Szybki przegląd rynku - 05 lutego 2026 r.

Czynniki napędzające i katalizujące rynek

• Akcje: Amerykański sektor technologiczny pod presją z powodu obaw dotyczących półprzewodników i nakładów inwestycyjnych; Europa mieszana, z wyraźną rozbieżnością wyników; Azja stabilna dzięki optymizmowi w sektorze usług w Chinach.
• Zmienność: Krótkoterminowa zmienność jest podwyższona, w miarę jak komunikaty banków centralnych i dane z USA skłaniają inwestorów do ostrożności.
• Aktywa cyfrowe: Kryptowaluty słabną; ETF-y IBIT i ETHA są niżej w warunkach kruchego apetytu na ryzyko.
• Waluty: USD szeroko się umacnia; EURUSD zbliża się do lokalnego wsparcia.
• Towary: Kolejny gwałtowny spadek cen srebra przy pogarszającym się sentymencie w Azji; w przypadku gazu ziemnego oczekiwany jest rekordowy tygodniowy ubytek zapasów.
• Obligacje: Długie japońskie obligacje skarbowe cieszą się popytem, amerykańskie obligacje skarbowe stabilne.
• Wydarzenia makroekonomiczne: Bank Anglii, EBC, USA: JOLTS – wolne miejsca pracy.

Dane makro i nagłówki

• Prywatne firmy w USA dodały w styczniu 22 tys. miejsc pracy; największy przyrost odnotowano w sektorze ochrony zdrowia (+74 tys.). Średnie firmy zwiększyły zatrudnienie o 37 tys., podczas gdy duzi pracodawcy zredukowali je o 18 tys. Usługi profesjonalne odnotowały spadek o 57 tys. miejsc pracy, a przemysł – o 8 tys. Tworzenie miejsc pracy spowolniło w 2025 r. do 398 tys. z 771 tys. w 2024 r., przy stabilnym wzroście płac, zgodnie z dr Nelą Richardson z ADP.
• Trump i prezydent Xi omówili handel, kwestie wojskowe oraz wizytę Trumpa w Chinach. Xi podkreślił znaczenie pozytywnych relacji USA–Chiny i potrzebę ostrożności w sprawie Tajwanu. Wiceprezydent Vance zaproponował blok handlowy dotyczący krytycznych minerałów, a przedstawiciel ds. handlu USA (USTR), Greer, ma przedstawić szczegóły porozumienia.
• ISM Services PMI w USA utrzymał się w styczniu 2026 r. na poziomie 53,8, powyżej prognozy 53,5. Aktywność biznesowa rosła, ale nowe zamówienia, zatrudnienie i tempo dostaw od dostawców spadły. Zapasy i zaległości się zmniejszyły, a presja cenowa wzrosła. Steve Miller z ISM wskazał na wpływ taryf oraz napięć geopolitycznych na ceny.
• S&P Global Canada Composite PMI spadł do 46,4, poniżej neutralnego poziomu 50,0 trzeci miesiąc z rzędu. Usługi spadły do 45,8, napędzając zniżkę, podczas gdy przemysł się ustabilizował. Nowe zamówienia maleją już 14. miesiąc z rzędu, ograniczając produkcję. Zatrudnienie lekko spadło, a zaufanie biznesu osłabło. Inflacja kosztów czynników produkcji złagodniała, ale ceny sprzedaży pozostały stabilne.
• S&P Global US Services PMI wzrósł do 52,7 w styczniu 2026 r. z 52,5, co oznacza trzyletni okres ekspansji. Sprzedaż krajowa zrekompensowała osłabienie popytu zagranicznego związane z taryfami, a zatrudnienie nieznacznie wzrosło. Wyższe koszty płac i taryfy podbiły inflację kosztów czynników produkcji. Zaufanie przedsiębiorstw spadło do trzymiesięcznego minimum.
• Teheran przeprowadzi w piątek w Omanie rozmowy z Waszyngtonem, co zmniejszyło obawy o zakłócenia w dostawach ropy. Iran zamierza skupić się na kwestiach nuklearnych, podczas gdy USA chcą poruszyć także temat pocisków, aktywności zbrojnej w regionie i praw człowieka.

Najważniejsze wydarzenia z kalendarza makroekonomicznego (godziny w GMT)

0700 - Niemcy: zamówienia w przemyśle (grudzień)
0900 - Strefa euro: sprzedaż detaliczna (grudzień)
1200 - Wielka Brytania: decyzja Banku Anglii ws. stóp
1230 - USA: zwolnienia w firmach (Challenger) – styczeń
1315 - EBC: decyzja ws. stóp
1330 - Czechy: decyzja banku centralnego ws. stóp
1330 - USA: cotygodniowe wnioski o zasiłek dla bezrobotnych
1345 - EBC: konferencja prasowa prezes Lagarde
1500 - USA: wolne miejsca pracy JOLTS (grudzień)
1530 - EIA: cotygodniowa zmiana zapasów gazu ziemnego
1740 - Kanada: przemówienie prezesa Banku Kanady Macklema
1900 - Meksyk: decyzja ws. stóp
2230 - Australia: zeznania pani prezes RBA Bullock przed parlamentem 

Publikacje wyników

• Dzisiaj: Amazon, Shell, Linde, Unilver, KKR
• Piątek: Toyota, Philip Morris

Wszystkie wydarzenia makro, wyniki i dywidendy – sprawdź kalendarz Saxo.

