Point de marché – 8 avril 2026

Moteurs de marché et catalyseurs

• Actions : Les actions américaines ont clôturé en ordre dispersé, l’Europe a reculé sous l’effet des tensions géopolitiques, tandis que l’Asie a fortement rebondi grâce à l’optimisme autour d’un cessez-le-feu
• Volatilité : Soulagement lié au cessez-le-feu, baisse du pétrole, VIX élevé, volatilité à court terme élevée, biais haussier, sensibilité aux actualités
• Actifs numériques : Les cryptos suivent l’appétit pour le risque, BTC ~72k $, sorties des ETF
• Marché Obligatoire : Les rendements obligataires mondiaux ont fortement reculé à mesure que les craintes inflationnistes s’atténuent grâce aux espoirs de cessez-le-feu dans la guerre avec l’Iran
• Devises : Les espoirs de cessez-le-feu entre les États-Unis et l’Iran font fortement baisser le dollar américain
• Matières premières : Le brut et les carburants chutent ; les métaux progressent sur fond d’espoirs de cessez-le-feu
• Événements macroéconomiques : Minutes du FOMC américain, adjudication de bons du Trésor US à 10 ans

Principaux titres macroéconomiques

• Trump et l’Iran ont convenu d’un cessez-le-feu de deux semaines moins de deux heures avant une échéance visant à « anéantir » la civilisation iranienne, sous réserve de la réouverture par l’Iran du détroit d’Ormuz, par lequel transite environ un cinquième du pétrole mondial.
• Trump a déclaré que l’Iran avait soumis une proposition en 10 points comme « base de travail » en vue de finaliser des négociations dans les deux semaines. L’Iran a accepté de rouvrir le détroit d’Ormuz pendant cette période si les attaques cessent et si le transit est coordonné avec ses forces armées, et Israël aurait également rejoint le cessez-le-feu.
• Les anticipations médianes d’inflation à un an ont augmenté à 3,4 % en mars 2026 contre 3 %, tirées par la hausse attendue des prix de l’essence (9,4 %), de l’alimentation (6 %) et des loyers (7,1 %). Les anticipations à trois ans ont légèrement progressé à 3,1 %, celles à cinq ans sont restées à 3 %, et bien que les perspectives de dépenses et de revenus soient restées stables, les consommateurs se montrent plus pessimistes quant à leur situation financière future.
• L’indice d’optimisme économique a chuté à 42,8 en avril 2026 contre 47,5, son plus bas niveau depuis juin 2024 et huitième mois consécutif sous 50, les tensions au Moyen-Orient et la hausse des prix de l’essence pesant sur le sentiment. Les perspectives à six mois sont tombées à 38,5, les perspectives financières personnelles à 50,2, et la confiance dans les politiques économiques fédérales à 39,8, signalant un scepticisme croissant quant à la gestion économique du gouvernement.

Temps forts du calendrier macroéconomique (heures en GMT)

0600 – Commandes industrielles allemandes (févr.)
0730 – PMI construction Allemagne (mars)
0900 – Ventes de détail zone euro (févr.)
0900 – PPI zone euro (févr.)
1100 – Demandes de prêts hypothécaires MBA US (avr.)
1430 – Rapport hebdomadaire de l’EIA sur les stocks de brut et de carburants
1700 – Adjudication de bons du Trésor US à 10 ans
1800 – Minutes de la Fed (réunion du 18 mars)
1930 – Rencontre de Trump avec le secrétaire général de l’OTAN

Résultats cette semaine

• Aujourd’hui : mercredi : Delta Airlines, Constellation Brands
• Jeu : jeudi : Fast Retailing

