Rychlý přehled trhu - 05. února 2026

Hnací síly a katalyzátory trhu

• Akcie: Výprodej amerických technologií kvůli obavám z čipů a kapitálových výdajů, Evropa je smíšená s výrazným rozptylem v akciích, Asie stabilní díky optimismu v čínských službách.
• Volatilita: Volatilita krátkodobých dluhopisů se zvýšila, protože centrální banky a údaje ze Spojených států udržují investory opatrné.
• Digitální aktiva: Kryptoměny slabší; IBIT a ETHA měkké, protože chuť k riziku zůstává křehká.
• Měny: USD zažívá nový a rozsáhlý návrat. EURUSD ohrožuje místní podporu.
• Komodity: Nový propad stříbra v důsledku zhoršeného sentimentu v Asii; očekává se rekordní týdenní čerpání zásob zemního plynu.
• Dluhopisy: Dlouhé japonské vládní dluhopisy nacházejí kupce, americké státní dluhopisy jsou stabilní.
• Makro události: Bank of England, ECB, JOLTS v USA.

Makro titulky

• Soukromé podniky v USA vytvořily v lednu 22 tisíc nových pracovních míst, v čele se zdravotnictvím, kde přibylo 74 tisíc míst. Střední podniky získaly 37 tisíc pracovních míst, zatímco velcí zaměstnavatelé ztratili 18 tisíc. V odborných službách došlo k poklesu o 57 tisíc pracovních míst a ve zpracovatelském průmyslu o 8 tisíc. Podle Dr. Nely Richardsonové z ADP se tvorba pracovních míst v roce 2025 zpomalila na 398 tisíc ze 771 tisíc v roce 2024, přičemž růst mezd byl stabilní. Soukromé podniky v USA vytvořily 22 tisíc pracovních míst, v čele se zdravotnictvím (74 tisíc). Střední podniky získaly 37 tisíc pracovních míst, zatímco velcí zaměstnavatelé ztratili 18 tisíc. V odborných službách došlo k poklesu o 57 tisíc pracovních míst a ve zpracovatelském průmyslu o 8 tisíc. Podle Dr. Nely Richardsonové z ADP se tvorba pracovních míst v roce 2025 zpomalila na 398 tisíc ze 771 tisíc v roce 2024, přičemž růst mezd byl stabilní.
• Trump a prezident Xi v telefonátu diskutovali o obchodě, armádě a Trumpově návštěvě Číny. Xi zdůraznil pozitivní vztahy s USA a opatrnost v otázce Tchaj-wanu. Viceprezident Vance navrhl blok pro kritické nerostné suroviny obchod a USTR Greer tuto dohodu podrobně představí.
• Americký index ISM PMI ve službách zůstal v lednu 2026 na hodnotě 53,8 a překonal tak prognózu 53,5. Obchodní aktivita rostla, ale nové zakázky, zaměstnanost a dodávky dodavatelům se zpomalily. Zásoby a nevyřízené objednávky se snížily, zatímco cenové tlaky se zvýšily. Steve Miller z ISM upozornil na dopady cel a geopolitické napětí, které ovlivňují tvorbu cen.
• S&P Global Canada Composite PMI klesl na 46,4 bodu, což je již třetí měsíc pod neutrální hodnotou 50,0 bodu. Služby poklesly na 45,8 bodu, což bylo příčinou propadu, zatímco průmysl se stabilizoval. Nové zakázky klesly již čtrnáctý měsíc, což ovlivnilo produkci. Zaměstnanost zaznamenala mírný pokles a podnikatelská důvěra oslabila. Inflace vstupních nákladů se zmírnila, ale výrobní náklady zůstaly stabilní.
• Index PMI ve službách v USA se v lednu 2026 zvýšil z 52,5 na 52,7 bodu, což znamená tříletý růst. Domácí tržby kompenzovaly měkké zahraniční sazby a mírně zvýšily zaměstnanost. Vyšší mzdové náklady a cla zvýšily inflaci na vstupu. Podnikatelská důvěra klesla na tříměsíční minimum.
• Teherán bude v pátek v Ománu jednat s Washingtonem, čímž zmírní obavy z přerušení dodávek ropy. Írán se chce soustředit na jaderné otázky, zatímco USA chtějí řešit také raketové zbraně, regionální bojovnost a lidská práva.