Akcje

• USA: Amerykańskie indeksy były mieszane na zamknięciu: S&P 500 -0,5%, Nasdaq -1,8%, Dow +0,5%. Wyprzedaż w półprzewodnikach nasiliła się po spadku AMD o 17,3% na słabszych perspektywach, ciągnąc w dół Micron, Broadcom, Lam Research i Applied Materials, podczas gdy Uber spadł o 5,2% po rozczarowujących wynikach. Poza technologią przeważały sektory defensywne: Amgen wzrósł o 8,2% po wynikach, a Eli Lilly skoczył o 10,3% dzięki silnej sprzedaży Zepbound i Mounjaro, wspierając sektor ochrony zdrowia oraz indeks Dow. W handlu po godzinach Alphabet przebił oczekiwania przychodowe, ale akcje spadły w związku z wyraźnie wyższymi wytycznymi dotyczącymi nakładów inwestycyjnych, co utrzymuje nacisk na dyscyplinę w wydatkach na AI.
• Europa: Europejskie indeksy były mieszane; STOXX 50 -0,4%, a STOXX 600 blisko 0%. Presja na sektor technologiczny podążała śladem USA: ASML spadł o blisko 5%, podczas gdy Infineon wyróżnił się dzięki solidnym wynikom. Siemens zniżkował o 6,4% po zapowiedzi inwestycji w produkcję w USA o wartości 1 mld USD, Santander spadł o 3,5% po wynikach i przejęciu Webster Bank, a UBS spadł o blisko 6%. Novo Nordisk zanurkował o 17,2% na słabszych perspektywach sprzedaży leków, podczas gdy Air Liquide i BASF zyskały na nadziejach na łagodniejsze unijne regulacje dotyczące emisji, a łagodniejsza inflacja wspierała banki.
• Azja: Rynki azjatyckie pozostały stabilne; Hang Seng w Hongkongu lekko wzrósł do 26 847 pkt, przedłużając zwyżki na drugi dzień z rzędu. Prywatny sondaż, który wskazał najszybsze od trzech miesięcy tempo wzrostu sektora usług w Chinach, poprawił sentyment, a rynki kontynentalne rosły, gdy decydenci spotkali się przed marcowymi posiedzeniami. W Hongkongu CK Hutchison zyskał 2,1%, a China Resources Land, Pop Mart i Nongfu rosły na optymizmie wokół popytu krajowego. Technologia odstawała – Tencent spadł o 3,7%, a SMIC o 2,3% w związku z odnowionymi obawami dotyczącymi AI, co skłania inwestorów do większej selektywności w okresie świątecznym.

Zmienność

• Zmienność rynku pozostaje podwyższona, lecz kontrolowana. VIX zamknął się w środę na poziomie 18,64 – poziomie sygnalizującym ostrożność, a nie stres – podczas gdy krótkoterminowe miary były wyższe, odzwierciedlając wrażliwość inwestorów na nagłówki w krótkim horyzoncie. To wpisuje się w rynek reagujący z dnia na dzień na sygnały makro, zamiast wyceniać głębszy spadek.
• Uwaga dziś koncentruje się na komunikatach Banku Anglii i EBC oraz danych z rynku pracy USA, w tym wnioskach o zasiłek i wolnych miejscach pracy JOLTS. Przy trwającym sezonie wyników wydarzenia te mogą szybko zmieniać nastroje rynkowe, zwłaszcza po niedawnej słabości globalnych spółek technologicznych.
• SPX – oczekiwany ruch: na podstawie bieżącej wyceny opcji rynek implikuje ruch ok. ±84 pkt (±1,2%) do piątku, 6 lutego.
• 0DTE skew (dzisiejsze wygaśnięcie): w pobliżu bieżącego poziomu indeksu opcje call są wyceniane drożej niż opcje put, co wskazuje na popyt na opcje call względem opcji put na koniec dnia. Ten „odwrócony skew” sugeruje, że inwestorzy są ostrożni, ale zabezpieczają się również przed gwałtownymi odbiciami.

Aktywa cyfrowe

• Aktywa cyfrowe wciąż słabną, przedłużając korektę, gdy szerszy sentyment do ryzyka pozostaje kruchy. Bitcoin oscylował wokół 70 700 USD, a Ether zniżkował w kierunku 2 080 USD, czemu towarzyszyła presja na główne altcoiny, takie jak Solana (90 USD) i XRP (1,42 USD). Ruch odzwierciedla trwającą zmienność na globalnych rynkach akcji, wzmacniając postrzeganie kryptowalut jako aktywów wrażliwych na ryzyko w obecnym otoczeniu.
• Dla inwestorów kluczowym barometrem pozostaje popyt na ETF-y. Zarówno IBIT, jak i ETHA zakończyły niżej w ostatniej sesji, co odzwierciedla brak świeżych napływów, a nie wymuszoną sprzedaż. Dopóki zmienność na akcjach pozostaje podwyższona, kryptowalutom może być trudno o stabilizację. Ustabilizowanie notowań IBIT i ETHA byłoby wczesnym sygnałem poprawy apetytu na ryzyko.