Actions

• États-Unis : Le S&P 500 a progressé de 0,1 % à 6 616,85 et le Nasdaq 100 est resté globalement stable, tandis que le Dow Jones Industrial Average a reculé de 0,2 % à 46 584,46, les marchés se stabilisant après les pertes initiales liées aux incertitudes autour de l’Iran. Les services de communication ont surperformé, Alphabet gagnant 1,8 % grâce à son partenariat sur les puces d’IA avec Broadcom, tandis qu’Apple a chuté d’environ 3,0 % en raison de préoccupations concernant des retards de son appareil pliable. Le secteur de la santé a soutenu le marché, avec les grands assureurs en hausse après des mises à jour réglementaires favorables. Les valeurs énergétiques ont sous-performé avec le recul marqué des prix du pétrole. Les investisseurs attendent désormais les données d’inflation pour confirmer si la baisse des prix de l’énergie peut réduire la pression sur les taux.
• Europe : Les actions européennes ont reculé, le STOXX 600 perdant 1,0 % à 590,59, le DAX cédant 1,1 % à 22 921,59 et le FTSE 100 en baisse de 0,8 % à 10 348,79, les investisseurs réduisant leur exposition au risque avant l’échéance liée à l’Iran. Les pertes ont été généralisées, ASML chutant de 4,1 % en raison de nouvelles inquiétudes concernant d’éventuelles restrictions américaines à l’exportation vers la Chine, tandis que Leonardo a perdu 8,1 % dans un contexte d’incertitudes sur des changements de direction. AstraZeneca a reculé de 2,3 %, pesant sur le FTSE 100, tandis que les valeurs cycliques et industrielles ont également été sous pression. La séance a reflété un positionnement défensif, les marchés attendant de voir si les tensions géopolitiques continueront de s’atténuer après les signaux de cessez-le-feu.
• Asie : Les marchés asiatiques ont clôturé en hausse, portés par de fortes progressions au Japon et en Corée du Sud, les investisseurs réagissant à l’apaisement des risques géopolitiques. Le Nikkei 225 japonais a bondi de 4,1 % à 55 618,89, tandis que le Topix a gagné 3,0 %, soutenu par les valeurs des semi-conducteurs et des métaux. Advantest a grimpé de 8,8 % sur fond d’optimisme concernant la demande de semi-conducteurs, tandis que Furukawa Electric a bondi de 14,0 % après une révision à la hausse. Le KOSPI sud-coréen a progressé de 6,2 % à 5 837,30, déclenchant des mécanismes de limitation des échanges face à l’accélération des achats. En Australie, le S&P/ASX 200 a gagné 2,9 %, bien que les valeurs énergétiques aient fortement reculé avec la baisse du pétrole. Les marchés attendent désormais une confirmation de la tenue du cessez-le-feu pour prolonger ce rebond.

Volatilité

• La volatilité devrait se détendre aujourd’hui après le cessez-le-feu de deux semaines entre les États-Unis et l’Iran, qui a provoqué une forte baisse du pétrole et un large rebond des actifs risqués. Le récent pic de volatilité était largement lié aux craintes d’un choc énergétique alimentant l’inflation ; la réouverture du détroit d’Ormuz et le recul du pétrole sous les 100 $ atténuent donc une partie de cette pression immédiate. Néanmoins, les marchés restaient sous tension à la clôture d’hier, avec un VIX à 25,78 et des mesures à très court terme encore plus élevées, signe que l’incertitude demeure importante. Cela suggère que l’accalmie actuelle dépendra probablement des nouvelles plutôt que d’un retour complet à la normale.
• Pour le S&P 500, les options intègrent un mouvement attendu d’environ 145 points (2,19 %) pour cette semaine. Pour l’échéance du jour, le mouvement attendu est d’environ 96 points (1,45 %), et le biais des options penche légèrement vers les calls par rapport aux puts proches du prix, indiquant un positionnement en faveur d’un rebond de soulagement plutôt que d’une nouvelle couverture à la baisse.

Actifs numériques

• Les actifs numériques évoluent de nouveau en phase avec l’appétit global pour le risque, soutenus par l’apaisement des tensions géopolitiques. Le Bitcoin se maintient autour de 71 700 $ et l’Ethereum près de 2 240 $, se stabilisant après un fort rebond consécutif à l’annonce du cessez-le-feu. Le mouvement est visible sur l’ensemble du marché, avec XRP autour de 1,38 $ et Solana proche de 84 $, bien que certaines altcoins soient légèrement en baisse ce matin.
• La dynamique des ETF est devenue plus contrastée : après de fortes entrées en début de semaine, les dernières données montrent des sorties nettes d’environ 159 millions de dollars des ETF Bitcoin spot, suggérant des prises de bénéfices dans la hausse. IBIT et ETHA sont tous deux légèrement en baisse aujourd’hui, reflétant ce changement de sentiment.
• Pour les investisseurs, le point clé est que les cryptos continuent de se comporter comme des actifs sensibles au macroéconomique : elles réagissent rapidement à l’amélioration du sentiment de risque, mais la durabilité du mouvement dépendra de la stabilité géopolitique et du maintien des flux institutionnels.