Nejdůležitější události makro kalendáře (časy v GMT)

07:00 – Německo: Objednávky tovární výroby za prosinec
09:00 – Eurozóna: Maloobchodní tržby za prosinec
12:00 – Spojené království: Rozhodnutí Bank of England o úrokové sazbě
12:30 – USA: Plánované redukce pracovních míst podle Challengeru za leden
13:15 – Rozhodnutí ECB o úrokové sazbě
13:30 – Česká republika: Oznámení o úrokové sazbě od centrální banky
13:30 – USA: Týdenní nové žádosti o podporu v nezaměstnanosti
13:45 – Tisková konference prezidentky ECB Lagardeové
15:00 – USA: Počet volných pracovních míst podle JOLTS za prosinec
15:30 – Týdenní změna zásob zemního plynu podle EIA
17:40 – Kanada: Řeč guvernéra Bank of Canada Macklema
19:00 – Mexiko: Oznámení o úrokové sazbě
22:30 – Austrálie: Svědectví guvernéra RBA Bullocka před parlamentem

Finanční výsledky společností

• Dnes: Amazon.com, Shell, Linde, Unilver, KKR
• Pátek: Toyota, Philip Morris

Všechny události týkající se makra, zisků společností a dividend najdete v kalendáři Saxo.

Akcie

• USA: Americké akcie skončily smíšeně: S&P 500 klesl o 0,5 %, Nasdaq klesl o 1,8 % a Dow vzrostl o 0,5 %. Výprodej polovodičů zesílil poté, co se společnost AMD propadla o 17,3 % kvůli slabému výhledu, což prudce stáhlo dolů společnosti Micron, Broadcom, Lam Research a Applied Materials, zatímco Uber se propadl o 5,2 % poté, co nedoručil očekávané. Mimo technologické sektory se dařilo obranným společnostem, když Amgen vzrostl o 8,2 % díky zisky a Eli Lilly vyskočila o 10,3 % díky silným prodejům Zepbound a Mounjaro, což podpořilo zdravotnictví a Dow. Po skončení obchodování Alphabet překonal tržby, ale akcie se propadly kvůli výrazně vyšším kapitálovým výdajům, přičemž se nadále zaměřuje na disciplínu v oblasti výdajů na umělou inteligenci.
• Evropa: Evropské akcie byl smíšený, STOXX 50 klesl o 0,4 % a STOXX 600 zůstal beze změny. Tlak na technologické trhy následoval po vzoru USA, když ASML klesla o téměř 5 %, zatímco Infineon doručil silné výsledky. Siemens klesl o 6,4 % po oznámení investice do výroby v USA ve výši 1 miliard USD, Santander se propadl o 3,5 % po výsledcích a akvizici Webster Bank a UBS se propadla o téměř 6 %. Novo Nordisk se propadlo o 17,2 % kvůli slabšímu výhledu, zatímco Air Liquide a BASF posílily díky nadějím na zmírnění emisních pravidel EU, zatímco uvolnění inflace podpořilo banky.
• Asie: Asijské trhy byly stabilnější, hongkongský Hang Seng vzrostl na 26 847 bodů a rozšířil zisky na druhou seanci. Nálada se zlepšila poté, co soukromý průzkum ukázal, že čínský sektor služeb roste nejrychlejším tempem za poslední tři měsíce, zatímco pevninské trhy také rostly, protože se před březnovými zasedáními sešli politici. V Hongkongu společnost CK Hutchison posílila o 2,1 % a společnosti China Resources Land, Pop Mart a Nongfu rostly díky optimismu ohledně domácí poptávky. Technologický sektor zaostával, protože Tencent klesl o 3,7 % a SMIC o 2,3 % kvůli obnoveným obavám souvisejícím s umělou inteligencí, což investory udržuje v selektivním přístupu až do období prázdnin.

Volatilita

• Volatilita trhu zůstává zvýšená, ale omezená. Index VIX ve středu uzavřel na úrovni 18,64, což je úroveň, která signalizuje spíše opatrnost než stres, zatímco krátkodobé míry zůstaly vyšší, což odráží citlivost investorů na krátkodobé titulky. To odpovídá trhu, který reaguje ze dne na den na makro signály, spíše než že by stanovil cenu hlubšího poklesu.
• Pozornost se dnes soustředí na komunikaci centrálních bank - Bank of England a ECB - a na údaje z amerického trhu práce, včetně počátečních žádostí o podporu v nezaměstnanosti a JOLTS. Vzhledem k tomu, že výsledková sezóna je stále aktivní, mohou tyto události rychle změnit sentiment, zejména po nedávném oslabení globálních technologických akcií.
• Očekávaný pohyb SPX: Na základě aktuálních cen opcí trh předpokládá do pátku 6. února pohyb o zhruba ±84 bodů (±1,2 %).
• 0DTE skew (dnešní expiraci): V blízkosti současné úrovně indexu je ochrana proti růstu dražší než ochrana proti poklesu, což naznačuje poptávku po call opcích oproti put opcí do uzavření obchodování. Tento "obrácený sklon" naznačuje, že investoři jsou opatrní, ale stále se brání prudkému odrazu.