Obligacje

• Rentowności amerykańskich obligacji skarbowych lekko spadły w spokojnej sesji, ignorując zawirowania na rynku akcji. Benchmarkowa 2-letnia rentowność USA wynosiła poniżej 3,55% w czwartkowych godzinach azjatyckich w porównaniu z zamknięciem w USA we wtorek, podczas gdy 10-letnia osunęła się nieznacznie do ok. 4,26%.
• Długie japońskie obligacje skarbowe cieszą się popytem w czwartek. Krzywa dochodowości JGB spłaszczyła się w sposób byczy: 2-letnia rentowność pozostała bez zmian w pobliżu cyklicznego maksimum, na poziomie 1,28%, 10-letnia spadła o prawie dwa pb do 2,40%, a 30-letnia zniżkowała o ponad sześć pb do najniższego poziomu od ponad dwóch tygodni, poniżej 3,58%.

Towary

• Srebro zanotowało gwałtowną korektę podczas sesji azjatyckiej, wymazując dwudniowe wzrosty. Silna podaż pojawiła się na chińskim rynku kontraktów terminowych i na CME po nieudanej próbie wybicia oporu w okolicach 90,50 USD, na poziomie 38,2% zniesienia ostatniej zniżki (Fibonacci). Słabszy popyt z Chin przed Świętem Wiosny, w połączeniu z doniesieniami o dużej krótkiej pozycji chińskiego inwestora, dodatkowo pogorszył nastroje. Jednocześnie premia ceny spot w Szanghaju względem Londynu zsunęła się do najniższego poziomu od trzech tygodni. Jedyny fundusz skoncentrowany wyłącznie na srebrze w Chinach, który w zeszły czwartek zamknął się z 60-procentową premią do NAV, pozostaje na limicie spadku (limit down), uniemożliwiając inwestorom wyjście z pozycji i dokładając się do negatywnego nastroju. Dopóki mechanika rynku się nie poprawi – poprzez niższą zmienność i lepszą płynność – notowania srebra prawdopodobnie będą nadal cechować się gwałtownymi wahaniami w obie strony.
• Złoto nie zdołało utrzymać się powyżej 5 000 USD, zawracając niżej w ślad za spadkiem srebra, choć w znacznie łagodniejszym tempie. Pogarszający się sentyment w aktywach ryzykownych – od akcji po kryptowaluty – zapewniał pewne wsparcie kompensujące. Wskaźnik XAUXAG jest notowany ok. 10% wyżej, na 62,6, po gwałtownym odbiciu z niedawnego dołka w pobliżu 43,3, co podkreśla odnowioną względną siłę złota względem srebra.
• Ceny ropy pozostają zmienne, z rozwojem sytuacji USA–Iran w centrum uwagi. Brent odbił w środę w okolice 70 USD, po czym cofnął się po potwierdzeniu przez Iran, że w piątek odbędą się rozmowy z USA. Według ankiety Bloomberga produkcja OPEC spadła w ubiegłym miesiącu o 230 tys. b/d, przy niższym wydobyciu u większości członków kartelu, z największymi spadkami w Wenezueli i Libii.
• Gaz ziemny jest notowany wyżej po poniedziałkowym spadku o 25%, a uwaga przesuwa się na dzisiejszy raport o zapasach. Po niedawnej zimowej burzy oczekuje się rekordowego tygodniowego spadku zapasów rzędu ok. 379 mld stóp sześciennych (bcf), wobec pięcioletniej średniej ok. 190 bcf.

Waluty

• Dolar amerykański szeroko umacniał się w środę i w czwartkowych godzinach azjatyckich; EURUSD spadł poniżej 1,1800, zbliżając się do lokalnego minimum konsolidacji 1,1776, podczas gdy GBPUSD zniżkował mocniej – szeroko słaby funt dotarł w czwartkowy poranek w Europie do dolnego ograniczenia bieżącej konsolidacji w pobliżu 1,3623. AUDUSD cofnął się do 0,6970, wymazując wzrost do 0,7050 z poprzedniego dnia, który był wywołany podwyżką stóp przez RBA.
• JPY był słaby w środę, gdy niemal wszystkie pary krzyżowe z jenem wyraźnie rosły, ale ustabilizował się w czwartkowej sesji azjatyckiej. USDJPY stabilizuje się w pobliżu 156,85, a EURJPY tuż poniżej 185,00 po środowym szczycie 185,28.

Globalne spojrzenie na rynki można znaleźć na stronie Inspiracja.