natychmiastowej presji. Niemniej przed wczorajszym zamknięciem rynki pozostawały napięte – VIX na poziomie 25,78, a bardzo krótkoterminowe miary jeszcze wyżej – co pokazuje, że niepewność pozostaje podwyższona. Sugeruje to, że spokój będzie zależał od nagłówków, a nie pełnego „resetu”.
• Dla S&P 500 wyceny opcji implikują oczekiwany tygodniowy ruch rzędu 145 pkt (2,19%). Na dzisiejsze wygaśnięcie rynek wycenia ok. 96 pkt (1,45%); premia za opcje call blisko kursu jest nieco wyższa niż za put, co wskazuje na pozycjonowanie pod odbicie wywołane ulgą, a nie nowe zabezpieczenia spadkowe.

Aktywa cyfrowe

• Aktywa cyfrowe ponownie wpisują się w szerszy nastrój powrót do ryzyka, wspierane przez łagodzenie napięć geopolitycznych. Bitcoin utrzymuje się w okolicach 71 700 USD, a Ethereum blisko 2 240 USD, stabilizując się po silnym odbiciu po ogłoszeniu zawieszenia broni. Ruch widać szeroko: XRP ok. 1,38 USD, a Solana w pobliżu 84 USD, choć część altcoinów jest dziś rano nieco słabsza.
• Obraz ETF‑ów stał się bardziej mieszany: wcześniej w tygodniu obserwowano mocne napływy, ale najnowsze dane wskazują na odpływy netto rzędu ok. 159 mln USD ze spotowych ETF‑ów na Bitcoina, co sugeruje realizację zysków przy silnym rynku. IBIT i ETHA są dziś lekko niższe, co odzwierciedla tę zmianę nastrojów.
• Kluczowy wniosek dla inwestorów: kryptowaluty pozostają klasą aktywów makro – szybko reagują na poprawę apetytu na ryzyko, ale trwałość ruchu zależy od utrzymania stabilności geopolitycznej i dalszego wsparcia ze strony przepływów instytucjonalnych.

Obligacje

• Globalne obligacje wyraźnie się umocniły w nadziei, że zawieszenie broni USA–Iran będzie dalej spychać ceny energii w dół. Rentowność amerykańskich 2‑latek spadła w środowy poranek o ponad 6 pb, do 3,72% z poziomów wtorkowego zamknięcia – najniżej od trzech tygodni. Na długim końcu krzywej rentowność 10‑latek spadła o ponad 5 pb, do 4,24%.
• W Japonii krzywa się spłaszczyła: krótkie odcinki krzywej pozostały blisko cyklicznych maksimów mimo dużego ruchu w dół na ropie na fali nadziei na zawieszenie broni USA–Iran, natomiast dłuższe rentowności były pod większą presją – rentowność 10‑letnich JGB spadła w środę o ponad 4 pb, do 2,37%, po wieloletnich maksimach śróddziennych dzień wcześniej. Rentowność 30‑latek obniżyła się o ponad 16 pb, do 3,60%.

Towary

• Ceny ropy spadły ponownie poniżej 100 USD po porozumieniu USA i Iranu o dwutygodniowym zawieszeniu broni, przy czym Teheran ma ponownie otworzyć Cieśninę Ormuz pod warunkiem braku dalszych ataków ze strony USA lub Izraela. Choć niepewność pozostaje znacząca, ponowne otwarcie może oznaczać początek deeskalacji po konflikcie, który poważnie zakłócił dostawy ropy, paliw, nawozów i kluczowych metali przemysłowych. Ponad 800 statków wciąż tkwi w Zatoce Perskiej, a armatorzy prawdopodobnie będą oczekiwać twardych gwarancji bezpieczeństwa, zanim wypłyną i – co równie ważne – powrócą pustymi jednostkami po ładunek.
• Mimo spadków cen w nagłówkach, napięcie podażowe w krótkim terminie utrzymuje się. Czas dostaw, od załadunku po finalny rozładunek, oznacza, że dostępność w najbliższych terminach pozostanie ograniczona przez kilka tygodni. We wtorek Dated Brent była notowana po 144 USD za baryłkę. Jeśli zawieszenie broni się utrzyma, powrót do „normalności” może zająć miesiące – potrzeba czasu na ponowne uruchomienie zamkniętych szybów, przemieszczenie załóg i jednostek we właściwe miejsca oraz odbudowę zapasów w rafineriach.
• Na rynku metali ceny rosły wraz z osłabieniem dolara i spadkiem rentowności. Metale szlachetne, ze złotem i srebrem na czele, zyskały na oczekiwaniach, że łagodniejsza presja inflacyjna ponownie otworzy drogę do obniżek stóp. Metale przemysłowe również poszły w górę – niższe ceny energii łagodzą obawy recesyjne i poprawiają perspektywy popytowe.

Waluty

• Dolar amerykański wyraźnie osłabł na nadziejach, że porozumienie o zawieszeniu broni USA–Iran będzie obowiązywać co najmniej przez najbliższe dwa tygodnie. EURUSD wzrósł w środowy poranek powyżej 1,1700 z poziomów poniżej 1,1600 notowanych we wtorek, podczas gdy USDJPY zszedł poniżej 158,25 po wcześniejszym handlu powyżej 159,70. Najsilniejsze były waluty z grona mniejszych G10 i EM – AUDUSD wzrósł do 0,7075 w środę, o ok. 100 pipsów powyżej wtorkowego zamknięcia.
• Szwedzka korona była szczególnie mocna, zyskując wobec norweskiej wraz z przeceną ropy. EURSEK cofnął się poniżej 10,90 po wtorkowym wybiciu powyżej 11,05.
• Dolar nowozelandzki umocnił się po tym, jak komunikat RBNZ odebrano jako jastrzębie wstrzymanie – bank widzi inflację powyżej celu przez resztę 2026 r., a gubernator Breman powiedział, że komitet rozważał relatywnie wczesną podwyżkę stóp. AUDNZD spadł do 1,2120 z cyklicznego szczytu powyżej 1,2200, ustanowionego krótko po posiedzeniu.

Globalne spojrzenie na rynki można znaleźć na stronie Inspiracja.