Digitální aktiva

• Digitální aktiva dále oslabila a prodloužila svůj pokles, protože širší rizikový sentiment zůstal křehký. Bitcoin se obchodoval kolem 70 700 USD, zatímco ether sklouzl k 2080 USD, a pod tlakem byly také hlavní altcoiny, jako je solana (~90 USD) a xrp (~1,42 USD). Tento krok odráží pokračující volatilitu na globálních akcie a posiluje chování kryptoměn jako aktiv citlivých na riziko v současném prostředí.
• Pro investory zůstává klíčovým signálem poptávka po ETF. IBIT i ETHA se v poslední seanci obchodovaly na nižší úrovni, což odráželo spíše nedostatek nových přílivů než nucené prodeje. Dokud bude akcie volatilita zvýšená, může mít krypto problém s rozhodující stabilizací. Posun směrem ke stabilnějším cenám IBIT a ETHA by byl brzkým signálem, že se chuť riskovat zlepšuje.

Dluhopisy

• Výnosy amerických státních dluhopisů se v klidné obchodní seanci velmi mírně snížily, ignorujíce drama v akciové trhy. Výnos dvouletého amerického státního dluhopisu do čtvrtečních pozdních asijských hodin klesl o více než dva bazické body oproti úterní uzavírací úrovni v USA a obchodoval se pod úrovní 3,55 %, zatímco výnos desetiletého státního dluhopisu pravděpodobně mírně poklesl na 4,26 %.
• Dlouhé japonské vládní dluhopisy vidíme nákupní zájem čtvrtek. Výnosová křivka japonských vládních dluhopisů se zploštila, když se výnos dvouletých JGB zůstal v průběhu dne beze změny blízko maxima cyklu na úrovni 1,28 %, zatímco výnos dvouletých JGB klesl o téměř dva bazické body na 2,4 % a výnos třicetiletých JGB se snížil o více než šest bazických bodů na více než dvoutýdenní minimum pod 3,58 %.

Komodity

• Stříbro během asijské seance zaznamenalo prudký zvrat a smazalo dvoudenní zisky. Na čínském trhu s futures a na CME se objevily silné výprodeje poté, co se nepodařilo prolomit rezistenci na USD 90.50,, což je 38,2% retracement nedávného propadu. Slabší čínská poptávka před lunárním novým rokem spolu se zprávami o velké krátké pozici čínského investora dále zhoršily náladu. Zároveň se šanghajský spot prémie nad Londýnem propadl na třítýdenní minimum. Jediný čínský fond čistého stříbra, který minulý čtvrtek uzavřel na 60 % prémie k NAV, zůstává limitně dole, takže investoři nemohou vystoupit a přispívají k negativní náladě. Dokud se situace na trhu nezlepší - díky nižší volatilitě a lepší likviditě - bude stříbro pravděpodobně pokračovat v prudkém obchodování oběma směry.
• Zlato se nedokázalo prosadit nad 5000 USD a obrátilo se dolů, zatímco stříbro se propadlo, i když mnohem mírnějším tempem. Kyselý sentiment napříč rizikovými aktivy - od akcií po kryptoměny - nabídl určitou kompenzační podporu. Poměr XAUXAG se obchoduje o zhruba 10 % výše na úrovni 62,6, přičemž se prudce odrazil od nedávného minima poblíž 43,3, což poukazuje na obnovení relativní síly zlata vůči stříbru.
• Ceny ropy nadále kolísají, přičemž v centru pozornosti je vývoj mezi USA a Íránem. Cena ropy Brent se ve středu vrátila na 70 USD a ustoupila poté, co Írán potvrdil, že bude v pátek jednat s USA. Podle průzkumu agentury Bloomberg produkce OPEC minulý měsíc klesla o 230 tis. barelů denně, přičemž většina členů vykázala nižší produkci v čele s poklesem ve Venezuele a Libyi.
• Obchodování se zemním plynem po pondělním propadu o 25 % zpevnilo, protože se pozornost obrací k dnešní zprávě o zásobách. Po nedávné zimní bouři se očekává rekordní týdenní čerpání zásob ve výši přibližně 379 miliard kubických stop, zatímco pětiletý průměr činí přibližně 190 miliard kubických stop.

Měny

• Americký dolar ve středu a ve čtvrtečních asijských hodinách celkově rostl, přičemž EURUSD se dostal zpět pod 1,1800 a vyhlížel konsolidační minimum 1,1776, zatímco GBPUSD se v důsledku všeobecně slabého kurzu libry prodával výrazněji a ve čtvrtek v ranních evropských hodinách se dostal na nedávné dno své konsolidace poblíž 1,3623. AUDUSD klesl zpět na 0,6970, čímž smazal zisky na 0,7050 z předchozího dne, které byly inspirovány zvýšením sazeb RBA.
• JPY byl ve středu slabý, když téměř všechny kříže JPY prudce vzrostly, ale ve čtvrteční asijské seanci se ustálil. USDJPY se ustálil poblíž 156,85 a EURJPY těsně pod 185,00 po středečním maximu 185,28.