Marché Obligatoire

• Les obligations mondiales ont fortement progressé dans l’espoir qu’un cessez-le-feu entre les États-Unis et l’Iran continuerait de faire baisser les prix de l’énergie. Le rendement des bons du Trésor américain à deux ans a reculé de plus de six points de base à 3,72 % tôt mercredi, atteignant un plus bas de trois semaines par rapport à la veille. Sur la partie longue de la courbe, le rendement du 10 ans a baissé de plus de cinq points de base à 4,24 %.
• La courbe des taux japonaise s’est aplatie, les taux courts restant proches des sommets du cycle, légèrement en dessous, dans le sillage de la forte baisse du pétrole liée aux espoirs de cessez-le-feu, tandis que les taux longs ont subi davantage de pression : le rendement du JGB à 10 ans a reculé de plus de quatre points de base à 2,37 % mercredi, après des sommets pluri-décennaux en séance mardi. Le rendement du JGB à 30 ans a chuté de plus de 16 points de base à 3,60 %.

Matières premières

• Les prix du brut sont repassés sous les 100 USD après l’accord de cessez-le-feu de deux semaines entre les États-Unis et l’Iran, Téhéran rouvrant le détroit d’Ormuz sous condition d’absence de nouvelles attaques américaines ou israéliennes. Malgré une incertitude toujours élevée, cette réouverture pourrait marquer le début d’une désescalade après un conflit ayant fortement perturbé l’approvisionnement en brut, produits raffinés, engrais et métaux industriels clés. Plus de 800 navires restent bloqués dans le golfe Persique, et les armateurs devraient exiger de solides garanties de sécurité avant de quitter la zone et, surtout, d’y revenir avec des navires vides pour chargement.
• Malgré la détente des prix affichés, les tensions sur l’offre à court terme persistent. Les délais de livraison — du chargement à la livraison finale — impliquent que la disponibilité immédiate restera probablement limitée pendant plusieurs semaines. À noter que le Brent daté s’échangeait à 144 USD le baril mardi. Même si le cessez-le-feu se maintient, un retour à la « normale » pourrait prendre des mois, compte tenu du temps nécessaire pour rouvrir les puits, repositionner les équipages et les navires, et remettre pleinement en état les raffineries.
• Sur les métaux, les prix ont progressé avec l’affaiblissement du dollar et la baisse des rendements obligataires. Les métaux précieux, menés par l’or et l’argent, ont été soutenus par les attentes d’un apaisement des pressions inflationnistes, pouvant rouvrir la voie à des baisses de taux. Les métaux industriels ont également progressé, la baisse des prix de l’énergie contribuant à réduire les craintes de récession et à améliorer les perspectives de demande.

Devises

• Le dollar américain a fortement reculé sur fond d’espoirs d’un cessez-le-feu entre les États-Unis et l’Iran pour au moins deux semaines. EURUSD a dépassé légèrement 1,1700 tôt mercredi, contre une clôture sous 1,1600 mardi, tandis que USDJPY est passé sous 158,25 après avoir évolué au-dessus de 159,70. Les devises les plus performantes ont été celles des petites économies du G10 et des marchés émergents, avec AUDUSD en hausse à 0,7075 mercredi, soit une progression de cent pips par rapport à la clôture de mardi.
• La couronne suédoise a été particulièrement solide, progressant face à la couronne norvégienne dans un contexte de chute des prix du pétrole. EURSEK est repassé sous 10,90 après un pic au-dessus de 11,05 mardi.
• Le dollar néo-zélandais s’est raffermi après une communication de politique monétaire de la Banque de réserve de Nouvelle-Zélande perçue comme un « statu quo restrictif », l’institution anticipant une inflation au-dessus de sa cible pour le reste de 2026. Le gouverneur Breman a indiqué que le comité avait évoqué une hausse des taux « relativement précoce ». AUDNZD a reculé à 1,2120 après un sommet de cycle au-dessus de 1,2200 peu après la réunion.